金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險及其發(fā)展前景研究

王晶

【摘要】金融衍生產(chǎn)品作為當(dāng)前金融市場發(fā)展過程中一項非常重要的市場內(nèi)容，其發(fā)展范圍不僅深入到我國金融市場的各個角落，同時在世界范圍內(nèi)也擁有極為廣闊的發(fā)展前景。結(jié)合當(dāng)前我國范圍內(nèi)金融衍生產(chǎn)品的實(shí)際發(fā)展情況來看，其雖然對我國金融市場的快速發(fā)展起到了非常重要且積極的推動作用，然而由于金融市場本身的風(fēng)險性以及金融衍生產(chǎn)品天然的風(fēng)險性，使得金融衍生產(chǎn)品在我國金融市場上的發(fā)展仍然面臨著非常多的風(fēng)險因素。基于此，本文將針對金融衍生產(chǎn)品的基本概念與風(fēng)險事項進(jìn)行闡述總結(jié)，同時針對金融衍生產(chǎn)品在我國范圍內(nèi)以及世界范圍內(nèi)的發(fā)展前景進(jìn)行概括敘述。

【關(guān)鍵詞】金融衍生產(chǎn)品;基本概念;風(fēng)險事項;發(fā)展前景

金融衍生產(chǎn)品作為近年來我國金融市場發(fā)展過程中新出現(xiàn)的一項事物類型，其雖然對我國范圍內(nèi)金融市場的發(fā)展起到了非常積極地推進(jìn)作用，但同時也與金融市場上諸多觸目驚心的風(fēng)險事件產(chǎn)生了緊密聯(lián)系，使得我國范圍內(nèi)諸多客戶對于金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險產(chǎn)生了較大疑問，不僅不利于金融衍生產(chǎn)品的后期發(fā)展，對于我國整體金融市場的健康發(fā)展也造成了不利影響。基于此，本文認(rèn)為要想扭轉(zhuǎn)當(dāng)前客戶有關(guān)金融衍生產(chǎn)品的認(rèn)識，就必須要在客戶心目中建立起對金融衍生產(chǎn)品運(yùn)行風(fēng)險與發(fā)展前景的正確認(rèn)知。本文也將針對金融衍生產(chǎn)品的基本概念與風(fēng)險事項進(jìn)行闡述總結(jié)，同時針對金融衍生產(chǎn)品在我國范圍內(nèi)以及世界范圍內(nèi)的發(fā)展前景進(jìn)行概括敘述。

一、金融衍生產(chǎn)品的基本概念

金融衍生產(chǎn)品指的是一種建立在金融市場價值基礎(chǔ)上的合約內(nèi)容，其具體的價值大小則與當(dāng)前金融衍生產(chǎn)品所涵蓋的一種乃至多種基礎(chǔ)資產(chǎn)、金融指數(shù)等密切相關(guān)。在金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展過程中，其所涉及到的合約類型已經(jīng)涵蓋遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約等多種類型，同時上述類型不僅可以單獨(dú)組成相應(yīng)的金融衍生產(chǎn)品，也可以通過不同的組合方式來構(gòu)建成混合性的金融工具。與傳統(tǒng)金融市場基礎(chǔ)上所衍生出的貨幣、利率、股票等金融衍生產(chǎn)品相比，合約這種類型的金融衍生產(chǎn)品可以看做是一種新型的金融衍生產(chǎn)品，同時其價值多少受限于其本身基礎(chǔ)金融工具的價格變動而不斷出現(xiàn)變化。在金融衍生產(chǎn)品的合約構(gòu)建過程中，其既含有標(biāo)準(zhǔn)化內(nèi)容也含有非標(biāo)準(zhǔn)化內(nèi)容，其中標(biāo)準(zhǔn)化內(nèi)容涵蓋了交易價格、交易時間、交易方式等，非標(biāo)準(zhǔn)化內(nèi)容則以雙方在合同中的約定內(nèi)容為基礎(chǔ)進(jìn)行適當(dāng)變動。結(jié)合當(dāng)前金融衍生產(chǎn)品在我國金融市場上的實(shí)際發(fā)展情況來看，遠(yuǎn)期產(chǎn)品、期貨產(chǎn)品、期權(quán)產(chǎn)品、掉期產(chǎn)品是當(dāng)前我國金融市場發(fā)展過程中最為典型且最為主要的四種金融衍生產(chǎn)品類型。

