醫(yī)藥集采帶來(lái)潛在投資機(jī)會(huì)

沐恩

短期券商決定滬指高度

主持人：對(duì)于指數(shù)你強(qiáng)調(diào)的核心就是量能，滬指本周量能有所放大，算積極信號(hào)嗎？

袁月：從結(jié)果上看，最近幾天滬指確實(shí)量能放大了，但要是拆解一下細(xì)節(jié)，大家可能會(huì)看得更明白。之所以能夠放量，主要是證券板塊的帶動(dòng)，該板塊最大的成交額超過(guò)700億，較之前正常量能放大400億左右，由于歸屬滬指的券商占據(jù)6成之多，按照這個(gè)比例換算下來(lái)，證券板塊的放量是導(dǎo)致滬指放量的關(guān)鍵。在本周二證券板塊再次縮量后，滬指的量能也縮了下來(lái)，這也印證了上述推斷。

這種情況下，滬指的走勢(shì)更多還要看證券，如果券商走強(qiáng)，量能也能繼續(xù)放出來(lái)，這樣才有可能帶動(dòng)其他資金進(jìn)場(chǎng)，激活盤(pán)面氛圍。反之，還是維持之前的觀點(diǎn)，震蕩的格局并沒(méi)有改變。從技術(shù)上看，幾大指數(shù)均出現(xiàn)頂背離，持續(xù)上攻確實(shí)有難度。操作上依舊堅(jiān)持板塊輪動(dòng)、低吸原則，在盤(pán)面性質(zhì)轉(zhuǎn)變前總體倉(cāng)位要控制。

主持人：說(shuō)到板塊輪動(dòng)，主要還是集中在你近期強(qiáng)調(diào)的三大方向中，踏準(zhǔn)節(jié)奏的投資者獲益匪淺。

袁月：是的，消費(fèi)電子、鋰電池、光伏這三大方向說(shuō)很久了，由于板塊容量較大，適合機(jī)構(gòu)加游資共同參與，近期也是輪番表現(xiàn)。此外，醫(yī)療、醫(yī)藥板塊同樣也維持較高熱度，其中穿插游戲、數(shù)據(jù)中心等概念，都是近期資金力度相對(duì)最強(qiáng)的板塊，我在“滾雪球策略”中，也在一直跟蹤分析。其實(shí)，只要方向選對(duì)了，再堅(jiān)持低吸不追高的原則，應(yīng)該都會(huì)有收獲。

只不過(guò)，投資者還是要明確預(yù)期，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)和游資主導(dǎo)的個(gè)股屬性完全不同，并且近期是機(jī)構(gòu)參與的個(gè)股走勢(shì)更強(qiáng)，游資除了在醫(yī)藥板塊有所活躍以外，在其他板塊并沒(méi)有全面施展，這些信號(hào)都是要察覺(jué)的，至少說(shuō)明短線氛圍并沒(méi)有那么的活躍，短線倉(cāng)位要控制。對(duì)于中線也要選擇基本面具備優(yōu)勢(shì)的，而不是看龍頭“恐高”，退而求其次選擇看似位置較低，但基本面有瑕疵的公司。

外資動(dòng)向繼續(xù)重視

主持人：近期又有第三批集采的消息，投資者需要注意什么？

袁月：對(duì)于集采要習(xí)以為常，因?yàn)檫@肯定是要持續(xù)推進(jìn)的，并且范圍也會(huì)逐步擴(kuò)大。之前總在說(shuō)對(duì)于仿制藥占比多的公司要規(guī)避，主要選股方向也是堅(jiān)持不受醫(yī)?？刭M(fèi)的品種，這個(gè)特點(diǎn)還會(huì)延續(xù)。此外，隨著范圍的不斷擴(kuò)大，類似醫(yī)療耗材也會(huì)受到影響。

不過(guò)，與仿制藥“同質(zhì)化”有所不同，醫(yī)療耗材要區(qū)分來(lái)看，尤其是相對(duì)高端的骨科或者心臟支架等領(lǐng)域。通過(guò)目前已完成的部分省份集采結(jié)果來(lái)看，在規(guī)則設(shè)定上充分考量了中標(biāo)產(chǎn)品的質(zhì)量和品牌，這利好于國(guó)內(nèi)頭部器械高值耗材生產(chǎn)企業(yè)，相較之下，小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力則相對(duì)要差一些。

長(zhǎng)期看，器械高值耗材行業(yè)也會(huì)不斷更新?lián)Q代，這對(duì)于企業(yè)的創(chuàng)新能力也有較高要求，能夠擁有多技術(shù)平臺(tái)并布局各類創(chuàng)新器械產(chǎn)品的公司確定性會(huì)更強(qiáng)。當(dāng)然，對(duì)于短期來(lái)說(shuō)，集采會(huì)對(duì)情緒上造成影響，甚至被放大也是有可能的，但不會(huì)影響好公司的發(fā)展邏輯。如果短期因此相關(guān)公司股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，也未必是件壞事兒。

主持人：最后說(shuō)說(shuō)外資，在被動(dòng)納入結(jié)束后，有投資者擔(dān)心流入會(huì)減少？

袁月：這種擔(dān)心沒(méi)必要，目前只是被動(dòng)配置資金配置A股暫時(shí)結(jié)束，但這并不意味著外資配置A股的結(jié)束，這是兩個(gè)概念。與千億級(jí)別的被動(dòng)配置資金相比，萬(wàn)億級(jí)別的主動(dòng)配置資金更值得重視！

決定外資流入流出的因素以及選股方向在此之前已經(jīng)多次說(shuō)明，對(duì)于核心資產(chǎn)，依舊要重點(diǎn)關(guān)注。好公司就那么多，范圍可能會(huì)從行業(yè)總龍頭擴(kuò)大到細(xì)分領(lǐng)域龍頭或者成長(zhǎng)性較強(qiáng)的標(biāo)的中，但絕不會(huì)參與垃圾股的炒作。再?gòu)慕陉P(guān)于上證指數(shù)調(diào)整編制方案、上交所發(fā)布科創(chuàng)板50成分指數(shù)等也可以看到，問(wèn)題股和風(fēng)險(xiǎn)股將逐步被市場(chǎng)“拋棄”，而對(duì)于基本面優(yōu)質(zhì)個(gè)股則會(huì)更加友好。

總之，要明確市場(chǎng)投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，堅(jiān)持好行業(yè)、好公司、好價(jià)格的投資理念，在“滾雪球策略”中我也會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化，持續(xù)跟蹤中期發(fā)展邏輯通順的行業(yè)，再利用估值判斷板塊個(gè)股所處的狀態(tài)，讓投資更有針對(duì)性。