關(guān)于大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析與防范的研究

■雷雅然 徐紅梅

（阿壩師范學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院）

大學(xué)生互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新企業(yè)（以下簡稱企業(yè)），是在校大學(xué)生依托互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的產(chǎn)物，一般規(guī)模較小。因為資源有限，缺少專業(yè)的財會人員，造成崗位權(quán)責(zé)劃分不夠明晰。一般希望利用簡便的經(jīng)營方式，快速降低成本在短時間內(nèi)獲取更多利潤，所以面臨著較高的財務(wù)風(fēng)險。

1 財務(wù)風(fēng)險的杠桿效應(yīng)分析

1.1 前提假設(shè)

（1）從不同的渠道籌集資金，成本不一樣，也會面臨不同風(fēng)險。權(quán)衡風(fēng)險與成本，選用最佳的籌資方式；

（2）現(xiàn)金、存貨和應(yīng)收賬款等都是企業(yè)可投資的流動資產(chǎn)，必須在獲利性和流動性之間權(quán)衡，做出最佳選擇；

（3）資金運營環(huán)節(jié)帶來的效益。

1.2 建立Z值模型

Z值模型在分析企業(yè)破產(chǎn)的可能性時，主要將企業(yè)的償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)進(jìn)行有機地結(jié)合，進(jìn)行綜合考量。當(dāng)Z＜1.8時，代表企業(yè)具有很高的財務(wù)風(fēng)險，破產(chǎn)的概率大；當(dāng)Z＞2.99時，代表企業(yè)總體安全，面臨較小的財務(wù)風(fēng)險，可以不考慮破產(chǎn)的情況；當(dāng)1.81≤Z≤2.99時，說明企業(yè)處于預(yù)測的灰色區(qū)域，其財務(wù)狀況缺乏穩(wěn)定性，是否面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險或者是否破產(chǎn)，情況不明，需特別加以注意，此時，企業(yè)若采取有效措施，改善企業(yè)經(jīng)營管理，才有可能轉(zhuǎn)危為安。

假設(shè)企業(yè)的償債能力低于正常值，獲益為-10，達(dá)到正常，獲益為+10；盈利能力低于正常值，獲益為-10，達(dá)到正常值，獲益為+10；營運能力低于正常值，獲益為-10，達(dá)到正常值，獲益為+10；企業(yè)的償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)任何一項指標(biāo)沒有達(dá)到正常值，表示企業(yè)管理獲益為-10，反之獲益為0，則表示Z＜1.8，企業(yè)面臨很大的財務(wù)風(fēng)險，按照這個假設(shè)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的Z值收益如下：

表1

1.3 模型分析結(jié)果

償債能力、盈利能力和營運能力，這些關(guān)鍵指標(biāo)都會影響企業(yè)的財務(wù)管理。當(dāng)指標(biāo)變動就會引起財務(wù)管理方式的改變，從而帶來企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的變化。

1.4 模型的修正與補充

企業(yè)的償債能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)與盈利能力指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)值，導(dǎo)致Z＜1.8，使得企業(yè)面臨很大的財務(wù)風(fēng)險，要想使得企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險降低，就必須提出相應(yīng)的措施來提高償債能力指標(biāo)、營運能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)。針對現(xiàn)實情況，下面對此基礎(chǔ)模型進(jìn)行修正。

1.4.1 “經(jīng)營杠桿效用”修正

經(jīng)營杠桿，是指因固定成本而導(dǎo)致息稅前利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)。

增加前提假設(shè)—企業(yè)將固定成本降低，從而企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險也就降低，使得企業(yè)的營運能力指標(biāo)上升，效用為+10，按照這個假設(shè)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的Z值收益如下：

修正模型一：

企業(yè)值 償債能力指標(biāo) 盈利能力指標(biāo) 營運能力指標(biāo)企業(yè)管理 （-10，-10） （-10，-10） （0，+10）

根據(jù)修正后的模型得出得新的結(jié)論：此種情況下，只是單方面的降低固定成本，提高營運能力指標(biāo)，也只是降低了企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險，從Z值理論公式來看，并沒有降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，因此不存在什么Z值模型。

1.4.2 “財務(wù)杠桿效用”修正

財務(wù)杠桿，是指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤變動大于息稅前利潤變動的杠桿效應(yīng)。

增加前提假設(shè)—降低企業(yè)的負(fù)責(zé)，使得企業(yè)的償債能力指標(biāo)上升，效用為+10，按照這個假設(shè)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的Z值收益如下：

