普洱茶供應鏈金融創新的思考

陳志芳　周揚

摘要：文章在論證開展供應鏈金融業務的必要性的基礎上，對供應鏈金融業務通行業務模式進行了系統的研究和詳細論證，結合茶交中心訴求，提出符合茶交中心現狀的供應鏈業務方案——商品預售+交易系統/電商交易方案。該方案以貿易關系為基礎，結合融資、商品預售、在線交易、倉儲等業務，符合當前的政策導向，優化傳統經銷體系，有效地緩解茶交中心的資金壓力。文章為供應鏈金融業務和茶交市場持續健康發展提供理論支撐和行業指導。

關鍵詞：供應鏈金融;供應鏈金融創新;茶交中心

云南普洱茶交易中心（后文簡稱“茶交中心”）以“大型農產品集散規模化、商品交易現代化、食品安全標準化、農產品創新金融化”為基本思路，以現貨即期交易、招標拍賣交易、訂單農業交易為基礎，以金融服務、現代物流為輔助，以線上平臺、線下網絡為依托，建立普洱茶產供銷一體化的交易服務平臺。2017年開始，根據政府的各項要求幾輪清理整頓過后，停止掛牌業務，清退經紀類會員機構，采用符合規定的協議交易模式，致使會員和有效客戶數量急劇下降。新交易模式活躍性不足，產業客戶對交易平臺普遍持謹慎觀望態度，資金撤離，流動性降低，茶交中心亟待尋求新的盈利模式。

如何在當前政策環境下尋找到可持續經營的業務模式;如何融入實體產業，建設自有渠道，積累新的客戶資源;如何充分發揮平臺優勢，形成平臺核心競爭力，成為當前形勢下茶交中心亟待解決的問題。本文以此為研究目的，探索茶葉期貨交易的供應鏈金融創新。

一、文獻綜述

20世紀80年代，由于核心企業在供應鏈中成為強資主體，融資成本高、資金周轉緩慢等給下游企業造成了困擾，供應鏈金融應運而生。

（一）國外對供應鏈金融的研究

Timme、Santomero（2000）等認為供應鏈上的參與方和金融服務的提供商通過合作，并考慮鏈中物流、信息流、資金流和經營狀況，共同實現供應鏈目標的過程就是供應鏈金融。Berger（2006）等提出了供應鏈金融的理論研究框架，并強調需要采取一系列有效措施來解決中小企業的融資問題。Hartley（2008）從全球化和組織優化的角度研究互聯網背景下的供應鏈金融。Fellenz（2009）探討了全球信貸危機背景下，互聯網帶給供應鏈金融挑戰的改進方案。

（二）國內對供應鏈金融的研究

國內對于供應鏈金融的研究于21世紀初期逐步興起，學者們的研究側重于對供應鏈金融相關概念及模式的分析。羅齊、朱道立、陳伯銘（2002）提出了融通倉模式，融通倉概念的提出是我國關于供應鏈金融理論的重要成果。閆俊宏、許祥秦（2007）基于供應鏈金融的特點，設計了應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資等三種基本融資模式，并分析了中小企業基于供應鏈金融的潛在優勢。黃英霞（2016）對國內線上供應鏈金融的文獻進行了梳理，提出線上供應鏈金融可以通過第三方電商平臺進行有效地業務布局。

近年來，我國市場規模不斷擴大，投資機會凸顯，基于互聯網平臺的產業整合不斷加強，產業鏈結構優化、供應鏈金融服務創新發展已成為一種趨勢。交易場所擁有自身具備的“有效的供應鏈管理工具”這一特征，隨著業務轉型，供應鏈類業務必會成為交易場所業務轉型的重要趨勢。

二、茶交中心開展供應鏈金融業務的必要性

（一）相關政策要求

本輪清理整頓后，監管政策趨緊，投機交易為主的業務模式將受到嚴格限制，業務轉向服務實業成為必然，除少量仍開展原有業務外，大部分在探索新的業務模式，未來一段時間各種圍繞服務實業開展的新業務將層出不窮。茶交中心作為新建的交易場所，在大轉型的過程中獲得了與其他“老牌”場所同時起跑的機遇，只有把握政策導向，順應發展趨勢，才能在大轉型中占據一席之地。

（二）行業發展周期性低谷

由于我國茶葉“不標準”的特性，茶葉供應鏈金融規模幾乎為零。隨著計算機技術的飛速發展，不標準的茶葉通過計算機技術標準化，將有形的茶葉轉換為可用以質押的數據。普洱茶市場經過近十年的高歌猛進后陷入行業低谷，庫存大、銷量減、資金壓力大等成為市場參與者的難題，市場迫切需要資金渠道、增加銷量、優化傳統營銷結構。

