中信博登陸科創板光伏支架龍頭助力行業發展

漢中

2020年8月28日江蘇中信博新能源科技股份有限公司正式登陸科創板在上海交易所掛牌交易。公司以42.19元/股的價格公開發行33，928，870股，股票簡稱：中信博，股票代碼：688408。

中信博以光伏支架的研發、設計、生產和銷售為主營業務。目前，公司生產的光伏支架銷售量和市場占有率已居于全球前列，現已成為國內領先的光伏支架系統解決方案的提供商。根據Wood Mackenzie統計，2016年至2019年，公司光伏跟蹤支架年出貨量分別位列全球第五、第四、第四及第五。與此同時，公司光伏支架產品銷售收入規模逐年擴大，市場影響力不斷增強。

2017年至2019年期間，公司營業收入由15.81億元增長至22.82億元，復合增長率達到20.15%。凈利潤由0.43億元增長為1.62億元，復合增長率達到93.75%。同期公司綜合毛利率由17.26%上升至24.18%，銷售凈利率由2.73%上升為7.11%。從已披露的財務數據來看，中信博的盈利能力和整體收入均逐年遞增，公司正處于快速增長期，公司自身的核心技術在公司成長中起到了重要作用。

跟蹤支架高速發展提升光伏效率國際全面布局實現高端技術輸出

光伏發電系統是將太陽光輻射能直接轉換為電能的一種新型發電系統。與煤炭、石油、天然氣、核能等礦物燃料相比，太陽能光伏發電具有普遍性、無污染、豐富性、長久性的優點。光伏產業是基于半導體技術和新能源需求而興起的朝陽產業，是未來全球先進產業競爭的制高點。

而光伏支架是光伏電站的關鍵部件之一，起到支撐固定作用，是電站的“骨骼”。其一方面可以確保光伏電站在各類復雜自然條件下穩定、可靠運行25年以上;另一方面，光伏支架的性能也直接影響光伏電站的發電效率及投資收益。

據了解，光伏支架根據能否跟蹤太陽轉動分為固定式光伏支架和跟蹤式光伏支架，固定式光伏支架以固定的方式接收太陽輻射，光伏陣列不隨太陽入射角變化而轉動。跟蹤式光伏支架是在光伏支架上安裝跟蹤系統，可以實現光伏組件跟隨太陽的移動定時調整自身角度，跟蹤支架的優勢在于通過追蹤高度角和方位角能夠增加太陽能輻射，年平均日照的時間相對較長，從而達到增加發電量的目的。

中信博憑借在研發和技術上的領先優勢，在跟蹤支架的電控設計和驅動設計上取得了重要成果，為光伏帶來效率的提升。而且，公司自主研發了全地形、輻照、雙面組件等算法策略，嵌入到電控箱后可根據項目地各類數據，計算出最優的跟蹤方案，能有效提高發電效率，助力光伏電站的智能化。此外，公司的新型驅動裝置核心技術，還具有多點驅動分散風壓、風扭，大幅提升系統穩定性，和在大風條件下實現反向鎖定效果等優勢。因此，可以看到，公司在跟蹤支架上取得的技術成果有利于提高電站的發電量、增加投資回報率的能力，促進光伏電站向自動化、高效化及智能化發展。

長期以來，全球光伏市場盡管幾經起落，但總體始終呈現不斷向上的發展趨勢。近年來，由于印度、墨西哥等新興光伏市場的快速發展和歐洲市場的復蘇，全球光伏新增裝機容量規模仍在持續增加。根據IHS Markit數據，2018年全球光伏新增裝機容量為103.04GW，按照平均增長幅度計算，至2023年度全球新增光伏裝機容量將達到159.94GW，五年平均復合增長率超過9.19%，市場空間較大且持續增長。新增光伏電站市場規模的增長必然也將帶動光伏支架的增長。根據GTM Research統計，2015年全球地面光伏電站（不含屋頂）光伏支架安裝量為34.79GW，2017年，全球地面光伏電站支架安裝量已達到72.99GW。從2015年至2017年，全球光伏支架年復合增長率達到44.86%，全球光伏支架行業迎來高速發展。然而，2018年我國出臺了“531光伏新政”，對國內新增光伏裝機容量產生了一定影響，這也促進了國內光伏產業加大海外市場的開拓力度。

面對全球市場持續增長和國內市場短期增長受困的大環境，中信博憑借自身產品優勢，已著力將業務布局全球，目前在中國香港、日本、美國、印度等地都設立了子公司，并在歐洲、中東、東南亞、拉丁美洲等地區布局了銷售與服務網點。根據中信博在招股說明書中披露的數據顯示，2017年至2019年期間，公司在境外項目收入從4.31億元上升至12.05億元，占主營收入的比重由27.3%上升為53.01%。目前，公司產品已累計銷往全球20多個國家和地區，且出口銷售額還在逐年增加。

