一季度國內生產總值206504億元 同比下降6.8%

浙商證券：我們中性預期今年二到四季度，經濟增速有望重回正增長，全年經濟增速可能在2%～3%之間。同時，我們判斷一大預期差是：由于今年的低基數，明年一季度經濟增長或達到15%左右，2021全年經濟增速可能達到8.5%。我們認為，制造業投資大范圍回暖仍需2～3個季度，不排除2020年全年制造業投資同比負增的可能。3月基建投資較前值跌幅快速收窄，我們認為隨著重大項目落地、專項債加快對接基建、施工強度逐漸回升，到二季度末，基建投資累計同比有望轉正，全年基建投資有望達到+10%～+15%之間。隨著國內疫情逐漸平復，地產工地開始重新復工、并可能對此前受疫情拖累的工期進行加班趕工，地產新開工出現好轉。3月初～4月中旬，30個大中城市高頻數據顯示，地產銷售已經環比回升，國內原發疫情基本消除、居民剛需購房逐漸恢復，有望對后市地產企業現金流起到一定支撐。未來對房價環比下跌的城市可能適當放松需求端政策調控。

山西證券：社會消費品零售下滑最嚴重的依舊是餐飲收入。從數據來看，“報復性消費”尚未到來，消費者受疫情影響消費信心、消費習慣尚未恢復，外出就餐安全、食品安全仍是羈絆。隨著疫情在全球范圍擴散拐點尚不明朗、境外病例不間斷持續輸入、國內部分城市出現無癥狀感染者，限制人員聚集仍將持續，短期內疫情對餐飲行業沖擊或將繼續。中長期看好行業修復能力以及消費需求逐漸釋放動力。

光大證券：一季度專項債和城投債凈融資大幅增長，基建投資后續可能有較快恢復，全年增速可能在6%-10%，主要行業可能為電力、5G、公路、鐵路、園區開發、供水、供熱、污水處理等。但宏觀政策還是以供應端對癥支持為主，比如財政減稅降費、增加受沖擊行業的補貼、減免房租等，貨幣政策幫助有困難的企業解決現金流問題。

川財證券：3月制造業生產恢復狀況良好，制造業投資降幅較前兩月收窄6.3個百分點。但在需求端，海外疫情持續擴散，一季度制造業新出口訂單持續萎縮，海外工業品需求弱勢。一季度基建投資降幅較前兩月收窄10.6個百分點，月內國內重點基建項目已基本全面復工。回顧3月，政策從專項債投向、項目用地等多個角度保障基建投資，年內基建對經濟的托底作用有望持續凸顯，二季度基建投資增速預計將超過10%。

圖說

在經歷了2月和3月的持續凈流出后，4月的前兩周海外股票型基金對于美國、中國、歐洲均出現了正的凈流入，只有新興市場整體仍處于持續的凈流出狀態，并且4月10日當周的凈流出較前一周加大，此前一直呈現資金凈流入的亞洲新興市場亦是如此。可以看出當前海外基金在資金的布局上主要偏向成熟市場和中國。

——摘自方正證券宏觀經濟研究報告