云南白藥資產(chǎn)負(fù)債表分析

王磊鑫

(河北地質(zhì)大學(xué) 河北 石家莊 050000)

一、云南白藥企業(yè)概況

云南白藥主要從事藥品(以中成藥為主)的研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及外購(gòu)藥品的批發(fā)零售。云南白藥享譽(yù)中外，是中國(guó)馳名商標(biāo)。百余年來(lái)，云南白藥從創(chuàng)制到建廠再到改制上市，已由一家傳統(tǒng)中藥企業(yè)發(fā)展為我國(guó)大健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一。云南白藥的產(chǎn)品主要有云南白藥藥品、急救包、云南白藥創(chuàng)可貼、醫(yī)療器械、保健品以及云南白藥牙膏日化品等。縱觀這幾類，云南白藥的藥品、創(chuàng)可貼以及云南白藥牙膏這些產(chǎn)品銷量還不錯(cuò)，占市場(chǎng)比重較大，但是對(duì)于其他日化品及其他產(chǎn)品占有市場(chǎng)份額較小，創(chuàng)收很低。

二、資產(chǎn)負(fù)債表分析

(一)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析

1.流動(dòng)結(jié)構(gòu)分析

觀察云南白藥資產(chǎn)負(fù)債表情況，發(fā)現(xiàn)2014-2018年5年間總資產(chǎn)增長(zhǎng)非常迅速，由2014年的163.41億元增長(zhǎng)到2018年的303.78億元，增長(zhǎng)185.90%。流動(dòng)結(jié)構(gòu)如下表1所示。

表1 流動(dòng)結(jié)構(gòu)(單位：億元)

流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)的總體規(guī)模總體上呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢(shì)。其中，流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模大于非流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模，表明企業(yè)的變現(xiàn)能力較強(qiáng)。2014-2018年間，云南白藥流動(dòng)資產(chǎn)從140.64億元增加到271.84億元，占總資產(chǎn)比重由86.07%波動(dòng)增長(zhǎng)到89.81%，云南白藥資產(chǎn)流動(dòng)性在增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)在降低。

而非流動(dòng)資產(chǎn)方面，云南白藥非流動(dòng)資產(chǎn)從2014年的22.77億元增長(zhǎng)到2018年的30.94億元，占總資產(chǎn)比重由12.93%下降到了10.19%，其中主要為固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重由10.11%下降到了5.65%，說(shuō)明云南白藥的固定資產(chǎn)使用效率提升很快，用較少的固定資產(chǎn)帶來(lái)更多的下銷售收入，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力逐年提高。

2.負(fù)債結(jié)構(gòu)

表2 云南白藥負(fù)債構(gòu)成(單位：百萬(wàn)元)

從表2可以看出，在2014-2017年之間，流動(dòng)負(fù)債與非流動(dòng)負(fù)債的數(shù)值都在不斷的增加，并且占總負(fù)債的比例基本上維持不變，流動(dòng)負(fù)債比例維持在80%附近，非流動(dòng)負(fù)債維持在20%左右。但是，在2018年卻發(fā)現(xiàn)了明顯的變化，流動(dòng)負(fù)債占比高達(dá)97.43%，而非流動(dòng)負(fù)債只占2.57%，這是由于企業(yè)將2014年發(fā)行的9億元債券和2016年發(fā)行的9億元債券都進(jìn)行了重分類，從應(yīng)付債券重分類至一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債，因此流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債發(fā)現(xiàn)了較大變動(dòng)。非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比例由2014年的21.91%降低到2018年的2.57%。由此可見(jiàn)，云南白藥在近年來(lái)的經(jīng)營(yíng)整體情況趨于穩(wěn)定向好的態(tài)勢(shì)。

表3 負(fù)債中主要項(xiàng)目占比情況

2015-2018年應(yīng)付票據(jù)的占有率保持在13%左右，應(yīng)付賬款的占比率在40%左右，預(yù)收賬款雖然有所波動(dòng)，但是維持在5%-12%左右，長(zhǎng)期/短期借款在2014-2018年占比一直在下降，比例占有很小，甚至在2018年兩者之和才有0.02%。說(shuō)明云南白藥的流動(dòng)負(fù)債主要是占據(jù)了供應(yīng)商及銷售商的資金，云南白藥在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的話語(yǔ)權(quán)很強(qiáng)。應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)都在不斷增加，從原來(lái)的30%上升到50%，說(shuō)明遇難白藥信譽(yù)較好，供應(yīng)商愿意大量銷貨，云南白藥營(yíng)銷能力在不斷增強(qiáng)。在非流動(dòng)負(fù)債方面，長(zhǎng)期借款占負(fù)債總額的比例從2014年的0.12%降低為2018年的0.02%，說(shuō)明云南白藥還債壓力小，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況非常好。

