疫情沖擊上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)　剛需屬性強(qiáng)的公司獲資金關(guān)注

劉增祿

在市場(chǎng)動(dòng)蕩期，每一個(gè)積極的信號(hào)總是會(huì)給投資者以希望，如在本周，新諾威、凱爾新材、正海磁材、錦浪科技、新媒股份、同興達(dá)等公司相繼在一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公告公布的當(dāng)日，股價(jià)強(qiáng)勢(shì)收出了漲停，如此的市場(chǎng)表現(xiàn)，充分說明了市場(chǎng)資金對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確的公司是積極看好的。

多家績(jī)優(yōu)股股價(jià)逆市上漲

新冠肺炎疫情在全球蔓延，使得各國(guó)股市都相繼受到拖累且出現(xiàn)深幅回調(diào)，相比之下，A股市場(chǎng)明顯抗跌，有很多個(gè)股走出了逆市上漲的行情。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在3月6日～25日上證指數(shù)下跌9.44%背景下，凱爾新材股價(jià)上漲了23.83%、同和藥業(yè)股價(jià)上漲12.98%、奧飛數(shù)據(jù)股價(jià)上漲8.48%、贊宇科技股價(jià)上漲7.42%，就這些逆市上漲公司而言，除了熱點(diǎn)概念的影響，最主要還是與其自身2019年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、2020年一季度業(yè)績(jī)繼續(xù)預(yù)增有著直接關(guān)系。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，雖然一季度即將結(jié)束，但因疫情影響，上市A股2019年年報(bào)披露進(jìn)度較往年明顯放緩。截至3月26日，正式公布2019年年報(bào)業(yè)績(jī)的公司雖然只有339家，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也顯示，兩市有1697家公司提前公布了年報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)，合并計(jì)算，共有2036家A股公司的2019年度經(jīng)營(yíng)情況已完全明朗或基本明朗化。

分析上述2036家公司的基本面情況，可以看到有1088家公司不僅2019年度實(shí)現(xiàn)盈利，且營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均較2018年度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。增速上，有394家公司無論營(yíng)收還是凈利潤(rùn)在年內(nèi)都實(shí)現(xiàn)了超過20%的增長(zhǎng)。因?yàn)橛胁糠止疽呀?jīng)披露了完整的2019年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，因此再結(jié)合其扣非后的凈利潤(rùn)去進(jìn)一步分析，則可發(fā)現(xiàn)，沃施股份、凱爾新材、恒瑞醫(yī)藥、同和藥業(yè)、牧原股份、百傲化學(xué)、滬電股份、深南電路、中公教育、同花順等60家公司2019年扣非后凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)20%以上的同比增長(zhǎng)。從環(huán)比角度進(jìn)一步分析上述公司2019年四個(gè)報(bào)告期的凈資產(chǎn)收益率和銷售毛利率變動(dòng)情況，可以看到如牧原股份、百傲化學(xué)、恒瑞醫(yī)藥、深南電路、同花順等公司，盈利能力呈現(xiàn)出逐季提升的態(tài)勢(shì)。

疫情沖擊上市公司一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)

相較2019年度業(yè)績(jī)的平穩(wěn)，突發(fā)的疫情還是嚴(yán)重拖累了上市公司一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，多數(shù)公司的一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑已成不爭(zhēng)的事實(shí)。就目前兩市提前公布今年一季報(bào)的111家A股公司業(yè)績(jī)預(yù)告來看，有50家公司給出了首季業(yè)績(jī)下滑或虧損的預(yù)期。其中，預(yù)計(jì)虧損金額最重的為湖南黃金，一季度凈利潤(rùn)虧損區(qū)間預(yù)計(jì)在2350萬元～4700萬元。鼎漢技術(shù)緊隨其后，今年首季也預(yù)計(jì)將出現(xiàn)3200萬元～3700萬元的虧損。除此之外，華平股份、華宇軟件、舒泰神等10家公司也均相繼提前預(yù)告了今年首季的凈利潤(rùn)，虧損額也在千萬元以上，而在下滑幅度上，怡達(dá)股份、伊戈?duì)枴懫展獯诺?8家公司預(yù)計(jì)首季凈利潤(rùn)或?qū)⒊霈F(xiàn)超過100%的同比下降。就這些公司給出的虧損原因看，多數(shù)公司業(yè)績(jī)下滑甚至虧損都是因?yàn)橐咔槠陂g復(fù)工復(fù)產(chǎn)受到了延遲，因此對(duì)生產(chǎn)和銷售造成明顯的不利影響。

