科技金融體系、平臺、風險與測度文獻綜述

樓嘉飛 邢姣姣 岳雄

摘 要：科技金融是促進科技企業發展，推動科技企業創新的重要工具，研究科技金融是目前理論界的熱點之一。在總結科技金融眾多文獻的基礎上，對科技金融的體系、服務平臺、風險和科技金融測度4個方面進行了相關研究，并對研究狀況以及未來可能的研究方向進行了評價。

關鍵詞：科技金融;體系;平臺;風險;測度

文章編號：1004-7026（2020）02-0153-02 ? ? ? ? 中國圖書分類號：F832 ? ? ? ?文獻標志碼：A

在科技金融的概念提出之前，中國于20世紀80年代出現了區別于一般貸款形式的科技貸款，浙江于1980年7月開始了科技貸款的嘗試，之后湖南和湖北等省市紛紛開展了科技貸款的實踐?？萍冀鹑趦H僅指科技和金融，并未單獨作為一個領域進行研究?？萍冀鹑谧鳛橐粋€整體性概念，在1994年廣西南寧舉辦的中國科技金融促進會上提出，此后科技金融作為一個獨立領域逐漸發展起來。

趙昌文（2009）[1]認為，科技金融是促進科技開發、成果轉化和高新技術產業發展的一系列金融工具、金融制度、金融政策與金融服務的系統性、創新性安排，是由為科技創新活動提供金融資源的政府、企業、市場、社會中介機構等各種主體共同組成的體系?？萍冀鹑谂c傳統金融模式的區別主要在于科技金融活動中科技產業這一屬性帶來的難以準確識別的高風險，對應的具有高收益。

1 ?科技金融體系

廣義來說，科技金融體系是對科技金融的整體概括，不僅包括科技金融運作模式，還包括具體實踐中的科技金融服務平臺、科技金融生態系統、科技金融成果產品等。一般而言，大部分文獻都關注科技金融體系的構成要素。在運作模式上，認為科技金融體系主要包含科技金融的參與主體和主體在參與中的活動，即運行機制。

趙昌文定義了科技金融之后，還對科技金融的主體進行了相應分析，認為其由科技的供給方、需求方、中介機構、政府等組成。楊剛（2005）[2]研究了科技金融的參與主體，發現資本市場與金融中介機構需要在其中通力合作，他還發現不同的資金提供方主體對科技金融進展的影響有所不同。一些學者針對具體的科技金融實踐體系進行了分析，肖澤磊（2011）[3]根據蘇州市的實踐經驗，將政府主導的科技金融體系分解為4個層面，并闡明了各個層面的作用。

除了研究體系的參與主體，諸多文獻進一步研究了科技金融體系的運行機制。許愛萍（2015）[4]針對京津冀地區科技金融發展現狀，引述文獻中科技金融具有引導科技創新作用的觀點，設計了利用金融這一工具實現京津翼科技創新協同發展的藍圖，同時還提出了完善政策體系，構建協調機制，加大資金投入，推動科技金融服務平臺建設，搭建信用共同體聯盟等一系列具體方案。陳國進（2012）[5]通過數理方式與實證研究，分析了金融支持對科技進步的直接與間接作用機制以及科技金融的運行機制，進一步得出要通過銀行這一渠道使中小科技企業能得到金融支持的結論。胡援成等認為，科技金融運行機制要發揮作用，需要科學合理的評估體系和通暢的投融資對接通道。針對如何完善科技金融體系，以集合保理融資流程為例，論證了多層次科技金融運行機制的穩定性與有效性。

科技金融體系概念相對較為宏觀，研究起來并不容易，許多學者主要從主體與運作機制上對其展開研究。隨著科技金融繼續向前發展，科技金融體系作為統領科技金融概念的重要性將越發重要，需要理論界對其進行更加深入的研究。

2 ?科技金融服務平臺

科技金融服務平臺是實現科技金融的方式之一，平臺功能的良好發揮有利于推動科技創新，支持中小型科技企業發展。因此，對于科技金融服務平臺的運作原理，科技金融服務平臺在各個省市的實踐案例研究和對科技金融服務平臺的優化創新研究相當豐富。需要注意的是，大多數研究都注重理論分析，即使是案例研究，也大多著眼于規劃和模型分析等，對科技金融服務平臺實際運作效率等研究較少。目前，很多省市都開始了科技金融服務平臺的實際運作，對某個省市平臺的實際運作過程進行具體分析，研究其效率和機制傳遞流暢程度對科技金融服務平臺的優化改良都具有較大意義。

3 ?科技金融風險

科技金融最初是為了在一定程度上解決科技型中小企業融資困難的問題，因此對科技金融風險的分析不可避免地要結合科技企業進行。由于科技企業本身具有輕資產、高風險的特點，再加上科研活動的不確定性，科技金融具有與一般金融不同的金融風險特性。諸多學者都對科技金融風險的識別與防范進行了相關研究[6-7]。

