直達實體：提升中小微企業貸款可得性

6月1日，人民銀行等部門發布《關于進一步強化中小微企業金融服務的指導意見》（以下簡稱《意見》），從落實中小微企業復工復產信貸支持政策等七個方面提出30條政策措施。同日，人民銀行創設的延期還本付息和信用貸款支持這兩個方面直達實體經濟的貨幣政策工具也浮出水面。

記者在采訪中發現，無論是今年的《政府工作報告》，還是緊隨其后的多項落實落地政策舉措，“直達實體”都是此番金融支持中小微企業的核心要義。而在我國目前仍以間接融資為主的融資環境下，實現“直達實體”離不開銀行在其中發揮關鍵作用。

“《意見》提出一系列措施，綜合施策，從銀行內部改進資源配置、完善績效考核;從銀行外部完善政策環境和激勵約束機制。最終目的都是為了提高銀行支持中小微企業的精準度和含金量?！眹医鹑谂c發展實驗室副主任曾剛表示。

提升精準度與含金量

今年的《政府工作報告》提出，“創新直達實體經濟的貨幣政策工具”。這是否恰恰說明目前資金對于中小微企業支持的精準度和有效性仍有待提升？

“疫情發生以來，金融管理部門在貨幣信貸方面采取了一系列政策措旌。總體而言，這些政策措施及時有力、針對性強。前期推出的3000億元抗疫專項再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款再貼現，都是直達實體企業的貨幣政策工具?！毙戮W銀行首席研究員董希淼表示。

曾剛認為，人民銀行創新貨幣政策工具的原因顯而易見。由于疫情沖擊是外生的，金融機構在風險來臨時必然選擇規避風險，如果僅僅依靠市場機制，勢必會對實體經濟造成傷害。因此需要政策加以彌補，既保證滿足實體經濟的需要，又不傷害到商業銀行正常的市場邏輯。總之，要尋得市場化原則與精準救助之間的平衡。

“《意見》的發布以及兩個新貨幣政策工具的創設，都是在完善市場機制，以適應精準化救助的需要。特別值得注意的是，這并不是放棄商業邏輯和市場原則，而是在發揮市場機制的同時，實現其與精準救助政策的有機結合?！痹鴦倧娬{。

“盡管市場流動性合理充裕，但在部分領域仍存在‘流動性淤積現象，資金未能及時精準地進入中小微企業?！倍ｍ堤寡?。

強化對中小銀{亍定向支持

《意見》發布當日，《關于進一步對中小微企業貸款實施階段性延期還本付息的通知》與《關于加大小微企業信用貸款支持力度的通知》也先后發布，操作對象都是地方法人銀行。交通銀行金融研究中心高級研究員梁棟材認為，這充分體現了對中小銀行的定向支持。

“人民銀行創設兩個直達實體經濟的貨幣政策工具，體現了貨幣政策靈活適度的方向。其中，“靈活”即將貨幣政策操作與金融服務普惠小微企業直接聯系，減少貨幣政策傳導環節，為小微企業提供精準支持;“適度”即不直接向企業提供資金，也不承擔信用風險，更不是大水漫灌，穩健的基調未變?！倍ｍ祵Υ朔治稣J為。

關于延期還本付息，曾剛認為，這對于中小微企業來說是實打實的支持，可有效緩解資金壓力。對銀行來說，貸款延期支持工具一方面明確了操作的對象;另一方面，延期貸款本金1%的支持體現了對銀行的補償，彌補了優惠利率、減息降費帶來的息差縮窄，可提高銀行對于延期還本付息業務的積極性。

關于普惠小微企業信用貸款支持計劃，人民銀行將提供4000億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計劃合同的方式，向地方法人銀行提供優惠資金支持。興業研究測算發現，按照40{6的比例計算，4000億元再貸款可撬動的小微信用貸款規模為1萬億元。在新工具的支持下，今年小微企業信用貸款規模有望快速增長。

“新工具將產生三個方面的作用?！痹鴦偡治稣J為，“一是銀行資金成本進一步降低，可以推動銀行貸款利率繼續下行;二是提高銀行相對受益，激勵銀行加大信用貸款投放意愿;三是解決中小銀行流動性問題，例如延期還本這部分貸款‘賣給央行后，所得資金可以進一步投放于中小微企業，強化對實體的支持力度?！?/p>

中小微企業貸款可得性將提升

記者整理發現，《意見》對于不同類型銀行提出了不同的要求：五家大型國有商業銀行普惠型小微企業貸款增速高于40%;中小銀行要運用好再貸款再貼現資金，鼓勵中小銀行加大自有資金支持力度，促進加大中小微企業信貸投放，降低融資成本;開發性、政策性銀行要在2020年6月底前將3500億元專項信貸額度落實到位。

“《意見》體現了針對性和普適性、短期性和長期性、政策性和商業性的統一。”董希淼表示，下一步，應推動大型銀行與中小銀行、主流銀行與互聯網銀行、金融機構與金融科技公司加強合作，加快構建多層次、可持續的普惠金融生態體系，鼓勵更多的金融機構探索數字小微金融，提高對中小微企業的服務能力和效率。

曾剛認為，由于我國融資體系仍以銀行為主，因此，充分發揮不同銀行在融資體系中的作用，對于進一步強化中小微企業金融服務意義重大。“從去年的30%到今年的40%，對大型銀行提出了更高要求，這就需要其充分發揮資金來源成本低、網點覆蓋廣的優勢，積極落實《意見》中‘將普惠金融在分支行綜合績效考核中的權重提升至10%以上以及‘內部轉移定價優惠力度要不低于50個基點等政策要求?！?/p>

董希淼預測，今年小微企業貸款的可得性將大大提高，首貸率、續貸率將明顯提升，貸款成本將逐步下行?！啊兑庖姟窢I造了良好的政策環境，強化了對銀行的正面激勵，有助于調動銀行加大小微企業貸款投放的積極性，提升銀行敢貸、愿貸、能貸的能力。”