金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)研究
——基于廣西14個(gè)地級(jí)市面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

柳香如

（廣西大學(xué) 商學(xué)院，南寧 530004）

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深化，廣西地區(qū)的金融產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，同時(shí)金融產(chǎn)生的集聚效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)也帶動(dòng)了其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與升級(jí)。但由于不同城市的要素稟賦存在差異，導(dǎo)致金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有一定不均衡性，從而導(dǎo)致金融集聚存在區(qū)域差異性[1]。

廣西位于我國的西部地帶，隨著“一帶一路”、“陸海新通道”等建設(shè)的不斷推進(jìn)，廣西地區(qū)的金融快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)、經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)。根據(jù)《區(qū)域金融研究》顯示：截至2018年末，廣西地區(qū)生產(chǎn)總值為2.04萬億元，同比增長6.8%，十年間增長了近兩倍；廣西銀行業(yè)本外幣資產(chǎn)總額同比增長7.34%；保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入629.2億元，同比增長11.3%；廣西滬深證券交易所直接融資318.97億元，較2017年增長78.2%；三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為14.8∶39.7∶45.5，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率較第二產(chǎn)業(yè)高36.1個(gè)百分點(diǎn)。但與東部發(fā)達(dá)地區(qū)相比，廣西的金融集聚和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平相對(duì)落后[2]。因此，怎樣發(fā)揮金融集聚的擴(kuò)散效應(yīng)，從而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)已成為廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要問題。

一、文獻(xiàn)綜述

隨著市場經(jīng)濟(jì)體系的不斷完善，金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間的影響機(jī)制吸引大量學(xué)者進(jìn)行研究。這些研究主要集中在金融集聚的測度方法、金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)系等方面，并形成了很多有價(jià)值的結(jié)論[3]。

關(guān)于影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的因素研究：通過對(duì)京津冀三地區(qū)的固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究其與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系[4]；建立面板Var模型證明FDI對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整作用在弱化[5]；研究基礎(chǔ)建設(shè)類支出、科技支出、企業(yè)類稅收收入、企業(yè)國有化程度、金融業(yè)發(fā)展程度、市場需求和西部大開發(fā)、一帶一路政策虛擬變量等指標(biāo)對(duì)于二三產(chǎn)業(yè)耦合協(xié)調(diào)度、產(chǎn)業(yè)聚合質(zhì)量的影響[6]；基于“互聯(lián)網(wǎng)+”視角，建立耦合協(xié)調(diào)模型研究科技創(chuàng)新、金融創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化之間的協(xié)同發(fā)展趨勢[7]。

關(guān)于金融產(chǎn)業(yè)集聚的測度的研究：從銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)三個(gè)角度，來評(píng)價(jià)金融集聚程度[8]；基于區(qū)位熵、EG指數(shù)的省域金融產(chǎn)業(yè)集聚測度，和基于Jacquemin-Berry熵值法的金融產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)域效應(yīng)分解、基于轉(zhuǎn)移份額法的金融產(chǎn)業(yè)集聚來源分解[9]；(葉莉和范高樂2019)運(yùn)用產(chǎn)業(yè)集中度、區(qū)位熵、赫芬達(dá)爾系數(shù)、地理集中指數(shù)四種方法，并運(yùn)用區(qū)域金融產(chǎn)業(yè)集聚效率進(jìn)行評(píng)估，對(duì)天津市的金融產(chǎn)業(yè)集聚水平進(jìn)行了有效的測算與分析[10]。

關(guān)于金融集聚與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的研究。建立空間杜賓模型證明金融資源配置的提高能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但對(duì)鄰近地區(qū)有消極影響[11]；建立空間模型，研究粵港澳大灣區(qū)金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的影響[12]。

綜上所述，雖然對(duì)于金融集聚和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的研究成果已較為豐碩，但國內(nèi)的研究多集中在影響金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的外在動(dòng)因，尤其缺乏對(duì)金融集聚與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)之間互動(dòng)機(jī)理的研究，對(duì)于兩者之間關(guān)系的研究較少，金融產(chǎn)業(yè)集聚推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的作用機(jī)理和影響機(jī)制仍需深入研究。

二、實(shí)證分析

（一）變量選擇

本文探究廣西14個(gè)地級(jí)市金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的效應(yīng)，解釋變量為金融集聚程度，被解釋變量為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)情況。另外，學(xué)者一般用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),即用第三次產(chǎn)業(yè)增加值與第二次產(chǎn)業(yè)增加值的比值進(jìn)行度量。但考慮到廣西整體的第二產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r,本文采用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)（STRH）。在數(shù)據(jù)時(shí)間跨度的選擇上，筆者選擇了2005-2017年，共計(jì)13年間的數(shù)據(jù)，從廣西統(tǒng)計(jì)年鑒和Wind數(shù)據(jù)庫上收集整理得到面板數(shù)據(jù)資料。

1.被解釋變量：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)（STRH）

根據(jù)配第·克拉克定理等產(chǎn)業(yè)演進(jìn)理論，本文構(gòu)建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)STRH=1*P(1)+2*P(2)+3*P(3)，其中Pi是不同地級(jí)市第i個(gè)產(chǎn)業(yè)的增加值。顯然，STRH越大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平越高，即體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)從低級(jí)向高級(jí)的轉(zhuǎn)移。