總的來說，科技金融的風險與傳統金融融資風險沒有根本的區別。因此，對于科技金融風險的識別與防范的相關研究也偏向從傳統風險防范的角度出發考慮問題，同時也探討利用金融風險分擔機制、科技金融保險、眾籌模式等方法規避不確定性科技創新帶來的相關風險。但對其研究大多停留在規避風險這一層面，對科技研發的研究相對比較少，對科技產業鏈的風險的討論也不多，這是在后續的研究中需要關注的地方。

4 ?科技金融測度

理論敘述再多，終究要歸于實踐?？萍冀鹑谠趯嵺`中的發展程度決定了科技金融未來的發展方向。因此，對科技金融的效率進行測度是題中應有之義。在現有的理論研究中，對科技金融效率進行測度主要可以分為理論性地建立科技金融發展程度指標體系和具體性地對科技金融效率進行實證檢驗兩個方面。

4.1 ?指標體系

科技金融發展程度指標體系的理論研究主要集中于兩個方面。首先，對科技金融發展程度指標的衡量。具體指科技金融的供給是否充分，渠道是否多樣，通道是否流暢。其次，對科技金融發展效率指標的衡量。具體指科技金融對科技創新、經濟發展等宏觀變量是否有所影響。據此，諸多學者提出了相關體系。

4.2 ?效率檢驗

利用已有的科技發展指標和科技效率衡量指標，可以對某一區域科技金融發展效率進行衡量。針對這一點，很多學者或根據前人建立的體系或自己建立完整的體系，進行了相應的實證檢驗。

除了對科技金融是否有助于推動經濟發展這一假設進行檢驗以外，很多學者還對科技金融促進科技發展的另一假設進行了實證檢驗。徐玉蓮采用Bootstrap方法，對發展科技金融與科技進步之間的因果關系進行了格蘭杰檢驗，得出財政對科技金融的投入、資本市場、VC/PE等市場支持在一定程度上能促進科技創新。與之相反的是，銀行科技信貸對技術創新的促進作用則不顯著，并據此提出了相關建議。和瑞亞以省為單位，對我國科技與金融的協調度進行評價，發現科技金融對科技創新發展具有積極作用，提供長期持續的公共金融支持，是促進科技發展和完善科技金融體系的重要舉措。蘆鋒發現科技金融對科技成果產出的影響會隨著階段的變化而變化，具體來說，在技術理論研究階段，科技型上市公司占總數的比例和風險投資數量對專利研發數量有正向作用，而政府對科技金融的經費支持反而會帶來負面作用。在技術成果出現至轉化階段，科技金融不會明顯影響科技創新效率。在技術產業化階段，市場性科技金融的支持能夠促進科技創新，而政府基金的投入并不會加快高新技術產業化的步伐。另外，郭燕青針對制造業的科技創新效率，分東、中、西部地區進行了研究，發現東部地區的創新效率最高，西部次之，中部最低。同時，與蘆峰的結論類似，他還發現企業的自主創新能力和科技信貸對制造業創新效率影響顯著，而政府支持的影響則不明顯。兩人共同的結論可能揭示政府資金支持在一定程度上確實不能提升科技創新效率。這需要進一步研究其中的原因。

對科技金融效率進行檢驗是評價科技金融是否發揮作用的重要依據。以往的研究度量科技金融對經濟發展、技術發展的貢獻，視角都較為宏觀。相對來說，衡量微觀經濟個體受益于科技金融的研究不多。之后的研究可以對個別企業的科技創新程度進行定量分析。

5 ?評價

從科技金融的界定、運作機制到科技金融服務體系實踐案例的檢驗，與科技金融相關的的研究文獻已非常豐富。在科技金融體系方面，諸多文獻都論述了科技金融的主題、參與要素、整體的運作機制與現有阻礙。在科技金融服務平臺方面，研究了服務平臺的定義及分類，對服務平臺的運作機理和現有案例及平臺的發展均開展了相關探討。在科技金融的風險評價方面，分析了科技金融的風險要素和風險防范措施。除了理論研究外，還有很多實證檢驗對科技金融助力科技創新、經濟發展、結構平衡等進行了研究?？v觀諸多文獻可以發現，其研究都比較深入，但在一些方面仍有發展空間，對這些方面進行討論，有助于進一步研究科技金融。

參考文獻：

[1]趙昌文，陳春發，唐英凱.科技金融[M].北京：科學出版社，2009.

[2]楊剛.科技與金融結合的支撐體系研究[J].工業技術經濟，2005（8）：68-70.

[3]肖澤磊，韓順法，易志高.我國科技金融創新體系的構建及實證研究——以武漢市為例[J].科技進步與對策，2011，28（18）：6-11.

[4]許愛萍.京津冀科技創新協同發展背景下的科技金融支持研究[J].當代經濟管理，2015，37（9）：69-72.

[5]陳國進，可欽鋒.金融支持科技進步的作用機制研究[J].福建江夏學院學報，2012，2（1）：23-27，46.

[6]盧亞娟，劉驊.江蘇省科技金融發展成效、障礙因素與創新機制研究[J].江蘇社會科學，2016（1）：255-260.

[7]王海蕓，劉楊.區域科技金融發展水平測度與分析[J].技術經濟，2019（4）：50-56.