電子貨幣對(duì)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金的影響

◎趙毛澤

電子貨幣的快速發(fā)展發(fā)展，在方便人們生活的同時(shí)，也影響著貨幣供應(yīng)量。貨幣供應(yīng)量主要受基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的影響，而基礎(chǔ)貨幣是由商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金和流通中的通貨組成。因此研究電子貨幣的廣泛使用會(huì)對(duì)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金產(chǎn)生什么影響有重要意義。

一、文獻(xiàn)綜述

目前對(duì)電子貨幣的定義多樣化，巴塞爾委員會(huì)將電子貨幣定義為：在零售支付機(jī)制中，通過銷售終端、各類電子設(shè)備、以及在公開網(wǎng)絡(luò)上執(zhí)行支付的儲(chǔ)值產(chǎn)品和頂付支付機(jī)制。巴塞爾委員會(huì)的定義包含了電子貨幣的在線交易和離線交易，是較為準(zhǔn)確的、完整的電子貨幣概念。

許多專業(yè)人員從不同角度來分析和探究電子貨幣的快速發(fā)展所帶來的一系列影響。周光友（2009）發(fā)現(xiàn)電子貨幣的快速發(fā)展對(duì)現(xiàn)金M0和狹義貨幣M1會(huì)產(chǎn)生替代作用。王崢（2018）認(rèn)為新型電子貨幣的快速發(fā)展和廣泛使用會(huì)對(duì)流通中的現(xiàn)金產(chǎn)生明顯的替代作用。楊勝剛、廖虹媛、劉姝雯（2018）認(rèn)為電子貨幣將減少流通中的現(xiàn)金、增加商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金，加大央行控制基礎(chǔ)貨幣的難度，會(huì)使得貨幣政策的有效性降低。賈麗平、張晶、賀之瑤（2019）發(fā)現(xiàn)電子貨幣會(huì)加大中介目標(biāo)的不確定性、削弱貨幣政策的有效性。

以上研究分別從不同的角度論述或闡釋了電子貨幣對(duì)基礎(chǔ)貨幣產(chǎn)生替代效應(yīng)，對(duì)貨幣乘數(shù)也會(huì)產(chǎn)生影響。但是對(duì)電子貨幣對(duì)我國商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金影響的研究較少。本文通過運(yùn)用時(shí)間序列模型來分析電子貨幣對(duì)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金的影響。

二、電子貨幣對(duì)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金影響機(jī)理分析

商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金包括法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。

（一）法定存款準(zhǔn)備金是一國中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行和存款金融機(jī)構(gòu)必須存納在中央銀行的一部分存款。法定存款準(zhǔn)備金=法定存款準(zhǔn)備金率*存款總額，法定存款準(zhǔn)備金的能夠保證商業(yè)銀行的流動(dòng)性，隨著電子貨幣的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的流動(dòng)性限制會(huì)降低。因此在其他條件不變的情況下，法定存款準(zhǔn)備金率會(huì)下降，進(jìn)而導(dǎo)致法定存款準(zhǔn)備金減少。另外由于目前大多數(shù)國家未對(duì)電子貨幣有準(zhǔn)備金要求，因此電子貨幣的發(fā)展會(huì)占據(jù)一部分有準(zhǔn)備金要求的存款，所以會(huì)導(dǎo)致法定存款準(zhǔn)備金的減少。

（二）超額存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行超出法定存款準(zhǔn)備金的部分。電子貨幣的快速發(fā)展帶來了更大的資金流動(dòng)性，降低了金融機(jī)構(gòu)的成本，會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)減少對(duì)超額存款準(zhǔn)備金的持有量。此外電子貨幣會(huì)降低公眾對(duì)現(xiàn)金的持有和使用，提現(xiàn)率會(huì)下降，這意味著商業(yè)銀行能夠減少超額存款準(zhǔn)備金。

所以隨著電子貨幣的快速發(fā)展，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金總額會(huì)呈下降趨勢(shì)。

三、實(shí)證分析

（一）思路分析

中國的第三方支付從2011年5月26日開始逐漸走上標(biāo)準(zhǔn)化的發(fā)展道路，因此可以以2011年為界限，2011年之前為電子貨幣緩慢發(fā)展階段，2011年之后為電子貨幣的快速發(fā)展階段。通過2011年之前的數(shù)據(jù)可以建立時(shí)間序列模型，來分析在電子貨幣初期發(fā)展階段，金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金隨時(shí)間變化的規(guī)律，依據(jù)此模型可以預(yù)測(cè)2011年之后金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金隨時(shí)間的變化規(guī)律，而實(shí)際上2011年之后電子貨幣已經(jīng)快速發(fā)展，商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金已經(jīng)產(chǎn)生了較大的變化。通過比較預(yù)測(cè)值與2011年之后金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金實(shí)際值的大小，便可以分析隨著電子貨幣的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金會(huì)呈現(xiàn)何種變化趨勢(shì)。

