如何運用EVA考核目標值引導國有企業(yè)做好財務管理工作

王敏

摘 要 國有企業(yè)作為國家經濟發(fā)展的主力軍，充分發(fā)揮了國民經濟“穩(wěn)定器”作用。在當今國內外環(huán)境不確定性進一步上升的情況下，如何確保國有企業(yè)實現(xiàn)高質量的穩(wěn)增長，實現(xiàn)國家經濟高質量發(fā)展，是當前我們需要重點關注的方面。為引導國有企業(yè)更好地貫徹新發(fā)展理念，實現(xiàn)高質量發(fā)展，統(tǒng)籌用好EVA（經濟增加值）等考核評價指標引導國有企業(yè)進一步加強財務管理，突出質量第一、效益優(yōu)先的原則，以提質增效為抓手，實現(xiàn)國有企業(yè)高質量、高效益、可持續(xù)的發(fā)展。本文根據中央企業(yè)經營業(yè)績考核情況，對EVA考核目標值引導國有企業(yè)加強財務管理工作及未來發(fā)展趨勢結合起來進行探討，對EVA考核目標值的現(xiàn)實意義，EVA考核目標值對國有企業(yè)財務管理的影響及存在的問題進行探討，并對如何運用EVA考核目標值提升國有企業(yè)財務管理提出一些意見和建議。希望能夠對將來的國有企業(yè)經營業(yè)績考核工作起到一定的啟發(fā)和現(xiàn)實指導作用，更好地規(guī)范國有企業(yè)財務管理，為做好國有資本的監(jiān)督管理和國有資產的保值增值作出應有的貢獻。

關鍵詞 國有企業(yè) EVA 經營業(yè)績考核 財務管理

根據國家有關法律法規(guī)和黨中央、國務院關于深化國有企業(yè)改革的指導意見以及國資委中央企業(yè)經營業(yè)績考核相關規(guī)定與要求，EVA作為中央企業(yè)考核核心目標值，納入中央企業(yè)經營業(yè)績考核指標，對國有企業(yè)價值增加情況進行考核。該考核目標值可引導國家相關部門更好地履行國有資產出資人職責，維護所有者權益，落實國有資產保值增值責任，建立健全有效的考核激勵和約束機制，引導國有企業(yè)實現(xiàn)高質量發(fā)展，做強、做優(yōu)、做大國有資本。筆者就EVA考核目標值如何引導國有企業(yè)加強財務管理進行研究和探討。

一、EVA考核概述

（一）EVA的含義

EVA也叫經濟增加值，是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去全部投入資本成本后的剩余收益。經濟增加值及其改善值是全面評價經營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要指標，EVA為正，證明企業(yè)在創(chuàng)造價值，EVA為負，證明企業(yè)在損毀價值。EVA考核是將EVA作為經營業(yè)績考核目標值，對公司EVA完成情況進行考核，評價企業(yè)的價值。通過EVA業(yè)績考核與發(fā)展戰(zhàn)略有機結合，發(fā)揮戰(zhàn)略引領作用。

（二）EVA考核對國有企業(yè)財務管理的重要意義

2006年發(fā)布的《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核辦法》國務院國資委令第17號文中，“鼓勵企業(yè)使用經濟增加值指標進行年度經營業(yè)績考核，凡企業(yè)使用經濟增加值指標且經濟增加值比上一年有改善和提高的，給予獎勵，具體辦法由國資委另行制訂”。而正式將EVA這個考核指標納入考核體系是根據2010年發(fā)布的《中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核辦法》國務院國資委令第22號，在文中正式將EVA考核指標納入國資委對中央企業(yè)經營業(yè)績考核。經多次修訂，中央企業(yè)負責人經營業(yè)績考核一直將EVA 指標作為年度經營業(yè)績考核指標中的一個核心重點指標進行考核。EVA 考核指標能夠引導國有企業(yè)將追求企業(yè)價值最大化作為企業(yè)發(fā)展的目標，實現(xiàn)企業(yè)高質量發(fā)展，做強、做優(yōu)、做大國有資本，增強國有企業(yè)的治理能力和長遠發(fā)展能力。