(二)資產(chǎn)質(zhì)量分析

1.存貨質(zhì)量分析

(1)存貨的規(guī)模

表4 存貨的結(jié)構(gòu)分析(單位：百萬(wàn)元)

從上表中可以看出，2014年至2018年云南白藥的存貨一直在增加，云南白藥存貨占總資產(chǎn)的比例一直明顯高于中藥行業(yè)的平均水平，說(shuō)明云南白藥企業(yè)的存貨過(guò)多，存貨規(guī)模較大。

(2)存貨的保值性分析

表5 2014-2018云南白藥存貨跌價(jià)計(jì)提情況(單位：百萬(wàn)元)

2014至2018年間，云南白藥存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提政策保持不變。隨著存貨的增長(zhǎng)，計(jì)提總額也有一定的增長(zhǎng)，但2018年例外。2018年云南白藥企業(yè)的存貨增加了10億左右，計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備卻減少了4500萬(wàn)元。2018年存貨增加是因?yàn)樵颇习姿幾庸臼♂t(yī)藥庫(kù)存商品增加，其存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的下降，主要是指云南白藥公司存貨轉(zhuǎn)銷了 4627萬(wàn)元，轉(zhuǎn)銷金額比計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的金額多了4500萬(wàn)左右，其原因可能是中藥材及其產(chǎn)品的不易保管，容易霉變腐爛。

中央分隔帶為防撞墩，寬度0.5 m。噴灑裝置如圖11所示。由于裝置下邊緣距路面高度為40cm，一旦車輛與防撞墩碰撞，根據(jù)防撞墩“凸字形”的設(shè)計(jì)原理，車輛碰撞凸型部位后會(huì)被彈回，一般不會(huì)直接與噴灑裝置產(chǎn)生碰撞，因此，安裝方案是可行的。

(3)存貨的周轉(zhuǎn)性分析

表6 云南白藥2014-2018年的存貨周轉(zhuǎn)率/天數(shù)

從上表中可以看出，云南白藥企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降的趨勢(shì)，因?yàn)榇尕洈?shù)量增速較快，存貨存在積壓的現(xiàn)象。2018年云南白藥陷入了“配方門”的風(fēng)波，雖然澄清了此次風(fēng)波，但對(duì)企業(yè)也有一定的影響。企業(yè)在存貨管理的能力上還是存在一定問(wèn)題的，這5年存貨周轉(zhuǎn)率在不斷下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)在不斷增加，這是由于原材料價(jià)格的上漲，云南白藥為了節(jié)約采購(gòu)成本，進(jìn)行了存貨的戰(zhàn)略收儲(chǔ)。但是云南白藥企業(yè)的存貨是中藥材，中藥材的保質(zhì)期較短，不容易保存，容易腐爛，這就增加了存貨管理方面的壓力。

2.固定資產(chǎn)計(jì)量與質(zhì)量分析

表7 云南白藥2014-2018年固定資產(chǎn)情況(2014-2018) 單位：億元

數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)2014-2018年云南白藥集團(tuán)年報(bào)數(shù)據(jù)

表7列示了云南白藥2014-2018年的固定資產(chǎn)情況。通過(guò)對(duì)其數(shù)據(jù)的變化進(jìn)行分析，可以得出以下結(jié)論：

第一，通過(guò)對(duì)云南白藥固定資產(chǎn)原值進(jìn)行分析，5年間，云南白藥固定資產(chǎn)的原值從16.52億元増長(zhǎng)到17.15億元，増長(zhǎng)了3.81%，云南白藥固定資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)緩慢，公司處于平穩(wěn)階段，發(fā)展不是很快。