（三）行業內已開始供應鏈金融轉型

針對普洱茶市場流通環節不斷增加的資金需求，行業中部分企業和機構已經開始嘗試供應鏈金融業務，包括金融機構、茶企、渠道商。經了解，2015年瀾滄古茶公司從中國銀行取得授信融資1億元，開始針對本公司的經銷商渠道提供融資服務;“陳升茶業”2016年推出“陳升寶”APP，將傳統的分銷式經營方式改為結合互聯網、供應鏈金融、交易、倉儲、物流為一體的新的經營模式，取得了顯著的成績;2018年12月，為支持黑茶產業的轉型升級，安化黑茶孵化中心與邵商代表星沙物流達成供應鏈金融服務協議。

三、現有供應鏈金融主要業務模式及存在的問題

（一）應收賬款融資模式

應收賬款融資指企業以真實貿易合同下的應收賬款作為還款來源的行為。應收賬款融資過程中，中小企業（上游企業）與核心企業（下游企業）簽訂商品銷售合同后，中小企業發放貨物，核心企業向中小企業發出應收賬款單據，中小企業將單據轉讓給金融機構并向金融機構申請質押貸款，金融機構經過嚴格的風險控制和資格審查，向符合標準的中小企業提供信用貸款，中小企業利用貸款繼續投入生產，核心企業銷售產品后，向金融機構支付應付賬款，應收賬款質押合同注銷。

（二）保兌倉融資模式

保兌倉融資是指供應商承諾回購的前提下，金融機構控制貨權，中小企業（下游企業）以核心企業（上游供應商）在金融機構指定倉庫的倉單為質押申請貸款。核心企業和下游中小企業簽訂銷售合同后，中小企業向金融機構提出倉單質押貸款申請，并向金融機構繳存一定比例的保證金。金融機構對上游核心企業的信用進行評估，向滿足要求的中小企業簽發以上游供應商為收款人的銀行承兌匯票，并以其繳納的保證金為據簽發提貨單，同時與倉儲監管方達成合作協議。下游中小企業收到票據后請求提貨，上游供應商向金融機構指定的倉庫發貨，中小企業開始銷售。匯票到期時，中小企業向金融機構支付保證金和承兌匯票的差額，若中小企業到期無法償還欠款，上游供應商負責回購質押貨物。

（三）融通倉融資模式

融通倉融資是指通過第三方物流企業提供信用擔保，并以企業的動產或貨權作為質押向金融機構辦理融資業務。融資方以自有貨物為據向金融機構申請質押貸款，并將質押貨物存放至金融機構指定的倉庫，金融機構委托第三方物流對貨物進行價值評估，并對通過評估的企業酌情發放貸款。當購貨方向金融機構支付貨款后，金融機構授權第三方物流企業將貨權交付給購貨方。如融資企業到期無法償還貸款，金融機構可以公開拍賣質押物以獲得優先受償。

（四）現有供應鏈金融模式存在的問題

第一、過度放大核心企業的信用導致風險增加。以銀行為主的供應鏈金融業務要求中小企業借助大企業信用以達到銀行認可的信用等級，從而獲得銀行的融資支持。雖然有學者提出了諸如“M+1+N”的業務關系，但能夠具備這種關系的中小企業是有限的，核心企業并不直接參與交易過程，可能產生風險。

第二、單一金融機構很難完全滿足各類主體的金融服務需求。在目前運用的供應鏈金融模式中，銀行為企業提供資金支持前，需要全面了解抵質押物的規格型號，以及物權憑證、保險批單等各類憑證和證明材料并確定真偽，這些工作不僅超出了銀行的日常業務與專業范疇，且過于耗費人力、物力。

第三、風險防范存在較大地局限性。傳統的貿易融資僅強調買賣雙方企業的信用狀況和貿易的真實背景，而供應鏈金融更加強調整條供應鏈的風險監控與防范，加上目前供應鏈金融重用以抵質押的物品大部分是專用性很強的中間產品，不易在市場上評估變現，單一金融機構很難有效的監督和管理供應鏈全局。

四、茶交中心供應鏈金融創新模式

考慮到現有的供應鏈金融模式存在局限性，結合普洱茶市場傳統的經銷模式，本文設計了以貿易關系為基礎的，結合融資、商品預售、在線交易、倉儲等業務的“商品預售+交易系統/電商交易”的融資方案。

商品預售+交易系統/電商交易

該模式突破了供應鏈金融僅依靠商業銀行業務創新的范疇，與能夠集提供商務服務和資金服務為一體的供應鏈綜合中介公司——項目公司合作。該供應鏈金融模式的創新之處在于依托“項目公司”采用商品預售，并利用互聯網平臺形成新型的供應鏈融資模式。該模式下中小企業融資的款項來自于經銷商提前支付的定金貨款以及項目公司的自有資金，無須通過金融機構進行抵押擔保，經銷商的選擇由茶交中心基于長期貿易往來及物流活動所產生的大數據，從而解決供應商的現金流問題，降低市場風險，緩解中小企業供應商所面臨的資金壓力。