二、金融衍生產(chǎn)品的風(fēng)險事項

當(dāng)前金融衍生產(chǎn)品在我國范圍內(nèi)的金融市場以及國際范圍內(nèi)的金融市場發(fā)展過程均取得了非常良好的發(fā)展效果，究其原因，在于金融衍生產(chǎn)品在金融市場上的出現(xiàn)具備價值發(fā)現(xiàn)功能和風(fēng)險規(guī)避功能。其中價值發(fā)現(xiàn)功能指的是金融衍生產(chǎn)品的定價能夠使得當(dāng)前金融市場上各項金融工具的價格始終趨于穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，確保金融市場發(fā)展過程中其本身的市場調(diào)節(jié)作用能夠得到更加有效的發(fā)揮。而風(fēng)險規(guī)避功能則指的是金融衍生產(chǎn)品本身具有風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險規(guī)避等多項功能，其能夠?qū)⒔鹑谘苌a(chǎn)品所攜帶的降價風(fēng)險由較弱的個體轉(zhuǎn)移到較強(qiáng)的個體，甚至將個體所面臨的金融風(fēng)險轉(zhuǎn)移至整體，以此對提升金融市場的整體抗風(fēng)險能力具有非常積極的作用。總體來說，金融衍生產(chǎn)品在金融市場發(fā)展過程中面臨的風(fēng)險主要涵蓋以下內(nèi)容：

（一）市場風(fēng)險

金融衍生產(chǎn)品所面臨的市場風(fēng)險指的是由于當(dāng)前金融衍生產(chǎn)品所隸屬的原生金融產(chǎn)品本身價格上的波動，由此導(dǎo)致金融衍生產(chǎn)品在交易過程中的價格產(chǎn)生波動并由此造成金融衍生產(chǎn)品的價值風(fēng)險。結(jié)合當(dāng)前我國金融市場范圍內(nèi)金融衍生產(chǎn)品的實(shí)際情況來看，期貨類產(chǎn)品與互換類產(chǎn)品是市場風(fēng)險最突出的兩種金融衍生產(chǎn)品類型，這兩種金融衍生產(chǎn)品所隸屬的原生金融產(chǎn)品的價格波動將直接影響到交易過程中金融衍生產(chǎn)品的盈虧價值。

（二）信用風(fēng)險

金融衍生產(chǎn)品所面臨的信用風(fēng)險指的是由于交易另一方違反合同約定或者在無力履行合同約定下所造成的交易風(fēng)險和價值風(fēng)險。簡單來說，金融衍生產(chǎn)品所面臨的信用風(fēng)險包含能力風(fēng)險與違約風(fēng)險兩種類型。但由于金融市場本身對各項價值變化和波動極為快速，因此金融衍生產(chǎn)品同時還面臨著交易另一方違約可能性所造成的風(fēng)險。信用風(fēng)險也是金融衍生產(chǎn)品在金融市場發(fā)展過程中進(jìn)行交易時所面臨的主要風(fēng)險，這一風(fēng)險尤其是在遠(yuǎn)期產(chǎn)品和掉期產(chǎn)品交易過程中表現(xiàn)得極為強(qiáng)烈。

（三）流動風(fēng)險

金融衍生產(chǎn)品所面臨的流動風(fēng)險指的是金融衍生產(chǎn)品在金融市場流動交易過程中面臨的市場流動風(fēng)險與資金流動風(fēng)險。其中市場流動風(fēng)險指的是當(dāng)前金融衍生產(chǎn)品在交易過程中出現(xiàn)市場業(yè)務(wù)量不足，甚至出現(xiàn)金融衍生產(chǎn)品市場價格不透明、不公正而無法獲得價格的風(fēng)險，此時金融衍生產(chǎn)品雖然仍然存在，但在金融市場上基本已經(jīng)無法交易，由此導(dǎo)致金融衍生產(chǎn)品不能流動并產(chǎn)生一系列風(fēng)險;而資金流動風(fēng)險則指的是金融衍生產(chǎn)品交易過程中交易一方本身的流動資金不能滿足金融衍生產(chǎn)品的價值需求，此時交易一方需要追加保證金。

