抄錯底比不抄底還要慘

李光一

暴跌后的抄底，并沒有錯，確實也是獲取“暴利”的大機遇。問題是抄錯了，要么出現巴菲特式的大輸一場，要么出現“原油寶”式的輸到地板下。對廣大普通投資人來說，手拿現金應是第一選項。

中行“原油寶”讓投資人輸得沒有方向，這家百年大行名譽大損;航空股和原油股讓股神巴菲特大輸500多億美元，股神背負失敗紀錄。這均與判斷失誤，抄錯底相關。

美國股市忽熊忽牛，確實讓人很難把握和操作。油價再跌，總有開采、儲存、運輸等成本吧？沒想到買賣它時，竟會出現“負數概念”。以一般的生活常理，即把商品賣給人家，不僅收不到錢還要倒貼。這就是“原油寶”穿倉。在期貨市場，無杠桿交易出現如此極端行情，在芝加哥商品交易所歷史上是第一遭，但確確實實讓中行和他們的投資人給“巧遇”了。

其實，即使在石油期貨出現負油價的情況下，以石油為交易標的做交易的投資品，也有提供較好盈利機遇的。如美國道富石油和天然氣勘探和生產的ETF（代碼XLE），在油價大跌的背景下，該ETF由今年2月20日創出了高點55.4美元后，下跌至3月18日的最低點22.88美元，跌幅58.7%，價格被腰斬。可在期貨負油價的背景下，石油企業已拒絕下跌。即使在4月20日，中行“原油寶”輸錢蝕骨之際，該ETF以32.89美元報收，比今年最低價上漲了43.7%，5月1日，該ETF以38美元報收，比最低點上漲了66%，比4月20日的收盤價也上漲了15.5%。

可見，油價暴跌，抄底石油的大思路并沒有錯，無奈投資人選錯了標的，找錯了機構。假如中行“原油寶”并不是對應芝交所的石油期貨標的，而是紐約交易所的能源ETF，投資人豈不是賺得盆滿缽滿嗎？這都是抄錯底惹出的禍。

中行抄底，選錯標的，“原油寶”投資人選錯專業機構。那么，股神巴菲特今年首季大輸500多億美元，只能怪自己“人老眼花”。

巴菲特在美國股市一個月4次熔斷的大恐懼中，加倉了達美航空、西方石油等航空和石油類股。無奈疫情難控，達美航空（DAL）從今年股價最高點60.03美元下跌至最低點19.10美元，跌幅68.1%;而后，該股股價最高反彈至35.89美元，漲幅87.9%;5月1日該股報收23.72美元。由反彈最高價又下跌了3.9%，這一期間也是股神清倉割肉之時。

西方石油（OXY）更是慘烈。該股股價從今年最高點43.6美元暴跌至最低點9美元，跌幅79.3%;而后，股價反彈至18.27美元，漲幅100.3%;5月1日報收15.24美元，比反彈的最高價下跌16.5%。此時此刻巴菲特清倉了航空類和石油類股，似乎顯示了別人抄底，他更恐懼。

目前，股神清倉兩大類股后，手握1300多億美元的現金。在近時舉行的公司年會中，股神沒有相中什么類型的股票，反而一再告誡投資人，留有現金，即便投資，僅建議買入標普500ETF，而不是暴跌后的藍籌股。抄錯底比不抄底還要慘。股神大輸500多億美元，就是一個實錘。

事實上，暴跌后的抄底，并沒有錯，確實也是獲取“暴利”的大機遇。問題是抄錯了，要么出現巴菲特式的大輸一場，要么出現“原油寶”式的輸到地板下。據香港文匯報報道，香港強積金結束了連月虧損，在4月份贏得了正收益。其中美國股市基金收益率最高，達17.04%，而中國基金收益率6.92%，中國香港基金收益率3.88%。

這再次表明，抄底與抄錯底，結果將差很遠。假如股神巴菲特不是抄底買入航空和石油類股，而是買入亞馬遜、奈飛等創出歷史新高股價的高科技股，今年的伯克希爾年會，就會是另一番榮景了。無奈中行“原油寶”買錯“油”，股神也買錯“股”。

目前，股市又進入一年一度的“五窮六絕”日子，對廣大普通投資人來說，手拿現金應是第一選項。