從需求收入彈性的視角分析中國乘用車市場

文/ 國家信息中心 趙君怡

本文從需求的收入彈性這一經濟學理論出發，構建了乘用車需求的收入彈性模型，分階段測算了2003-2019 年間中國乘用車市場需求的收入彈性系數。發現隨收入提升、乘用車普及，中國乘用車市場需求的收入彈性逐步下降，收入對乘用車消費的促進作用在逐步減弱。但是，在2018-2019 年乘用車銷售負增長的形勢下，總體收入水平對乘用車銷售的解釋能力被削弱，收入的結構性差異對乘用車消費的影響更大，為市場研究和政策制定提供了理論基礎。

引言

在中國經濟快速發展、居民收入穩步提升的背景下，中國乘用車市場也歷經了二十多年的快速增長。乘用車消費需求與宏觀經濟、居民收入高度相關，經濟形勢變化會導致居民收入變化，進而帶來其消費預期和消費能力的變化，從而影響消費行為，包括乘用車消費。可見，宏觀經濟變動引發的消費者收入變動與乘用車消費之間存在關系，但關系如何，需要研究。

需求的收入彈性

消費品的消費量與居民收入之間的關系一般用需求的收入彈性來衡量。需求的收入彈性是指在一定時期內，消費者消費某種商品或服務的數量隨其收入變動的反應程度，用彈性系數來衡量。需求的收入彈性是在消費者偏好不變，所消費商品本身價格及相關商品價格不變的前提假設下，分析該種商品或服務需求量對收入變動的反應程度，即在價格和其他因素不變的條件下，消費者收入變化而引起的需求變化。可用如下公式表達：

需求的收入彈性=

需求量變動的百分比/收入變動的百分比

商品類型不同，需求的收入彈性亦有不同，有以下幾種情況：1）普通商品的需求收入彈性大于0，小于1。即收入增長，普通商品的需求量也會隨之增加一定的百分比。2）高檔商品或奢侈品的需求收入彈性大于1。即收入增長，高檔商品需求量的增長幅度會大于收入的增長幅度。3）低檔商品的需求收入彈性小于0，其需求隨收入增長而降低，即當收入增加時，消費者會放棄低檔商品，從而轉向普通商品或高檔商品。

中國乘用車消費需求的收入彈性研究

（一）乘用車市場的需求收入彈性

需求收入彈性的本質是在價格和其他因素不變的條件下，消費者因收入變化而引起的需求變化。乘用車作為耐用大件消費品，其消費需求與消費者的消費能力、消費預期息息相關，而影響這兩者的，就是消費者收入。一方面收入水平代表了消費者的消費能力，另一方面，收入的多寡、變動會影響消費者的消費預期。因此，研究消費者購車需求與收入變動是必要的。

國內外已有文獻對汽車需求的收入彈性做了研究。Hymans（1970）利用1954 年1 季度到1968 年4 季度的數據構建了汽車需求模型，用收入和價格來解釋乘用車的需求變動。Hymans 測算出的美國乘用車需求的長期收入彈性為1.02，這表明在這一階段的美國，汽車對于消費者來說是一個普通商品，需求隨著收入的增長而同比例增加。陳道平和劉偉（2005）選取2001 年1 月至2004 年12 月的月度數據構建模型，分析了汽車月度需求與居民收入之間的關系，研究表明消費者滯后2 期的收入對汽車月度需求有顯著影響，收入的需求彈性為1.19，這表明在2001-2004年間，消費者收入與購車需求存在正相關關系，且汽車對普通城市家庭來說是一種奢侈品。

（二）中國乘用車消費需求收入彈性的實證研究

中國加入WTO，汽車產銷全面融入世界汽車工業體系，乘用車開始進入家庭。因此，為了研究中國消費者收入與乘用車消費的關系，以及長期的乘用車需求收入彈性，本文除研究2003 年至今的情況，還將分四個階段分別探究不同階段下中國乘用車消費需求收入彈性的變化：1）2003 年1 季度到2009年4 季度，這一階段乘用車進入家庭并開始快速普及；2）2010 年1 季度到2014 年4 季度，這一階段是中國乘用車市場發展的新階段，因為在2009 年，中國汽車全年產銷量首次超過美國，躍居世界第一，中國開始向汽車大國穩步邁進；3）2015 年1 季度到2017 年4季度，這一階段中國經濟進入發展新階段，2015 年中國人均GDP 達到8016美元，進入后中等收入階段，開始向高收入國家邁進；4）2018 年1 季度到2019 年3 季度，這一階段乘用車市場千人保有量達到150，銷售迎來21 年來的首次負增長，乘用車市場進入了需求平臺期。

1、長期乘用車需求消費

本數據選取及處理：本文選取2003 年1 季度到2019 年3 季度的數據作為分析對象，包括乘用車消費需求量和消費者收入兩個變量。乘用車消費需求量采用乘用車內需量代替，即國內銷售，包括國內批發疊加凈進口，代表全國對乘用車的總需求，數據來源于國家信息中心。消費者收入采用城鎮居民實際人均可支配收入，數據來源于國家統計局。

實證模型：本文將從需求收入彈性的公式出發，公式如下：

經過數學推導，最終得到乘用車需求彈性的表達式：

公式（2）可用于乘用車需求彈性的實證測算，即

其中，Carsales 為乘用車消費需求量，即乘用車內需量，Income 為消費者收入，即城鎮居民實際人均可支配收入，收入Income 的系數a 為乘用車需求的收入彈性。