第二，2014-2018年，云南白藥固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重從10.11%波動(dòng)下降到5.65%。并且在2014、2015年中披露發(fā)現(xiàn)，集團(tuán)在前幾年擴(kuò)張的時(shí)候，有很多固定資產(chǎn)被閑置，而現(xiàn)在在云南白藥總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的情況下，固定資產(chǎn)的占比在下降，云南白藥資產(chǎn)的流動(dòng)性在増強(qiáng)，固定資產(chǎn)的使用效率在提升，之前的固定資產(chǎn)閑置的問(wèn)題有所解決。

3.應(yīng)收賬款質(zhì)量分析

表8 2014至2018年云南白藥應(yīng)收賬款分析(單位：億元)

云南白藥的應(yīng)收賬款從2014年的5.549億元逐年増長(zhǎng)到2018年的18.54億元，其規(guī)模隨著營(yíng)業(yè)收入的増長(zhǎng)也在增長(zhǎng)。從應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重來(lái)看，占比較低，近兩年有上升的趨勢(shì)，應(yīng)收賬款的規(guī)模沒(méi)有得到很好的控制，增加了應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的可能性，降低了資金的安全性，資金回收能力較差。

表9 云南白藥2014-2018年?duì)I運(yùn)指標(biāo)對(duì)比

通常而言，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的大小說(shuō)明了應(yīng)收賬款回收速度的快慢，企業(yè)的應(yīng)收賬款收回的越快，資金的使用效率就越高。但云南白藥的情況正好相反，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越來(lái)越小，從34.48次下降到17.30次；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也越來(lái)越高，從10.44天上升到20.81天，企業(yè)缺乏應(yīng)收賬款的管理，增加了應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬的可能，降低了資金的安全性。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，控制應(yīng)收賬款的規(guī)模。

圖1 2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率行業(yè)對(duì)比

從上圖看出，2018年云南白藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于其他三家。說(shuō)明云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高，應(yīng)收賬款的壞賬可能性較大，資金的流動(dòng)性較弱，也降低了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和短期償債能力。這方面也與前面應(yīng)收賬款分析相適應(yīng)，云南白藥應(yīng)收賬款大大提高，降低了企業(yè)應(yīng)收款的安全性，應(yīng)快速找到解決辦法。

三、結(jié)論

本文對(duì)云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行了分析，通過(guò)分析得出了以下結(jié)論：

第一，從資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，云南白藥流動(dòng)資產(chǎn)在不斷增加，說(shuō)明流動(dòng)性在增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)在降低，非流動(dòng)性資產(chǎn)在不斷降低，主要為固定資產(chǎn)的降低，說(shuō)明云南白藥的固定資產(chǎn)使用效率提升很快，用較少的固定資產(chǎn)帶來(lái)更多的銷售收入，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力逐年提高。從流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債來(lái)看，前4年沒(méi)有大的變化，而2018年由于應(yīng)付債券重分類導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增加。將負(fù)債明細(xì)列出，可以看出，云南白藥的商業(yè)信譽(yù)較高，應(yīng)付賬款在不斷增加。

第二，從存貨來(lái)看，2014年至2018年云南白藥的存貨一直在增加，云南白藥存貨占總資產(chǎn)的比例一直明顯高于中藥行業(yè)的平均水平，云南白藥企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降的趨勢(shì)，因?yàn)榇尕洈?shù)量增速較快，存貨存在積壓的現(xiàn)象。

第三，從固定資產(chǎn)來(lái)看，云南白藥固定資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)緩慢，說(shuō)明公司處于平穩(wěn)階段，發(fā)展不是很快。在云南白藥總資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的情況下，固定資產(chǎn)的占比在下降，云南白藥資產(chǎn)的流動(dòng)性在増強(qiáng)，固定資產(chǎn)的使用效率在提升，之前的固定資產(chǎn)閑置的問(wèn)題有所解決。

第四，從應(yīng)收賬款來(lái)看，2014-1018年云南白藥的應(yīng)收賬款在不斷增加，雖然增加了收入，但是也帶來(lái)了壞賬準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)，降低了資金的安全性，資金回收能力較差。從行業(yè)對(duì)比來(lái)看，2018年云南白藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于其他三家，說(shuō)明云南白藥的應(yīng)收賬款管理出現(xiàn)了問(wèn)題，應(yīng)該快速找到解決辦法。