汽車板塊暗潮涌動

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相對于我們熟知的“汽車業”，投資者更關注其中的細分領域，整車制造不再占據中心，很多與之相關的科技概念成了如今的寵兒。

2020上半年我國車市巨震。反映到資本市場，卻是另一番景象，A股汽車板塊成了被遺忘的角落，港股也只能說稍好一些。

時間框定在2019年12月31日收盤至2020年6月24日收盤，上證指數從3050點走到了2979點，招商證券汽車類板塊從1346點走到1305點，股指跌2.33%，汽車行業跌3.05%，稍遜于大盤，這就等同于沒行情、沒波動。

同時，香港恒生指數從28190點走到了24781點，其汽車板塊從1240點走到了1237點，股指跌了12.1%，而汽車板塊可以算是沒漲也沒跌，跑贏大盤12個點。香港股市連續陰跌似乎正在反映其地緣政治的緊張局勢，但有趣的是，汽車股的表現比A股更有看頭。

這是否可以理解成，以外資為主導的香港市場對比國內的投資者更看好我國乘用車市場回暖？

汽車工業在整個大工業范疇算是對疫情最為敏感的行業之一了。大家都知道，2020年上半年的汽車銷量，尤其是乘用車走出了一個“V”形態，確切地說更像耐克的“對勾”。這一趨勢反映在股市上，A股的波動并不明顯，但香港汽車股卻表現出了跟車市情況近似的走勢，這一現象可簡單認為港股的市場有效性更高一些。

伴隨4、5、6月份汽車需求的回穩，一些細分的汽車相關概念和個股開始有所表現。近來A股主要炒的是科技股，與特斯拉產業鏈相關的股票以及與智能汽車相關的股票大都取得了相當幅度的上漲，表現遠超均值。如A股的汽車電子板塊，從1377點漲至1557點，漲幅13.1%。車載汽車電子系統的終端龍頭德賽西威，今年以來公司股價從30.3元已經漲到了55.21元，漲幅高達82.2%。

德賽西威的主營業務是在智能座艙概念的趨勢下，車內傳統機械儀表向液晶智能儀表的升級，公司在2019年成功突破了一汽豐田、長安福特和雷克薩斯等合資品牌，客戶結構持續改善。2019年四季度和2020年一季度，雖然這段時間車市表現不好，但德賽西威的收入同比增長33%和14.2%，凈利潤增長了91%和25%。

整車企業表現搶眼的有比亞迪和蔚來。2020年，比亞迪A股股價從47.67元漲到了71.1元，漲幅達50.4%；港股比亞迪股份從38.85港元上漲至61.5港元，漲幅達到了58.3%。比亞迪股價的上漲動力來自兩方面：一是刀片電池技術受到了投資者的廣泛期待，另一個是4月14日比亞迪發布公告，宣布新成立的比亞迪半導體計劃引入戰略投資人，包括紅杉資本、中金資本以及國家級的產業資金——國投創新領領投，且本次融資的速度超快，說明了投資者和比亞迪一拍即合。

受中美關系影響，半導體是整個A股漲勢最兇的領域。炒作半導體概念成了政治正確的行為。眾所周知，比亞迪的主營業務是手機代工和新能源汽車，芯片在這兩個領域中的關鍵性不言自明。

“中概”蔚來2020年以來股價從4.03美元漲到了7.23美元，漲幅高達79.4%。事實上，從2019年10月蔚來的股價觸及1.19美元之后，累計漲幅差不多有5倍。李斌在融資方面的能力有自己獨到的一面，抱國有資本“大腿”，抱騰訊“大腿”，在公開市場發行可轉債，一直都沒閑著，多次融資也使蔚來汽車資金緊張局面得到了有效緩解。有統計稱，2020年以來，蔚來通過發行可轉債、獲得戰略投資以及發行ADS這些方式，共計募集了大約18.5億美元資金。

長安汽車在資本市場的表現也可圈可點，2020年以來，該公司的股價從10元附近漲到11.33元。長安汽車的這波慢牛實際上是從2018年底就已經形成趨勢了，至今仍在延續，累計漲幅已經超過了一倍。從結果看，長安汽車5月份的產銷快報顯示，汽車銷量達17.4萬輛，同比增長高達54.28%；1-5月份銷售了63.66萬輛，同比僅下降6.29%。其中，長安系中國品牌5月份銷量12.53萬輛，同比增長高達42.2%；長安福特5月銷量2.44萬輛，同比增長229%。長安汽車股價持續強勢，說明強產品周期正在發揮積極的作用。

從上述個案中不難看到，乘用車市場向頭部集中固然是大趨勢，但如果看具體表現，在產品和技術上能夠跟上時代步伐的企業，就會受到資本的關注。

其實，對投資者來說，汽車行業已經不是那個原來的以整車制造為中心的行業了。在他們眼里，汽車業被分割成無數個新的細分領域，如特斯拉概念、人工智能概念、汽車電子概念、動力電池概念、芯片概念……比亞迪、德賽西威、蔚來都是其中的代表。汽車制造作為其中之一，越來越難以代表處在變革中的“汽車業”了。在這樣的時代背景下，汽車板塊雖然乏善可陳，但很多與之相關的科技概念，都成了資本市場的寵兒。

這也說明，人們從關注汽車產品變成關注汽車產業的技術創新。這和“新基建”如出一轍，本輪“新基建”的重頭戲不再是建筑和鋼筋水泥的企業，5G通信產業鏈成了新的焦點。這并非說整車制造不重要，長安汽車股價翻倍就是正面的例子。

需求遇到了瓶頸，同時又處于技術變革的汽車業，只有那些依靠創新走在時代前面的企業，才能被更多人看到。