二、EVA考核對國有企業(yè)財務管理的影響

（一）防止企業(yè)盲目擴張

EVA作為企業(yè)的考核指標，在企業(yè)財務核算中與企業(yè)的股權資本成本有關。企業(yè)為完成考核任務，在實際經營戰(zhàn)略發(fā)展及投資決策中，對于資產規(guī)模擴大項目就不能盲目投資，需考慮投資規(guī)模對經濟增加值的影響，避免企業(yè)的盲目擴張和過度投資，規(guī)避投資風險。

（二）對融資規(guī)模及利息支出進行整體把控

經濟增加值的考核目標值，需要考慮利息支出對EVA價值的影響。企業(yè)在經營發(fā)展的過程中，有3種方式進行融資發(fā)展，一是內部留存收益，二是債務融資，三是股權融資。這3種方式中后兩種方式都會對企業(yè)經濟增加值產生較大的影響。企業(yè)為完成經濟增加值目標值，會考慮減少債務融資和股權融資，而多采用內部留存收益這種方式進行戰(zhàn)略規(guī)劃，從而達到通過EVA考核目標值對企業(yè)的融資規(guī)模和利息支出進行整體把控的目的，降低企業(yè)債務風險。

（三）有助于企業(yè)提高資產周轉率和凈資產報酬率

為完成EVA考核指標，各國有企業(yè)會采取各種措施增加經濟增加值，因EVA指標可以分解為資產周轉率和凈資產報酬率兩個指標。在實際財務管理中，國有企業(yè)可以通過提升這兩個財務指標來提高財務管理水平。一是督促積極催收應收賬款，提高存貨周轉率，提高資金使用效率，提高資產周轉率。二是做大做強主業(yè)，優(yōu)化資源配置，在進行投資決策時充分考慮投資成本，優(yōu)化資本結構;通過投資項目的合理規(guī)劃組合，實現(xiàn)整個企業(yè)資源的優(yōu)化，提高資產收益水平，提高凈資產報酬率。三是通過增收節(jié)支、降低資金成本、提高凈利潤來全面提升經濟增加值。

（四）有助于國有資產保值增值

EVA考核目標值的引入可引導企業(yè)由追求利潤最大化轉變?yōu)樽非笃髽I(yè)價值最大化，價值最大化目標能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。價值最大化目標能有效地克服企業(yè)財務管理人員不顧風險的大小，只片面追求利潤的錯誤傾向。作為國有企業(yè)，確保國有資產的安全完整及國有資產的保值增值是國有企業(yè)發(fā)展的前提。運用經濟增加值進行考核，既考慮到企業(yè)利潤的增長，又抑制債務融資規(guī)模的大幅增長，同時又增加了企業(yè)的價值，與國有企業(yè)增長及國有企業(yè)管理的目標一致。

（五）有助于企業(yè)負責人作出更加合理的投資決策

企業(yè)負責人在投資項目決策及項目選取中，會根據經濟增加值考核方案中的要求，選取投資凈利潤高且投資資本較少的項目，會綜合考慮各方面對EVA因素的影響，作出更加合理的投資決策，利于企業(yè)的長遠發(fā)展。

三、EVA考核存在的問題

（一）EVA考核無法用統(tǒng)一的標準對各行業(yè)進行指標考核，可比性不強

國有企業(yè)作為國家經濟的支柱，作為各行各業(yè)的“領頭羊”，因為行業(yè)的不同，企業(yè)定位的不同，發(fā)展的不一致及戰(zhàn)略定位不一致等情況，如有的行業(yè)公益性較強一些，有的行業(yè)服務功能強一些，有的行業(yè)科研研發(fā)功能更強一些，導致EVA作為考核目標值不能夠用統(tǒng)一的標準來進行考核。而且不同行業(yè)的資金成本也不一致，如果用同樣的標準進行考核，可比性不強。