（二）模型建立

1.數(shù)據(jù)的收集與處理。

基于數(shù)據(jù)的可獲得性，本文收集了1999-2011年商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款準(zhǔn)備金金額，相關(guān)數(shù)據(jù)來自中國人民銀行官網(wǎng)，由于收集到的除1999年之外的數(shù)據(jù)都是月度數(shù)據(jù)，為了研究金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金年度變化規(guī)律，本文將以每年的存款準(zhǔn)備金平均值作為年度數(shù)據(jù)。

2.數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)。

時(shí)間序列模型要求數(shù)據(jù)具有平穩(wěn)性，如果數(shù)據(jù)不平穩(wěn)可能會(huì)產(chǎn)生偽回歸，會(huì)對(duì)問題分析產(chǎn)生較大的干擾。為了確定原始數(shù)據(jù)是否平穩(wěn)，本文對(duì)原始數(shù)據(jù)畫出了時(shí)序圖，如圖1所示：

圖1：原始數(shù)據(jù)的時(shí)序圖

通過觀察時(shí)序圖，我們可以明顯看出，原始數(shù)據(jù)是不平穩(wěn)是時(shí)間序列數(shù)據(jù)，因此需要對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行差分處理。

3.原始數(shù)據(jù)的差分處理。

對(duì)原序列進(jìn)行一階差分處理之后，從圖2我們可以發(fā)現(xiàn)，一階差分序列是平穩(wěn)的時(shí)間序列。由此我們可以使用差分后的數(shù)據(jù)建立時(shí)間序列模型。

圖2：一階差分之后的時(shí)序圖

4.時(shí)間序列模型的確定。

通過對(duì)一階差分之后的時(shí)序圖進(jìn)行分析，在進(jìn)行多次嘗試之后，建立了AR（1）模型，各指標(biāo)統(tǒng)計(jì)數(shù)值如圖3所示：

圖3：最小二乘法擬合的AR（1）指標(biāo)統(tǒng)計(jì)量

從擬合的結(jié)果可以看出AR（1）的T檢驗(yàn)結(jié)果顯著，特征根的倒數(shù)為0.87位于單位圓內(nèi)，所以隨機(jī)誤差項(xiàng)滿足非自相關(guān)的要求。即模型是顯著的。

因此，我們可以建立AR（1）方程，方程的具體形式為：

5.模型的誤差分析。

為了驗(yàn)證模型的穩(wěn)定性，有必要驗(yàn)證1999-2011年金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金的真實(shí)值和預(yù)測(cè)值之間的誤差。

?

從表中結(jié)果可以看出，模型的預(yù)測(cè)值與實(shí)際值較吻合，誤差相對(duì)較小，模型精度較高。

（三）模型的運(yùn)用

根據(jù)上述AR（1）模型，我們可以預(yù)測(cè)在電子貨幣影響較小情況下的金融機(jī)構(gòu)2012-2019年在中央銀行的存款準(zhǔn)備金。表2展示了2012年-2019年金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金預(yù)測(cè)值和真實(shí)值之間的差額。

?

可以看出，金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金減少額從2012年的429億元，迅速減少到2019年的99848億元。

實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果與理論分析的結(jié)果相一致，說明隨著電子貨幣的快速發(fā)展，商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金會(huì)呈減少趨勢(shì)。

四、結(jié)論與建議

隨著電子貨幣的快速發(fā)展，其對(duì)商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金產(chǎn)生了一定的影響，使得商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金逐漸減少。并且隨著時(shí)間的推移這一減少趨勢(shì)不斷增強(qiáng)。由于金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金的減少，會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量減少，而基礎(chǔ)貨幣是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的重要途經(jīng)，所以這會(huì)對(duì)貨幣政策的實(shí)施產(chǎn)生較大的影響，在一定程度上會(huì)影響通過實(shí)施貨幣政策調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。

此外金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金數(shù)量的減少也會(huì)影響銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸能力，使得商業(yè)銀行的信貸能力擴(kuò)大，這必然會(huì)加大金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，使得金融市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)面臨著較大的危機(jī)，不利于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。

由于我國目前對(duì)電子貨幣的監(jiān)管還不夠全面，力度較低。電子貨幣的發(fā)展面臨著道德風(fēng)險(xiǎn)和網(wǎng)絡(luò)洗錢犯罪問題。因此隨著電子貨幣的快速發(fā)展，國家應(yīng)該建立更加健全的電子貨幣監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)，加大對(duì)電子貨幣的網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管。

此外由于金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金的減少，加大了中央銀行的政策調(diào)控難度，因此，中央銀行應(yīng)該針對(duì)電子貨幣制定相應(yīng)的存款準(zhǔn)備金制度，對(duì)電子貨幣計(jì)提一定比率的存款準(zhǔn)備金，減少商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債。