醫藥股中期業績分化明顯33家公司被機構資金凈買入

劉增祿

今年以來，醫藥股在二級市場大放異彩，行業指數累計漲幅達40.18%。統計數據顯示，在一季度被各大機構投資者增持后，二季度醫藥板塊仍有多家公司繼續得到機構資金的青睞。不過不可否認的是，受新冠疫情影響，提前公布中報業績預告的醫藥公司上半年業績繼續呈現了明顯的兩極分化趨勢。接受《紅周刊》記者采訪的職業投資人表示，目前醫藥股的估值已經相對偏高，投資者不宜盲目追高參與，即使布局優質龍頭公司，也要適當降低預期。

優質醫藥股仍可布局，但預期需降低

截至6月23日，雖然上證指數年內累計小幅回調了2.61%，但同期申萬28個大類行業中有17個實現了階段上漲，其中，醫藥生物板塊的整體表現最為強勢，年內累計漲幅高達40.18%，超過排在第二位的食品飲料板近15個百分點。具體到個股，板塊內的334家公司年初至今有237家股價實現上漲，英科醫療、碩世生物、未名醫藥、新產業等多達40家公司股價實現翻倍上漲。

對于醫藥板塊的逆市大漲，小豐私募證券投資基金的基金經理張小豐在接受《紅周刊》記者采訪時表示，原因主要有三點：第一，今年突發新冠肺炎疫情的背景下，醫藥生物是受損相對較小的行業，即使年初疫情最嚴重時，除新冠病人外其他入院的病人極少，但相對很多行業，醫藥生物仍屬于剛需性行業;第二，因為疫情的出現，一些與疫情相關的細分醫藥板塊反而因此獲取了利潤，如涉及呼吸機、測試劑、口罩、手套等產品的公司，而疫情最終需要靠疫苗和治療藥物來對抗，所以也由此點燃了市場對于整個醫藥板塊的熱情;第三，醫藥行業近幾年進入了生物藥大爆發的時期，去年開始至未來幾年，生物藥會呈現爆發式增長。三大因素疊加下，共同催化了醫藥股今年以來強勢的表現。

隨著股價的持續上漲，以6月23日的股價統計，醫藥生物行業的動態市盈率已升至50.84倍，目前醫藥行業的估值是否已經高估？對此擔憂，深圳翼虎投資董事長余定恒向《紅周刊》記者表示，如果從絕對估值看，目前確實已經偏高，但也尚未有很大的泡沫，一些優質賽道的優秀公司依然具有很高的持有價值。

相較之下，張小豐的觀點則更為謹慎，他認為目前醫藥行業的整體估值已經偏高了，“目前醫藥板塊基本上呈現了一種無差別上漲的趨勢，無論基本面好壞，個股都在上漲，這其實是非常危險的，因為市場總是在找各種理由來支持各類公司的上漲，這就說明投資者有可能過于樂觀，此時不少公司的估值已經存在泡沫了。”

“這也不意味著醫藥板塊已經不能布局了，只是需要更加小心。”張小豐認為，優秀的企業依然可以參與，未來企業的成長性最終會把過高的估值消化掉。不過，他同時也指出，“當前投資者如果布局醫藥股，還需要適當調低預期，未來一至三年，醫藥股的收益可能會相對偏低，好的企業也需要用時間去換空間，通過長期持有獲取超額收益。”

上半年業績喜憂參半防疫概念股或到高位

二季度收官在即，據Wind數據統計，醫藥行業中已有42家公司提前公布了中報業績預告，其中預喜公司18家;預憂公司18家;還有6家公司給出的預告是尚不確定報告期內是否盈利或增長。可以看到，今年上半年，不少醫藥公司的業績依然被疫情影響嚴重，預告類型仍是喜憂參半。

從已公布的業績預告分析，新和成的業績表現最優，上半年凈利潤預計實現2.2億元～2.31億元，較2019年同期預增90%～100%。究其業績快速增長原因，主要是維生素A、維生素E、生物素等產品銷售價格與銷售數量較上年同期有所增長。而與之形成鮮明反差的，美年健康今年上半年則預計出現超過億元的虧損，原因是疫情導致體檢中心不能正常營業所致。

從業績變動預期看，達安基因、九安醫療、沃華醫藥等8家醫藥股預計上半年凈利潤將實現翻倍增長，其中，達安基因、九安醫療、香雪制藥等公司是受益于疫情產品需求的增加，譽衡藥業、佛慈制藥等業績大幅增長，則主要靠出售公司股權或資產獲得。而在上半年業績預計大幅下滑的公司中，除了巨額預虧的美年健康，創新醫療、光正集團雖然預虧金額相對偏低，但凈利潤下滑幅度也均預計超過100%。原因都表示是遭遇了疫情的嚴重影響。

對于涉及防疫產品的醫藥公司，張小豐表示，這類品種今年業績快速增長基本無懸念，隨著疫情進入下半場，一些服務型的醫藥公司營業也在逐步恢復。“不過，需要警惕的是，即使業績因疫情期間防疫產品需求爆發而增長明確，目前也不建議投資者繼續盲目攀高，風險已經大于收益了”。

33家醫藥股被機構資金凈買入

一季度時，機構紛紛加大了對醫藥股的持倉，進入二季度后，這一趨勢仍在延續。觀察二季度至今機構的調研情況可看到，期間參與調研機構家數最多的公司即醫療器械龍頭公司邁瑞醫療，共有921家機構對其進行了調研，其中就包含上海高毅資產、景林資產、高瓴資本、美國富達投資等多家知名國內外資機構。除此之外，一心堂、開立醫療、博雅生物、云南白藥等16家公司，二季度以來也獲得了機構投資者的集中“圍觀”，接待調研機構家數均超過百家。

此外，通過大宗交易平臺的買賣情況還發現，二季度共有33家醫藥股得到國內機構資金的凈買入，其中多達18家公司被機構凈買入金額超過億元。目前來看，華蘭生物和愛爾眼科得到機構資金的青睞度最高，二季度以來分別被機構專用席位凈買入12.16億元和10.85億元，股價階段漲幅高達33.48%和52.58%。

另外，從北上資金的持倉變動統計，目前196家被“聰明錢”持有的醫藥生物類公司中，有114家最新持股數量較一季度末有所增加，其中持股數量增加最多的是化學藥龍頭恒瑞醫藥。統計數據顯示，北上資金一季度末持有其股份5.02億股，至6月22日時，北上資金對其持股數量已升至6.06億股，增持股份達1.04億股。緊隨其后的是醫療服務龍頭公司藥明康德，最新持股數量也由一季度末的0.97億股增加至1.78億股，增長了0.81億股。同樣，外資二季度也對愛眼眼科和華蘭生物進行了大規模的增持，相較一季度末，最新持股數量分別增加了0.59億股和0.48億股。統計數據顯示，二季度以來，共有23家醫藥公司的最新外資持股數量較一季度末出現千萬股以上的增長。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）