渴盼牛市下的對沖風險

西蒙

近期上證指數突破3000點，讓不少股民驚呼牛市“又回來了”。相比之前劇烈震蕩的股市而言，這段看似上升的趨勢，的確令人眼前一亮，但明眼人都清楚，相比2015年一度出現的真正的牛市，如今的形勢依然不能讓人盲目樂觀。

與房地產不同，股票市場本身就具備很強的波動性，而且受到經濟之外的現實因素影響很大。今年席卷全球的新冠肺炎疫情，給金融市場增加了更多不確定性，即便是一時雄起的股市，也未必就能說明“投資春天”“大牛市”就會長期存在。盡量預估風險、對沖風險，已經是當前所有理性投資者應當遵循的原則，盲目樂觀反而會導致不可控的風險發生。

股市的變動當然與投資者的信心有關，但除此之外，還有很多難以量化的因素在起作用。暫且不提宏觀經濟層面的趨勢，單從散戶投資上講，能賺到錢的依然是少數，很多人或在觀望，或已經遭受損失，不愿意再輕易涉足股市，對所謂的牛市也只能保持審慎的樂觀。

此前，金融學家朱寧在《投資者的敵人》中曾分析散戶在股市中虧損的原因：“27%的損失源于選擇錯誤的股票和進行錯誤的交易，32%源于券商的傭金，34%源于政府征收的稅收和費用?！痹谶@其中，散戶個體的判斷失誤，依然是虧損的重要原因。而且，中國的股市十分受制于政策的突變，因此，政府的任何一個決策的變化，都有可能對股市產生“蝴蝶效應”式的影響，而作為個體的散戶是很難及時捕捉這些關鍵訊息的。

從這個意義上講，雖然很多分析股市的專家喜歡從宏觀經濟走向的層面來談“牛市”話題，但對個人投資行為而言，何時買入與賣出，其實更是一個技術層面分析的過程。而在實踐中，那些過度迷戀“專家建議”與所謂“大盤走勢”的散戶，反而未必能獲得可觀的收益。在股市形勢不佳的時候，能賺到錢的則是少數，多數人選擇火中取栗，其實是一條風險極大的道路。

但這背后還有一個問題：如果在其他理財投資渠道尤其是房地產增值受阻的情況下，除了進入股市，還有什么可行的渠道呢？今年年初，不少股民將目光投向美股，卻遭遇了史上空前慘烈的暴跌，投資落空者大有人在。如果說這些人中有不少是對國內A股失去了信心，難道美股就一定能給他們帶來足夠豐厚的報酬？

相比其他理財投資渠道，股票本身就是風險與收益都很大的渠道，選擇股票就需要承擔風險。只是對散戶而言，多一些理財渠道，也能從側面對沖股票的風險，在股市風云激蕩而牛市很難長期維持的現狀下，審慎理性地進行投資，才是必要之舉。如果無法保證自己有足夠的智慧與運氣，盲目追逐所謂的牛市，其實是一種激進的投資理念。在疫情對經濟影響結果尚不明朗的當下，穩健慎重地投資理財，才是更加穩妥現實的做法。