高管任期對公司業(yè)績的影響路徑研究

摘要：公司是以不斷創(chuàng)造業(yè)績、提升自身價值為主要目的的，而影響公司業(yè)績的因素眾多。高管作為公司重要的無形資源，具有潛在的巨大價值。本文試圖研究高管的任期這一特征會對公司業(yè)績產(chǎn)生怎樣的影響，同時引入公司的內(nèi)部控制質(zhì)量，考查內(nèi)部控制質(zhì)量的高低對公司業(yè)績的影響，然后再研究高管任期與公司內(nèi)部控制之間是否存在某種聯(lián)系，進而，探究高管任期對公司業(yè)績影響的路徑。旨在為公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、轉(zhuǎn)型升級，從而業(yè)績的提升提供借鑒。

Abstract： The company's main purpose is to continuously create performance and enhance its own value， and there are many factors that affect the company's performance. High-ranking executives， as important intangible resources of the company， have potentially huge value. This article attempts to study how the characteristics of the high-ranking executive's term will affect the company's performance. At the same time， it introduces the company internal control quality， examines the impact of the quality of the internal control on the company's performance， and then studies whether there is a certain relationship between the high-ranking executive's tenure and the internal control， at last explores the influence path of high-ranking executive's tenure on company performance. The aim is to provide a reference for the company's strategic planning， transformation and upgrading， thereby improving performance.

關鍵詞：高管任期;公司業(yè)績;公司內(nèi)部控制質(zhì)量;影響路徑

Key words： tenure of high-ranking executive;company performance;company internal control quality;influence path

中圖分類號：F272.91? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1006-4311（2020）09-0030-02

0? 引言

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)的沖擊、市場環(huán)境變化萬千，競爭在逐步加劇，公司必須保持高度警惕，對內(nèi)外部環(huán)境變化做出靈敏反映，才能在不斷的轉(zhuǎn)型升級中站住腳，保持公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定攀升。高管是公司的領航人，毫無疑問地承擔著這些艱巨的任務。那么，公司高管聯(lián)合起來的整體特征會對公司的業(yè)績有什么樣的影響呢？在梳理相關文獻時發(fā)現(xiàn)，高管的任期特征會從戰(zhàn)略高度上影響公司的戰(zhàn)略管理、研發(fā)投入或支出等關鍵要素。因此，本文選擇高管的任期特征來研究其對公司業(yè)績的影響路徑。

1? 主要理論基礎

1.1 高層梯隊理論

高層梯隊理論的核心要點在于認為高管在公司的經(jīng)營活動中發(fā)揮著相當關鍵的重要作用，公司整體的業(yè)務活動是高管經(jīng)營管理的表現(xiàn)，公司是高管的映射。作為公司如此重要的無形資源，高管是公司最寶貴的人力資源，是公司的財富。因此，該理論奠定了研究高管特征、行為、高管激勵等等方面的基礎。已有研究表明，高管的背景特征，如年齡、性別差異、受教育程度、在職時間等能夠部分解釋會計的穩(wěn)健性、公司戰(zhàn)略規(guī)劃和選擇、風險應對情況、企業(yè)的績效等等。所以，通過研究高管的這些特征，能夠深入了解其對公司業(yè)績的影響狀況，以及探索這些特征是如何影響公司業(yè)績的，是否存在某些中間變量。

1.2 委托代理理論

該理論是在生產(chǎn)力有了極大的提高導致公司的所有權與經(jīng)營權相分離的基礎上產(chǎn)生和發(fā)展起來的。兩權分離是一把雙刃劍，對公司有益的同時也會因為理性的雙方獲取的信息不對稱等而帶來一些不利的影響。所以，應當充分發(fā)揮它的有利作用，竭力避免或抑制壞的影響，使公司績效最大化。良好的內(nèi)部控制環(huán)境可以有效緩解雙方之間的矛盾，一定程度上保證公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動在正常軌道上運轉(zhuǎn)，這對公司績效的提升是大有裨益的。