全球化業務布局在幫助公司有效把握全球市場機遇，熨平局部市場波動風險的同時，也有效實現了中國高端技術的輸出，對“一帶一路”的建設起到了助力作用。據統計，2018年，全球前十大跟蹤支架廠家中，中資廠家已占據二席（中信博、天合光能收購的Nclave），中國光伏支架廠家及專家也開始積極參與國際標準的制定，并擔任國際權威機構的要職。中國光伏支架行業在整個光伏產業的發展中的作用日漸重要。

立足研發打造核心技術產品結構優化加速企業發展

通過研發團隊的持續攻關，中信博現已獲得多項與光伏支架相關的發明專利。截至目前，公司共擁有160項專利及2項軟件著作權，其中包括16項發明專利、131項實用新型專利及4項境外專利。已主導制定了2項國際標準和1項國家標準，參與修訂了1項國際標準。公司是全球光伏支架行業標準化的引領者和制定者，同時也是國內光伏行業內少數主導制定過國際標準的企業之一。經過多年持續的研發投入，公司產品技術日益成熟。公司產品依靠創新的設計理念、嚴格的技術標準及過硬的質量水平，得到了海外知名客戶的廣泛認可，為公司參與國際競爭奠定了堅實的基礎。

目前，光伏行業現階段光伏電站以集中式為主導，從長期看分布式的占比將會有所回升，最終形成集中式和分布式電站兩者并重的格局。分布式光伏電站項目地往往存在項目場地有限、光照條件一般等問題，通常采用固定支架或BIPV產品，而集中式光伏電站中固定和跟蹤支架的占比均較高，但近年來跟蹤支架依托其發電增益優勢在集中式光伏電站占比穩步上升。

在整個光伏支架市場中，固定支架憑借著其出色的穩定性，以及較低的前期投資成本，在光伏支架市場占有大部分的市場份額。尤其是在中國，由于早期光伏跟蹤支架性能不穩定，以及政府補貼較高，因此固定支架在中國的應用比例較高。近幾年來，隨著跟蹤技術提升，跟蹤支架造價成本下降，以及光伏平價上網趨勢將倒逼電站投資者精算發電效率，跟蹤支架的應用普及率變得越來越高。而光伏跟蹤支架的主要市場在美洲地區，占全球跟蹤支架需求的一半以上，其中美國為全球跟蹤支架的第一大市場。但近年來很多新興光伏市場，特別是亞太、中東、澳大利亞及非洲，跟蹤支架的需求也快速提升。

根據GTM Research統計，2015年至2017年，全球地面光伏電站中跟蹤支架安裝量由5.12GW上升到11.84GW，占比由14.7%上升為16.2%。根據GTM Research在2018年的預測，到2023年時，全球跟蹤支架占比將提升至42%。根據中國光伏行業協會、賽迪智庫集成電路研究所的數據，2019年中國光伏電站市場跟蹤支架占比為16%。預計到2025年，跟蹤支架占比將上升至25%以上。無論是全球市場還是國內市場，跟蹤支架的產品規模和占比在未來都有望得到大幅增長。

2017年至2019年，中信博在鞏固、提升固定支架市場競爭力的基礎上，大力發展跟蹤支架產品，這也使得公司跟蹤支架產品占主營業務收入的比例不斷提高，公司產品結構得到優化。根據招股說明書披露，公司2017年至2019年跟蹤支架的毛利率分別為18.76%、23.44%和25.79%，固定支架毛利率分別為16.42%、17.66%和22.41%，跟蹤支架的毛利率高于固定支架。在同期的三年中，公司跟蹤支架收入從6.28億元上升至11.71億元，占比由39.78%上升至51.53%，跟蹤支架所占比重已超過固定支架比重。以當前情況來看，公司對于產品的戰略布局與行業的發展方向吻合，未來隨著細分市場的持續發展，盈利能力有望得到進一步提升。

基于此，中信博借助本次上市的契機，擬募集資金6.81億，用于“太陽能光伏支架生產基地建設項目”“江蘇中信博新能源科技股份有限公司研發中心項目”及“補充流動資金”，新建項目和流動資金的補充，將有利于公司進一步擴大生產經營規模和增強核心競爭力，幫助公司實現持續健康發展。對此，公司也表示：投向的太陽能光伏支架生產基地建設項目是針對公司產品當前市場需求和行業發展趨勢設計建設的，項目產品與公司主營業務及產品一致，且募投項目產品的生產制造是公司核心技術的進一步產業化，有利于公司改善產品結構，進一步提高市場占有率，擴大產品市場競爭力，提升公司產品知名度，為公司在與國內外優秀企業競爭中取得戰略優勢奠定了基礎。