醫藥集采帶來潛在投資機會

沐恩

短期券商決定滬指高度

主持人：對于指數你強調的核心就是量能，滬指本周量能有所放大，算積極信號嗎？

袁月：從結果上看，最近幾天滬指確實量能放大了，但要是拆解一下細節，大家可能會看得更明白。之所以能夠放量，主要是證券板塊的帶動，該板塊最大的成交額超過700億，較之前正常量能放大400億左右，由于歸屬滬指的券商占據6成之多，按照這個比例換算下來，證券板塊的放量是導致滬指放量的關鍵。在本周二證券板塊再次縮量后，滬指的量能也縮了下來，這也印證了上述推斷。

這種情況下，滬指的走勢更多還要看證券，如果券商走強，量能也能繼續放出來，這樣才有可能帶動其他資金進場，激活盤面氛圍。反之，還是維持之前的觀點，震蕩的格局并沒有改變。從技術上看，幾大指數均出現頂背離，持續上攻確實有難度。操作上依舊堅持板塊輪動、低吸原則，在盤面性質轉變前總體倉位要控制。

主持人：說到板塊輪動，主要還是集中在你近期強調的三大方向中，踏準節奏的投資者獲益匪淺。

袁月：是的，消費電子、鋰電池、光伏這三大方向說很久了，由于板塊容量較大，適合機構加游資共同參與，近期也是輪番表現。此外，醫療、醫藥板塊同樣也維持較高熱度，其中穿插游戲、數據中心等概念，都是近期資金力度相對最強的板塊，我在“滾雪球策略”中，也在一直跟蹤分析。其實，只要方向選對了，再堅持低吸不追高的原則，應該都會有收獲。

只不過，投資者還是要明確預期，因為機構和游資主導的個股屬性完全不同，并且近期是機構參與的個股走勢更強，游資除了在醫藥板塊有所活躍以外，在其他板塊并沒有全面施展，這些信號都是要察覺的，至少說明短線氛圍并沒有那么的活躍，短線倉位要控制。對于中線也要選擇基本面具備優勢的，而不是看龍頭“恐高”，退而求其次選擇看似位置較低，但基本面有瑕疵的公司。

外資動向繼續重視

主持人：近期又有第三批集采的消息，投資者需要注意什么？

袁月：對于集采要習以為常，因為這肯定是要持續推進的，并且范圍也會逐步擴大。之前總在說對于仿制藥占比多的公司要規避，主要選股方向也是堅持不受醫保控費的品種，這個特點還會延續。此外，隨著范圍的不斷擴大，類似醫療耗材也會受到影響。

不過，與仿制藥“同質化”有所不同，醫療耗材要區分來看，尤其是相對高端的骨科或者心臟支架等領域。通過目前已完成的部分省份集采結果來看，在規則設定上充分考量了中標產品的質量和品牌，這利好于國內頭部器械高值耗材生產企業，相較之下，小企業的競爭力則相對要差一些。

長期看，器械高值耗材行業也會不斷更新換代，這對于企業的創新能力也有較高要求，能夠擁有多技術平臺并布局各類創新器械產品的公司確定性會更強。當然，對于短期來說，集采會對情緒上造成影響，甚至被放大也是有可能的，但不會影響好公司的發展邏輯。如果短期因此相關公司股價出現調整，也未必是件壞事兒。

主持人：最后說說外資，在被動納入結束后，有投資者擔心流入會減少？

袁月：這種擔心沒必要，目前只是被動配置資金配置A股暫時結束，但這并不意味著外資配置A股的結束，這是兩個概念。與千億級別的被動配置資金相比，萬億級別的主動配置資金更值得重視！

決定外資流入流出的因素以及選股方向在此之前已經多次說明，對于核心資產，依舊要重點關注。好公司就那么多，范圍可能會從行業總龍頭擴大到細分領域龍頭或者成長性較強的標的中，但絕不會參與垃圾股的炒作。再從近期關于上證指數調整編制方案、上交所發布科創板50成分指數等也可以看到，問題股和風險股將逐步被市場“拋棄”，而對于基本面優質個股則會更加友好。

總之，要明確市場投資風格的轉變，堅持好行業、好公司、好價格的投資理念，在“滾雪球策略”中我也會繼續強化，持續跟蹤中期發展邏輯通順的行業，再利用估值判斷板塊個股所處的狀態，讓投資更有針對性。