基于要素視角的營運(yùn)資金管理績(jī)效分析
——以H集團(tuán)為例

牛 童 劉雋雋 王慧青

(中南林業(yè)科技大學(xué) 湖南 長(zhǎng)沙 410006)

營運(yùn)資金是企業(yè)可用來投資或償債的便捷資產(chǎn)，就像是血液對(duì)于人體的重要性，健康的營運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)會(huì)使企業(yè)發(fā)展的更好，并且可不斷長(zhǎng)久發(fā)展下去。面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境，企業(yè)為了能未來發(fā)展良好，只能對(duì)營運(yùn)資金進(jìn)行高效率管理，使流動(dòng)資金循環(huán)速度加快。本文將選取存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期進(jìn)行基于要素的營運(yùn)資金管理績(jī)效分析。

一、H集團(tuán)營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀

H集團(tuán)致力于產(chǎn)品研發(fā)銷售活動(dòng)，主要涉及方向是家居生活-人工智能方面，內(nèi)容主要涵蓋家用電器、小型家電等生活產(chǎn)品以及U-home等人工智能家居產(chǎn)品。為了能使顧客消費(fèi)體驗(yàn)感更好，H集團(tuán)把旗下產(chǎn)品不同分類相互組合，形成多樣銷售方案，并配合公司除銷售外的優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)以及便利的物流運(yùn)輸，形成全方位一站式營運(yùn)平臺(tái)。

公司成立發(fā)展幾十年，一直都堅(jiān)持自出創(chuàng)起認(rèn)定的“以用戶為是，以自己為非”的信條，并不斷進(jìn)行海外市場(chǎng)擴(kuò)張，收購日本三洋白電業(yè)等海外品牌，致力將海外業(yè)務(wù)與自身本土業(yè)務(wù)相互融合，形成立體全方位的全球競(jìng)爭(zhēng)力。隨著近些年來業(yè)務(wù)融合效率的不斷增強(qiáng)，2018年公司海外收入成績(jī)不俗，幾乎全為自己旗下品牌銷售，占當(dāng)年收入42%。H集團(tuán)作為我國家電行業(yè)龍頭企業(yè)，在國內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也一直不俗，以下通過數(shù)據(jù)對(duì)營運(yùn)資金管理做出現(xiàn)狀分析。

表1 2014—2018年H集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債及凈營運(yùn)資金現(xiàn)狀 單位：萬元

通過表1可以很明顯看出，2016年企業(yè)的凈營運(yùn)資金是負(fù)數(shù)，而其他四年的凈營運(yùn)資金數(shù)值是正數(shù)，并且H集團(tuán)在除了2016年以外的那四年的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債都是持續(xù)穩(wěn)定增加的，總體來看企業(yè)運(yùn)作良好。H集團(tuán)由于2016年因授予職工的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中部分限制性股票未解鎖，導(dǎo)致企業(yè)支付11269萬元巨額款項(xiàng)去回購股份，使企業(yè)用于投資的資金減少。當(dāng)企業(yè)用流動(dòng)負(fù)債來補(bǔ)充資金缺口，這時(shí)，企業(yè)內(nèi)部的流動(dòng)資產(chǎn)占比會(huì)隨著流動(dòng)資產(chǎn)籌資額度上升而大幅度增加，進(jìn)而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)升高，出現(xiàn)凈營運(yùn)資金為負(fù)值的現(xiàn)象。但這種入不敷出的情況在2016年之后，因?yàn)槠髽I(yè)回購股份情況結(jié)束，企業(yè)營運(yùn)歸于正常，凈營運(yùn)資金呈正比例穩(wěn)步上升。

二、H集團(tuán)營運(yùn)資金管理績(jī)效分析

1.存貨周轉(zhuǎn)期

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)對(duì)于企業(yè)評(píng)價(jià)自身存貨管理情況是非常有參考價(jià)值的。存貨從購買放入倉庫到銷售出庫需要的時(shí)間長(zhǎng)短就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。如果市場(chǎng)前景良好，企業(yè)賣出的貨物會(huì)增多，那么周轉(zhuǎn)天數(shù)就會(huì)短，反之，周轉(zhuǎn)天數(shù)變長(zhǎng)，有可能市場(chǎng)銷路不好，也有可能企業(yè)產(chǎn)品不被消費(fèi)者認(rèn)可。

表2 2014—2018年H集團(tuán)、同行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期 單位：天

通過表2可以看出，H集團(tuán)存貨周轉(zhuǎn)期比行業(yè)平均水平要長(zhǎng)，格力電器存貨周轉(zhuǎn)期比行業(yè)平均水平要短，這說明格力在家電行業(yè)內(nèi)存貨管理方面有著出色表現(xiàn)，H集團(tuán)存貨管理有待提升。近幾年，家電制造企業(yè)普遍都存在更新?lián)Q代的現(xiàn)象，企業(yè)內(nèi)部會(huì)有一部分的過時(shí)商品堆積，形成庫存積壓，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的比例增加，企業(yè)也無法獲得滿意的現(xiàn)金流。

2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是指企業(yè)賣出產(chǎn)品或提供服務(wù)后并未當(dāng)時(shí)收到報(bào)酬，而形成未來應(yīng)收的權(quán)利到最終收到現(xiàn)金這一過程所需要的時(shí)間。這一指標(biāo)一般是用來衡量企業(yè)收回資金效率的。企業(yè)收回到貨款的速度越快，就說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期短，當(dāng)企業(yè)賬上賒銷金額越來越多，說明企業(yè)無法短時(shí)間內(nèi)收回款項(xiàng)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期長(zhǎng)。

表3 2014—2018年H集團(tuán)、同行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 單位：天

