立訊精密入局 iPhone代工版圖將漸次變遷？

齊旭

近日，因給蘋果AirPods代工而名聲大噪的立訊精密，宣布將以33億元人民幣全資收購緯創(chuàng)資通兩家全資子公司，預(yù)計于今年年底前完成交易。此次交易完成后，立訊精密將成為蘋果公司首家中國大陸的代工廠商，iPhone的代工團(tuán)隊將迎來新鮮血液。

作為一家消費電子元器件ODM企業(yè)，立訊精密也許并不為普通消費者所熟悉。但在二級市場，立訊精密卻是如同“黑馬”一般的潛力股。自2010年上市以來，立訊精密的股價穩(wěn)步上漲，目前公司市值已達(dá)到3852億元。立訊精密是靠著怎樣的發(fā)展路徑備受蘋果的青睞一路上位的？蘋果手機(jī)的代工格局將發(fā)生怎樣的改變？蘋果公司又能從中獲得哪些好處？

立訊與蘋果的淵源

消費電子占立訊精密總營收的83.16%，而蘋果是立訊精密消費電子業(yè)務(wù)的最大“買家”。

立訊精密誕生于2004年，最初從事電腦及周邊設(shè)備連接器的生產(chǎn)與銷售，屬于單一的元器件生產(chǎn)商。在取得了聯(lián)想、同方、方正的主力供應(yīng)商地位之后，立訊精密開始承接富士康的國內(nèi)訂單，隨即業(yè)績獲得了飛速增長。2010年，立訊精密在深交所成功上市。這一年，公司實現(xiàn)營業(yè)收人10.11億元，凈利潤達(dá)1.16億。

2011年起，立訊精密陸續(xù)收購昆山聯(lián)滔電子有限公司的股份，而這家企業(yè)當(dāng)年也是蘋果公司連接線的主要供應(yīng)商之一。對昆山聯(lián)滔的收購讓立訊精密順利切人到蘋果供應(yīng)鏈中。此后，立訊精密逐步贏得了蘋果公司的認(rèn)可，相繼獲得了iPad內(nèi)部線、Mac-Book電源線、Apple?Wacth無線充電/表帶、Mac?Book?Type-C以及iPhone轉(zhuǎn)接頭等關(guān)鍵性訂單。

2017年，立訊精密斬獲了蘋果無線耳機(jī)AirPods的代工資格。憑借此次與蘋果公司的合作，立訊精密于2018年實現(xiàn)公司業(yè)績營收大幅增長，2019年其市值也成為了“中小板”的龍頭。

事實上，蘋果的AirPods最早是由臺資ODM廠商英業(yè)達(dá)獨家代工，然而英業(yè)達(dá)卻屢遭整體良率指標(biāo)的困擾。代工廠需要精良的工藝和強(qiáng)大的精密制造能力，2017年蘋果開始將部分訂單交由立訊精密來生產(chǎn)。事實證明，蘋果的這一選擇取得了意想不到的效果，立訊精密切人AirPods產(chǎn)品之后，整體良率達(dá)到了很高的水平，并保證了極佳的交付水準(zhǔn)。2019年蘋果推出的新款降噪藍(lán)牙耳機(jī)AirPodsPro開始由立訊精密100%代工。

ArPods產(chǎn)品的出色代工表現(xiàn)，是立訊精密的“敲門磚”，立訊也因此成為2019年亞洲股市表現(xiàn)最好的公司之一。目前，立訊精密市值達(dá)到近4000億元，比另一家iPhone代工廠商的富士康母公司——鴻海集團(tuán)約2800億元的市值高出不少。

資料顯示，消費電子占立訊精密總營收的83.16%，蘋果是立訊精密消費電子業(yè)務(wù)的最大“買家”。賽迪智庫電子信息產(chǎn)業(yè)研究所消費電子產(chǎn)業(yè)研究室主任趙燕在接受《中國電子報》記者采訪時表示，近年來消費電子市場持續(xù)降溫，手機(jī)、平板電腦、PC和電視機(jī)幾大類傳統(tǒng)產(chǎn)品增長見頂，藍(lán)牙耳機(jī)、智能手環(huán)、智能音箱等新形態(tài)消費電子產(chǎn)品的需求見漲。隨著以AirPods為主的TWS無線耳機(jī)需求的爆發(fā)，深度綁定AirPods等產(chǎn)品制造代工環(huán)節(jié)的立訊精密市場價值得以不斷走高。

直面與富士康的競爭

立訊入局iPhone代工領(lǐng)域，代工版圖或?qū)l(fā)生變化，富士康與和碩或?qū)⒚媾R一定程度上的威脅。

日前，緯創(chuàng)董事會同意以33億元人民幣向立訊精密出售位于昆山的iPhone廠、以及兩家子公司，交易預(yù)計將在今年年內(nèi)完成。此次資產(chǎn)出售方緯創(chuàng)曾是全球領(lǐng)先的ICT產(chǎn)業(yè)ODM廠“商，主要客戶為蘋果、惠普等;其智能手機(jī)業(yè)務(wù)從2017年后全力轉(zhuǎn)為蘋果iPhone組裝，業(yè)務(wù)主體在昆山緯新工廠。然而從2017年起，昆山緯新工廠的業(yè)績逐年下滑，智能機(jī)業(yè)務(wù)僅處于微利狀態(tài)。相反，立訊近年來在蘋果耳機(jī)、手表等組裝業(yè)務(wù)水準(zhǔn)持續(xù)“在線”，亦有意跨人手機(jī)組裝市場，才促成此次交易。

