調整過后確定性仍是資金首選

沐恩

尋找中報的隱含亮點

主持人：7月新能源汽車銷量轉正不足為奇，但其中除了特斯拉熱銷外，同價位的國產品牌銷量也很不錯。

袁月：是的，這比新能車銷量轉正更值得稱贊。此前，國產新能車的主銷車型集中在十幾萬元左右，基本上可以理解為在有一定續航里程的基礎上，這是最便宜的價格了。國產品牌的高端車型除了蔚來以外，其他廠商幾乎沒有涉及。而當特斯拉新車型降價后，國產低端車型因為價格低受影響不大，但很多人認為國產高端車型可能就會毫無競爭力了，可事實并非如此。

通過近期的銷售數據可以看到，蔚來每月的銷量可以維持在3000多輛，這也是目前公司最大的月產能，生產訂單已經開始排隊，也能驗證需求還有空間。而小鵬和比亞迪近期推出的新車型，價格也是對標特斯拉的，從目前市場反饋看，也受到消費者的熱捧，遠遠超過預期，這些都是國產造車新勢力給予市場的信心。

隨著成本的不斷下降以及用戶認知的提升，新能源車以及相對高價位新能車的銷量都會逐步增加，這個趨勢不會變，所以除了特斯拉產業鏈，國產造車新勢力的產業鏈也值得重視。而對于鋰電池，依舊是新能源車產業鏈中確定性最高的機會，近期的調整也有可能出現安全邊際更高的機會，這些都是投資者需要跟蹤和留意的，我也會在“滾雪球策略”中持續跟蹤。

主持人：說到鋰電池，本周有部分細分龍頭公布了中報業績，都是下滑的，該如何解讀？

袁月：因為疫情整個行業都是受影響的，這時候也不分龍頭不龍頭了，結果都會是下滑的，這是符合預期的。關鍵的區別或者說細節在于，要看二季度對比一季度有沒有改善、下半年對比上半年會不會有改善。再比如某公司產品價格持續下降，理論上毛利率也會下降，這短期來說不是積極信號，但如果公司由于技術改進使得成本下降，那么毛利率可能會出現不降反升的局面，這些對比凈利來說更有參考性。

調整才會帶來機會

??主持人：本周第三批國家集采正式申報價格，都有哪些影響？

?袁月：對于醫藥集采之前咱們也聊過，經過前兩輪集采后，第三輪涉及的范圍會更廣，但市場對此的預期也比較充分，所以即使出現價格大幅降低中標甚至脫標，股價波動的幅度也不會像之前那么大了。雖然如此，但也不意味著投資邏輯發生改變，首選還是競爭格局更好的創新藥或者不受醫保控費的品種。

從目前的情況看，仿制藥的競爭還是最為激烈，甚至可以說“慘烈”，降價90%起也不稀奇，出現了十多個“一毛錢”品種。另一個特點則是多家外企報出高價直接出局，主動放棄集采市場。與外企不同，本土企業態度積極，因為無論是否中選，業績都會受到影響，相較之下，中標的結果還是要更好一些。

總之，藥品降價是大趨勢，這個方向不會改變，藥企只能根據規則作出相應的對策。其實，每輪集采都是行業的一次洗牌，大廠商可能只是某個產品受到影響，但小藥廠可能面對的就是生存問題。從邏輯上看，仿制藥公司面臨的不確定性依然最大，雖然心理層面有所緩解，但這依舊是抑制資金情緒以及不能提升估值的關鍵因素。

主持人：最后再來說說指數，總感覺不是那么踏實。

?袁月：對于指數不用想太多，總體不具備大幅上漲的可能，更多是維持區間震蕩或者波段上漲的機會，這個大方向一定要明確。關鍵還是在于盤面的賺錢效應，比如板塊間能否有序輪動或者有新熱點出現。目前看，盤面氛圍轉好還需觀察。

不過，換個角度看，雖然近期盤面走勢較弱，情緒比較低迷，短線交易難度較大，但這對于中期邏輯通順的板塊反而更容易出現機會，比如新能源汽車、消費電子、云經濟等領域，雖然短期也會跟隨盤面調整，但中期發展邏輯并沒有變化，再結合估值策略，這是接下來投資者要重點留意的。

此外，下周創業板的規則就要發生變化了，簡而言之就是向現在的科創板靠攏，這對于投資風格的改變有著重要影響，尤其是短線的“玩法”，但無論規則怎么改變，中線堅持選擇好公司的原則是不能變的。