通過表3可知，2014—2018年H集團(tuán)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為68.91天，并且呈不斷加速的低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，雖然要比行業(yè)平均值40.74高，但是要比同屬行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的格力平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期101.48短。這說明H集團(tuán)制訂了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膽?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)政策。

自2014年起，國外市場(chǎng)需求也隨著市場(chǎng)匯率大幅度波動(dòng)而逐漸下降，國內(nèi)家電市場(chǎng)隨著國家宏觀經(jīng)濟(jì)的整體放緩以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷也開始進(jìn)入低谷期，國內(nèi)家用電器銷售額開始持續(xù)下降。國內(nèi)外市場(chǎng)都面臨嚴(yán)峻考驗(yàn),很多企業(yè)已經(jīng)開始利用互聯(lián)網(wǎng)開創(chuàng)O2O模式進(jìn)程，投入物聯(lián)網(wǎng)建成，優(yōu)化產(chǎn)品服務(wù)。面對(duì)種種機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)，H集團(tuán)更應(yīng)加速應(yīng)收賬款回收，避免發(fā)生大額賬款無法收回導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)資金鏈出現(xiàn)缺口，當(dāng)企業(yè)因及時(shí)收回賬款而擁有足夠的流動(dòng)資金時(shí)，流動(dòng)比率升高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，企業(yè)資金鏈有序循環(huán)發(fā)展，更易推進(jìn)H集團(tuán)升級(jí)之路。

3.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)就是平均付現(xiàn)期，是指企業(yè)購買商品拿到貨物后沒有及時(shí)付款，到后續(xù)再實(shí)際付款的期間，這個(gè)指標(biāo)一般都是用來衡量企業(yè)還清賣方貨款時(shí)間長(zhǎng)短的指標(biāo)。一般而言，當(dāng)企業(yè)的運(yùn)營良好的時(shí)候，供應(yīng)商會(huì)給企業(yè)延期付款的時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)，企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長(zhǎng)，這種企業(yè)通常在行業(yè)內(nèi)的信譽(yù)很好，在占用貨物上擁有更多主動(dòng)權(quán)。

表4 2014—2018年H集團(tuán)、同行業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期 單位：天

通過表4可看出，與格力電器同屬于“老品牌”企業(yè)的H集團(tuán)，在家電行業(yè)中市場(chǎng)份額占比巨大，在與原料供應(yīng)商溝通上具有很強(qiáng)話語權(quán)，付款期限會(huì)比一般企業(yè)長(zhǎng)，應(yīng)付賬款利用率高。但與格力電器相比在商業(yè)信用上不具有一定優(yōu)勢(shì)，仍有提升空間。但是家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，不可過度消費(fèi)自身信譽(yù)延付賬款，過度消費(fèi)將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)增加，企業(yè)失去部分供應(yīng)商，所以企業(yè)更需建立有序穩(wěn)定的合伙關(guān)系。

三、基于要素的營運(yùn)資金管理績(jī)效提升策略

1.完善存貨管理方法

房地產(chǎn)市場(chǎng)因?yàn)檎w宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)變慢而持續(xù)低迷，進(jìn)而導(dǎo)致國內(nèi)外家電需求市場(chǎng)環(huán)境變差，整體消費(fèi)者需求下降，H集團(tuán)很多過時(shí)商品在倉庫堆積，導(dǎo)致企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率不高。跟隨互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的熱潮，H集團(tuán)需不斷開拓并建立完善的新銷售渠道，根據(jù)市場(chǎng)反饋得到客戶情況，結(jié)合自身企業(yè)內(nèi)部各方面生產(chǎn)適量商品進(jìn)行線上銷售，減少實(shí)體銷售成本，加強(qiáng)線上售后服務(wù)，并且企業(yè)還要時(shí)刻注重消費(fèi)者反饋情況制定不同情況下的銷售方案，更快加速庫存商品的流動(dòng)，縮短存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。

2.健全應(yīng)收賬款管理體系

家電制造行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)者們都大力采用賒銷方式吸引消費(fèi)者們，進(jìn)行出現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部應(yīng)收賬款不容易及時(shí)回收問題。首先，H集團(tuán)要結(jié)合自身情況合理有效制定信用條件、信用標(biāo)準(zhǔn)和收賬政策，完備信用管理部門，明確各個(gè)部門職責(zé)分工。其次，企業(yè)內(nèi)部合理有效的監(jiān)督機(jī)制必不可少。配備全程監(jiān)管方案，避免不必要的壞賬損失。最后，加強(qiáng)完善員工考核制度，使員工薪酬與賒銷回款情況緊密結(jié)合，使各部門能時(shí)刻嚴(yán)格履行自身職能，并且出現(xiàn)問題后能及時(shí)追責(zé)。

3.加強(qiáng)商業(yè)信用的利用

面對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化改革，企業(yè)之間更多選擇信用支付作為經(jīng)濟(jì)來往的常用手段。企業(yè)采用信用支付必將產(chǎn)生應(yīng)付賬款，應(yīng)付賬款對(duì)于企業(yè)內(nèi)部營運(yùn)資金流動(dòng)穩(wěn)定性有深刻影響，企業(yè)營運(yùn)資金管理要著重注意商業(yè)信用的利用和企業(yè)信譽(yù)形象的維護(hù)。H集團(tuán)在面臨供應(yīng)商提供的多種付款方案選擇時(shí)，要密切聯(lián)系自身內(nèi)外部情況，慎重選擇最佳的支付方案，合理利用商業(yè)信用提高應(yīng)付賬款利用率。并且企業(yè)也需要不斷提升自己商業(yè)信譽(yù)，為以后進(jìn)一步發(fā)展謀求最大話語權(quán)。