


李達(dá)文
中國(guó)民生銀行南京分行邁皋橋支行理財(cái)經(jīng)理,從業(yè)4年,管理個(gè)人財(cái)富2.5億元,擁有金融理財(cái)師(AFP), 基金、保險(xiǎn)從業(yè)資格。
一、 家庭財(cái)務(wù)狀況分析:
備注:銀行資產(chǎn)固定收入僅考慮宋女士在民生銀行購(gòu)買(mǎi)的大額存單和投資型躉交保險(xiǎn)產(chǎn)品的年收益,且兩款產(chǎn)品將在兩年內(nèi)到期
宋女士夫婦無(wú)存量貸款,其子現(xiàn)為公務(wù)員,工作收入穩(wěn)定,雖未婚與父母一起居住,但家中有足夠房產(chǎn),沒(méi)有房產(chǎn)添置計(jì)劃。因此家庭整體收支情況較健康,每年能有一定結(jié)余。
二、理財(cái)目標(biāo)
宋女士與其愛(ài)人已經(jīng)逐步淡出之前的生意經(jīng)營(yíng),收入持續(xù)減少,因此對(duì)其在各銀行存量資產(chǎn)的增值有一定期望,希望能擺脫固定收益下滑帶來(lái)的長(zhǎng)期沖擊。
三、現(xiàn)有投資組合
宋女士現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)等級(jí)為3級(jí)平衡型投資者,前期在理財(cái)經(jīng)理的建議下資金主要配置在:3年期大額存單、非貨幣基金和躉交保險(xiǎn)(非壽險(xiǎn)預(yù)定收益投資型)。
1. 保障分析
經(jīng)與宋女士交流了解到,其一家三口有社保,但均未購(gòu)置商業(yè)醫(yī)療保險(xiǎn)。目前宋女士投資組合中的投資型躉交保險(xiǎn)在保障性方面僅提供主險(xiǎn)合同保單賬戶(hù)價(jià)值的140%作為身故保障金,且有效期在保險(xiǎn)期5年之內(nèi)。考慮到宋女士夫婦兩人年齡均為55歲,此時(shí)配置重大疾病保險(xiǎn)在杠桿性方面已經(jīng)意義不大,因此建議其將健康保障方面的重心放在兒子身上,為其購(gòu)買(mǎi)重疾險(xiǎn)。
2.收益分析
近年來(lái),我國(guó)貨幣政策持續(xù)寬松,引導(dǎo)市場(chǎng)資金利率下行,而且資管新規(guī)的逐步實(shí)施也會(huì)對(duì)銀行業(yè)在非標(biāo)資產(chǎn)的投資有所限制,這些都導(dǎo)致近段時(shí)間以來(lái),類(lèi)固收類(lèi)銀行理財(cái)?shù)膮⒖际找媛手鸩较滦小K闻楷F(xiàn)有投資組合中的大額存單和投資型躉交保險(xiǎn)產(chǎn)品有固定期限,幫助宋女士覆蓋了3-5年的投資周期。
但3年或5年之后呢?宋女士做完這些投資后,最新一期的3年期大額存單利率已下調(diào)到3.85%,投資型躉交保險(xiǎn)已將參考收益率下調(diào)到4.5% 。回顧過(guò)去20余年,我國(guó)存款利率已從1996年的10.98%,1997年的8.64%,逐步下調(diào)到了2015年的1.5% 。由此看來(lái),對(duì)于宋女士短期內(nèi)不會(huì)使用,可以做長(zhǎng)期規(guī)劃的資產(chǎn)需要做周期更長(zhǎng)的產(chǎn)品配置。
基于中長(zhǎng)期收益端的考量,向宋女士推薦的產(chǎn)品方向?yàn)椋簝糁敌彤a(chǎn)品,用來(lái)逐步邁上更高的“臺(tái)階”,期繳年金保險(xiǎn)產(chǎn)品,提前鎖定利率。
凈值型產(chǎn)品配置
對(duì)于銀行理財(cái)客戶(hù)來(lái)說(shuō),凈值型產(chǎn)品的范圍較為廣泛,包含銀行自有凈值型理財(cái)產(chǎn)品和銀行代銷(xiāo)基金產(chǎn)品。宋女士風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)為3級(jí)平衡型投資者,前期配置的是3級(jí)中性風(fēng)險(xiǎn)的某偏債混合型基金產(chǎn)品。這款產(chǎn)品利用債券投資打底,權(quán)益市場(chǎng)波段操作來(lái)做利潤(rùn)增厚,其運(yùn)作策略可攻可守。受貨幣政策寬松,近期新冠肺炎疫情導(dǎo)致的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒影響,債券和權(quán)益市場(chǎng)都有機(jī)會(huì)。該產(chǎn)品在過(guò)去一年中取得了9%以上的絕對(duì)收益率。
