金力永磁：稀土材料龍頭迎“盛宴”加速3C布局

宏豐

我國稀土永磁產業翹楚、高性能釹鐵硼永磁材料龍頭金力永磁3月24日公布2019年年報，報告期內，公司銷售毛利率21.57%，繼續保持業內領先，營收近16.97億元，同比增長31.61%;扣非后歸母凈利潤近1.47億元，同比大增38.79%;資產收益率（扣除/攤薄）達11.04% 公司擬向全體股東每10股派1.10元現金紅利（含稅），現金紅利合計約4547.67萬元（含稅）。金力永磁當日還公布了2020年一季報預告，預計報告期內扣非后歸母凈利潤為2899.51萬元至3294.89萬元，同比增長10%-25%。

釹鐵硼材料領域獲重大突破風電業務收入超120%

根據美國地質調查局（USGS）公布的數據，2018年我國稀土儲量為4400萬噸，占全球儲量39%;全球稀土產量約17萬噸，我國產量占比逾70%。經過全球產業轉移，伴隨著稀土成本和技術方面的絕對優勢日益鞏固，我國已成為全球釹鐵硼永磁材料的重要生產基地和消費市場。

釹鐵硼磁材產業鏈上游主要是稀土礦開采、分離及冶煉，中游是釹鐵硼的精深加工企業，下游是消費電子和基礎工業等傳統應用領域。高性能釹鐵硼永磁材料主要應用于新能源和節能環保領域如風力發電、新能源汽車及汽車零部件、節能變頻空調、節能電梯、機器人及智能制造等，以及傳統的消費電子領域。按照制造工藝的不同，釹鐵硼磁材可分為燒結、粘結和熱壓3類。其中燒結釹鐵硼是目前產量最高、應用最廣泛的稀土永磁材料，占比約超過90%。而我國稀土行業內產能仍有待整合。據統計，我國現有稀土永磁生產企業150家左右，行業內產能在40萬噸左右。2018年國內燒結釹鐵硼產量為15.5萬噸，其中年產量在3000噸以上的12家企業占有40%的市場份額。海外企業經過整合和調整，目前較大的燒結釹鐵硼生產企業僅存4家，知名企業如信越化學、日立金屬和TDK等。2019年末，經過產能整合后的金力永磁已具備10000噸燒結釹鐵硼毛坯產能，與2017年的6000噸和2018年的7000噸相比，實現大幅增長。這是公司鞏固業內毛利率優勢的關鍵。

此外，風力發電、新能源和節能環保、消費類電子等行業在可預期的未來都將保持快速增長的趨勢，特別是新能源汽車行業，過去3年均保持了50%以上的增幅。這些因素均為我國高性能釹鐵硼永磁材料行業提供了廣闊的市場空間。根據2018年的各產業綜合數據，傳統汽車領域占全球高性能釹鐵硼的需求接近40%，新能源車占比接近12%;另外，風電占比10%、消費電子、變頻空調占比約9%、節能電器占比為8.4%。金力永磁自2008年8月成立以來已順利實現全產業鏈覆蓋，主營業務領域優勢顯著，成為全球領先的風電應用領域磁鋼供應商，以及國內新能源汽車、節能變頻空調領域的領先供應企業。

2019年是我國風電產業重要的一年，全國的風電新增并網裝機達到25.7GW，累計裝機達到210GW，其中陸上風電累計裝機204GW、海上風電累計裝機5.93GW，基本提前實現了十三五規劃（陸上210GW，海上5GW）。受益于政策推動，作為全球領先的風電應用領域磁鋼供應商，金力永磁2019年在核心業務上持續發力，進一步增厚產業鏈延伸的附加值，風電相關業務表現最為突出。公告顯示，受益于國內風電行業需求增長以及公司海外風電業務的增長，金力永磁在風電領域迎來業績爆發，營收達到8.55億元，較上年同期大幅增長121.40%。

此外，金力永磁在節能變頻空調領域銷量表現良好。公司是美的、上海海立、三菱、格力等知名品牌的磁鋼供應商，2018年實現磁鋼銷售收入3.71億元;2019年公司在節能變頻空調領域收入4.22億元，較上年同期增長13.74%。同時公司也得到節能變頻空調領域戰略客戶的充分肯定，分別榮獲美的集團機電事業部2019年度“技術創新獎”及“年度優秀供應商”稱號、三菱電機壓縮機有限公司2019年度“質量表彰獎”、上海海立電器有限公司2019年度“最佳誠信貢獻獎”。

