企業財務風險分析與相應防范措施

劉變華

財務風險代表企業在進行經營活動時產生風險的集中表現，財務風險的概念可以從狹義角度與廣義角度分別進行解釋說明。現如今，各位學者對于財務風險的定義可以分為兩種：一是從狹義的角度出發，可以將財務風險理解為籌融資風險，往往是在企業舉債情況下引發的，也就是說企業因為借入太多的資金而造成償債能力變弱或盈利減少的可能性;二是站在廣義的角度來說，所謂的財務風險是指企業開展各種活動時產生的風險。它可能不只是由籌資引發的，還在一定程度上折射出了企業在財務經濟活動的全部風險，不僅具有不確定性，還具有全面性，包括籌資活動、投資活動、運營活動等。風險是企業在管理過程中不可避免的，企業應該努力在最低的風險條件下獲得更高的回報，而不可能完全消除風險。

一、企業財務風險種類

1.籌資風險。我國上市公司有兩種不同形式的財務風險，一種是信用風險，另一種是債券融資風險。其中最常見的債務籌資方式是銀行借貸，具體又包括短期借貸和長期借貸兩種方式，從微觀角度來看，衡量籌資風險的大小，往往是看企業的資本結構，而企業籌資的資本結構歸根到底還是企業的負債規模，籌資的期限結構即長短期負債的比例，直接決定了籌資風險的大小。短期借貸和長期借貸的銀行借貸方式會導致不同的財務風險。對于短期借貸，其償還時間比較短，這對企業的現金回流有一定的要求，容易發生到期不能償還負債的風險。對于長期借貸，籌款金額一般比短期金額大，使用的周期相對較長，相應的支付借貸利息也會比較高，這些直接加大了公司運營成本，增加企業融資的風險。

2.投資風險。該風險一般出現在投資的過程中，也可能會在投資完成后發生。例如，企業在投資過程中被投資方由于某種原因不能按時還款或者企業投資的收益率低于銀行存款利率，那么其約定的預期收益就不能實現或者收益低于銀行存款利息，影響企業的償債能力和盈利水平，進而會阻礙企業的正常發展。

3.資金回收風險。該風險是指企業在正常的營運期間由于各種原因而導致的資金回收困難。根據權責發生制原則，企業即使通過不同的銷售方式實現了較高的營業額，但并不意味著企業的銷售收入與銷售利潤就能增加。在網絡快速發展的經濟時代，信用工具幾乎替代了傳統的支付方式，雖然它能促進企業業務的發展，但是同時也增加了資金回收的風險。

4.收益分配風險。是指面對收益，管理者可能制定不合理的收益分配計劃，導致員工的生產積極性大大降低，從而影響企業的生產經營活動，阻礙企業的后續經營和管理。

二、財務風險形成的原因

有經營活動就會有財務，而有財務就會有財務風險。由于市場等外部原因與企業自身內部原因的存在，導致企業在生產經營過程中的每一個環節存在財務風險的隱患。

1.外部原因。企業產生財務風險的外部原因是企業在面對大的宏觀環境時所展現的復雜性。即經濟、法律、市場、文化等因素混雜在一起。面對這些因素，企業處于被動地位，因為這些因素并不在企業之中。宏觀環境對于企業來說是很難準確預見的，一旦宏觀環境層面發生不利的變化，企業所面臨的財務風險的可能性也由此而加大。另外，由于各個企業對于風險監控機構的設置差強人意、而個人又缺乏財務風險防范意識，導致企業面對外部環境的不利變化反應比較滯后，缺乏適應能力和應變能力，從而由此產生財務風險。

2.內部原因。①財務人員的風險意識淡薄。在傳統的財務管理中，財務人員輕視了財務風險對企業的影響，甚至有的財務人員認為只要合理使用企業的資金，就不會出現財務風險，這種觀念是致使企業出現財務風險的重要原因。②企業內控制度不合理。為了使利益最大化，也為了推動資金的合理使用，內控制度應運而生。但在現階段，部分企業的內部控制制度與企業的財務管理制度不相符合，其二者的結合未能使企業的經營活動產生收益，甚至有阻礙經濟發展的趨勢，這樣的內控制度形同虛設，且會導致財務風險不斷加劇。③企業資本結構不合理。企業在籌資過程中，為了實現利益最大化，往往傾向于選擇籌資成本較低的籌資方式，即債務融資方式，而這一方式的選擇可能會導致債務資本比例過高，一旦企業出現意外，就會發生資金周轉不足的現象，從而導致企業無法償還債務，陷入財務危機。

三、企業財務風險的表現形式

1.經濟獲利能力低、效益差。企業在生產過程中會遇到很多致使其獲利能力降低的因素，如：產品成本過高、資產收益水平差異大、投資回報率低等。將企業立足于長遠角度來看，盈利能力是衡量企業經營狀況最重要的指標之一，是企業未來在經營中獲得利潤的能力。但就現實意義而言，企業最終償還債務的資本還是在進行投資后所獲得的現金流入。如果投資后無法獲得大于或等于現金流出的現金流入，即入不敷出，就會出現到期債務無法清償的情況，也就意味著企業面臨的財務風險較高。

