加快建設民企傳承的治理體系與基礎設施

十九屆四中全會提出堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化的重大意義和總體要求，成為新時代我國全面發展的綱領性文件。同時，習近平總書記在2018年11月1日民營企業座談會上的重要講話指出，民營經濟具有“五六七八九”的特征，已經成為推動我國發展不可或缺的力量。

我國民營經濟正面臨歷史上首次大規模集中傳承的重大挑戰。代際傳承是摧毀民營企業最強大的單一因素。未來十年我國將面臨歷史上首次民企大規模集中傳承的重大挑戰。根據美國的數據，只有不到40%的企業能夠成功傳承到二代，傳承到三代的不到13%。由于獨生子女選擇有限、接班實業意愿不足、傳承與轉型升級疊加等多重因素，我國民企傳承成功率預計比美國更低。即使按美國數據進行樂觀測算，我國2700萬家民企中可能有超過60%即1600萬家在傳承過程中消失。上千萬家民營企業的生死存亡，可能影響上億人的就業、數萬億元的稅收，并且帶來經濟增長、社會穩定等一系列重大風險，從而將成為影響國家經濟安全的“灰犀牛”。

信托和基金會等制度安排是民企傳承最重要的基礎設施，為關、英、德、日等發達國家廣泛采用。同時，新加坡、開曼、澤西等離岸金融中心有明確的制度競爭戰略，大力吸引他國企業家設立家族信托。但由于民企傳承是一個新問題，我國尚無相應的頂層設計及制度安排，國內民企對于傳承的需求強烈而無法實現，只能去海外設立家族信托等架構。據不完全統計，僅2018年，在境外新設立家族信托的中國企業家其受托資產的股權價值就超過3，000億元。以馬云為例，其持有阿里股份的方式，除占其總持股的1.1%為個人持股外，其余約98. 9%均是通過海外實體持有的，包括離岸家族信托（62.7%）、海外慈善基金會（18.1%）、開曼控股公司（12.6%）等多種形式。股權意味著企業的終極所有權與控制權。以控股股權為信托財產的家族信托或慈善信托設立在國外，而旗下實業企業運營在國內，這可能成為影響國家經濟安全的“黑天鵝”。

對企業而言，信托與基金會等制度安排有助于實現產權保護，促進民企投資發展，從世界各國實踐來看能夠發揮保護產權穩定、隔離產權風險、防止產權分散、規避后代爭產、保護家族隱私、避免子女揮霍等多重功能，因此被全球企業家廣泛使用。使用家族信托的著名案例包括比爾·蓋茨、洛克菲勒、默多克、李嘉誠、康師傅等。對中國民企而言，信托作為“有恒產者有恒心”的長期制度安排，可以成為保護產權的關鍵抓手，切實有效保護企業家人身及財產安全。如果相關制度設計得當，能夠對產權實施有效保護，企業家就能真正吃下“定心丸”，卸下思想包袱輕裝上陣，激發經濟活力，促進民間投資。

對經濟而言，信托和基金會有助于提升企業治理水平，降低傳承風險，從而促進經濟的健康可持續發展。信托實現了產權的三種屬性——收益權、控制權及轉讓權的分離，有利于建立現代企業制度。在信托架構設計時，企業家能夠在專業機構的協助下對股權結構、公司治理、發展戰略等重要問題進行長遠規劃，有助于提升企業管理水平，奠定長期發展基礎。在信托設立后，受托人角色一般由金融機構擔任，專業人士的參與能夠補充某些家族后代能力與德行的不足，對不科學、不合理的決策行為進行有效制衡，從而發揮財富和資本最大的社會效用，為經濟發展更好地創造價值。與其他企業傳承工具相比，家族信托是專業化、機構化最高的制度安排，專業人士能夠協助企業更好完成代際交接，降低傳承失敗的風險。

對社會而言，信托與基金會有利于實現法治化的財富第三次分配，也是公益慈善及扶貧脫困的重要資金來源。根據歐美等國實踐，通常家族信托會設計類似“日落條款”，一旦家族沒有后人作為受益人時，信托財產將全部用于公益慈善，從而實現基于自愿基礎上的第三次分配。另外，慈善信托與慈善基金會在傳承中經常相伴同行，塔塔集團、宜家家居、愛立信、臺塑集團等世界知名企業，其頂層的控股實體就是多個慈善信托，為扶貧濟困、教育醫療、科學研究等公益事業做出了重大貢獻。

但就目前而言，我國在民企傳承中存在明顯的制度障礙，包括《信托法》《慈善法》立法缺陷、產權登記缺失、稅負過高等難點問題，導致上市公司股票、非上市公司股權以及不動產很難成為家族信托、慈善信托或慈善基金會的財產，從而無法實現民企傳承功能。由于財產的歸屬不明確、獨立性不足，很難真正實現產權保護、傳承等企業家最為關心的核心功能。如果國內不能提供有效的制度供給，企業家在無奈之下只能依靠境外的傳承制度，這將帶來前述的“黑天鵝”和“灰犀牛”等諸多問題，將對國家經濟安全產生負面影響。

十九屆四中全會明確指出，要抓緊制定國家治理體系和治理能力現代化急需的制度、滿足人民對美好生活新期待必備的制度。在民企傳承的關鍵歷史節點上，國家亟需在該領域加快建設治理體系和治理能力現代化的制度設計，以更好地破解民企傳承困境，弘揚代代相傳的企業家精神，維護國家經濟安全、就業增長、稅收穩定，進而實現中華民族偉大復興的中國夢！