試論割差法在商譽(yù)評(píng)估的應(yīng)用

摘要：商譽(yù)作為企業(yè)的一種核心能力，在企業(yè)資產(chǎn)中占有重要作用，作為一種特殊的經(jīng)濟(jì)資源，對(duì)企業(yè)的商譽(yù)進(jìn)行評(píng)估，有利于企業(yè)掌握自身情況，提高管理水平。商譽(yù)評(píng)估屬于無形資產(chǎn)評(píng)估的一種，但是在我國(guó)，無形資產(chǎn)評(píng)估起步較晚，不僅大眾對(duì)商譽(yù)的評(píng)估不甚了解，各個(gè)企業(yè)對(duì)商譽(yù)評(píng)估也是認(rèn)識(shí)不足。再加上商譽(yù)的無形性和弱成本性，商譽(yù)評(píng)估一直是一個(gè)難點(diǎn)。在未來，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和認(rèn)知能力的提高，商譽(yù)必定會(huì)逐漸受到重視，企業(yè)增強(qiáng)對(duì)商譽(yù)的重視程度并加以有效行動(dòng)的同時(shí)，也是提高了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。本文著重說明割差法這一評(píng)估方法，對(duì)此進(jìn)行分析并就運(yùn)用到具體實(shí)踐中提出一些合理的建議。

關(guān)鍵詞：割差法;商譽(yù);評(píng)估方法;無形資產(chǎn)

一、 前言

商譽(yù)是企業(yè)極為重要的資產(chǎn)，是其在具體經(jīng)營(yíng)過程中一點(diǎn)一滴積累的隱形財(cái)富。與此同時(shí)，商譽(yù)還能夠推動(dòng)企業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)，其作為企業(yè)的重要利益來源之一，可以促使企業(yè)的價(jià)值不斷得到提升，并且還能為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展帶來龐大的利益。因此， 商譽(yù)作為企業(yè)的隱形財(cái)富，在企業(yè)不斷發(fā)展和自身不斷完善的過程中起著很大的推動(dòng)作用。所以有效制定企業(yè)商譽(yù)價(jià)值評(píng)估的方法并對(duì)企業(yè)的整體價(jià)值開展評(píng)估顯得至關(guān)重要。

二、 商譽(yù)與割差法

1、商譽(yù)

商譽(yù)是在企業(yè)人員往來和資源管理的具體實(shí)踐中產(chǎn)生的。關(guān)于商譽(yù)的定義有著許多說法，其中最為常見的有以下兩種：（1）盈利額度的增長(zhǎng)觀點(diǎn)，其是將為企業(yè)帶來大量利潤(rùn)增長(zhǎng)的因素和情形都劃為商譽(yù)。此種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)獲取高出基礎(chǔ)經(jīng)營(yíng)所獲利潤(rùn)的收益方式就是商譽(yù)。（2）商譽(yù)是未來預(yù)期高額度盈利的貼現(xiàn)值。這種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)在長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展中將會(huì)獲得預(yù)期的高額利潤(rùn)，其預(yù)期收益會(huì)影響到對(duì)企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估，認(rèn)為商譽(yù)就是未來預(yù)期高額利潤(rùn)的貼現(xiàn)值。

2、割差法

割差法，又稱余值法，是用企業(yè)的總體價(jià)值扣除各項(xiàng)有形資產(chǎn)和可辨認(rèn)的無形資產(chǎn)價(jià)值后的差額，這種評(píng)估方法在商譽(yù)評(píng)估中最常見。

在使用此方法時(shí)，需要注意兩個(gè)前提條件，首先要確定企業(yè)總價(jià)值，然后準(zhǔn)確的估算或明確企業(yè)有形資產(chǎn)和可確定無形資產(chǎn)的數(shù)量。而且只有企業(yè)的總體價(jià)值減去各個(gè)有形資產(chǎn)和可確認(rèn)的無形資產(chǎn)后依然存在剩余時(shí)，才有商譽(yù)價(jià)值。此時(shí)就可以利用割差法進(jìn)行計(jì)算商譽(yù)價(jià)值。主要步驟是：①對(duì)企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值用整體評(píng)估的方法進(jìn)行評(píng)估;②單項(xiàng)評(píng)估，分別得到各有形資產(chǎn)和可確定無形資產(chǎn)的價(jià)值;③企業(yè)商譽(yù)評(píng)估值=（1）所得-（2）所得。