除了目前已經(jīng)明確公布一季報(bào)業(yè)績(jī)虧損或下滑的公司，《紅周刊》記者還以投資者的身份對(duì)一些已經(jīng)公布2019年年報(bào)的績(jī)優(yōu)公司進(jìn)行了調(diào)查，相關(guān)上市公司紛紛表示，今年一季度的業(yè)績(jī)因疫情原因受到拖累已成必然。

身為5G概念的龍頭公司，深南電路剛剛披露的2019年年顯示，公司年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了76.8%的凈利潤(rùn)同比增速，而2017年和2018年度的凈利潤(rùn)也分別實(shí)現(xiàn)63.44%和55.61%的快速增長(zhǎng)，然而就今年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況，深南電路證券部工作人員給出的回復(fù)是，雖然公司一直在努力將負(fù)面影響降到最小，但新冠肺炎疫情對(duì)產(chǎn)業(yè)上下游都產(chǎn)生了較大的沖擊，公司很難獨(dú)善其身，“不過，公司對(duì)疫情的反映比較及時(shí)，1月下旬已開始建議武漢的員工盡量留在工作地或提前返回，對(duì)疫情的防控工作也做得比較積極，目前來看，影響仍在可承受的范圍內(nèi)。”

白酒公司山西汾酒雖然在2月7日公布了靚麗的2019年年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)了25.72%和34.19%的不俗增勢(shì)，但在今年一季度，因疫情“黑天鵝”的突襲，白酒消費(fèi)市場(chǎng)也遭遇了嚴(yán)重打擊。不過，因?yàn)樾袠I(yè)的特殊性，疫情的影響傳導(dǎo)到酒企的時(shí)間會(huì)較酒商滯后，尤其是知名酒企，大都會(huì)提前1個(gè)月完成年度任務(wù)，即經(jīng)銷商在2019年12月就已經(jīng)開始執(zhí)行2020年的計(jì)劃，所以始于1月份的疫情，給了酒企1個(gè)月的緩沖期，因此在表面上對(duì)白酒公司一季度的業(yè)績(jī)影響相對(duì)較小，但無論如何負(fù)面影響也可能會(huì)在二季度業(yè)績(jī)中有所體現(xiàn)。山西汾酒證券部的工作人員表示，“公司今年一季度的業(yè)績(jī)和去年一季度應(yīng)該相差不大，但二季度的風(fēng)險(xiǎn)就比較大了，如果疫情難以解除，則白酒消費(fèi)市場(chǎng)就很難實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇。”

身為醫(yī)藥生物板塊的龍頭，且正在參與研發(fā)新冠肺炎疫苗的華蘭生物近年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其業(yè)績(jī)同樣實(shí)現(xiàn)了持續(xù)的增長(zhǎng)，然而在此次疫情期間也同樣受到了拖累。在接受《紅周刊》記者以投資者身份的咨詢時(shí)，公司證券部相關(guān)人員回復(fù)稱，疫情對(duì)采銷量產(chǎn)生了近1個(gè)月的影響。而至于正在研發(fā)的新冠肺炎疫苗未來會(huì)不會(huì)給公司帶來很好的業(yè)績(jī)提升。“疫苗目前還在研發(fā)過程中，暫時(shí)還不好回答。”該工作人員如是表示。