（二）EVA未能對企業(yè)全部的經營成果和國資國企改革等發(fā)展戰(zhàn)略成果進行考核評價

企業(yè)經營中虧損企業(yè)治理、企業(yè)并購重組等經營成果也是企業(yè)負責人的經營業(yè)績，EVA考核目標值無法體現(xiàn)。目前，國資國企改革發(fā)展中的混合所有制改革等發(fā)展情況是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略成果，虧損企業(yè)專項治理等工作則是企業(yè)提質增效的經營成果，EVA無法對這些成果進行考核評價。

（三）未全面考核財務管理情況，未全面反映企業(yè)財務狀況

EVA考核指標僅對企業(yè)價值創(chuàng)造能力進行考核，偏重于對利潤和資金成本進行考核，但是未全面對企業(yè)財務方面的經營性現(xiàn)金凈流入、應收應付款項、資產負債水平、“兩金”占用水平等進行考核和評價，EVA指標未全面反映企業(yè)財務狀況，未能全面考核企業(yè)的財務管理情況。

（四）未能考慮企業(yè)經營風險和財務風險防控等考核指標

企業(yè)經營和財務管理及財務核算中，存在一些風險事項，需要我們加強風險防控與風險管理。EVA考核指標不能考慮企業(yè)經營中存在的風險，也未能充分估計企業(yè)財務管理中存在的風險。

（五）未能直接考核企業(yè)負責人薪酬及企業(yè)工資總額等指標

企業(yè)經營者的激勵往往體現(xiàn)在薪酬和企業(yè)工資總額等上面。EVA這個考核指標沒有直接考核企業(yè)負責人薪酬和企業(yè)工資總額，需要通過何種方式將EVA考核指標與這些指標進行聯(lián)系，是否可行，實施是否順利，如何聯(lián)系既能體現(xiàn)考核水平又能體現(xiàn)激勵作用。

（六）EVA考核中未能全面考核企業(yè)財務管理與經營管理的影響

一是EVA 作為考核指標，只能考核其中的企業(yè)價值增加的水平，對企業(yè)的現(xiàn)金流量、資產負債比率、凈資產收益率等未能考核。考核不是很全面，也未能對企業(yè)經營管理及戰(zhàn)略投資等方面進行考核評價。二是EVA僅是作為財務方面的指標進行考核，未能考核企業(yè)資金管理、投資決策、運營管理、虧損企業(yè)治理等方面的管理，如何在考核中加強相關財務管理，增強財務管理目標。三是EVA考核指標有可能與企業(yè)經營管理和投資戰(zhàn)略決策存在矛盾。企業(yè)經營管理追求的是利潤最大化，投資戰(zhàn)略追求的是投資回報率高，這些有可能與經濟增加值的考核目標值不一致，如何協(xié)調好這些目標的一致需要我們引起思考。

四、運用EVA考核提升國有企業(yè)財務管理水平的建議

（一）運用EVA考核分數占比等加強企業(yè)財務管理

企業(yè)在不同的發(fā)展階段，需要考慮的財務管理要求是不一樣的，可以根據EVA在不同發(fā)展階段對企業(yè)的要求選取占比及不同的資本成本率，對企業(yè)EVA進行不同的調節(jié)。如在初始發(fā)展階段，考核權重可以不那么大，而在企業(yè)高質量發(fā)展階段，加大EVA考核權重。在抑制企業(yè)投資階段，提高資本成本率等，引導國有企業(yè)加強企業(yè)財務管理。

（二）將EVA考核指標與其他財務指標相結合，整體提升企業(yè)財務管理水平

每個國有企業(yè)在不同的發(fā)展階段都有不同的發(fā)展戰(zhàn)略，而根據發(fā)展戰(zhàn)略就需要對相應的考核指標進行調整。如在企業(yè)初始發(fā)展階段，就需要提升營業(yè)收入和利潤總額，可以將EVA指標與營業(yè)收入和利潤總額等指標結合進行考核。在企業(yè)高速發(fā)展階段，就需要對企業(yè)經營戰(zhàn)略進行調整，防控企業(yè)財務風險，需要加強經營性現(xiàn)金流量及“兩金”指標的管理。可以在考核指標中結合相應的指標對財務指標進行調整，引導企業(yè)加強經營性現(xiàn)金流入增加及應收賬款等的風險把控。在企業(yè)穩(wěn)定階段，需要制定效益提升，可以結合凈資產收益率及投資回報率等指標引導企業(yè)加強投資匯報，增強財務盈利能力。

