重視成長型周期板塊的機會

沐恩

震蕩市板塊還會輪動

主持人：對于指數接下來需要注意什么？

袁月：周初的連續反彈是針對上周調整后的正常反應，但不支持直接反轉，核心還是在于量能。就滬指而言，前期橫盤的平臺量能在7000億左右，而本周滬指的量能在5000億附近，這種量能是不可能直接上去的，屬于調整后縮量容易出反彈，但反彈時不放量還會震蕩回踩。創業板的走勢雖然和滬指不完全一樣，但大方向也是相同的。接下來區間震蕩還會是主旋律，甚至盤中振幅加大也是很正常的，和滬指關聯度大的是金融，創業板關聯度大的是醫藥。

只要指數能夠維持正常的區間震蕩，不急漲急跌，其實是更有利于操作的，因為板塊會有序輪動，尤其是機構主導的。本周的問題在于科技股并沒有完全活躍，甚至還扮演著領跌的角色，無論是游資還是機構，分別主導的兩條線都沒有走出來，這對于盤面氛圍是不利的，接下來還要重點觀察。

?主持人：光伏板塊中有多只個股創出新高，你之前也多次分析，未來怎么看？

袁月：部分股民對光伏板塊的印象并不好，但那也只屬于過去式，隨著能源結構的轉型升級，成本較低的光伏發電占比將會提升，尤其是歐洲市場需求旺盛。而隨著補貼的平緩退出，有利于國內市場的健康發展，尤其是在市場化過程中，龍頭企業的優勢還會更加凸顯。總體來說，板塊中期的發展邏輯依舊通順。

在板塊邏輯通順的情況下，更多是去尋找公司的機會，由于光伏產業鏈比較龐大，上中下游的邏輯是不同的，研究跟蹤主要看兩點：產品價格和技術路線。目前看部分細分龍頭公司估值還不算貴，或者說還能享受產業發展帶來的估值溢價，有投資機會。

建材投資邏輯尚未結束

主持人：建材板塊近期再次上漲，但有些投資者并不喜歡，總覺得沒有技術含量！

袁月：對于建材板塊投資者存在一定誤區，如股性不活躍、周期性強、盤子大等，其實并非如此。通過板塊統計可以看到，市值超過千億的個股僅有一只，多數個股則在200多億附近。看似股價彈性不足，但屬于不漲停、漲不停的趨勢形態，至少一波也能有個20%以上的波段機會。

而當前基建政策持續加碼，需求有望逐步提升，這也將維持行業景氣度在較高水平，這就屬于我們說的投資邏輯通順。外加基金、機構主導，在預期沒有完全兌現的情況下，未來板塊仍有較大機會，只是短期節奏會有不同。能看懂這些，應該對建材就會有正確的認知了。

主持人：在建材板塊中，你一直強調的首選是水泥，其他細分領域就沒有機會嗎？

??袁月：不是的，其他領域機會也有很多，之所以首選是水泥，主要是因為投資邏輯最簡單，跟蹤起來沒有那么復雜，比如產品差別不大，受制于運輸半徑，各個地區都有自己的龍頭，競爭格局比較穩定，而又因為不適合長期存儲，庫存較低，并且階段性供需失衡能夠帶來較大的價格彈性，這就容易出現波段機會。

以上這些邏輯我在公開場合說過多次了，各地方龍頭的走勢也驗證了最初的判斷，目前看水泥的邏輯依舊沒有變化，如果說連水泥股都研究不透的話，對于跟蹤建材其他領域可能難度就要更大。

除了水泥，防水的確定性也比較高，尤其是龍頭的市場份額在逐步提升。而類似瓷磚、涂料等，相關公司的市場份額整體占比較小，就上市公司而言，散戶關注度并不高，都是基金主導的品種，這就導致股價一直走趨勢并且量能和換手比較穩定。如果再延伸到家具板塊，產品差異化就更大了，各個公司的經營模式也不太相同，無論是主打大客戶還是個人，這些在不同階段或者產業發展周期都是不同的，需要更強的研究分析能力。

總之，對于建材板塊的整體邏輯還沒有結束，只是每個階段的側重點不同，無論參與哪個細分領域，都不要在短期加速的時候追買，因為它們的股性不支持這么做。相反，市場關注度低、股價連續調整后，反而見到階段性低點的概率更大，至少是安全邊際相對較高的機會。對于建材包括其他細分領域，我在接下來的“滾雪球策略”中還會持續跟蹤。