為避免偽回歸的問題，本文對各變量（時間序列）進行了單位根檢驗，以保證擬合的序列為平穩序列，并基于公式（3）建立5 組回歸方程，擬合結果如表1 所示。

擬合結果顯示，2003Q1-2009Q4組、2010Q1-2014Q4 組、2015Q1-2017Q4 組、2003Q1-2019Q3 組方程的解釋變量消費者收入都通過了顯著性檢驗，這四組組方程的擬合度分別為R2=0.8082、R2=0.7645、R2=0.7829和R2=0.7524，擬合度都相對較高。

2018Q1-2019Q3 組方程解釋變量消費者收入未通過顯著性檢驗，擬合度也較低。這表明在乘用車市場銷售負增長的形勢下，總體收入水平對乘用車消費的解釋能力被削弱了。

表1 多元線性回歸方程估計結果1

從需求收入彈性的視角分析中國乘用車市場

基于乘用車消費需求收入彈性的實證分析，可以獲得三點結論：

第一，長期看，中國消費者收入與乘用車銷售間存在正相關關系，收入增長對乘用車消費具有促進作用。在2003 年到2019 年間，中國乘用車消費需求的收入彈性為2.62，即收入每增長1%，乘用車消費需求會增加2.62%，這表明乘用車對于中國城市家庭消費者來說是一種高檔商品。收入的增長會提升消費者的購買信心和購買能力，從而促進乘用車消費需求的釋放。

第二，隨收入提升、乘用車普及，中國乘用車消費需求的收入彈性逐步下降，收入增長對乘用車銷售的促進作用在逐步弱化。2003-2009 年間，中國乘用車剛剛開始普及，到2004 年，中國乘用車千人保有量也只有10 輛/千人。在此階段，乘用車普及率極低，乘用車需求的收入彈性達到3.377，居民收入增長對乘用車消費的促進作用較大。2010-2014 年間，中國進入汽車年銷量全球第一的新時代，乘用車普及率提升，乘用車需求的收入彈性也降到2.109。2015-2017 年間，中國人均GDP 超過8000 美元，進入后中等收入階段。隨著居民收入穩步提升、乘用車千人保有量持續增加，乘用車需求的收入彈性進一步下降到1.390。可見，隨著居民收入的持續增長、乘用車在城市家庭中的持續普及，乘用車作為高檔商品的屬性在持續淡化。后續，隨我國向高收入國家邁進，乘用車的普及還將繼續，乘用車消費需求的收入彈性亦將持續下降。

圖1 2018-2019年不同行業調薪率

表2 不同行業調薪率變動及就業人員占比情況

第三，2018-2019 年間，中國乘用車市場銷售出現負增長，這種負增長是經濟結構性變化帶來的，消費者收入和乘用車消費間的關系則更為復雜，總體收入對乘用車消費的解釋能力被削弱，收入的結構性差異成為影響乘用車消費的關鍵。

2018 年以來，國家出臺了多項宏觀調控政策，作用到不同行業，也帶來了不同的影響：房地產調控政策對房地產業和建筑業有所沖擊；環保治理的相關政策對制造業、物流業等行業影響較大，尤其是為符合環保要求而導致的合規成本上升，部分中小企業被限產，甚至關停；去杠桿則對金融行業有所拖累。此外，資本寒冬也為此前火熱的互聯網行業降了溫。但另一方面，在供給側結構性改革、科技創新驅動發展的戰略背景下，高科技、醫藥健康等行業則呈現出蓬勃發展的態勢。圖1 所展示的不同行業的調薪率也可看出，2019 年，受環保治理影響較大的物流業、制造業，受房地產調控政策沖擊較大的房地產業（含房地產建筑），和受去杠桿拖累的金融業，其2019 年調薪率都低于2018年。但高科技、醫藥健康等發展勢頭強勁的產業，2019 年薪酬漲幅則進一步擴大。不同行業受影響不同，其行業發展及預期亦有不同，從而導致員工薪酬和預期的變動，影響到從業員工的消費能力和消費預期，進而影響其購車行為。

2019 年，受政策沖擊的制造業、物流業、房地產業（含房地產建筑）和金融業調薪率分別下降0.6%、0.2%、0.3%和0.1%，受資本寒冬影響的互聯網業其調薪率下降0.4%；反之，受國家發展戰略利好的高科技和醫藥健康行業調薪率分別上漲0.2%和0.4%（見表2）。從城鎮各行業就業人員分布來看，受政策沖擊較大的制造業、房地產業（含房地產建筑）、物流業、金融業、互聯網業等行業的從業人員占比高達53.9%；而高科技和醫藥健康等強勢發展的產業的從業人員占比不足8%（見表2）。因此，即使高科技、醫藥健康等行業發展勢頭良好，從業人員收入高、預期好，利好購車消費，但這種利好也仍無法抵消低迷行業從業人員所減少的汽車消費。因此，在2018-2019 年經濟結構性調整下，行業分化所導致的收入變動及預期變動對乘用車消費的綜合影響是負向的。

綜合以上，2018-2019 年乘用車銷售的負增長是居民收入的結構性差異帶來的，乘用車消費與居民收入之間仍存在正相關關系，但是總體收入水平對乘用車銷售的解釋能力被削弱了。

總結

本文分階段測算了2003-2019 年間中國乘用車市場需求的收入彈性系數，發現隨收入提升、乘用車普及，中國乘用車市場需求收入彈性呈現逐步下降的態勢，收入對乘用車消費的促進作用在逐步減弱。但是，在2018-2019年乘用車銷售負增長的形勢下，總體收入水平對乘用車銷售的解釋能力被削弱，收入的結構性差異對乘用車消費的影響更大。以上分析對解釋和預判乘用車市場表現、確定宏觀政策導向、引導汽車市場穩定有序發展都有良好的啟示和借鑒意義。