大股東資金占用與企業績效

潘世玉

近年來，隨著我國社會主義市場經濟的不斷發展，我國上市公司的數量逐漸增多，上市公司普遍股權集中度較高，因此在我國存在著較多大股東占用資金的現象。這種現象使得公司大股東對于公司的控制程度逐漸加強，很容易造成一人獨攬大局的情況，與此同時會對其他中小股東的利益造成一定的損害，也會使得我國社會主義市場經濟秩序遭到一定的迫害。因此，本文通過對我國目前大股東資金占用的情況與企業績效的現狀進行論述，著重分析了公司大股東資金占用行為背后出現的原因，找出公司大股東資金占用對于企業績效的影響，最后針對公司大股東資金占用問題提出相應的合理化建議與實質性的解決方案。

一、大股東資金占用與企業績效概述

2019年驚心動魄的“存貸雙高”，康得新、康美藥業、東旭光電等我們熟悉的知名上市公司，賬面貨幣資金高達好幾百億卻沒有能力償還10億的債券，甚至幾百萬利息都無法兌付。這些上市公司大股東利用自身的控制力，把手伸向上市公司，通過違規擔保、資金占用等手段掏空上市公司，嚴重侵害上市公司和投資者利益。一般情況下，大股東資金占用是我國大多數上市公司所面臨的重大問題之一，大股東資金占用行為對于企業來說是消極的，會嚴重影響企業的績效，公司大股東資金占用行為不僅會影響企業經濟運行的透明度、企業資源優化配置的效率、企業的運營能力和盈利能力，還會在一定程度上損害其他中小股東的利益，造成企業內部的動蕩，影響企業的正常運營和企業的長期穩定發展。然而，在現實社會中，面對大股東資金占用的情況，不同的企業會有不同的反應，有的企業能夠不受絲毫影響，依然保持正常運營;有的企業內部就會受到殃及，從此一蹶不振，甚至最后退出市場，宣布破產。那么，這種現象出現的背后原因是什么，內部控制是否在大股東占用資金和企業績效之間充當了橋梁樞紐的作用，內部控制是否能夠在一定程度上消化或者抑制公司大股東占用資金所帶來的危害，這值得企業探討和深思。

二、大股東資金占用行為出現的原因

（一）短期利潤的刺激，侵占資金

在經濟社會中，追求利益的最大化是每個理性人所追求的目標。目前，在我國比較發達的社會主義市場經濟中，一般而言，企業中的大股東為保證其控制權不愿意出售其股份，2019年5月27日證監會發布《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，上海、深圳證券交易所也出臺了完善減持制度的專門規則，實施細則對大股東減持主要在四個方面做出規范：一是合理劃分限制減持的股份類型，二是限制減持股份數量，三是防范規避行為，四是細化披露要求。此外，對于股東違規減持行為，實施細則規定了一定的處罰措施。在以上情況下，我國上市公司大股東持有的股份在股票市場上進行股票買賣交易實現套利的空間也有限。因此，企業中持有較高比例股份的大股東會在短期利潤的驅使下，出現侵占公司資金的情況。

（二）公司治理結構不規范

造成大股東資金占用的一個重要原因可能是公司治理方面存在缺陷從而未能有效防止資金被不合理占用。從目前來看，在我國大部分的上市公司中，上市公司的大股東通常情況下是公司的發起人，與上市公司有著密切的的人際關系和利害關系，上市公司雖然按照《公司法》及交易所上市規則等的要求，建立了股東大會、董事會和監事會，表面上各司其職、相互制衡，實際上由于股權集中，大股東持有股權比例較高，客觀上造成股東大會、董事會和監事會無形中受到大股東控制，上市公司決策完全取決于大股東的意志。在這種缺乏實質制衡的治理結構下，造成的不良后果是大股東把自己控制的上市公司視同提款機，采用各種手段無償占用上市公司資金。

