繼續(xù)聊聊吃喝消費和醫(yī)藥

馬曼然

我們之前判斷過，3458點的調(diào)整屬于中級調(diào)整，調(diào)整完畢以后肯定還是向上的走勢。現(xiàn)在這個階段，買入后持有就是最好的策略。牛市初期，我跟大家強調(diào)過要買對方向，從年初以來，我一直倡導的方向有三個：消費、醫(yī)藥和新興產(chǎn)業(yè)，這期我們先聊聊吃喝消費和醫(yī)藥。

先說說油、鹽、醬、醋、掛面以及食品佐料等大眾消費品，我認為這個板塊依然處在行情初期。做丸子的安井食品，做速凍的三全食品，最近漲的都很好，但這些都高了，不宜再追。啤酒里的青島啤酒，是我說過的三大大眾消費，雙匯發(fā)展今年的中報業(yè)績也不錯。此外，掛面行業(yè)中的克明面業(yè)，休閑食品中的洽洽食品、食品佐料中的涪陵榨菜，這些股票剛上市的時候就被我盯上了。當然這里有些股票估值貴了，有些股票估值還合理，需要區(qū)別對待。

再聊一聊醫(yī)藥。今年上半年，整個中國的PD1單抗市場，恒瑞醫(yī)藥的市場份額達到70%，這是恒瑞醫(yī)藥迎來的又一階段新發(fā)展。一家優(yōu)秀的藥企不僅要有強大的研發(fā)能力，還要有強大的商業(yè)銷售能力。中國的醫(yī)藥企業(yè)多達幾千家，但真正有研發(fā)能力的可能就前面兩三家，中國最好的藥企有恒瑞醫(yī)藥、翰森制藥、石藥集團、中國生物制藥等。

靶向藥有兩種，一種是大分子生物藥，一種是小分子靶向藥。小分子靶向藥這一領域，除了恒瑞醫(yī)藥外，目前國內(nèi)做的最好的企業(yè)就是翰森制藥，它的小分子靶向藥在國內(nèi)做的較多且較好。目前治療癌癥、疑難雜癥等疾病的醫(yī)療手段，在醫(yī)院里都在不斷的更新，癌癥的治療都是通過精準診斷以后針對用藥，進行精準治療，因此包括PD1、生物類似藥等企業(yè)慢慢都會有很好的成長。如果投資者想要抓住未來醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，布局創(chuàng)新藥這一領域，就一定要注意布局生物藥，如PD1、生物類似藥、小分子靶向藥等三個大品種。有些傳統(tǒng)藥企也開始向這個方向轉型，如華東醫(yī)藥，這家公司屬于糖尿病這種大品類的龍頭，但現(xiàn)在也會去做一些生物類似藥。其他的如三大慢病、糖尿病、心腦血管、麻精用藥等龍頭企業(yè)，我認為調(diào)整后都是非常好的機會。

品牌中藥中優(yōu)秀的標的不多，因為中藥總體創(chuàng)新空間不大，更多都是看誰會吃“老本”。大多數(shù)中藥股都很穩(wěn)定，只有少數(shù)品牌中藥能走出像片仔癀這種類似茅臺的大單品趨勢。中藥更多是看老的產(chǎn)品能否做成大單品，片仔癀有大單品的潛質(zhì)，東阿阿膠做好也是大單品，因為阿膠本身就是個大品類，東阿阿膠作為行業(yè)第一品牌完全可以做出大單品，最起碼也能做出類似榨菜行業(yè)的涪陵榨菜、醬油里的海天醬油這種水平。云南白藥算是會吃老本，它在老藥的基礎上不斷的去做一些延伸的產(chǎn)品，慢慢也找到了它的商業(yè)模式：依托天然植物草本資源，再加上中醫(yī)文化理念，把中國的中醫(yī)思想融入到現(xiàn)代生活，提高消費者的健康。在這種思路的指引下，云南白藥可以獨步天下，因為能把這種商業(yè)思路做好的企業(yè)極其有限，必須需要優(yōu)秀的管理團隊才能完成。

很多人說消費股和醫(yī)藥股的估值很貴，估值不能光看市盈率，還要看我們同類的公司在國際上的市值。克明面業(yè)現(xiàn)在70億的市值，這絕對不是它的天花板，青島啤酒的市盈率高，但是我依然認為它具有長期投資的價值，因為作為中國啤酒行業(yè)的第一名，它的市值只有一千億，而國際上像百威都動輒上萬億。

醫(yī)藥行業(yè)沒有天花板可言，中藥行業(yè)做得最好的片仔癀、云南白藥也只是剛剛一千億市值，從長期來說做好了做到一萬億也有可能。東阿阿膠前兩年一年能掙20億的利潤，現(xiàn)在總市值才200多億，按前兩年20億的利潤來算，它現(xiàn)在市盈率就只有十來倍。華東醫(yī)藥也是一年幾十個億的利潤，但市盈率也只有十倍出頭。當然，去年華東醫(yī)藥的業(yè)績基數(shù)高，在集采打擊以后，今年可能沒有這個業(yè)績了，但只要過了這一年最大的集采壓力，明年新藥一上來，10倍的市盈率就是低的了。2013年～2014年的茅臺酒最低的時候市盈率也跌到10倍，那時它用了很多應收賬款兌現(xiàn)來實現(xiàn)的這個業(yè)績，按理說業(yè)績有水分，但這并不妨礙茅臺后來漲這么多，主要原因就是它的估值足夠有優(yōu)勢，足夠便宜。