政府引導基金支持地方實體經濟發展的探索

王旭新

摘? 要：對于政府引導基金來講其屬于對新興產業的推動名和參與創業投資的有效措施，其示范效應帶來的有效性可預見此種形式的政策性產物將存在很長一段時間。通過對與當地區域經濟的適配性產業的支持以及國家產業指導方向的戰略性產業的直接參與，所帶來的示范效應將引發社會資本更主動地涌進該產業領域。

關鍵詞：地方政府;引導;基金;區域經濟發展;影響

前言

自2015年政府出臺《政府投資基金暫行管理辦法》以來，政府引導基金迅速成為地方政府融資方式主要渠道之一，用以支持地方基礎設施建設和產業升級。在地方層面，各地政府紛紛響應號召，市場的布局整體呈現出新舊投資理念不斷相互交替。

一、政府引導基金的意義和作用

政府引導基金目前已成為了創業投資領域最重要的力量之一，在國家對地方的產業規劃及經濟推動上扮演著至關重要的角色，此舉有利于政府對宏觀及中觀經濟的調控和指導，同時也為我國創投領域創造良好的環境。政府要努力克服“市場失靈”的問題以及盡量避免或降低財政政策可能造成的“擠出效應”。[4]政府作為引導基金的實際主導者，應參與到資本市場的實際運作中來，所以政府應該發揮良好的示范效應，通過直接或間接的方式沒規范并引導資本市場中的投資行為給市場一個穩定的資本環境。目前我國政府參與創業投資的方式主要有五種，分別是：引導基金、設立創投公司及產業基金、財政補貼、設立創業孵化器、制定政策法規。近年來，政府參與創業風險投資的角色正在慢慢轉變，設立創投公司的方式逐漸淡化，更多的是以設立引導基金的方式參與，此舉能更好地吸引和撬動的社會資本進入創業投資領域，財政資金也得到了杠桿放大，同時也吸引了更多的民間資本進入新興產業和政府鼓勵的領域，極大地克服了社會創業投資因自由配置所導致的“市場失靈”問題，促進新興產業和創新型中小企業的發展，加快我國產業升級的步伐。

二、調整資本配置，推動產業政策實施

我國政府引導基金主要的投資對象是創新型企業，借此引導和吸引社會資本也參與投資這類行業。我國創投界的投資機構目前偏向于投資短期就能見效并識別的IT 類、互聯網類、餐飲、教育類項目，而對于如節能環保、生物醫藥、高科技研發型這等項目周期長、見效慢的投資項目偏好有限，而這與國家所鼓勵和規劃的產業布局和戰略方向有偏移，創投資金無法有效發揮其對產業升級、調整、發展的促進作用。政府通過設立引導基金，以其示范性效應和信用來吸引、鼓勵和撬動社會資本，能起到對社會資本的配置按照國家產業政策規劃的方向進行調整，引導資本流向國家所鼓勵的如新能源、新材料、生物醫藥和節能環保這類戰略新興產業，從而加快孵化一批研發能力強、市場敏感度高、競爭力強的創新型企業，如此我國產業結構的調整和升級才能盡快實現。

三、科學引導社會資本

創業投資具有投資風險大、投資周期長以及流動性差等特點，故我國現階段投資領域中的創業資本占比極小，更多的資本偏好流動性更高的投資方向如證券投資。如此造成投資領域中資本配置的嚴重失衡，創投界的投資資本供給嚴重不足，造成這一現象本質是因自由市場機制在目前階段的配置失衡造成的。只有通過政府的手段，才能扭轉這一局面。而政府引導基金的設立，一方面能補充投資領域中創業投資方面的供給，從而解決創業投資的資金來源問題;另一方面，由于引導基金是以政府為運作主體，其參與創業投資對社會資本的引導也起到了引導和撬動作用。所以，政府設立引導基金，以其財政資金和信用作背書，吸引社會資本、國外資本參與到創業投資領域中來，是對創投界資金供給端的一個巨大補充。（三）引導投資資金的流向，扶持創新型企業成長引導基金因其政府主體背景，因此具有明顯的政策意義，即扶持和培育創新型或創新能力強的中小企業。從整個全球投資資本的投資偏好來說，包括我國和國外投資機構更偏向于中后期的項目，即商業模式和盈利模式較為明確已得到驗證的項目，典型的就是即將登陸資本市場（即 Pre- IPO）的企業，造成成長初期的企業投資資本供給端相對缺乏。而種子期和初期的項目由于其風險巨大，投資回收周期不明確等特點，很難吸引到投資機構的投資。即整體格局呈現中后期項目供給過剩，甚至出現投資機構爭搶融資份額的情況，而偏早期的項目融資困難，隨時可能因資金無法支撐而被迫倒閉。通過政府設立的引導基金，以自身的示范效應加上政策的支持，撬動和吸引社會資金加入到投資初創期企業的行列中來，如此才能培育出潛在創新能力強、市場競爭力強的初創企業，加速其成長，為社會資本的投資進入降低風險，從而創造后續良好的投資合作，吸引更多的投資機構出資幫助這類創新型的企業做大做強，最終建立起企業與創投資本共同發展、政府資金與社會資本相互促進成長的創投體系，形成良性循環，培育出更多的創新型企業或者符合當地發展需要的企業。

四、促進區域間經濟均衡發展

如果單純依靠市場機制的作用，會使得創投資金和資源在區域間分配不平衡的分化更加嚴重，會造成強者愈強的格局，這樣經濟基礎好、商業環境好的地區更加容易吸引創投資本的青睞，各地的資金紛紛向這些地方用來，類似于極化效應地使得相對落后地區的資源愈加貧乏。這種不平衡會加大區域間經濟發展的分化，與國家政策方向亦不相符。通過設立政府引導基金，以政府的示范作用和排頭兵作用，吸引社會資金和注意力投向中西部地區，發掘更多的投資項目，培育出一批當地的創新型企業，引領當地經濟的發展，從而有利于緩解區域經濟發展的不平衡狀態，對促進區域經濟平衡發展具有積極作用。設立政府引導基金具備的多項積極作用，從加大創投機構對創業期企業的關注，到加大初期項目的資本供應;從培育符合國家戰略方向及地方產業方向的創新型企業，到平衡區域經濟的發展等，為各地培育起一批具備創新能力和符合當地產業方向的企業起到積極作用。

結束語

無論是政策導向，還是主流投資機構自發選擇，政府引導基金持續增長都是融資難、市場潛力強、發展前景明朗的中小型企業的最佳支持。引導基金以股權方式進駐后，企業項目優化、產業結構不斷升級，從而帶動更多流動資本沉淀到實體經濟的價值投資中。同時，將引導基金交由具有市場投資專業的管理團隊進行操作，可以有效發揮市場無形之手，充分發揮引導基金的市場價值。

參考文獻

[1]? 安亞軍.國內外財政科技投入金融化運作比較 — —以創業風險投資引導基金為例[J].經營與管理，2014，（03）：111～115.

[2]? 陳少強，郭驪，郟紫卉.政府引導基金演變的邏輯[J].中央財經大學學報，2017，（02）：3～13.