EVA在格力電器股份有限公司的應用研究

夏云云

摘 要：科學有效的業績評價方法能夠長久有效地促進企業發展。格力電器作為家電制造企業的佼佼者，需要一套行之有效的業績評價方法來企業高層管理人員提高經營管理水平，促進企業創造價值。因此，通過對經濟增加值（EVA）方法理論介紹，并運用此方法計算格力電器的EVA值，然后與傳統會計利潤指標進行比較得出結論，最后在此基礎上提出一些建議，為EVA理論在我國家電企業的進一步應用推廣提供理論和實際支持。

關鍵詞：EVA;格力電器;會計調整

引言

2018年的貿易摩擦與貿易爭端使得全球經濟形勢面臨著很多的不確定性，嚴峻的國際經濟環境給我國家電企業帶來了挑戰。而當前我國經濟總體發展穩定，經濟體制的不斷改革使企業面臨著復雜多變的環境。企業的所有者想要企業獲得長久的競爭力，而一套成熟的行之有效的業績管理方法能夠更好地提升企業的經營管理水平，實現企業價值最大化。2010年國資委頒布了《中央企業綜合績效評價實施細則》，將EVA作為國有企業的業績考核方法。格力電器作為國有家電制造企業上市公司，具備條件也應該配合國家政策積極推進EVA在企業應用和實施，這對促進其經營業績增長和國家經濟發展具有積極意義。

一、EVA業績評價概念及調整

（一）EVA的概念

EVA最開始是由20世紀80年代的斯圖爾特公司推廣和倡導的，然后被國外各大公司采用并取得成功。它的概念就是稅后凈營業利潤減去資本成本后的余額。與傳統的會計利潤相比，EVA不是簡單的會計報表指標，它需要根據會計報表數據進行多項調整。谷祺和于東智（2000）一起研究了EVA有關調整項目、制定的標準以及它對企業經營者的激勵效果。王化成、陳詠華、佟巖等（2003）對 EVA 相關的就算調整項目進行了細致的闡述，認為過多調整EVA相關項目是不適應的，不利于企業成本的控制，與此同時，還會給 EVA 的應用造成一定的阻礙。因此，EVA在傳統會計指標的基礎上適當調整相關項目更能反映出企業的真正價值。當EVA>0時，表明企業為股東創造了價值，企業財富增加;當EVA<0時，說明股東財富在減少，企業并沒有為股東增加財富。

（二）EVA的調整

國資委頒布的《中央企業綜合績效評價實施細則》中關于EVA的計算公式為：

經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本成本

=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率

根據該公式以及國資委頒布的文件可知，在計算EVA時是需要通過傳統財務報表數據加工處理得到結果的。本文根據國資委頒布的文件精神，在遵循重要性和可行性的基礎上對格力電器的EVA計算調整項目進行了篩選，得到以下幾個調整項目。

1.利息支出調整

企業的資本成本包括債務資本成本和股權資本成本。在傳統的會計利潤表中，利息支出是不包含在里面的，而利息支出作為債務資本成本的一部分應該作為計算利潤的調整加回項目，而財務費用主要是為了企業的生產經營支付的手續費，財務費用作為利息支出一部分則不必進行調整。

2.研發費用支出調整

企業的研發費用主要包括研究階段支出、開發階段支出。研究階段支出統一費用化與當期一次性扣除，而開發階段能夠資本化的需要作為資本化支出，不能計入資本化的則應該作為費用化支出。但是，從企業戰略的長遠目標角度，研發是為了企業的長遠發展而進行的投資，占用資金比較多，占用時間也是長期的，因而費用化的支出也應該調整計入資本成本當中，并在未來合理期限內攤銷。

3.非經營收入與支出的調整

非經營性收入或支出都是企業非日常活動產生的偶然性的支出或收入，這與企業的日常經營管理活動并沒有直接聯系，屬于一種偶發性事件并不能客觀反映企業的經營情況，所以在計算稅后凈營業利潤應予以扣除。

4.減值準備的調整

減值準備金在每個企業都有計提，傳統的會計利潤計算將計提的減值準備作為收入的減項進行扣除，而在實際當中減值準備金的計提并沒有導致企業實際資產的減少，這樣就造成了企業實際資產和經營利潤計算結果不一致的情況，因此應該加回資產減值準備。

5.無息流動負債調整

無息流動負債往往是因為企業的賒銷形成的無須支付利息的信用借款，這種短期借款并沒有造成資本的使用成本，所以在計算EVA時應該將其從資本總額中扣除。

6.在建工程的調整

在建工程往往都是工期比較長，需要大量的資金投入。在建工程在完工投入使用前并不會給企業帶來經濟效益，傳統計算方法是將在建工程計入資本成本當中，但是這樣容易虛高企業的資本成本，所以在計算時應該將該項目從資本成本中扣除。

二、案例應用

（一）格力電器簡介

1991年珠海格力電器股份有限公司成立，僅隔三年，格力電器就開始在全球統一使用“GREE”商標。1996年在深交所掛牌上市。格力家用空調產銷量自1995年起連續24年位居中國空調行業第一，自2005年起連續14年領跑全球。據業內專業媒體《暖通空調資訊》數據，格力電器連續7年蟬聯國內中央空調市場第一，現在已成為全球最大的集研發、生產、銷售、服務于一體的專業化空調企業。

