外媒文章：新冠危機讓世界靠借錢為生

西班牙《國家報》網站6月14日刊載題為《世界靠借錢為生》的報道，作者系記者伊格納西奧·法里薩，作者認為，在今天，大舉負債以避免疫情導致經濟蕭條并帶來致命沖擊的做法，看起來比以往任何時候都更加合理。文章編譯如下：

大家都知道，新冠肺炎危機將令公共債務攀上世界最高峰。過去為了擺脫大蕭條，西方國家和部分新興經濟體不得不背負債務，而現在疫情已經清楚表明，所有國家將被迫背負新的債務大山。國際金融協會稱，至2025年全球公共債務和私人債務的總和將從255萬億美元（1美元約臺人民幣7. 09元一一本網注）增加至325萬億美元，許多西方國家的債務在其國內生產總值（GDP）中的百分比占比將超過三位數，舊債又加新債。

世界經濟幾乎每十年就會經歷一次動蕩，但新冠肺炎將各國的財政赤字推至和平年代前所未有的水平，并且在未來幾年難以消化。

然而在今天，大舉負債以避免疫情導致經濟蕭條并帶來致命沖擊的做法，看起來比以往任何時候都更加合理。世界銀行首席經濟學家勞倫絲·布恩近日指出，“誰能反對去市場發行債券以保護工人收入或者避免生產結構遭破壞？”在今天，除了花錢支出以外別無選擇。她說：“鑒于這場危機的特殊性質，必須有財政支持以確保增長迅速恢復，而增長的恢復將有助于債務償還。”

債務發行還大大有助于利率降至歷史最低水平。瑞士寶盛集團專家伊夫·邦宗解釋說，公共債務是否可持續，取決于債務的再融資成本，而不取決于高度假設的政府償還債務的能力。倫敦政治經濟學院專家保羅·德格羅韋說，在樂觀的情況下，隨著2021年的強勁復蘇，不必太擔心債務在GDP中的占比提高10或20個百分點，我們可以無需緊縮就能減少債務;如果經濟恢復不順利，無論是因為疫情未能緩解還是因為暴發新的疫情，那么形勢可能令人擔心，尤其是那些負債率很高的國家，例如意大利。德格羅韋說，在這種情況下，“投資者可能會放棄債券以尋求更安全的資產，而我們將面對第二次主權債務危機，就像2010至2012年時的那樣”。但是今天有一個重要因素是過去沒有的，那就是央行似乎對控制投機更有準備。

借債容易還債難。日本十多年來債務水平超過GDP的200%，意大利已有三年多債務水平不低于GDP的90%，根據經濟學家的理論，負債水平超過這一門檻即會拖累經濟增長。美國杜克大學專家弗朗西斯科·比安基指出，“龐大的債務存量可能會拖累經濟并降低經濟的長期增長”，“但真正的問題不是債務本身，而是長期的財政可持續性：重要的是一個國家能否維持一定水平的財政支出”。

當前最緊迫的需求是為那些處境艱難的人們提供最低的生活保障，避免對經濟中的生產部門造成重大損害，而這些需求與保持經濟的長期可持續發展之間很難平衡。實際上，只有三種方法能夠減少國家債務負擔：使經濟增長更快，制造通貨膨脹或者讓收入超過支出。但在今天，三種路徑似乎都遙不可及。所有預測均顯示2021年經濟會復蘇，但實際上沒有人在各個周期中看到持續強勁增長。

以上分析內容也均適用于發達經濟體。但對于發展中國家來說，情況看起來大不相同。疫情暴發后，新興市場最大的問題是資本外流到更安全的港口、原材料價格暴跌、僑匯和旅游業崩潰以及貨幣貶值，這對許多新興經濟體來說都是致命的。世界銀行指出，由于新興經濟體債務水平已經達到刨紀錄的高位，這可能導致其中許多國家或地區出現一系列的違約和金融危機。

二十國集團剛剛同意最貧窮國家暫停債務償還直到年底，而私人債權人也承受著越來越大的暫停償債的壓力，但專家表示，考慮到這場危機的規模，僅有這些短期措施是不夠的，現在必須建立一個能夠真正有效、公平地重組債務的國際架構。