關于大學生互聯網創新企業財務風險分析與防范的研究

■雷雅然 徐紅梅

（阿壩師范學院經濟與管理學院）

大學生互聯網創新企業（以下簡稱企業），是在校大學生依托互聯網進行創新創業的產物，一般規模較小。因為資源有限，缺少專業的財會人員，造成崗位權責劃分不夠明晰。一般希望利用簡便的經營方式，快速降低成本在短時間內獲取更多利潤，所以面臨著較高的財務風險。

1 財務風險的杠桿效應分析

1.1 前提假設

（1）從不同的渠道籌集資金，成本不一樣，也會面臨不同風險。權衡風險與成本，選用最佳的籌資方式；

（2）現金、存貨和應收賬款等都是企業可投資的流動資產，必須在獲利性和流動性之間權衡，做出最佳選擇；

（3）資金運營環節帶來的效益。

1.2 建立Z值模型

Z值模型在分析企業破產的可能性時，主要將企業的償債能力指標、盈利能力指標和營運能力指標進行有機地結合，進行綜合考量。當Z＜1.8時，代表企業具有很高的財務風險，破產的概率大；當Z＞2.99時，代表企業總體安全，面臨較小的財務風險，可以不考慮破產的情況；當1.81≤Z≤2.99時，說明企業處于預測的灰色區域，其財務狀況缺乏穩定性，是否面臨巨大的財務風險或者是否破產，情況不明，需特別加以注意，此時，企業若采取有效措施，改善企業經營管理，才有可能轉危為安。

假設企業的償債能力低于正常值，獲益為-10，達到正常，獲益為+10；盈利能力低于正常值，獲益為-10，達到正常值，獲益為+10；營運能力低于正常值，獲益為-10，達到正常值，獲益為+10；企業的償債能力指標、盈利能力指標和營運能力指標任何一項指標沒有達到正常值，表示企業管理獲益為-10，反之獲益為0，則表示Z＜1.8，企業面臨很大的財務風險，按照這個假設，企業財務風險的Z值收益如下：

表1

1.3 模型分析結果

償債能力、盈利能力和營運能力，這些關鍵指標都會影響企業的財務管理。當指標變動就會引起財務管理方式的改變，從而帶來企業財務風險的變化。

1.4 模型的修正與補充

企業的償債能力指標、營運能力指標與盈利能力指標出現負值，導致Z＜1.8，使得企業面臨很大的財務風險，要想使得企業的財務風險降低，就必須提出相應的措施來提高償債能力指標、營運能力指標和盈利能力指標。針對現實情況，下面對此基礎模型進行修正。

1.4.1 “經營杠桿效用”修正

經營杠桿，是指因固定成本而導致息稅前利潤變動大于產銷業務量變動的杠桿效應。

增加前提假設—企業將固定成本降低，從而企業的經營風險也就降低，使得企業的營運能力指標上升，效用為+10，按照這個假設，企業財務風險的Z值收益如下：

修正模型一：

企業值 償債能力指標 盈利能力指標 營運能力指標企業管理 （-10，-10） （-10，-10） （0，+10）

根據修正后的模型得出得新的結論：此種情況下，只是單方面的降低固定成本，提高營運能力指標，也只是降低了企業經營的風險，從Z值理論公式來看，并沒有降低企業的財務風險，因此不存在什么Z值模型。

1.4.2 “財務杠桿效用”修正

財務杠桿，是指由于債務的存在而導致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應。

增加前提假設—降低企業的負責，使得企業的償債能力指標上升，效用為+10，按照這個假設，企業財務風險的Z值收益如下：

修正模型二：

企業值 償債能力指標 盈利能力指標 營運能力指標企業管理 （0，+10） （-10，-10） （0，+10）

根據修正后的模型得出得新的結論：此種情況下，企業利用負債資金取得財務杠桿利益，放大了普通股每股利潤大幅度變動帶來的風險，同時也增大了破產概率。從Z值理論公式來看，并沒有降低企業的財務風險，因此不存在什么Z值模型。

1.4.3 “復合杠桿效用”修正

復合杠桿是指由于固定生產經營成本和固定財務費用的存在而導致的普通股每股利潤變動大于產銷業務量變動的杠桿效應。

增加前提假設—降低企業的普通股每股利潤幅度波動，使得企業的盈利能力指標上升，效用為+10，按照這個假設，企業財務風險的Z值收益如下：

修正模型三：

企業值 償債能力指標 盈利能力指標 營運能力指標企業管理 （0，+10） （0，+10） （0，+10）

根據修正后的模型得出得新的結論：此種情況下，由于復合杠桿作用使普通股每股利潤大幅度波動而造成的復合風險，復合風險直接反映企業的整體風險，從Z值理論公式來看，降低企業的財務風險，因此存在Z值模型。

1.5 模型結論分析

三個修正模型中，只有模型三的結果中，將企業償債能力指標、盈利能力指標和營運能力指標有機地結合起來，出現了真正的Z值理論，但是，其中也隱藏著種種的原因：

（1）沒有考慮企業宏觀經濟環境和行業背景等外部原因。

（2）企業資本結構的不合理以及投資決策的不合理安排。

2 企業財務風險的防范對策

由上面對模型三的分析我們可以看到，要想防范財務風險，企業經營者必須充分發揮主觀能動性，樹立風險意識，適時地分析研究企業經營的外部環境以自身的財務狀況，制定有效的措施。而模型一中最優Z值卻是企業應該追求的最優值，針對最優值出現的三個要素，提出以下幾點企業財務風險對策：

2.1 建立完善的財務風險預警系統

選擇一些可靠的、敏感的財務指標，建立風險預警系統。通過系統觀察這些指標的變化，分析問題，制定相應的措施。

2.2 增強風險意識

不斷培養財務人員對風險的判斷和應對能力，強化風險意識，能夠提前發現潛在問題。

2.3 規范內部制度

強化內部監督，及時發現財務問題，進而提出改善會計控制系統的措施，并將結果報告給企業管理者。

2.4 完善財務風險管理制度

通過對財務決策、財務計劃和財務控制等方面的控制，不斷完善企業財務風險的管理制度。

2.5 構建合理的資本結構

合理搭配不同期限的債務，減少債務壓力。提高資本積累的能力，不斷充實自身資本。

2.6 建立科學的投資決策機制

在評價投資方案時，不盲目地主觀臆斷，通過對凈現值、內部報酬率等指標的量化評價，綜合考量后進行決策。

2.7 根據實際情況采取對應的風險策略

當出現例如產品積壓、應收賬款增加、成本上升等潛在風險時，要及時分析具體原因，制定對應的風險策略，把危害程度降到最低。

3 結 語

在當前的就業形勢下，大學生依托互聯網進行創新創業，是響應國家號召拓寬就業渠道的勇敢嘗試，也是緩解就業壓力和實現自我價值的重要途徑。大學生創業，具備很多優勢條件，同時也面臨著多方面的限制問題，特別是財務風險。只有通過專業指導和系統學習，建立完善的財務體系，做好風險管控，才能使創辦的企業健康發展。