創新治理方式打破融資約束

劉培林

中小企業是推動國民經濟發展的重要組成部分，在推動我國經濟社會發展過程中發揮著不可或缺的作用。然而，在現有的金融體系下，由于缺少融資平臺以及有效的融資擔保機制，眾多的中小企業面臨著資金缺口大、融資難等問題?；ブ鷵Ｈ谫Y是中小企業獲取發展資金的主要方式之一，互助擔保能夠有效降低銀行等金融機構的貸款風險和減少交易成本，能夠提高擔保風險的可控性，緩解銀企之間的信息不對稱和承擔有限責任實現擔保風險的可預計性。然而，互助擔保融資交織著規模、價格、結構以及違約等風險，且違約風險在企業之間具有廣泛的傳染性，使得該市場潛在巨大的債務危機和信用風險。如何利用產業集群的融資優勢，創新擔保模式進行融資從而有效地緩解中小企業融資困難的問題，引起了政府、學術等社會各界的廣泛關注。

浙江工業大學管理學院徐攀博士撰寫并由經濟科學出版社出版的專著《中小企業集群互助擔保融資及違約治理研究》，以“理論基礎一現狀調查一案例剖析一模型設計一實證檢驗一政策推進”為主線，系統梳理中國中小企業集群互助擔保融資現狀，并運用中小企業中間及廣義維度定義的擔保變量，剖析了中小企業集群互助擔保融資的誘因、過度擔保導致的融資危機，以及違約行為的治理難題?？v觀全書，該專著有如下突出特點：

一是邏輯思路清晰，理論分析深刻。該專著拓展了企業融資領域的研究視角、研究思路和理論工具，揭示了我國中小企業互助擔保融資的誘因、互助擔保與融資約束的關系、過度擔保的影響因素以及違約風險的傳染機理等科學問題，拓展了我國中小企業融資擔保創新實踐的研究領域，體現出了較高的理論水平。例如，傳統意義上的關聯企業互助擔保融資的逆向選擇問題突出，中小企業實施互助擔保融資行為頻繁，且具有連續性偏好，擔保風險較大，而該專著選擇的中小企業集群互助擔保融資為研究對象，是在更為廣泛的集群概念上研究我國中小企業互助擔保融資的相關問題，拓展了傳統意義上的相互關聯擔保的概念，這為中小企業集群互助融資過度擔保的治理研究提供了一個新的方向，從民間融資區域管理上具有重要的創新意義。

二是理論聯系實際，注重規律提煉。該專著在廣泛意義上通過建立數學模型，檢驗當前所能提出的中小企業集群互助擔保融資誘因、互助擔保與融資約束關系測度、過度擔保誘因、互助擔保違約風險的傳染機理等的研究假設，為中小企業集群互助擔保融資的發展提供經驗數據和理論依據。例如，過度擔保增大金融市場的信用風險，擔保鏈中固有的風險傳染性造成了中小企業集群互助擔保融資信用危機的多米諾骨牌效應。集群內企業間互助擔保關系會起到傳播和擴散金融風險的效應，隨著社會網絡的快速形成，集群會因為單個企業出現信譽或財務危機，可能會產生多米諾骨牌似的連鎖反應，導致區域金融風險的爆發，對金融體系帶來嚴重的經濟后果。

三是研究問題具體，政策建議可行。該專著關注中小企業融資擔保的實踐需求，剖析中小企業集群互助擔保融資效率低下的誘因，從集群微觀層面和制度環境層面，提出了化解中小企業集群互助擔保融資違約危機的相關對策建議。例如，政府部門應強化民間資本發展的引導機制，引導民間資本合理流向實體經濟，以此降低資金成本：金融機構應規范運作機制，實現民間借貸“陽光化”，以此抑制過度擔保行為：推進信用檔案制度化，提升擔保機構與集群企業的協同治理能力，以此約束互助擔保中的違約行為。

《中小企業集群互助擔保融資及違約治理研究》采用了理論研究、案例分析、模型檢驗、實證分析等寫作方法，既體現了較高的理論水平，也具有一定的實踐意義和參考價值，為解決我國中小企業融資實踐問題提供了豐富的經驗總結。