長期以來，富士康一直是蘋果最大的代工廠商，自2007年第一代iPhone推出后，富士康已占據(jù)iPhone生產(chǎn)量的50%以上。在部分業(yè)內(nèi)人士眼中，立訊精密的此次收購也是在對富士康發(fā)起挑戰(zhàn)。雖然近年來，立訊在產(chǎn)品出貨量方面遠(yuǎn)不及富士康，但在收購緯創(chuàng)之后，憑借著一直以來的精細(xì)化管理能力和精密制造的高新技術(shù)能力，立訊精密入局iPhone代工領(lǐng)域，代工版圖或?qū)l(fā)生變化，富士康和另一家代工廠商和碩或?qū)⒚媾R一定程度上的威脅。

那么，立訊精密能撼動富士康的iPhone代工地位嗎？“從表面來看，立訊精密實現(xiàn)了對富士康母公司鴻海集團(tuán)的超越，但這僅僅是市值的超越，從規(guī)模與利潤來看，立訊精密和富士康相比仍有很大差距，因此從短期來看，蘋果供應(yīng)鏈的天平不會發(fā)生太大的變化?！睒I(yè)內(nèi)分析師告訴記者。

從另一個角度來看，立訊精密的業(yè)績增速迅猛，富士康業(yè)績則增長乏力。2019年，鴻海集團(tuán)營收增速僅為0.88%，這亦是雙方估值差異的一個重要原因。相對于老氣橫秋的富士康，投資者更看好朝氣蓬勃的立訊精密并非沒有道理。因此該分析師認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，立訊精密入局將引起富士康與和碩在iPhone代工市場的份額損失并不是沒有可能。

蘋果的算盤

蘋果鼓勵供應(yīng)商之間進(jìn)行激烈.競爭，從而提升自身的議價能力，降低成本、增加毛利。

2017年蘋果公司CEO庫克專程到立訊精密昆山工廠參觀，并給予了公司高度的贊譽。立訊精密在公告中表示：基于公司多年以來在消費電子領(lǐng)域的深度沉淀以及對消費電子業(yè)務(wù)的中長期戰(zhàn)略布局，該并購符合公司可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃。

那么，立訊精密在消費電子業(yè)務(wù)中有何優(yōu)勢，讓其在蘋果公司眾多代工廠中脫穎而出？趙燕告訴記者，立訊高度重視新技術(shù)的研發(fā)投人且投人力度逐年增大，2018年的研發(fā)費用為25.15億元，2019年研發(fā)費用增長至43.76億元，約占營業(yè)收人的7%，使其在精密制造工藝業(yè)內(nèi)領(lǐng)先、產(chǎn)品良率高;除了昆山，立訊還在東莞、臺灣及美國等地構(gòu)建了先進(jìn)的研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)與制造工藝平臺;此外，立訊通過并購整合，不斷拓展垂直業(yè)務(wù)領(lǐng)域（從連接器到通信、汽車電子和聲學(xué)領(lǐng)域）。

記者從國外媒體文章中獲悉，國外對這則收購消息并不感到意外，他們普遍認(rèn)為，蘋果一直都在鼓勵立訊進(jìn)行投資，目的就是要減少蘋果公司對富士康iPhone組裝業(yè)務(wù)的依賴。

數(shù)據(jù)顯示，目前富士康已占據(jù)iPhone生產(chǎn)量的50%以上，而在收購前，緯創(chuàng)在iPhone代工市場的最新份額已經(jīng)低于5%?？萍籍a(chǎn)業(yè)調(diào)查機(jī)構(gòu)洛圖科技（RUNTO）IOT零售分析師Lisa在接受《中國電子報》記者采訪時表示，扶持立訊上位的原因大致有三點：一是蘋果對供應(yīng)商多元化的訴求;二是蘋果想進(jìn)一步鼓勵供應(yīng)商之間進(jìn)行激烈競爭，從而提升蘋果公司自身的議價能力，降低成本增加毛利;三是可能對富士康等企業(yè)在供應(yīng)鏈和交付能力，上的信任危機(jī)。整體臺資組裝廠在近年來的新品研發(fā)、投資意愿和配合效率。上逐漸退步，且富士康最近的日子也不太不好過一撤出中國，又在印度建廠后遭受業(yè)務(wù)打擊。對于蘋果來說，富士康具有的不確定性將對其產(chǎn)品良率造成一定影響。

事實上，蘋果對立訊精密的扶持力度還遠(yuǎn)勝于此。今年5月，業(yè)界就有消息傳出，蘋果公司建議立訊精密對專為iPhone、Macbook提供金屬機(jī)殼的可成科技公司實施一筆重大投資，立訊精密已跟可成科技洽談超過一年之久，目前已經(jīng)進(jìn)入更為深入的談判階段。若雙方達(dá)成協(xié)議，立訊精密將有能力生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)的金屬機(jī)殼，同時獲得智能手機(jī)的組裝知識版權(quán)，有望成為“第二個”富士康。記者曾多次聯(lián)系可成科技，但截至發(fā)稿前暫未得到回應(yīng)。

分析師Lisa對記者表示，此前緯創(chuàng)是為iPhone的舊機(jī)型代工，而立訊精密在接手緯創(chuàng)的業(yè)務(wù)之后大概率將延續(xù)緯創(chuàng)之前對傳統(tǒng)機(jī)型的代工業(yè)務(wù)。但從立訊精密的立場上來看，其想進(jìn)一步深入蘋果的全產(chǎn)品供應(yīng)鏈，并努力切入iPhone新機(jī)型的代工份額，來打通精密制造平臺，向全品類延伸。不過，根據(jù)蘋果的供應(yīng)鏈審核節(jié)奏，預(yù)測立訊很難在2021年的新機(jī)型上有所突破。