（三）運用EVA考核指標與分類指標約束性指標提高企業(yè)財務管理水平

EVA指標為考核指標中的基本財務指標。根據國有企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，各公司各行業(yè)發(fā)展定位和業(yè)務特點均不同，實行分類考核，可增強考核的科學性、針對性、有效性，推動國有企業(yè)持續(xù)提升戰(zhàn)略管理、價值創(chuàng)造、自主創(chuàng)新、資源節(jié)約、風險控制、環(huán)境保護和安全發(fā)展水平，不斷增強企業(yè)核心競爭能力和可持續(xù)發(fā)展能力。對處于快速發(fā)展階段的企業(yè)，重點關注利潤增長水平、資產運行效率、價值創(chuàng)造能力等主要經濟績效指標，加強企業(yè)經營成效考核。對處于經營結構調整和轉型升級階段的企業(yè)，重點關注產業(yè)結構調整，新產業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式發(fā)展等，加強階段性成果考核。對資產負債水平較高的企業(yè)，加強資產負債率、現(xiàn)金流動負債比率、資金利潤率等約束性指標的考核，達到提升財務管理水平、防范財務風險的目的。

（四）通過EVA考核與薪酬工資總額掛鉤激勵企業(yè)提高財務管理水平

依據業(yè)績考核結果，對國有企業(yè)負責人實施獎懲，并將考核結果作為國有企業(yè)負責人薪酬分配的主要依據和職務任免的重要依據。如將國有企業(yè)負責人的績效薪金作為年度績效薪金和任期激勵，年度績效薪金與年度考核結果掛鉤，任期激勵與任期考核結果相銜接。對經營業(yè)績優(yōu)秀且在科技創(chuàng)新、品牌建設、國際化經營、扭虧增盈、法治建設、安全生產保障及節(jié)能減排等方面取得優(yōu)異成績的，以及承擔重大任務（項目）取得突出成績、獲得國家級獎項（表彰）、參與社會活動作出重大貢獻的企業(yè)，經評定后在考核中給予特別加分獎勵。

如在企業(yè)核算工資總額時將經濟增加值作為加分獎勵項目，經濟增加值為正可以獎勵加分，經濟增加值為負減分，并與國有企業(yè)的工資總額掛鉤，達到激勵公司上下共同增加EVA，提升企業(yè)財務管理水平的目標。

（五）針對EVA存在考核不同步及考核滯后情況提高EVA考核的預見性

EVA考核只是把企業(yè)短期的價值增加作為考核目標，沒有將企業(yè)長遠發(fā)展戰(zhàn)略與考核指標融合，需要將企業(yè)長期目標納入考核，而如何將EVA考核目標值與企業(yè)長遠發(fā)展結合起來是我們需要考慮的問題。如在實際中可以將年度考核與任期考核相結合，提前規(guī)劃考核與企業(yè)經營發(fā)展及財務管理不同步的問題，增強企業(yè)考核管理的長期性與預見性。

五、結語

EVA考核指標自2010年開始實施至今，在國有企業(yè)經營業(yè)績考核中發(fā)揮了較大的作用。考核方案經過幾次修訂，但經濟增加值的核心地位一直沒有變。根據各中央企業(yè)實際與其他財務指標、分類指標和約束性指標進行結合對國有企業(yè)進行業(yè)績考核，既發(fā)揮業(yè)績考核的積極作用，又能引導國有企業(yè)加強財務管理，提高資金利用效率，確保國有資產的保值增值，對國有企業(yè)作為國家經濟命脈起到很好的引導作用。但在未來國家經濟發(fā)展中，是否還是將經濟增加值作為核心考核指標，是否引入其他更好的考核指標等，需要我們不斷研究和思考。

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