納指洶涌破萬全球經濟起航

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6月9日晚間，納斯達克盤中突破萬點大關，向世界展示了美股的洶涌。有些人和我一樣，認為美國一邊是COVID-19（新冠肺炎）確診病例沖擊200萬人，死亡11萬人，難言可控，一邊各地又在不斷上演暴亂。這到底是怎么個情況？

納指萬點的背后

事情要從上周最后一個交易日說起。美國勞工部鬧了個大烏龍，公布的失業率數字是13.4%，次日又改口更正為16.4%，說由于統計口徑問題，原數據低估了3個百分點。13.4%失業率放出那天道瓊斯指數大漲3.15%、納斯達克漲2.06%，納指盤中9846點創造了新的紀錄。

而即便次日更正為16.4%，投資者仍看作是利好。本周首個交易日美股繼續高歌猛進，道指再漲1.7%，納斯達克把高點刷新至9925點。

在過去三個月里，美股拉出三根長陽，納指漲幅達到了27%，不但收復了COVID-19病毒爆發以來下跌的失地，更是在過去三個交易日接連創出新高，6月9日盤中首度突破萬點大關。

背后當然就是美聯儲的天量放水。美財政部和美聯儲在短短的26個工作日內已經放水13萬億美元，這個數字相當于中國2018年的GDP總量。同時，黃金價格快速下跌，原油價格上漲。這一切都像極了經濟復蘇的樣子。

特斯拉的股價曾在今年2月從近千美元傾盆而下至350美元，而現在又回到了940美元的歷史高點一線。“中概股”同樣受益，比如蔚來汽車自3月的低點2.11美元已漲至6月9日收盤的6.68美元，相比去年10月的低點1.19美元，漲幅近5倍。

6月9日，世界銀行最新發布的報告認為，2020年全球各主要經濟體只有中國能實現正增長。2020年美國和日本的經濟預計將萎縮6.1%，歐元區萎縮9.1%。

在這樣的情況下，美股一路高歌猛進有其合理性嗎？首先，即便是修正后的16.4%的失業率，仍高于機構預期。更重要的是，據統計，盡管美國失業人數屢創新高，但其間的實際個人收入卻增長了11%。甚至有將近70%的失業者收入還超過了就業時的收入。券商表示，美股的增量已經被散戶占據。某老牌券商58%的新增資金都來自散戶，線上券商90%的新增資金都來自散戶。

毫無疑問的是，美國股市已經成為美社會各階層財富增值最重要的手段。無論是散戶還是機構，由于更偏愛“FAAMG”（FB、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌）這類互聯網科技公司，令這五大企業除FB之外，均重回“萬億俱樂部”。所以納指能屢破新高，道瓊斯指數就相對落后了。表現在個股上，通用汽車、菲亞特-克萊斯勒和福特汽車相對表現一般，特斯拉和蔚來汽車則表現就更搶眼，汽車之家和易車雖然也有互聯網屬性，但表現不算出眾。

中美的不同邏輯

美國經濟轉好對中國最直接的益處就是來自匯率。伴隨美債大跌，美元指數接連跌了四周，從最高的102附近回落96一線，避險資金和大量資本正迅速從發達市場重新流回新興市場，于是離岸和在岸人民幣匯率開始回升。北京時間6月10日盤中，離岸人民幣已經從最低的接近7.2升值到了7.055左右。

日前，國家統計局公布了我國5月份PMI為50.6%，比上月50.8%回落0.2個百分點，盡管小幅回落，但仍在榮枯線之上，處于擴張態勢，且高于去年同期水平。有機構解讀認為，5月供需兩端繼續改善。一方面，終端需求有所回升，35城地產銷量降幅繼續收窄，乘用車批零增速也雙雙上行；另一方面，工業生產持續好轉，五大集團發電耗煤增速回升轉正，樣本鋼企產量增速降幅收窄，主要行業開工率漲多跌少。

乘聯會數據顯示，5月乘用車批發和零售銷量增速回升，庫存預警指數繼續下降。5月國內狹義乘用車市場零售達到160.9萬輛，同比增長1.8%，是狹義乘用車銷量11個月首次上漲，表明行業需求有所恢復。銷售改善也帶動庫存去化，5月經銷商庫存預警指數繼續回落至54.2%。

值得關注的是，5月重卡銷量約17.5萬輛，創下2014年以來的同期新高，同比增速62%保持高位，表現為供需兩旺。一方面，在經歷了一季度“需求壓抑”后，二季度重卡市場訂單大幅反彈；另一方面，各地對國三及以下排放柴油貨車提前淘汰力度空前，促進國內重卡市場需求增長。

總體而言，我國經濟已恢復至疫情之前的八﹑九成，但《汽車人》認為，完全恢復是很難的。因為海外的情況仍不可控。張文宏醫生近期表示，全球第二波疫情反彈已經開始了。

隨著上海、北京等主要城市的疫情防控等級逐步下調，人們越來越頻繁地走出家門，甚至有很多人上路都不戴口罩了。人們對疫情談論得越來越少，似乎它正離我們而去。現實是，截至北京時間6月10日16時，全球新冠疫情導致的死亡人數近41萬人，確診病例數則超過了728萬例。

中國的情況安全得多，但境外輸入的風險與壓力仍與日俱增。這意味著經貿全球化阻力仍然極大。

縱觀歷史，累計死于鼠疫的人數超過1億，死于西班牙大流感的人數也有1億，死于天花病毒的人數更是高達5億。中國和美國采用了兩條截然不同的道路來處理這次疫情帶來的危害。中國疫情基本控制住了，但問題是如何再度敞開國門？美國一邊不慌不忙地控制疫情，一邊依靠美股來給社會各個階層的財富增值，也取得了不俗的效果。現在來看，從經濟的角度來說，還難言誰的策略更好。

新冠疫情爆發以來，《汽車人》就在文章中強調，脫離瘟疫聊經濟，就好像脫離天氣聊農作。COVID-19病毒之于全球經濟的影響就好像《荷馬史詩》中的特洛伊戰爭，表面上看，是特洛伊人和希臘人間的戰爭，但實質上，真正左右戰爭的則是奧林匹斯眾神。