在流動(dòng)性上,無(wú)論是二級(jí)債還是偏債混合基金產(chǎn)品,支持隨時(shí)申請(qǐng)贖回,若干個(gè)工作日之后到賬。支持隨時(shí)贖回可以解決一些客戶(hù)預(yù)料之外的緊急流動(dòng)性需求。綜上所述,建議宋女士利用到期資金增配該偏債混合型基金。
期繳年金保險(xiǎn)配置
年金保險(xiǎn)的目的在于隨著客戶(hù)年齡的增長(zhǎng)不再有持續(xù)穩(wěn)定的收入,年金保險(xiǎn)可以為客戶(hù)提供合同中約定的持續(xù)現(xiàn)金流。在固定收益不確定的大環(huán)境中,這是少有的確定性。目前宋女士的投資組合中期限最長(zhǎng)的為3年前分批購(gòu)買(mǎi)的躉交保險(xiǎn),時(shí)間跨度為5年,建議利用后續(xù)到期資金添置終身型年金保險(xiǎn),將時(shí)間進(jìn)一步拉長(zhǎng),可選年交30萬(wàn)元,3年交,被保險(xiǎn)人在第一年就可享受分紅(分紅不確定,但銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定保險(xiǎn)公司每年將盈利的70%用于分紅),第六年開(kāi)始領(lǐng)取每年固定的35700元年金直至被保險(xiǎn)人年滿(mǎn)105周歲或去世。且年金和分紅如果不領(lǐng)取,可以一起進(jìn)入萬(wàn)能賬戶(hù)做二次增值。
四、產(chǎn)品配置改進(jìn)計(jì)劃
兩年后宋女士的大額存單和躉交保險(xiǎn)產(chǎn)品將在同一年到期,兩款產(chǎn)品期間共產(chǎn)生收益30萬(wàn)元,因此兩年后如果不考慮基金收益,宋女士在民生銀行的資產(chǎn)規(guī)模為230萬(wàn)元。鑒于偏債混合型基金符合宋女士風(fēng)險(xiǎn)偏好,持有體驗(yàn)良好,因此建議將大額存單到期資金轉(zhuǎn)向該基金產(chǎn)品,保留30萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)凈值型理財(cái)產(chǎn)品。躉交保險(xiǎn)到期資金建議配置年金險(xiǎn),選擇3年期繳,交完第一年保費(fèi)后剩余保費(fèi)預(yù)算配置一年期左右銀行理財(cái)產(chǎn)品,用來(lái)交第2第3年的保費(fèi)。下列圖表為配置比例優(yōu)化前后的對(duì)比:
五、結(jié)構(gòu)優(yōu)化后效果
假設(shè)宋女士配置的“磐石”產(chǎn)品未來(lái)保持了其歷史7%的年平均收益率,未來(lái)22年時(shí)間CPI保持在4%的平均水平,凈值型理財(cái)平均年化收益率為5%,且收益用于再投資,基金保險(xiǎn)賬戶(hù)則每年增值和收入部分全部支出,不用于再投資,我們可以得到下面的收益與通脹“賽跑圖”:
由圖可見(jiàn),第1到第5年賬戶(hù)收益曲線(xiàn)呈震蕩狀態(tài)沒(méi)有明顯趨勢(shì),這是因?yàn)閮赡旰笥?jì)劃使用到期資金購(gòu)買(mǎi)年金險(xiǎn),處于產(chǎn)品配置的“換擋期”,保險(xiǎn)賬戶(hù)當(dāng)年只產(chǎn)生了少量分紅。直到第8年開(kāi)始保險(xiǎn)賬戶(hù)每年固定返還年金,使賬戶(hù)收益當(dāng)年度有了一個(gè)直接的躍升。隨后由于被保險(xiǎn)人年齡的增加,保險(xiǎn)公司設(shè)定的每年分紅減少,在一定程度上降低了整體收益曲線(xiàn)上升的斜度。需要說(shuō)明的是,我們?cè)O(shè)定的前提條件較為苛刻,因?yàn)槲覀儚氐滋蕹嘶鹳~戶(hù)“結(jié)余再投資”的因素。如果宋女士每年將結(jié)余資金繼續(xù)投入“磐石”系列產(chǎn)品,相信賬戶(hù)收益曲線(xiàn)更能體現(xiàn)出向上“邁臺(tái)階”的趨勢(shì)。由此看來(lái),在寬松貨幣政策背景下,我們可以通過(guò)投資組合的搭建來(lái)迎接通脹的挑戰(zhàn),財(cái)富自由也不一定需要龐大的資金規(guī)模,更多地取決于我們選擇的生活方式和聰明的理財(cái)方法。