金力永磁能夠在毛利率與核心業務端保持優勢，與公司長期以來的研發投入密不可分。公司2016、2017年的研發與營收之比為5.76%和7.48%，居于業內前列;2018年行業研發投入整體下滑，2019年該支出回升。金力永磁報告期內研發投入逾6400萬元，同比增漲轉正，幅度達15.54%，研發項目涵蓋材料工程、工藝優化、機器人及自動化應用、表面處理、可回收技術等領域。公司積極配合客戶新品研發和產品迭代升級，全年研究開發新樣品1000余種，N56、54SH、54UH、45AH等超高牌號、45SH無重稀土產品等研發成果獲得了多家戰略客戶的好評，并榮獲“2019年贛州市市長質量獎”。專利方面，2019年度，金力永磁新增專利7項，目前累計已擁有30項專利，包括在美國、歐盟及日本專利授權各一項。三費方面，金力永磁表現良好，報告期內，公司財務費用占營收之比降至2.16%;管理費用占營收之比為7.02%，銷售費用占營收之比為1.50%，在業內保持明顯優勢。

風電盛宴勢必延續新能源汽車3C業務布局加速

《國家能源局關于2020年風電、光伏發電項目建設有關事項的通知》于近日出爐，產業總補貼額15億元。根據相關政策，風電核準項目兩年內必須開工，2021年以后風電火電同價上網。在此背景下，近兩年風電運營商在手項目飽滿，2019年和2020年行業搶裝是確定的趨勢，2019-2020年有望掀起新一輪搶裝潮。根據Bloomberg新能源數據，截至2019年三季度末，我國已核準的風電項目儲備總計117GW，存量項目大部分將在2020年底前完成。2019年中國新增吊裝容量達28.9GW，相較于2018年增長37%，保持快速增長。其中，公司核心客戶金風科技2019年新增吊裝容量高達8.01GW，蟬聯榜首。得益于同金風科技的產業關系與合作歷史，以及自身的技術優勢，金力永磁仍有望在后期分享風電產業發展盛宴。據金力永磁管理層相關負責人介紹，公司目前復工率已達到100%，一季報財務預告顯示公司主營業務逆市表現良好。從今年1、2月的風電總體裝機情況看，受疫情影響，行業一季度的裝機量有所下滑，不過由于1、2月為傳統的裝機淡季，因此短期的供應下滑對全年裝機量的影響弱化，隨著二季度產業復工進一步好轉，主流機構與業內人士普遍預計2020年裝機量仍有望實現高增長。

新能源汽車屬于未來大勢所趨。國內新能源補貼退坡，導致2019年上半年國內銷量增速放緩;根據工信部發布的《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035）》征求意見稿，到2025年，我國新能源汽車新車銷量占比將達到25%左右。反觀海外的禁售燃油車時間表已陸續推出，荷蘭、德國、英國分別計劃于2025年、2030年、2040年禁售內燃機汽車;美國8個州簽署諒解備忘錄，計劃于2025年銷售330萬ZEV;福特將于2025年將燃油車比例降至10-25%。據中泰證券研究所預計，2019年至2023年全球新能源乘用車銷量年復合增長率為33%，2023年新能源乘用車銷量將達到787萬臺，相應的全球新能源汽車驅動電機釹鐵硼市場容量約為27億元。在該領域，金力永磁的業務布局已成功延伸至海外，克服了局限于國內的瓶頸，進入全球新能源汽車行業多個龍頭公司的供應鏈，為該領域市場深化拓展夯實基礎，公司與博世集團保持多年友好合作的同時，公司成為聯合汽車電子為大眾集團MEB純電動平臺項目配套的稀土永磁材料供應商，以及美國通用汽車公司BEV3全球電動車平臺的稀土永磁材料的定點供應商。金力永磁已為新能源汽車業務做好準備。

5G時代已來，拓展3C產業發展空間。根據IDC預測，預計2020年全球智能手機出貨量將止跌轉升，同比增長1.6%;到2023年，預計全球智能手機出貨量達到14.85億部，而5G手機出貨量將會占據全球總出貨量的26%。可穿戴設備的迅速發展將為個人用戶提供工作、生活、娛樂上的5G應用。根據Gartner發布的研究報告顯示，預計2022年將達到4.53億臺。3C智能終端產品的興起加快了消費電子行業產品更新換代的速度，對3C領域磁材及磁組件產生了巨大的需求。金力永磁在深化核心業務領域的同時，不斷豐富多元化布局，培育新的業績增長點。公司正加速推進寧波3C領域磁材產品加工基地項目落地，從而培育和開拓公司3C領域業務，提升公司在3C領域磁性材料的市場競爭力，保障該領域客戶的產品供應能力。目前，該基地已完成工商注冊，注冊資本達1.2億元。