2? 研究假設

本文的高管采納我國《公司法》對高管下的定義，在此基礎上界定的范圍。高管任期指的是從就任公司高管崗位開始到結束的時間。

在上述高層梯隊理論的基礎上了解到，高管的特征會對公司績效有一定的作用。高管任期指在公司從事高管崗位的工作時間，表面看來僅僅是一段時間而已，其背后實則蘊含著深刻的意義。一般來講，工作在某家公司，都會對公司的未來發(fā)展有美好的期望，特別是當高管在該公司工作的時間越久歸屬感越強，越有種把公司當家的感覺，故而面對激烈的市場競爭，會迅速做出反應，調(diào)整公司發(fā)展戰(zhàn)略，不斷進行轉(zhuǎn)型升級，通過技術創(chuàng)新、價值創(chuàng)新等方式，保持或提升公司業(yè)績。同時，如果在該公司擔任高管職位時間越長，也越能說明其工作能力比較強，在某些方面已經(jīng)取得成功，為公司做出了一定的貢獻，工作成績被肯定，越能鼓勵其好好工作，為公司做更大的貢獻。另外，當高管在公司工作的時間越長，團隊中成員間相互了解的比較多，彼此熟悉，溝通或信息傳遞的障礙大大減少，加上對公司各方面的環(huán)境、制度等等會越熟悉，這些將使團隊的工作效率大大提升，更利于公司業(yè)績的提升。因此，本文提出第一個假設：

H1：高管任期與公司業(yè)績間關系顯著

內(nèi)部控制是公司的一套管理體系，貫穿于公司生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，涉及公司的全體員工，目的是使公司的管理制度化、規(guī)范化，使業(yè)務活動的開展程序化、透明化，一定程度上能夠保證公司資產(chǎn)安全完整，及時發(fā)現(xiàn)并糾正錯誤，將風險控制在相關范圍內(nèi)。注冊會計師在進行審計時，很重要的一個環(huán)節(jié)就是了解公司的內(nèi)部控制環(huán)境，當公司內(nèi)部控制環(huán)境比較好時，注冊會計師有理由認為錯報的風險比較低，相應會減少有關的審計程序。很多已有的研究從不同角度、不同方面或多或少都強調(diào)了內(nèi)部控制的作用。如高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以有效地抑制暗箱操作問題，提高財務報告的質(zhì)量;公司的股價會受到內(nèi)部控制信息披露情況的影響;內(nèi)部控制直接影響公司績效或者通過影響其他因素如資本結構的調(diào)整而對公司績效起作用等等。因此，本文提出第二個假設：

H2：內(nèi)部控制質(zhì)量與公司業(yè)績間關系顯著

基于高層梯隊理論，高管的認知、價值觀、管理藝術、風險意識等隱性因素受高管年齡、學歷、任期等背景特征的影響，而高管的這些隱性軟因素恰恰是影響內(nèi)部控制五要素的重要方面，因此認為，高管的背景特征會對公司內(nèi)部控制的構建與運行產(chǎn)生重要影響。還有研究表明，高管任期越長，在公司工作的時間越久，說明比較能夠認同公司文化，更好地與公司融為一體，與此同時，更加迫切追求工作和收入的穩(wěn)定，也因此更加希望公司能夠擁有比較完善的內(nèi)部控制體系以保障公司持續(xù)穩(wěn)定健康的發(fā)展。因此，本文提出第三個假設：

H3：高管任期與公司內(nèi)部控制質(zhì)量關系顯著

3? 數(shù)據(jù)選擇及模型構建

本文的實證來源于2013-2015年我國滬深主板A股上市公司3年經(jīng)整理后共3628家的經(jīng)驗數(shù)據(jù)。

關于變量的說明：首先，高管任期（AVGTime）計算的是各家公司高管團體任期的平均數(shù)。其次，公司業(yè)績（ROA）的衡量選取的是總資產(chǎn)收益率。再次，內(nèi)部控制質(zhì)量（ICQ）的衡量采用的是迪博公司出具的每年各家上市公司的內(nèi)部控制指數(shù)。最后，選取各家公司前十大股東持股比例（CH_10）、高管的規(guī)模（CNumber）、獨立董事占董事人數(shù)的比例（CInde）、資產(chǎn)負債率（CLev）、營業(yè)收入增長率（CGrow）以及年度（CYear）和行業(yè)（CIndustry）作為控制變量。

根據(jù)以上分析，構建模型如下，分別探討假設H1、H2、H3。

ROA=α0+α1AVGTime+α2CLev+α3CGrow+α4CH_10+α5CNumber+α6CInde+CYear+CIndustry+ε （1）

ROA=β0+β1ICQ+β2CLev+β3CGrow+β4CH_10+β5CNumber

+β6CInde+CYear+CIndustry+ε? ? ? ?（2）

ICQ=γ0+γ1AVGTime+γ2CLev+γ3CGrow+γ4CH_10+γ5CNumber+γ6CInde+CYear+CIndustry+ε （3）

4? 數(shù)據(jù)分析

在對數(shù)據(jù)進行回歸處理前，本文先將數(shù)據(jù)進行了簡單的描述性統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)3628家樣本高管平均任期的平均值將近52個月，說明高管團隊整體是相對比較穩(wěn)定的。而平均任期的最短任職期限為6個月，最大任職期限約113個月，差距有些懸殊，可能需要結合公司的特點以及其面臨的內(nèi)外部環(huán)境進行分析，比如某些公司正處于管理層換屆，新上任的高管平均任期則會比較短，又或者某些公司的高管普遍盡職盡責，相互之間協(xié)調(diào)的比較好，工作環(huán)境和諧，為公司的發(fā)展積極地進言獻策，做出了很多成就，高管隊伍相對比較穩(wěn)定。

