資產避險新貴：最有投資價值的葡萄酒

四月份，各家上市企業、新三板掛牌公司年報陸續出爐。2019年延續了2018年，進口葡萄酒進口量和國產葡萄酒產量雙下降的趨勢，加之整體經濟下行，葡萄酒企業經歷了近幾年來考卷超綱的一年。

Impacted by the epidemic in 2020， against the backdrop of the sluggish global capital market， fine wine investment once again shows a high degree of stability and safety.

隨著疫情在全球肆虐，金融市場出現巨震，美股10天內熔斷4次，油價暴跌成負值，金價過山車暴漲暴跌，新冠肺炎疫情的影響遠超2008年的金融危機，各國紛紛采取寬松政策，緊急降息，一時間全球市場避險情緒升溫。

在全球資本市場不景氣的情況下，精品葡萄酒再次顯示出高度的穩定性和安全性，投資價值凸顯。投資級別的葡萄酒可以很好規避股市的災難性下跌，萊坊頂級精品葡萄酒指數（Knight Frank Fine Wine Icon Index）自Covid-19 爆發以來，保持不變。

今年3月，國際知名投資咨詢機構Knight Frank發布了《2020 全球財富報告》，報告顯示，在投資領域中，過去10年精品葡萄酒增長120%，排行第五位，高于手袋108%，彩鉆77%，名表60%和郵票60%。

精品葡萄酒活躍于葡萄酒拍賣市場，去年我們基于全球最大的葡萄酒拍賣行Acker Merrall & Condit 阿奇拍賣行提供的拍賣數據統計了2018 年葡萄酒拍賣會排行榜，展示了富豪圈層喜歡收藏和投資的精品葡萄酒。2019年由于英國退歐，中美貿易戰，美國對歐洲葡萄酒加征稅等多種不利因素持續沖擊市場，使精品葡萄酒市場發生著變化。

從2019年的品牌交易排行榜Top20上看，勃艮第產區和波爾多產區仍然是全球拍賣中最受歡迎的兩個產區，基本霸占整個排行榜，同2018年相比，勃艮第新增了1款，占比50%，波爾多減少2款，占比40%。美國占1席，羅納河谷占1席。大部分的品牌成功保住前20強的地位，只有4家酒莊落榜，取而代之的有路易沙夫（J.L Chave）、里貝伯爵（Comte Liger-Belair）、杜雅克（Dujac）還有木尼艾（J.F Mugnier）。

在單次成交額Top20中，相比2018年還有11款葡萄酒堅挺在榜單上。20款酒里面勃艮第就占了13席，減少了3個席位，占比65%，雖然比重有所下降，勃艮第仍然是最有價值的產區，仍然是2019年的大贏家。在Liv-ex100強中有34個勃艮第品牌上榜，比2018年多了5個，近三年來，上榜的品牌不斷在增加。前10強中有6個是勃艮第，其中阿曼盧梭（A.Rousseau）表現最佳，超越羅曼尼·康帝（DRC），位居榜首，在2018年的“單批次成交價格Top20”中并沒有出現在榜上，這次一躍排行第2位，平均交易價格排行第7位，過去一年增長20.83%，成績非常驚人。阿曼盧梭一直有著“香貝丹之王”的美譽，被《醇鑒》列為“勃艮第五大名莊”之一，更有美國酒商直言：“我相信阿曼盧梭和羅曼尼·康帝是同一等級的”，可見其實力不容小覷。

波爾多產區在市場的份額雖然逐年有所下降，但龍頭的位置仍不可撼動。八大名莊中七大名莊都堅挺在“品牌交易排行榜Top20”上，只是排位稍稍有點變化，拉菲、柏圖斯、木桐、拉圖和奧比昂都名列前10強，這點仍然沒有變化，品牌非常穩定。而在“單次成交價Top20”中，波爾多由2018年的3席增至5席，一些珍稀罕見的好年份吸引收藏家以及葡萄酒投資者的追逐。

而在Liv-ex100強品牌總交易排行中，波爾多卻是表現一般，一級酒莊首次跌出榜單前五名，拉圖排名最高，排行第10名。而拉菲自2008年Liv-ex 100強排行榜出現開始，已經5次位居榜首，分別是2009年、2010年、2011年、2016年和2017年，這次竟然落榜前十，排行第19位。由于美國針對法國葡萄酒的關稅提高至25%，嚴重打擊了美國對葡萄酒的總體需求，對波爾多的影響尤其明顯，在2019年波爾多增長乏力。

除了波爾多和勃艮第以外，還有其他一些產區在二手市場的份額中不斷增加，比如意大利、香檳和羅納河谷。波爾多下降的份額，都有不同程度分散到這些產區中，羅納河谷在2019年的表現令人驚喜。羅納河谷是近年來逆勢上漲的產區，不少酒莊也嶄露頭角，擠進了排行榜，尤其是P. Jaboulet嘉伯樂和J.L Chave路易沙夫活躍在拍賣會上。在2019年單批次排行榜中新上榜，占2個席位，分別是P. Jaboulet Hermitage La Chapelle嘉伯樂教堂園排行第7位和J.L. Chave Ermitage Cuvee Cathelin 路易沙夫凱瑟琳特釀排行第12 位。

有意思的是嘉伯樂酒莊并沒有上榜Liv-ex 100強，反觀1961年嘉伯樂教堂園卻在全球葡萄酒拍賣中屢創佳績。在2007年佳士得的一次拍賣活動中，一箱（12瓶）1961年嘉伯樂教堂園干紅葡萄酒創下最高拍賣紀錄，共拍出123750英鎊的高價（約109萬元人民幣），每瓶價格已超過1萬英鎊，被稱為“20世紀最偉大的葡萄酒之一”。J.L Chave路易沙夫酒莊首次在Liv-ex 100強上榜，由2018年的198名上升至第59名，過去一年增長10.66%，逆勢上漲。在2018年的“品牌交易成交額Top20”沒有上榜，在2019年一躍排第9位。

還有在“稀有酒款Top10”中，德國的海格日晷園精選甜白葡萄酒位居榜首。海格酒莊（Weingut Fritz Haag）是一座悠久歷史且頗有名望的酒莊，被著名酒評家Robert Parker帕克選入世界頂級莊園（共156家）之一。酒莊的葡萄酒產量非常低，且具有巨大的陳年潛力。酒莊的酒款在市面上都非常難找，這次能登上稀缺榜首也是意料之外，情理之中。總而言之，相對2018年來說，2019年勃艮第仍然是最有價值的產區，波爾多整體有下滑的趨勢，但品牌相對穩定，羅納河谷市場份額有所上升，這古老的產區的魅力慢慢在全球重燃。

在全球經濟極其不穩定的情況下，精品葡萄酒市場在交易量和交易價格與同期相比也有所下降，然而其與金融的相關性極低，發展較穩定，安全性較高，進行適當的多元化投資，可以顯著增加投資者的抗風險能力。