注冊制初體驗

尹星

創業板實戰心得

主持人：創業板改制，不少投資者無所適從，但這不能掩飾盤面的精彩，特別是在周一雙龍戲珠之際，小泛指出，消費遠強過其他題材，先請泛舟聊聊對創業板這一周的看法及心得。

泛舟：對所有投資者而言，創業板這一周面臨一場大考，是對你們之前投資生涯的檢驗。能以最快的速度看出當時的“雙龍”，然后審時度勢，考慮各種不利因素，最后通過盤面觀察確定誰最強以及后排誰優先等等問題的就是高手，再能做到“知行合一”落在實操上的，就是超級高手。往下推演，光看不練，或者小練的能稱得上“股市老炮”，因為看不懂，先觀察，一點沒毛病。最后一層就是被情緒占領大腦的投資者，擴大波動幅度對他們來說就是速度更快更鋒利的絞肉機。

主持人：無論在什么行業都會有高低中水準的差別，不少投資者在自己主業中屬于佼佼者，但到了股市就完全不是那么一回事了。

泛舟：大多數投資者在10%波動區間的時候都沒玩好，直接變成了20%，不就等于進入了絞肉機？

主持人：對待這類投資者你有什么建議？

泛舟：如果沒有任何成功率較高的選股模式，就繼續學習及觀察。如果有模式但用的不好，則繼續小倉練習。

主持人：說點干貨吧，這一周有啥心得？

泛舟：第一，強勢股集中在幾個具備持續性的行業中，之前也經常提到，比如，消費、新能源車等。第二，一旦出現風，玩短線的，首先考慮創業板。第三，“三低一高”的選股模式會延續較長時間，高位票怎么可能給你嗖嗖嗖幾個20%？第四，主板中有一些戰法在創業板中暫時也能用，只是你要把一個20%拆開看成兩個10%。第五，主板中的趨勢模式短期開始強化。第六，這一周是對你之前投資生涯的檢驗，檢測過之后，就知道幾斤幾兩了，之后繼續多學習，多練習，無論什么模式，永遠只看最強。

主持人：指數觀點也應該沒變化吧。

泛舟：指數和個股無關，指數是階梯式震蕩，因為有賺錢效應，對于投資者來說，當前的環境是最佳的，指數震蕩但個股橫飛，賺錢效應非常好。

9月底可能變盤

主持人：本周市場矚目的創業板注冊制落地，市場炒作力度不小，算是給創業板注冊制發行開了個好頭。

海風若雨蕭蕭：就這第一梯隊的“十八羅漢”來說，從品質上講，遠遠不如科創板第一批二十五家科技屬性強，只有四家屬于市場認同度較高的科技類行業公司，其余多分布在化工、消費服務、機械/電子制造等行業，行業屬性決定了“十八羅漢”整體炒作空間不大。科創板注冊制上市屬于增量改革，創業板屬于存量改革，從稀缺性講，創業板注冊制新股也遠不如科創板定位高，所以炒作力度超過科創板概率不大，科創板第一梯隊上市炒作時間約為11個交易日，從炒作邏輯上分析，這批創業板注冊制新股炒作不會超過10天就會“泯然眾人”也。這其實也是市場目前的困境所在，前兩周我們就探討過，農業種子、電力這些板塊容量小，炒作邏輯不夠硬，拉高過程中生拉硬拽跡象明顯，拉到高位誰還去跟風？沒人跟風不就很容易形成高位尖頂式樣的收割嗎？所以熱點板塊炒作時間都很短，鮮有超過兩周的。

主持人：目前創業板已經放開漲跌幅至20%，有資金在利用新規則試探連板型炒作手法。

海風若雨蕭蕭：那個天山派就被關了小黑屋，監管層也并非放任市場不管，這種低價股炒作屬于愿者上鉤型，必備的兩大要素，一是低價盤子小，二是底部清晰沒人炒。現階段，市場成交量不足，內外部環境也不支持形成向上突破，只能靠時間換空間的方式等待時機，上周我們也探討了這種市場環境抱團消費的趨勢又會出現，本周從6000億的醬油到2000億的白酒、600億的啤酒還有380億的榨菜和200億的零食新高不斷，顯然，現在市場風格又開始偏向于防御。市場自7月中旬以來已經調整34個交易日，我認為，9月底才有可能會形成時空轉折點。

A股結構性慢牛的重要原因

主持人：指數本周調整，如驕陽預期的，跌幅不大。

驕陽：從大的方向上，我們定義了市場未來的慢牛結構，記住，美國的牛市怎么走，我們可能會直接復制。美國今年頭5大科技公司均大漲，其他大多數公司反而不漲，就這幾個大型公司直接把美國指數帶上去了。再看香港，是不是指數也不漲，絕大多數股票也不漲，美團、小米、騰訊、阿里這些新經濟核心大龍頭暴漲。說白了，其實就是我們一直強調的，注冊制來了以后，股票越來越多，核心價值大藍籌越來越稀缺，物以稀為貴，資金抱團集中是必然，A股核心產業大藍籌必有高溢價。所以未來不管指數怎么走，核心價值股的價值投資思路一定要有。指數可以迷茫，但個股不要迷茫，只要估值合理位置不高，未來產業趨勢明顯，那么逢低找機會就好。再說指數，還是繼續重申，銀行、保險、地產等核心資產沒有多少下跌空間，本身處于歷史估值底部，這是指數穩定的定海神針。就算券商60天周期的支撐也是明顯的，想要跌所以指數我還是覺得問題不大，一旦它們被資金拉起，反而還有向上突破的機會。

主持人：銀行保險雖然今年弱一些，但是大家都對它們的估值提升有預期，但是地產，爭議較大呀，你似乎看好？

驕陽：我們以前強調過，地產調控會死一批小企業，然后核心大企業分蛋糕，長期看，對核心公司是利好，在這個基礎上，核心公司品牌溢價能力越來越強。今年疫情年，全球貨幣泛濫，國內肉價持續上漲，通貨膨脹壓力依然較大，房地產是最能吸收貨幣的途徑，沒有之一。所以我覺得地產板塊蘊含著充足的估值提升動力。

主持人：白酒的估值定位提升了，這個板塊目前也存在爭議。

驕陽：白酒的估值提升是對的，原來大家把白酒定義為消費，估值給到25倍上下。但近期不少機構的定價依據開始轉化為品牌消費，這就不一樣了。估值提升到35-40倍也都顯得合理。其實這是消費產業發展的必然。你看同樣的東西，三只松鼠賣的就比別的牌子賣得貴，還比別的牌子賣得好，為什么？就是品牌效應。未來不少行業在國家化視野下，估值區間都會得到提升，就如我們近期一直說的軍工和游戲。很多行業都有類似的估值提升預期，這可能是未來A股結構性慢牛的重要原因吧。

主持人：創業板本周吸金明顯，大家笑言，主板被ST了，這種情況下，未來重點關注的方向是什么？

驕陽：我覺得恰好在創業板吸取主板資金的情況下，可以找尋真正核心大白馬和優質細分賽道龍頭的調整機會。主板和中小板一些細分行業龍頭品種很可能因為這種失血效應給出絕佳抄底機會，尤其注意技術上10周線戰法的運用。再說創業板，亢奮情緒最起碼1-2個月是下不去的，但是切忌追高。同時，對于注冊制放開后底部才開始放量的小盤品種重點關注，很可能這批資金就是沖著暴利來的。