疫情期，企業(yè)的剛需屬性很關(guān)鍵

雖然多家公司近期紛紛明確了自己在疫情期間受到了負(fù)面沖擊，但目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)卻顯示，有60家公司仍給出了一季報(bào)業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的預(yù)期，其中，多達(dá)26家公司預(yù)期一季度凈利潤(rùn)將較去年同期實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。觀察這些業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)公司的利潤(rùn)來源，可發(fā)現(xiàn)不乏有一些公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是得到了外延收入的極大粉飾。如奧飛數(shù)據(jù)的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)就主要是受益于全資子公司廣東奧維信息科技有限公司，其參與設(shè)立的產(chǎn)業(yè)并購基金所投資企業(yè)紫晶存儲(chǔ)首次公開發(fā)行的A股股票于今年2月26日在上交所科創(chuàng)板上市，公司因此獲得了可觀的投資收益。創(chuàng)業(yè)板公司開爾新材也憑借處置立昂技術(shù)股權(quán)獲取投資收益預(yù)計(jì)高達(dá)3700萬元，進(jìn)而使得公司一季度凈利潤(rùn)預(yù)期額上升至4000萬元～4277萬元。

值得關(guān)注的是，相較上述依靠外延式收入獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的公司，也有部分公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要還是憑借自身的主營(yíng)業(yè)務(wù)不斷發(fā)展所得。如贊宇科技就明確表示，經(jīng)過持續(xù)整合，公司表面活性劑及油脂化工領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)逐漸明顯，競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)，雖然疫情期間物流受阻，下游部分企業(yè)復(fù)工推遲，但憑借前期原料及產(chǎn)品的漲價(jià)影響，毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)依然實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。沃華醫(yī)藥也憑借著在疫情期間發(fā)揮多年積累的獨(dú)家產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，抓住了國(guó)家醫(yī)保局關(guān)于慢性病醫(yī)保藥品“長(zhǎng)處方”的政策機(jī)遇，全力推動(dòng)治療慢性病的沃華心可舒片、骨疏康膠囊/顆粒、荷丹片/膠囊、腦血疏口服液四大獨(dú)家支柱產(chǎn)品的銷售在一季度取得了較快增長(zhǎng)。同時(shí)，公司在做好防護(hù)的前提下，組織加班加點(diǎn)生產(chǎn)國(guó)家疫情推薦藥物及清熱解毒類藥品，此類藥品也為一季度銷售收入貢獻(xiàn)了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。類似公司的還有陽普醫(yī)療、普利特、克明面業(yè)、金字火腿、姚記科技、游族網(wǎng)絡(luò)等，他們也因外界在疫情期間對(duì)醫(yī)療用品、防護(hù)用品、生活剛需用品，以及特殊時(shí)期娛樂需求的推動(dòng)，業(yè)績(jī)紛紛在一季度實(shí)現(xiàn)不降反增。

當(dāng)然，若將上述公司的成長(zhǎng)性統(tǒng)計(jì)期間進(jìn)一步拉長(zhǎng)觀察，可以看到，其中有15家公司在2017年～2019年持續(xù)盈利且增長(zhǎng)的背景下，今年一季度也提前明確了業(yè)績(jī)的繼續(xù)增長(zhǎng)。結(jié)合公司估值分析，有多家企業(yè)的估值相較行業(yè)均值明顯更具優(yōu)勢(shì)。如贊宇科技隨著業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)，其目前的動(dòng)態(tài)市盈率只有14.1倍，明顯低于日用化學(xué)產(chǎn)品板塊的44.89倍行業(yè)平均估值;醫(yī)藥公司富祥股份目前的動(dòng)態(tài)市盈率為23.95倍，相對(duì)其所處化學(xué)原料藥行業(yè)34.41倍的平均估值也是有明顯估值優(yōu)勢(shì)的。對(duì)于此類業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，且目前估值相對(duì)行業(yè)均值明顯偏低的公司，在目前市場(chǎng)調(diào)整期，安全邊際相對(duì)更為明確。

附表 部分2017～2019年凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)且今年一季度再次預(yù)增的公司