（三）相關法律不完善，監管不嚴

與西方發達國家相比，由于我國資本主義市場起步較晚、發展緩慢、不夠成熟，因此，我國對于企業中大股東非法進行資金占用行為的相關法律法規還不夠健全、機制也不夠完善，對于相關管理機構的監管力度也不夠嚴格。在這種現實情況下，當企業中的中小股東利益受到侵害時，中小股東不僅難以通過法律途徑對大股東侵占資金的行為進行約束，也難以直接通過法律手段上訴大股東非法侵占資金的行為，最終導致，企業的中小股東利益受到侵害，造成企業內部混亂的局面。只有在我國相關法律法規完善的情況下，同時相關管理機構加大監管力度，才能在一定程度上解決企業大股東非法占用資金的問題。

三、大股東資金占用對企業績效的影響

一般來說，大股東占用上市公司資金，在一定程度上說明上市公司治理及內部控制體系存在重大缺陷，一旦大股東資金占用及還款措施存在不確定性，很可能危機上市公司的健康發展，導致上市公司在主業經營、財務狀況等方面出現困難，利潤下降甚至出現虧損進而產生退市風險。由此可見，內部控制在一個上市公司中發揮著十分關鍵的作用，如何有效建立并執行企業內部控制是我國上市公司所面臨的重要問題。就目前我國上市公司的發展現狀來看，我國上市公司普遍忽視企業內部控制問題，公司管理結構存在監管不嚴、力度不夠、結構不完善等問題，因此，為了解決好我國上市公司大股東非法占用資金問題，保證我國上市公司的盈利能力和其在國際社會上的市場地位，有效的內部管理才是我國上市公司進行治理的關鍵之處。

四、大股東資金占用問題的解決對策

（一）保持合理的大股東持股比例

由于我國上市企業中的大股東為保證自己的控制權，多數都不愿在股票市場上通過出售股權進行套利交易，出現大額資金需求的時候通過無償占用上市公司資金的方式解決。對于此類問題，我國上市公司可通過回購股權等方式在一定程度上改善和優化股權結構，避免大股東的持股比例過高而出現獨裁專制的情況，同時，企業還要提高公司股東在股票市場交易信息的透明度，及時把控股東在股票市場的時時交易，從源頭上減少企業出現大股東非法占用資金的風險。

（二）健全相關法律，加大監管力度

我國上市公司中大股東非法占用資金行為出現的根本原因在于我國相關的法律法規還不夠健全、相關部門對于大股東非法占用資金行為的監管力度不夠。為此，第一，我國要加快完善相關的法律法規、明確相關部門的監管權利和具體責任，各個相關部門根據法律法規來完成工作的具體內容;第二，由于我國很多上市公司大股東的資金占用行為是通過市場上的中介機構來完成的，所以，我國還要切實提高對于資本市場中介機構的監管力度，如會計事務所、律師事務所等，力求在半路切斷大股東和中介機構的連接和溝通，中斷大股東非法占用資金行為的出現。第三，為了促進我國資本市場的發展和維護我國資本市場的穩定，我國還要切實加強信息披露制度的完善，提高資本市場的透明度，最大限度地減少大股東非法占用資金行為的出現，提高股民對于資本市場的信心，加大資本主義市場的交易規模，促進資本市場的健康穩定發展。

（三）完善公司治理結構

由于我國大部分上市企業的公司治理結構還不夠完善，很多大股東會通過利用公司較為復雜的股權結構想盡各種方法在規避法律法規的基礎上進行資金占用，如以家屬或者親戚朋友的名義在私下里進行秘密操作，從而達到占用公司資金的目的。

五、結語

綜上所述，我國自改革開放以來，社會主義市場經濟逐步發展，而大股東占用資金這一行為是我國社會主義市場經濟發展進程中不可避免出現的問題。這一問題的解決不是一蹴而就的，我國的公司治理內部環境和外部環境都有著較大的改善空間，作為中國經濟中堅的上市公司的治理問題更為關鍵，這不僅需要監管部門、上市公司利益各方的努力，更需要社會多方面的力量齊心協力，共同朝著促進我國上市公司又好又快發展、保證我國資本主義市場平穩運行、提高我國在國際社會上經濟地位的目標邁進。（作者單位：天健會計師事務所）