銀行篇： 不迷信收益 避開不熟產品

陳悅

文前提要：銀行的理財產品往往給人一種安全、保本的印象，然而，實際上除了銀行存款以外，并沒有任何產品可以完全保障本金和收益，過去存在的保本理財產品先已大規模退出市場。如果你過于大意，通過銀行渠道投資理財也會入“坑”。

只要選擇在銀行渠道投資理財，就可以放心隨便“買買買”嗎？過去，或許大部分人都對銀行的各種投資理財產品存在這種幻想，然而近期的中國銀行“原油寶”事件給大家敲響的警鐘——在銀行投資理財，也并不總是安全！

不投不熟悉的產品

“銀行理財產品也會穿倉嗎，不僅巨額虧損，甚至還倒欠銀行一大筆錢？”在中行“原油寶”事件發酵以后，一些保守型的投資者不禁發出了這樣的疑問。

然而，“原油寶”并不是銀行理財產品，也不適合保守型的投資者。

首先，關于“原油寶”這款產品的性質，在原油寶“踩雷”以后，有觀點認為，此類賬戶原油產品屬于銀行的通道業務，屬于代理境外期貨及衍生品業務，因此應當由投資者自負盈虧，這種觀點不無道理。如果投資者最初就把此類高風險的產品當作“理財產品”來投資，顯然是不可取的。

當然，我們也要認識到，這款產品在設計上存在一定的缺陷，在銷售過程中，也可能存在合規問題，因此并不能讓投資者負全責。在“原油寶”事件發生后不久，各大銀行均叫停了此類業務，目前與原油寶投資客戶的和解工作還在進行中，同時銀保監會已立案調查“原油寶”。

其次，投資者要關注銀行各類產品和業務的風險等級。近期，交通銀行修改了自身的風險等級體系，調整后的風險等級分為產品風險等級和客戶風險承受能力的等級，均有6個級別，依次為保守型、穩健型、平衡型、增長型、進取型和激進型，其中還特別強調了風險承受能力最高的“激進型”投資者“最壞的情況下可能導致失去全部投資本金”。

其實，每家銀行都有風險評價體系，基本上涵蓋了從最保守到相對平衡再到最為激進的各類情況，只是由于各行標準不一，不能進行不同銀行間的橫向比較。過去很長一段時間內，產品的風險評級一直不受重視，甚至讓有的投資者誤以為銀行理財產品都很安全。

對于穩健型的投資者來說，最重要的就是不要聽信銀行客戶經理的所謂“收益承諾”，也不要受一些所謂“高收益”的誘惑而去投資自己不熟悉的產品。

警惕“代銷”產品

那么，是不是只要是在銀行銷售的理財產品，就足夠安全呢？這里，還有一個“坑”——銀行的“代銷”產品。

銀行除銷售自己理財子公司的產品外，也會利用銀行渠道、人員，銷售和推介其他金融機構發行的產品，稱之為銀行代銷產品。目前常見的銀行代銷產品包括基金、保險、信托及國債等。

需要注意的是，銀行的代銷產品并不都是“惡魔”，這是銀行為投資者提供的多層次金融服務方案內容之一，使投資者能夠運用銀行平臺選擇其他經營主體的產品。

問題的關鍵在于，代銷產品的發行方并不是銀行，投資者并不能簡單地因為相信銀行的信用和資質就購買此類產品，而是要進一步去了解產品真正的經營主體，也就是背后的基金公司、保險公司、信托公司等的狀況。同時，投資者還要仔細考察產品本身的各項情況，比如投資標的、運作模式、風險系數等。

過去發生過不少銀行“飛單”（代銷產品）違約的事件，一些投資者直到產品“爆雷”，本金拿不回來了，才發現產品根本不是銀行發行的。

近年來，隨著銀行理財產品“雙錄”的實行，銷售流程的規范化，理財經理以代銷產品“冒充”本行發行產品的狀況有一定程度的好轉。不過，投資者在銀行購買理財產品時，仍要注意區分兩者的差別，確定實際產品的發行人要以產品說明書里的文字內容為準，而不能相信銷售話術的“忽悠”，或是因為產品合同上有銀行LOGO就誤以為是銀行自身的理財產品。

不要迷信收益承諾

2019年之后，保本理財產品退出速度加快，保本理財規模大幅下降。根據銀行年報披露的數據，截至2019年末，交通銀行、郵儲銀行、青島銀行、貴州銀行的保本理財產品余額已經壓降至0;此外，杭州銀行、興業銀行、招商銀行、南京銀行的保本理財產品余額占比分別為0.1%、0.6%、2.34%、4.77%，也都處在較低水平，預計短期內剩余保本理財產品可全部兌付。

保本型產品退出歷史舞臺，銀行理財產品告別“剛性兌付”是大勢所趨，未來“預期收益型”的產品也將逐漸被凈值型的產品所取代。不過，有些投資者仍然存在一定的僥幸心理，希望產品既有較高的收益，又同時能完全保本。

因此，結構性存款一度成為銀行主推的熱門理財產品，一些產品在宣傳上會強調“本金保障，又可能獲得更高收益”。相比較而言，普通的非結構性產品則通常不保本，這可能給人形成一種結構性產品更安全的感覺。

實際上則不盡然，需要注意的是結構性產品分為兩種。一種是真的結構性產品，是在普通存款的基礎上嵌入期權等金融衍生工具的正規產品，這類產品的確可以保本，但不一定能獲得比存款更高的收益，有收益波動的風險;另一種是假的結構性產品，是一些銀行出于攬儲需要，借結構性存款的名義推出的實則為“剛性兌付”的產品，這類產品的風險目前尚未可知，但一定是存在的，監管之所以要取消剛兌，就是為了避免可能發生的系統性風險。

無論是哪一種情況，對于完全的保守型的投資者而言，結構性產品似乎都不是最佳選擇。

如果想要100%保障本金和收益，應當選擇定期存款為更佳，對于資金量較大的人而言，則可以購買同為存款、收益更高的“大額存單”。

如果想獲得超過存款的收益，未必就要選擇收益相對不確定的結構性存款，而是可以考慮普通的凈值型理財產品、貨幣基金、銀行現金管理產品等，后者雖然沒有保本承諾，但仍然有較高的收益確定性，收益的波動不大，發生虧損的概率也并不高。