保險資產管理迎來新氣象

段國圣

新冠肺炎疫情發生之后，對保險資產管理行業，特別是一些涉及中后臺的業務產生比較大的挑戰。

首先，根據防疫的工作要求，企業需要盡可能的遠程辦公，減少人和人的傳染和接觸。但是股票市場、債券市場、外匯市場的交易、清算、結算等運營，以及客戶服務活動卻都需要現場辦公。

其次，疫情是對IT和合規管理的一次挑戰。遠程辦公、各種會議信息的傳遞，以及一些訪問的需求大幅度上升，但是一些企業以前信息系統基礎建設的重點并不是在這方面，所以準備并不是非常充分。例如在1000人的公司里面，都要同時上線內部的網絡，就需要1000個VPN，很多資產管理公司的信息系統支持難度較高。此外，在遠程辦公中涉及到投資決策、交易的信息、重要資料等敏感或機要的信息，如何保證信息安全合規也對行業提出了重要的挑戰。

疫情不會帶來經濟大蕭條

資本市場堪稱是宏觀經濟的晴雨表。疫情發生以后，全球的資本市場，無論是股票市場或債券市場，都出現了劇烈的震蕩。

這次是一個一次性的沖擊，還是會導致長期的經濟大蕭條？我們現在傾向性的意見是沒有進入全球性的大蕭條。但這個意見不一定對，我們還在不斷地觀察，在不斷地修正自己的觀點。

之所以認為沒有全球性的大蕭條，基于以下兩個方面的考量。

第一，我們認為疫情最終可以控制住。主要是基于對主要經濟體的觀察，包括：美國，全球第一大經濟體；中國，已經沒有問題了；第三大經濟體日本；再比如中國周邊的國家，對我們影響很大的，比如韓國、東南亞國家，還有歐洲發達國家。這些國家控制住了，疫情對全球經濟的影響就會變小。

第二，如果疫情防控住的話，有沒有可能形成全球的經濟大蕭條？可以看到疫情對整個生產要素破壞不大。從勞動力角度，疫情會導致人死亡，但從勞動經濟學上講，不影響全球勞動力；疫情對資本的破壞也沒那么大，有些小企業會倒閉，大的企業能扛過去；此外，疫情對技術不會造成破壞。因此一旦疫情過去的話，生產是可以恢復開展的。

而且，各國相應的政策出臺很快，比如美國財政非常精準地去救助一些受疫情影響的人或企業，它不是刺激政策，是救助。經歷過2008年的金融危機，美國吸收了教訓，金融危機的時候美國財政政策推出時，兩黨扯皮很久，這次基本上沒怎么扯皮，一兩天就通過了。我們國家也是做了同樣的事情，可能后面還會有新的政策。

假定全球不是一個大蕭條，而是一個技術性的衰退，如果限定在今年，今年過去這個事情就過去了的話，那么對股票市場，比如說對于優質的股票來說，是一個買入機會，因為市場會普遍下跌。對債券市場來說，低利率不可能維持長久。因為利率是由技術、儲蓄、投資和整個社會的企業回報等因素所決定的，所以技術性衰退并不改變長期利率的趨勢。我并不認為，這個疫情過去后，能夠改變利率的長期趨勢。

總體來看，這次疫情對企業經營活動的影響主要分為以下四種情況：一是無法承受疫情對企業活動的影響，在沖擊中受到重創的企業。從投資的角度講，這些企業發行的債券存在一定的信用風險，股票市場或者是股權投資也會出現投資的風險。二是比較健康可以接受疫情沖擊的企業。疫情不影響長期發展的趨勢，那么這些企業如果在這次疫情沖擊中，股權和債權出現了大幅下跌，對機構來說就是一個買入的機會。三是部分比較優秀的企業，但在疫情的過程中出現了流動性風險。這種企業需要資金提供流動性支持，才有能力渡過難關。四是面臨重要機遇的企業。這種企業通過疫情危機轉化為巨大的戰略機遇。

保險資管行業如何應對

疫情爆發以后，對線上消費、線上教育、大健康領域、科技自動化領域、遠程辦公等領域將產生非常深遠的影響，可能會改變中國人未來生活和工作的方式。作為資產管理行業的從業人員，如果將來能投資這類行業，既是支持社會的發展，又可以為投資者贏得適當的投資回報。

一是做好輿情的管理，確保員工安全；二是盡己所能幫助受災企業，支援戰斗在一線的醫護人員；三是保險資金具有長期性，是社會的穩定器，在這個關鍵時期要發揮保險資金的長期穩定作用，維持資本市場的穩定，幫助有發展前景的企業渡過難關；四是從金融的角度支持抗擊疫情的企業；五是以這次疫情為契機，大幅提升數字化、自動化的能力，加強信息化基礎設施的建設；六是針對本次疫情所暴露出來的一些短板行業，以及大健康、公共衛生等領域，開展積極的投資活動。

保險資管站上新的平臺

近日正式出臺的《保險資產管理產品管理暫行辦法》，既是落實資管新規、完善制度建設的重要一環，也是規范行業業務標準、賦予保險資管市場化定位、統一與其他資管機構起跑線的重要舉措，有利于行業長期穩定健康的發展。

保險資管機構既是資產管理市場的重要參與者，也是國內資本市場最大的機構投資者之一。保險資管機構通過對實體經濟和資本工具的投資，能有效對宏觀經濟產生積極的促進和影響。

此次《辦法》明確的三類保險資管產品，有助于發揮保險資金長期投資優勢，通過債權、股權、公開市場等多種投資形式，多途徑對接實體經濟。特別是在當前抗擊疫情的重要時期，長期穩定的保險資金無論在維持資本市場穩定、幫助有發展前景的企業渡過難關，亦或是在大健康、公共衛生等領域，都能積極開展投資活動，發揮其重要價值。

此次《辦法》放開了保險資管產品面向合格個人投資者進行銷售，有助于保險資管機構發揮自身優勢，積極參與到財富管理市場的競爭中去。相信在與保險集團協同合作下，通過聯動多銷售渠道的客群資源，未來個人財富業務將成為保險資管行業新的業務增長點。