三、 割差法在 X 房地產(chǎn)集團(tuán)商譽(yù)評(píng)估的應(yīng)用1、 X 房地產(chǎn)集團(tuán)的簡(jiǎn)介

X 集團(tuán)在 1998 年建立，是一家產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域包括房地產(chǎn)開發(fā)，酒店，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，基建，物業(yè)管理等的大型企業(yè)集團(tuán)，該集團(tuán)的主業(yè)是房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，并且擁有國(guó)家一級(jí)的房地產(chǎn)的開發(fā)資源。

1、財(cái)務(wù)狀況：

2、割差法對(duì) X 公司商譽(yù)的評(píng)估

根據(jù)割差法的算法，采用收益法評(píng)估該企業(yè)的整體價(jià)值，預(yù)測(cè)未來五年的凈利潤(rùn)分別為： 140000 萬元、160000 萬元、180000 萬元、200000 萬元、220000 萬元， 通過對(duì)銀行存款利率以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，由此得出，折現(xiàn)率為 10%。

企業(yè)整體價(jià)值=140000/（1+10%）+160000/（1+10%）2+180000/（1+10%）3+200000/（1+10%）

4+220000/（1+10%）5+220000/10%/（1+10%）5

=127274+132224+135234+136600+136598+1365980

=1901686 萬元

割差計(jì)算商譽(yù)，企業(yè)商譽(yù)=1901686-1533810=367876 萬元

3、對(duì)X 公司商譽(yù)評(píng)估結(jié)果的分析

未來五年收益是根據(jù)近幾年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)得出，但是因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)因?yàn)檎叩仍蚝芸赡艽嬖诓▌?dòng)，所以未來房地產(chǎn)的收益可能存在很大變動(dòng)。X 房地產(chǎn)公司與國(guó)內(nèi)其他公司相比， 落后之處在于，一是營(yíng)業(yè)額較低，這主要是因?yàn)?X 公司主要針對(duì)的還是三到四線的中小城市， 在一二線大城市的市場(chǎng)占有率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如另外幾家大型房地產(chǎn)公司，利潤(rùn)也是被原原甩在了后面。商譽(yù)相比而言，大概只是同類公司的三分之一。中國(guó)前幾年的房地產(chǎn)市場(chǎng)也是發(fā)展的如火如荼，但是后期由于不法分子惡意哄抬價(jià)格，炒作市場(chǎng)，房?jī)r(jià)暴漲，老百姓紛紛抱怨買不起房，而開發(fā)商手中待出售的空房又堆積成山，供求不平衡，這很可能導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)的很大變動(dòng)，政府在最近兩年出臺(tái)了有關(guān)房地產(chǎn)的二房政策，這對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展有很大的影響，而就國(guó)家利率政策而言，存在一定程度上的不完善，如利率市場(chǎng)化改革不完善、利率傳導(dǎo)機(jī)制不暢等問題。競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)向來是優(yōu)勝劣汰，市場(chǎng)份額和占有率對(duì)一家房地產(chǎn)公司來說至關(guān)重要，品質(zhì)更高的樓盤自然會(huì)擁有更高的定價(jià)和更優(yōu)質(zhì)的的客戶。所以，未來如何發(fā)展， 走什么樣的路線等等都需要好好規(guī)劃，這樣才能在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中保持一定的地位，不被日漸低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)所壓倒。

四、 結(jié)語

本文通過割差法對(duì) X 房地產(chǎn)集團(tuán)公司商譽(yù)進(jìn)行了粗略評(píng)估，說明了商譽(yù)在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力中處于一個(gè)及其重要的地位。不管企業(yè)的大小規(guī)模如何，商譽(yù)始終對(duì)公司有著決定性的影響力，這也是一個(gè)判定一個(gè)企業(yè)可以走多遠(yuǎn)的重要標(biāo)準(zhǔn)。商譽(yù)也需要大量的人力物力財(cái)力去維護(hù)。

在日星月異的全球經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)應(yīng)該規(guī)范自身，提高對(duì)商譽(yù)的認(rèn)知和把控， 才能有機(jī)會(huì)進(jìn)入全球競(jìng)爭(zhēng)浪潮并博得一席之地。

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作者簡(jiǎn)介：胡力（1992.11—），女，重慶市忠縣人，重慶市南岸區(qū)重慶工商大學(xué)，MPAcc 專業(yè) 2018 級(jí)，研究生，研究方向：CFO