（四）操作風(fēng)險

金融衍生產(chǎn)品所面臨的操作風(fēng)險指的是金融衍生產(chǎn)品在交易過程中其交易程序不夠規(guī)范健全、交易活動缺乏內(nèi)部監(jiān)督控制、交易價值沒有及時跟隨市場變化而產(chǎn)生的一系類風(fēng)險。就操作風(fēng)險本身來說，其屬于主觀原因造成的市場風(fēng)險且本質(zhì)上仍然屬于一種管理不當(dāng)造成的市場風(fēng)險，將對當(dāng)前企業(yè)的形象價值造成嚴(yán)重影響。

（五）法律風(fēng)險

金融衍生產(chǎn)品所面臨的法律風(fēng)險指的是金融衍生產(chǎn)品在交易或者合約簽訂過程中違反了法律規(guī)定、或者其合約內(nèi)容在法律上存在某種缺陷并由此導(dǎo)致當(dāng)前合約不具備法律效力所引發(fā)的一系列風(fēng)險。當(dāng)前我國范圍內(nèi)金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新速度不斷加快，而市場制度與法律建設(shè)雖然也取得長足進(jìn)步，但仍然存在諸多不健全、不完善的地方，這也是導(dǎo)致金融衍生產(chǎn)品法律風(fēng)險的一項重要因素。

三、金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展前景

（一）我國范圍內(nèi)金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展前景

結(jié)合當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融市場的實(shí)際發(fā)展情況來看，當(dāng)前我國已經(jīng)初步具備了金融衍生產(chǎn)品發(fā)展的良好市場，金融衍生產(chǎn)品在金融市場發(fā)展過程中所需求的市場條件已經(jīng)初步成熟。尤其是近年來我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中除重大事件以外，極少見各項政府干預(yù)政策，大部分是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中各項經(jīng)濟(jì)活動圍繞著政策變化來完成市場成長。因此在我國利率市場化進(jìn)程不斷加快、金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大、互聯(lián)網(wǎng)金融市場越做越大的情況下，我國各項法律政策相較以往也有諸多改變，已經(jīng)允許諸多金融機(jī)構(gòu)從事國債遠(yuǎn)期交易，都使得金融衍生產(chǎn)品在我國金融市場的發(fā)展過程中具有非常廣闊的前景。

（二）世界范圍內(nèi)金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展前景

結(jié)合當(dāng)前世界范圍內(nèi)金融衍生產(chǎn)品的實(shí)際發(fā)展情況來看，在金融衍生產(chǎn)品市場規(guī)模不斷擴(kuò)大甚至膨脹的基礎(chǔ)上，各項金融衍生產(chǎn)品的市場交易規(guī)則與競爭規(guī)則也處于不斷完善的進(jìn)程中，金融衍生產(chǎn)品在世界范圍內(nèi)的發(fā)展必然會取得更加廣闊的成果。而一旦金融衍生產(chǎn)品在我國市場取得良好發(fā)展，那么金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展成就將進(jìn)一步反饋至國際市場，更進(jìn)一步的促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品在國際市場上的快速發(fā)展。但需要注意的是，金融衍生產(chǎn)品在世界范圍內(nèi)的發(fā)展也導(dǎo)致了國際市場監(jiān)管措施不足等一系列問題，這也是金融衍生產(chǎn)品在我國市場發(fā)展過程中必須吸取的一項重要經(jīng)驗(yàn)。

四、結(jié)語

綜上所述，本文針對金融衍生產(chǎn)品在金融市場發(fā)展和運(yùn)行過程中面臨的各項風(fēng)險事項進(jìn)行了闡述總結(jié)。當(dāng)前我國范圍內(nèi)諸多類型金融衍生產(chǎn)品的數(shù)量不斷增多，一方面對促進(jìn)金融衍生產(chǎn)品的快速發(fā)展起到了非常積極地促進(jìn)作用，但另一方面驟然大量增多的金融衍生產(chǎn)品之中也依然存在著一些不符合我國法規(guī)政策要求的產(chǎn)品類型。我國政府要持續(xù)加強(qiáng)對金融衍生產(chǎn)品的規(guī)范化管理，在金融衍生產(chǎn)品快速發(fā)展的過程中為其校訂發(fā)展的方向，也由此確保金融衍生產(chǎn)品能夠?qū)ξ覈鹑谑袌龅慕】蛋l(fā)展產(chǎn)生更加積極地影響。

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