冠軍公募基金增設C類份額基民追逐老產品需算清收益賬

王驊

權益爆款時代，公募為提升規模絞盡腦汁，例如為產品增加C類份額：近一年共有134只權益產品增加了C份額。近兩月隨著明星基金賺錢效應持續發酵，廣發、融通等基金公司多次對旗下產品增設C類份額，其中就包括2019年的冠軍基金廣發雙擎升級。C份額到底有何不同，基民選擇時又有哪些要注意的呢？

C類份額變相鼓勵基民短期投基

一般來說，基金公司在發行基金時，可以對同一只基金設置不同的份額類別，不同份額的代碼不同，實際運作時還是同一只基金;對于基民來說，A、C份額最大的差異在于費率結構的不同。

以廣發雙擎升級為例，基金A份額的申購費0.3%-1.5%，通常可以打1折，即0.1-0.15%;如果持有期小于一年，則需要交付至少0.5%的贖回費。基金C份額免去了申購費，持有一個月以上也無贖回費，不過基金會每日計提銷售服務費，年費率為0.4%。

如果投資10萬元購買該基金，持有期為一個月，A份額的費用=申購費+贖回費=10萬元*0.15%+10萬元*0.5%=650元;C份額的費用=銷售服務費（一月）=0.4%*1/12*10萬元=約33.3元。因為基金贖回費為一次性結算，所以如果持有A份額一年以內的話，650元幾乎是買賣基金的固定成本，費用遠高于按日計提銷售服務費的C份額。不過，隨著持有時間的增加，A類份額的贖回費率開始減少，該基金持有期在1-2年之間的贖回費為0.3%，期限超過2年則不收取贖回費。經過計算，持有基金1年2個月之后，持有A份額的成本就會比C份額更低。

簡單來說，持有基金期限偏短C份額更劃算，長期持有基金則購買A份額更合適。這其實也是基金公司大舉增設C份額的一個原因，部分渠道的客戶偏向短期擇時和交易，近期互聯網渠道火熱的“目標止盈”基金組合針對的是希望短期達到盈利目標的中低風險客群，C份額可以在短期持有中降低成本，在近期火熱的醫藥、科技等主題投資以及進行短期組合構建時更加合適。

C類份額更適合行業主題投資

以上是以申贖費用的角度討論A、C份額，但實際上由于銷售服務費的計提是以基金資產為基數的，所以C份額同樣如果趕上階段牛市或者基金經理主動能力較強導致基金資產翻倍，雖然計提比例還是0.40%，但是相對于投資者初始本金來說，在基金資產翻倍后，銷售服務費相對初始投資的比重也會相應擴大。

從長期來看，基金資產漲得越多，服務費計提相對初始本金的比重就越大，舉例來看，中歐醫療健康A成立以來上漲190.73%，同時成立的C份額成立以來收益189.50%，其中差額就包含了計提的影響。

對于長期投資者來說，部分基金的C份額也略顯雞肋，比如5月底成立的廣發穩健增長的C份額。該基金大多數時間產品保持了50%左右的股票倉位，長期持有邁瑞醫療、洽洽食品等中長期盈利能力較強的細分行業龍頭，并通過行業和個股風格均衡等多方式控制回撤，追求的是穩定的凈值表現和偏低的波動，所以其對于中低風險偏好的長期投資者來說較適宜。增加C份額反而會讓基金的定位出現一定分歧，雖然從公司營銷的角度無可厚非，但實際上會導致投資者選擇困難，如果長期持有C份額會導致成本增加。

此外，對于偏股型基金，如果基金的投資策略偏重于產業結構性趨勢或者偏價值投資，同樣也不適合通過C份額進行布局。例如融通行業景氣，基金經理除了挖掘傳統周期行業中的核心資產三一重工、海螺水泥之外，近一年對消費電子、5G等新興消費周期也有比較準確的把握。

另外，增加C份額可能會影響基金運作，尤其是對于一些受規模影響較大的基金：對于指數基金，頻繁的申購贖回會影響基金長期跟蹤指數的效果;對于受規模影響較大的打新基金，短期資金涌入則可能攤薄打新收益。相對來說，C份額更多適合通過行業主題指數基金進行資產配置或者有定期調整能力的短期投資者，能夠大幅降低購買成本;而對于立足長期的投資策略，建議投資者避免頻繁交易對長期收益的影響，還是建議通過A份額長期配置。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）