2.缺乏資金、償債能力不足。為了獲得長遠發展，企業適度負債可以充分利用財務杠桿的作用，但就目前的形式而言，企業在發展過程中，會出現資金不足，債務過多，信用評級偏低等情況。企業確實可以選擇適度負債，但如果企業的債務過多也會產生不利的影響：一方面，會降低企業的信用評級以及增加再融資成本;另一方面會弱化企業的支付能力。這些看似不值一提的小問題，一旦信用鏈條上某一環節出現問題，就會直接導致到期債務無法按時償付，從而導致企業陷入財務困境。

3.債務結構不合理。撇開現實意義單從理論上來講，由于短期債務資金的償還期限短，所以企業籌借的短期債務資金更多的用于流動資產，而當企業債務到期但是卻沒有足夠的現金償還時，可以用流動性強的流動資產償還債務。但是如果將短期借款資金投入固定資產等流動性較差的長期資產，或者是企業短期負債率過高時，企業資產的流動性將會降低，從而影響企業的短期償債能力。

四、財務風險的防范措施

1.財務風險防范的總體措施。①提高風險防范意識。財務風險意識是財務風險管理中最關鍵的部分，因此企業出現財務風險問題一般都是由于該企業缺乏財務風險意識所致。忽視了對財務風險的管理，面對諸多不可測因素，加大了財務風險的可能性，而一旦發生財務風險問題，由于沒有風險意識且財務風險體系較為落后，企業的管理層往往會以消極、極端的態度去對待，從而任由財務風險的發生和蔓延而不能提出很好的解決措施。而企業的會計人員也可能由于只關注企業內部的財務狀況，從而忽略了財務風險。上至管理層下到企業員工，在應對財務風險這一過程中，因為沒有風險意識，不注重風險的管理，而導致無法及時的掌握公司有效的財務信息，直到風險發生后才想起補救，使企業在風險管理上落后于同行業，甚至使企業的發展停滯不前。②加強內部控制管理。公司經營的目的是為了追求經濟利益的最大化，但管理層與員工之間的目標往往會出現偏差——管理層可能更注重企業運行過程中出現的問題，而員工可能更注重業績，在匯報公司發展情況時可能會為了突出自己，而“報喜不報憂”，一旦出現這種問題，可能會導致管理層盲目自信，從而忽略了對風險的管理。

2.財務風險防范的具體措施。①籌資風險的防范措施。確定合理的資本結構，采用多種方式籌資。在市場經濟條件下，企業為了開展生產經營活動，第一件事就是進行籌資，如果管理措施失當，就會使資金的使用效益具有很大的不確定性，因此要求企業利用好籌集資金渠道，并盡可能的采用多種方式進行籌資。另外，應該確定合理的籌資規模，其規模應與企業的資金需求相匹配。②投資風險的防范措施。尋求最佳投資組合，確定合理的投資規模。投資項目并不都能產生預期收益，但是企業通過籌資活動取得資金后，對投資的選擇往往有三種：一是投資證券市場，二是投資商貿活動，三是投資生產項目。因此要求企業在進行投資風險決策時，追求收益性、風險性、穩健性的最佳組合，既要保守又要激進，但是盡量克服盲目樂觀主義，以正確、積極的態度進行投資。同時，以市場為導向，全面做好營銷工作。企業若想將投資風險降到最小，需要在穩定現有銷售市場的基礎上，積極尋求適應不同市場的營銷策略，提升產品終端覆蓋及銷量。一是實施屬地化招聘，擴充營銷團隊力量，增強終端市場推廣能力;二是加強與同行業的合作，提升連鎖覆蓋及銷量，科學制定終端營銷策略，穩定提升產品終端銷量;三是充分調動優勢資源，適時調整營銷策略，積極尋求市場開拓路徑，持續提升產品市場份額。③資金回收風險的防范措施。加快應收賬款的回收，建立客戶信用制度。財務活動的重要環節是資金回收。為了保證資金的回收速度保持在合理區間，要求企業加強對往來賬款的控制以降低發生壞賬的風險，確定合理的應收賬款比例并嚴格執行，同時，在經濟快速發展的21世紀，要與時俱進，利用好網絡進行銷售，建立銷售責任制，但同時盡量采用分期付款的方式，而盡量少用賒銷的方式。另外，也要確定客戶的資信等級，建立穩定的信用政策，完善企業自身的信用體系，嚴格把控客戶的信用情況。④收益分配風險的防范措施。收益分配包括兩方面的內容，而其中在進行利潤分配時，要在考慮企業財務及發展狀況的前提下，保證投資者的利益，作為企業財務循環的最后一個環節，制定合理的收益分配政策需要投資者的支持。以市場發展為導向，向投資者傳遞公司發展前景良好的信號，增強投資者與社會對公司長遠發展的信心。

（作者單位：新疆財經大學）