還發(fā)現(xiàn)，定量化衡量的各家公司的內(nèi)部控制質(zhì)量相差懸殊，其中最小值約317，而最大值能達到約832，這說明各公司對內(nèi)部控制的認識、重視程度不同，有的相當程度上忽略內(nèi)部控制的作用，有的雖然建設了內(nèi)部控制體系但流于形式，實際運行效果不佳，沒有真正發(fā)揮出來作用，而有些卻從認識就重視，在具體構建和運行環(huán)節(jié)更是花費了很多精力，并經(jīng)常進行檢測和維護。內(nèi)部控制質(zhì)量的平均值約653，表明受國外、國內(nèi)等眾多部門的號召以及結合公司自身情況，樣本公司總體的內(nèi)部控制環(huán)境還是比較可觀的。

模型（2）回歸結果顯示公司的內(nèi)部控制質(zhì)量越高對公司績效的提升越顯著、越有利，假設H2通過了檢驗。內(nèi)部控制是一個龐大的系統(tǒng)工程，涉及公司各個部門、各個環(huán)節(jié)和每位員工，也因此，如果公司的內(nèi)部控制設計和運行良好的話，可以使公司各項業(yè)務活動的開展按照規(guī)定的制度進行，而不是受某個人或某些人所左右，從而能夠緩解委托代理雙方因信息不對稱而產(chǎn)生的矛盾，同時也可以激勵高管認真工作，有效地避免風險的發(fā)生，提高運作效率，保障公司績效穩(wěn)定持續(xù)增長。當公司發(fā)展到一定規(guī)模時，科學的管理便顯現(xiàn)的越來越重要，一套有效的內(nèi)部控制體系能夠幫助公司優(yōu)化管理。從前面描述性統(tǒng)計中我們可以知道，很多公司已經(jīng)意識到內(nèi)部控制的重要性，正逐步加強內(nèi)部控制的建設和完善。

模型（3）的回歸結果表明高管團隊整體的平均任期越長，越注重公司內(nèi)部控制的構建，從而該公司的內(nèi)部控制質(zhì)量越高，假設H3通過了檢驗。任期長的高管工作經(jīng)驗已經(jīng)是比較豐富的了，工作中的警覺性比較高，風險意識很強，更加重視內(nèi)部控制的構建。同時，內(nèi)部控制的建設不能照抄照搬，應當量體裁衣，否則，不符合公司實際的內(nèi)部控制是發(fā)揮不了其價值的，所以，高管任期長時，他們對公司的情況已經(jīng)非常了解了，更能夠構建出與公司情況相適應的內(nèi)部控制體系，使得內(nèi)部控制的運行更加有效、質(zhì)量更高。而當高管的任期比較短時，他們對公司的掌握程度還不夠，同時也容易犯急功近利的錯誤，對內(nèi)部控制的重視程度不夠，也因此公司的內(nèi)部控制建設或運行不會很理想。

5? 研究結論

高管團隊在公司中發(fā)揮著舉足輕重的作用，他們的背景特征會影響他們的戰(zhàn)略管理、決策行為等等。綜上發(fā)現(xiàn)，高管團隊的任期對公司的內(nèi)部控制構建、公司業(yè)績有著積極的正向影響，良好的內(nèi)部控制環(huán)境將有助于公司業(yè)績的提升。因此，公司應當非常關注高管團隊的培養(yǎng)，逐步采取適當?shù)募畲胧┓€(wěn)定高管隊伍，留住優(yōu)秀的人才，讓公司發(fā)展的越來越好。

參考文獻：

[1]池國華，楊金，鄒威.高管背景特征對內(nèi)部控制質(zhì)量的影響研究——來自中國A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究，2014（11）：67-74，97.

[2]劉陽，任潘.高管任期特征對企業(yè)業(yè)績的影響分析——基于滬深A股上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J].現(xiàn)代商業(yè)，2016（03）：141-147.

[3]徐婉瑩，謝柳芳.高管特征對公司影響的研究述評及展望[J].財會通訊，2018（12）：86-92，107.

作者簡介：高文雙（1992-），女，河南安陽人，碩士，研究方向為會計理論。