（二）EVA在格力電器中的應用

根據EVA計算公式我們可以知道，EVA分別受稅后凈營業利潤、資本成本、加權平均資本成本率三個指標的影響。本文通過研究格力電器2014—2018年年報數據計算格力電器EVA，其具體計算結果如下表。

表1中的稅后凈營業利潤是由格力電器2014—2018年財務報表數據中凈利潤加上研究開發費用、利息支出和營業外收支凈額后再乘上扣除15%的企業所得稅稅率計算所得。

調整后的資本總額則是由表2中格力電器2014—2018項目加權平均計算所得，除了平均無息流動負債需要根據資產負債表中應付票據、應付賬款、預收賬款、應付職工薪酬、應交稅費、其他應付款、其他流動負債加權平均計算所得，其他指標數據均可根據資產負債表年初和年末數計算得到。

表3中債務資本成本率以中國人民銀行2014—2018年基準貸款利率為標準，權益資本成本率根據資本資產定價模型計算所得。

（三）格力電器EVA指標與傳統會計指標對比分析

本文筆者主要使用格力電器EVA指標數據與傳統的會計凈利潤指標數據作對比分析，兩者的數據可見表5。

通過對比分析發現，首先，格力電器基于EVA的業績評價方法與傳統的會計凈利潤指標在2014—2018年整體都是呈上升趨勢的，但凈利潤的指標數值遠遠超過了EVA的數值，這說明如果單純地從凈利潤指標分析企業每年創造的價值是可觀的，但是EVA指標在考慮了權益資本成本之后，企業雖然為股東創造了價值，但沒有虛增價值的情況，能更加真實地反映出企業給股東創造的價值，也能一定程度上克服基于傳統業績評價方法企業管理者人為操作利潤的可能性，使企業管理者更能夠從企業的長遠目標出發，促使企業價值最大化，一定程度上能夠緩解所有者和管理者的委托代理問題。其次，格力電器2014—2015年的凈利潤指標是呈下降走勢的，但是EVA指標確實呈現上升趨勢。這表明，雖然2015年的世界經濟比較低迷，但是格力電器憑借自身獨特的經營管理能力，仍然為股東創造了價值，只是增幅并不是很高。最后，從兩種指標的對比分析就能發現，EVA的經濟評價指標更符合企業的實際情況，更能促進企業管理者利用企業資源進行有效管理。

三、結論與建議

通過表5計算的格力電器EVA和財務報表凈利潤會計指標數據對比可以知道，格力電器的整體發展趨勢比較好，但凈利潤指標遠遠高于EVA指標數據，實際上格力電器的企業價值是被高估了的，格力電器要想為企業創造更多的價值，EVA指標的數值提高是關鍵。在此基礎上，筆者針對格力電器的經營業績提出以下一些建議。

第一，處理資本投入大經營效果差的項目。從客觀角度來說，格力電器的每一個項目都需要投入人力、物力、資金等。這些都是企業的資本成本，如果這些因素的利用效率不高，則必然會降低EVA的值。而企業的目標是為股東創造價值，使企業價值最大化，如果EVA數值小于0，企業就應該采取放棄戰略，將有限的資源放到更有價值的投資項目里面。及時止損也是保護企業價值的一種有效方法。

第二，使企業經營資金的利用效率最大化，努力提高企業的稅后凈營業利潤。從格力年報中知道其資產負債率一直是超過60%的，償債壓力比較大。企業要想處于一個良性的發展環境當中，就應該提高經營資金的使用效率，盡可能減少經營資本的占用，降低非現金項目的占用，在存貨和應收賬款方面可以采取措施，比如減少庫存的積壓、緊縮信用政策等都可以使企業的資金使用效率得到有效提高，從而增加企業的運營能力。

第三，科學合理的選擇EVA調整項目。EVA的計算是需要根據傳統會計指標進行調整的。根據國內外文獻資料可知，EVA設計的調整項目多達160多項，國資委給出的調整項目也是一種統一的調整方式，而每個企業的經營范圍和性質都不一樣，設計的調整項目也不一樣，合理有效選擇適合自己企業的調整項目有利于節約企業資金，降低管理成本。更加準確地計算出符合本企業實際情況的業績評價數據，才能真正發揮EVA的經濟價值。

第四，對EVA進行培訓并設置科學的考核方案。新的業績評價方法要在企業里推行需要得到絕大多數員工的支持，這樣才有利于工作的順利開展。在家電行業，EVA業績評價理念對于多數人來說還是比較陌生的。國資委的文件也只是一個參考性的文件，并沒有對各行各業制定出一個統一的標準。因此，格力電器在推廣使用EVA業績評價方法時需要對員工進行內部培訓，促使員工支持企業采用新的體系，同時在推行EVA考核方案時也需要根據企業實際科學設計方案循序漸進，從上到下在各級部門逐步涉入。

參考文獻：

[1]? 谷祺，于東智.EVA財務管理系統的理論分析[J].會計研究，2000，（11）：31-36.

[2]? 王化成，劉俊勇.企業業績評價研究與回顧及卡普蘭和諾頓的貢獻研究[J].財會通訊，2003，（12）：25-29.

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