修正模型二：

企業(yè)值 償債能力指標(biāo) 盈利能力指標(biāo) 營運能力指標(biāo)企業(yè)管理 （0，+10） （-10，-10） （0，+10）

根據(jù)修正后的模型得出得新的結(jié)論：此種情況下，企業(yè)利用負(fù)債資金取得財務(wù)杠桿利益，放大了普通股每股利潤大幅度變動帶來的風(fēng)險，同時也增大了破產(chǎn)概率。從Z值理論公式來看，并沒有降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，因此不存在什么Z值模型。

1.4.3 “復(fù)合杠桿效用”修正

復(fù)合杠桿是指由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定財務(wù)費用的存在而導(dǎo)致的普通股每股利潤變動大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動的杠桿效應(yīng)。

增加前提假設(shè)—降低企業(yè)的普通股每股利潤幅度波動，使得企業(yè)的盈利能力指標(biāo)上升，效用為+10，按照這個假設(shè)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的Z值收益如下：

修正模型三：

企業(yè)值 償債能力指標(biāo) 盈利能力指標(biāo) 營運能力指標(biāo)企業(yè)管理 （0，+10） （0，+10） （0，+10）

根據(jù)修正后的模型得出得新的結(jié)論：此種情況下，由于復(fù)合杠桿作用使普通股每股利潤大幅度波動而造成的復(fù)合風(fēng)險，復(fù)合風(fēng)險直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險，從Z值理論公式來看，降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，因此存在Z值模型。

1.5 模型結(jié)論分析

三個修正模型中，只有模型三的結(jié)果中，將企業(yè)償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)和營運能力指標(biāo)有機地結(jié)合起來，出現(xiàn)了真正的Z值理論，但是，其中也隱藏著種種的原因：

（1）沒有考慮企業(yè)宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)背景等外部原因。

（2）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理以及投資決策的不合理安排。

2 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范對策

由上面對模型三的分析我們可以看到，要想防范財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)經(jīng)營者必須充分發(fā)揮主觀能動性，樹立風(fēng)險意識，適時地分析研究企業(yè)經(jīng)營的外部環(huán)境以自身的財務(wù)狀況，制定有效的措施。而模型一中最優(yōu)Z值卻是企業(yè)應(yīng)該追求的最優(yōu)值，針對最優(yōu)值出現(xiàn)的三個要素，提出以下幾點企業(yè)財務(wù)風(fēng)險對策：

2.1 建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)

選擇一些可靠的、敏感的財務(wù)指標(biāo)，建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)。通過系統(tǒng)觀察這些指標(biāo)的變化，分析問題，制定相應(yīng)的措施。

2.2 增強風(fēng)險意識

不斷培養(yǎng)財務(wù)人員對風(fēng)險的判斷和應(yīng)對能力，強化風(fēng)險意識，能夠提前發(fā)現(xiàn)潛在問題。

2.3 規(guī)范內(nèi)部制度

強化內(nèi)部監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)問題，進(jìn)而提出改善會計控制系統(tǒng)的措施，并將結(jié)果報告給企業(yè)管理者。

2.4 完善財務(wù)風(fēng)險管理制度

通過對財務(wù)決策、財務(wù)計劃和財務(wù)控制等方面的控制，不斷完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管理制度。

2.5 構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu)

合理搭配不同期限的債務(wù)，減少債務(wù)壓力。提高資本積累的能力，不斷充實自身資本。

2.6 建立科學(xué)的投資決策機制

在評價投資方案時，不盲目地主觀臆斷，通過對凈現(xiàn)值、內(nèi)部報酬率等指標(biāo)的量化評價，綜合考量后進(jìn)行決策。

2.7 根據(jù)實際情況采取對應(yīng)的風(fēng)險策略

當(dāng)出現(xiàn)例如產(chǎn)品積壓、應(yīng)收賬款增加、成本上升等潛在風(fēng)險時，要及時分析具體原因，制定對應(yīng)的風(fēng)險策略，把危害程度降到最低。

3 結(jié) 語

在當(dāng)前的就業(yè)形勢下，大學(xué)生依托互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，是響應(yīng)國家號召拓寬就業(yè)渠道的勇敢嘗試，也是緩解就業(yè)壓力和實現(xiàn)自我價值的重要途徑。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，具備很多優(yōu)勢條件，同時也面臨著多方面的限制問題，特別是財務(wù)風(fēng)險。只有通過專業(yè)指導(dǎo)和系統(tǒng)學(xué)習(xí)，建立完善的財務(wù)體系，做好風(fēng)險管控，才能使創(chuàng)辦的企業(yè)健康發(fā)展。