公募基金投資新三板精選層或全面放開數百億元長期增量資金進場可期

劉偉杰

10月9日，有消息人士稱，多家公募基金管理人獲得相關監管信息：“精選層股票相當于上市交易的股票。”

監管層明確，精選層個股經過了公開發行，在交易機制上實施連續競價，信披等方面實質上都與上市公司沒有差別。公募基金修改基金合同，擴大投資范圍至精選層并不算重大調整，無需開持有人大會，做好備案即可。

對此，記者10月10日從接近全國股轉公司的權威監管層人士處獲悉，上述消息屬實。

“該消息對于新三板精選層來說屬于重大利好，可加速精選層的流動性，激發投資者參與投資的熱情，中長期有望引入數百億元增量資金進場。”新三板子沐研究工作室創始人劉子沐表示，按照上述消息，存量公募基金中投資范圍包含“上市交易的股票”的，可通過在監管部門備案的方式，對基金合同進行修改，增加“新三板精選層”即可投資。

穩步推進公募基金投資精選層

今年4月份，證監會正式發布實施《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引》（以下簡稱《指引》），指出公募基金可投資新三板，其中要求“存量公募基金履行法定程序后，方可投資精選層股票”。

6月份，6家可投資新三板精選層的公募基金獲批，對投資比例、封閉期、風險等級等作出要求。

今年7月份，據監管部門消息稱，新三板公募基金又迎來兩項重大變化：一是此前規定的“新三板基金在產品封閉期投向新三板精選層企業的比例不超過20%，開放期投資比例不高于15%”，這一比例限制將被取消；二是基金公司可根據自身風險管理能力，針對精選層股票的風險收益特征，設立新三板公募產品，合理設置產品的風險評級。

劉子沐指出，從新三板精選層引入公募基金的角度來看，如果上述消息屬實，這將是第四次改進引入公募基金的制度。

第一次是解決了三類股東的問題，讓公募基金的子公司及資產管理公司的產品可以順利投資新三板；第二次是發布《指引》，允許公募基金投資在監管部門約束范圍內的新三板精選層掛牌股票；第三次是全面放開了公募基金投資精選層的投資范圍。

這是第四次改進引入公募基金的制度，簡化了存量公募基金投資新三板的流程，明確了“擴大投資范圍至精選層并不算重大調整”，豁免了召開股東大會的流程。

“此次存量公募基金若未來修改合同，無需召開持有人大會，加之此前新三板公募基金投資比例限制的放寬以及新三板公募產品風險等級調降，或意味著證監會對精選層的高度重視，精選層場內市場的地位再度提升。”安信證券新三板首席分析師諸海濱表示。

華財新三板研究院副院長、首席行業分析師謝彩表示，此舉將大大方便公募基金投資新三板精選層，有利于新三板市場引入更多資金，擴大企業融資規模，并有效提升二級市場交易量和流動性。同時，也有利于讓更多未能滿足門檻條件的投資者通過公募基金投資新三板企業，分享市場和企業成長紅利。

近40億元流動性就能激活精選層

按照以前的相關政策法規要求，公募基金若想投資精選層，多以新設立基金為主，其中契約中增加精選層投資范圍。根據全國股轉公司數據顯示，20多家公募基金公司啟動產品設計工作，已獲批7只。另外，以10月9日收盤價計算，32只精選層概念股的流通總市值僅259.34億元。

諸海濱表示，目前存量公募基金中，按照凈值占比，或可投資于精選層的普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金，合計凈值為3.76萬億元，占公募基金整體的比例為20.86%。

目前精選層市場規模較小，總市值達750億元，流通市值僅260億元左右。長期來看，若存量公募基金投資精選層，無需召開持有人大會，或可帶動存量公募基金入市，按照現有獲批投資精選層公募基金投資比例不超過10%的比例，公募基金增加精選層長期配置或能為新三板市場帶來顯著的增量資金。

“根據精選層流通市值，按綠鞋機制15%的比例來計算，只需要近40億元，就能激活精選層。這意味著目前存量公募基金中的萬分之十的資金投資精選層，即可解決流動性問題。”

劉子沐表示，公募基金公司可以直接將指數基金、混合基金、股票基金的設計方案擴展到新三板精選層。結合證監會全面放開公募基金投資新三板精選層限制的政策，未來可能就會出現ETF精選層基金、精選層指數基金、混合新三板基金等產品。

在謝彩看來，允許更多公募基金進入精選層市場，有利于調整投資者機構，讓新三板市場逐步形成以機構投資者為主的市場，讓市場更加理性和成熟，引導價值投資，為企業發展提供較為長期和穩定的資金，從而有效助力我國中小企業依靠資本力量做大做強。

“從配置角度看，精選層個股估值低于A股，只要流動性尚可，肯定符合公募基金價值投資理念，也就符合資產配置要求。從基金行業競爭來看，肯定會有基金公司選擇通過投資精選層，實現業績高增長，從而帶動公司管理規模增長。從制度上看，精選層允許‘直投+保薦，以及綠鞋機制的實施，為公募基金打開了新的投資視野。從經驗來看，公募基金完全可以參照科創板的產品設計和投資策略。”劉子沐如是說。

摘自《證券日報》