商品預售+交易系統/電商交易是指，由一家“項目公司”組織茶企、經銷商、客戶、茶交中心對將來某一時間的茶葉提前銷售并通過茶交中心交易系統或網上商城流轉交易的模式。“項目公司”作為供應鏈金融專業服務商，扮演著直接提供金融資源的主體角色，也是最終的風險承擔者。該組織面向產業平臺，為產業金融賦能，服務中小企業，實現產業和金融的深度融合，但也承擔著綜合風險管理的職能，監控并管理生態中的潛在風險。茶交中心是一個基于互聯網的普洱茶交易平臺，是為各參與者提供基礎設施的服務平臺，同時與外部金融機構合作，對產業的供應鏈業務數據進行抓取，為征信提供數據基礎。

其具體的業務流程是（見圖4）：第一、茶交中心與擁有長期良好交易記錄的供應商之間簽訂貿易協議，形成穩定的合作關系;第二、茶交中心對經銷商進行盡職調查，并對其銷售能力進行評估，經銷商在評估范圍內制定訂單并向項目公司訂購將來某一時間的產品;第三、項目公司根據經銷商訂貨情況向茶企訂購;第四、項目公司完成訂購后，在茶交中心的交易系統或電子商城掛牌預售;第五、茶企完成產品生產后，預售結束;第六、預售期間經銷商組織客戶預購并對其訂購的產品承擔余額包銷責任;第七、項目公司在交易過程中通過交易平臺全程追蹤供應商經營狀況。從業務流程可以看出，與傳統模式相比，新模式融資更加便捷，更具靈活性。當然，穩定的交易質量是模式運行的前提條件，供應商與茶交中心之間長期的合作關系能有效地控制融資所產生的潛在風險。

由圖5可見，商品預售融資模式主要由資質審查階段、基礎交易階段、掛牌階段組成，具體分為七個實施步驟。

1.經銷商調查評估：茶企推薦經銷商，茶交中心對經銷商的銷售能力進行調查、評估。

2.經銷商向項目公司訂貨：經銷商根據評估結果向項目公司和茶企提交采購計劃，并簽訂合同、支付保證金（20%～30%）。

3.項目公司向茶企訂貨：項目公司根據當年經銷商訂購情況，向茶企訂貨，支付貨款（貨款支付按不同預售期計算，85%～90%）。

4.產品掛牌：項目公司向茶交中心申請在交易系統或者網上商城掛牌預售，進入產品預售期，預售期可根據茶企的生產情況分為1～4季度。

5.預售：經銷商組織旗下客戶在茶交中心購買，如客戶購買總量低于該經銷商訂貨數量，余額由經銷商負責購買。

6.貨款結算：預售期內茶交中心暫時凍結貨款，至預售期結束，資金解凍，經銷商支付項目公司全額貨款，茶交中心代為劃轉。

7.違約處理：茶企應對經銷商的行為進行擔保，承擔連帶責任。

從以上對該供應鏈金融創新模式的介紹中可以看出，茶交中心基于與項目公司的合作，結合互聯網電子商務平臺，從三個方面延伸出了金融服務：一是通過預售業務緩解中小企業供應商所面臨的資金壓力;二是借助互聯網平臺加強資金安全控制，及時追蹤交易進程，降低風險;三是實現高度信息化，加強與供應商的信息交流和溝通。

五、供應鏈金融創新模式風險控制研究

1. 交易信息化。交易信息化不僅表現為將信息技術滲透于供應鏈運行的全過程，更加強調組織之間的信息化溝通，資源的共享等方面。例如，經銷商能否及時匯報項目的執行情況，生產制造或供應部門能否及時反饋項目的運行情況，物流管理部門能否及時提供物流信息等。

2. 風險結構化。在本文設計的創新業務模式中，項目公司、茶交中心同經銷商、供應商簽訂協議時，應客觀界定合作各方的權利和義務，約定風險承擔的方式及范圍，實現業務的持續、健康和較快發展。此外，供應鏈金融的高風險要求參與該業務的各方應計提一定比例的高風險業務風險準備金，以有效應對高風險業務出現損失的不確定性。

3. 進入嚴格化。茶企準入條件包括但不限于以下幾點：具有較好的交易履約記錄，具有較強的業務發展能力，在供應鏈中始終保持與各方穩定的交易關系，有一定的償債能力，對于經銷商的違約行為有能力承擔連帶責任。經銷商準入條件應考慮但不限于以下幾點：擁有良好的銷售能力、發展潛力和企業素質。

六、結語

本文所運用的預售策略現主要實踐于房地產開放項目中，雖已被部分缺乏有效融資渠道的其他中小型企業所關注，但相關理論研究還比較缺乏，具體運用時還應考慮供應商自有資金充足與否、訂貨數量多少的情況，以根據實際需求制定最優的預售策略，達到鏈上企業合作共贏的目的。本研究以期為供應鏈金融模式的創新發展提供可以借鑒的有益啟示。

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*本文為云南省哲學社會科學重點課題階段性成果（ZD201610）;云南省自然資源資產負債表編制框架體系研究（2016004）;昆明理工大學管理與經濟學院名師項目的階段性研究成果;云南省會計學會課題“云南省管理會計發展現狀與對策研究”的階段性研究成果。

（作者單位：昆明理工大學管理與經濟學院）