2.解釋變量：銀行、保險(xiǎn)區(qū)位熵

金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響傳遞機(jī)制是通過影響儲(chǔ)蓄和投資，從而作用于資金流量結(jié)構(gòu)，繼而影響生產(chǎn)要素分配結(jié)構(gòu)，資金存量結(jié)構(gòu)隨之調(diào)整，最終促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長。

迄今為止，國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于如何描述“金融集聚”暫未形成統(tǒng)一的共識(shí)，一般來說，多以區(qū)位熵來測度金融集聚。考慮到廣西金融行業(yè)的特點(diǎn)——證券業(yè)發(fā)展情況不好，筆者認(rèn)為以銀行區(qū)位熵（FD）和保險(xiǎn)區(qū)位熵（IP）能有效衡量廣西的金融集聚程度。因此本文采用銀行、保險(xiǎn)區(qū)位熵兩個(gè)指標(biāo)來衡量廣西金融的集聚。為了反映銀行、保險(xiǎn)的不同影響，筆者在這里分別使用存貸款總額、保險(xiǎn)收入等得出銀行、保險(xiǎn)區(qū)位熵指數(shù)。其中，F(xiàn)D=(地級(jí)市存貸款總額/地級(jí)市人口)/(廣西存貸款總額/廣西總?cè)丝?,IP=(地級(jí)市保險(xiǎn)收入/地級(jí)市人口)/(廣西保險(xiǎn)收入總額/廣西總?cè)丝?

3.控制變量

筆者借鑒丁藝等(2009)、張麗莎（2019）、焦妍妍等（2019）等人的文獻(xiàn)，結(jié)合廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展還處于欠發(fā)達(dá)階段的現(xiàn)狀，選擇加入外源資金貢獻(xiàn)率（FDI）、固定資產(chǎn)投資貢獻(xiàn)率（FAI）、科技就業(yè)水平（KJSP）這三個(gè)作為控制變量。

（1）外源資金貢獻(xiàn)率（FDI）：本文用外商直接投資/名義GDP的比值，代表各地級(jí)市的外源資金貢獻(xiàn)率。根據(jù)羅丹程等（2019），外商在國內(nèi)的投資，不僅可以實(shí)現(xiàn)資源充分利用、要素生產(chǎn)能力提高，還可以將先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)等帶入國內(nèi)，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

（2）固定資產(chǎn)投資貢獻(xiàn)率（FAI）：用固定資產(chǎn)投資/名義GDP的比值衡量各地級(jí)市的固定資產(chǎn)投資貢獻(xiàn)率，根據(jù)羅丹程等（2019）、張麗莎（2019），固定資產(chǎn)投資貢獻(xiàn)率越大，各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施越完善，從而為產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供良好的環(huán)境。

（3）科 技 就 業(yè) 水 平（KJSP）：根 據(jù) 張 麗 莎（2019）、焦妍妍等（2019），結(jié)合廣西實(shí)際情況，本文用KJSP=（地級(jí)市GDP/就業(yè)人員）*（就業(yè)人員/固定資產(chǎn)投資）^0.2來衡量各地級(jí)市的科技就業(yè)水平。科技就業(yè)水平的提高，一方面代表著地區(qū)創(chuàng)新能力的提高、競爭力的提高，另一方面，科技就業(yè)水平越高的地區(qū)，越容易催生新興產(chǎn)業(yè)，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

（二）實(shí)證檢驗(yàn)

1.似然比檢驗(yàn)

似然比檢驗(yàn)是確定固定效應(yīng)模型還是混合模型，該檢驗(yàn)的原假設(shè)是固定效應(yīng)模型是冗余的。

表1 似然比檢驗(yàn)

似然比檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示，P值遠(yuǎn)小于1%，因此應(yīng)該拒絕原假設(shè)，建立固定效應(yīng)模型。

2.Hausman檢驗(yàn)

通過Hausman檢驗(yàn)，可以確定最終使用個(gè)體固定效應(yīng)還是隨機(jī)效應(yīng)進(jìn)行估計(jì)。其原假設(shè)是個(gè)體效應(yīng)與回歸變量無關(guān)，應(yīng)當(dāng)選擇隨機(jī)效應(yīng)模型，小概率模型事件發(fā)生拒絕零假設(shè)，選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型。

表2 Hausman檢驗(yàn)

檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示，模型1、模型2的P值均小于1%，所以拒絕原假設(shè)，選擇建立個(gè)體固定效應(yīng)模型；而模型3屬于短面板數(shù)據(jù)，只能選擇建立個(gè)體固定模型。

因此本文建立個(gè)體固定效應(yīng)進(jìn)行計(jì)量估計(jì)，并根據(jù)相應(yīng)的指標(biāo)，建立函數(shù)：

STRH=?+β·FD+β1·IP+β2·FDI+β3·FAI+β 4·KJSP+ε

其中，?為常數(shù)項(xiàng)，ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

3.個(gè)體固定模型

固定效應(yīng)結(jié)果（表3）的模型1顯示，金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)的比較復(fù)雜。保險(xiǎn)區(qū)位熵（IP）在1%的水平下顯著，IP每提高1個(gè)百分點(diǎn)，將使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率提高2.0690個(gè)百分點(diǎn)，這說明廣西的保險(xiǎn)發(fā)展有助于產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整。而銀行區(qū)位熵（FD）并不顯著，且對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)有著消極作用。綜合分析，可能有以下幾個(gè)原因：銀行業(yè)具有很強(qiáng)的壟斷性，長時(shí)期的壟斷難免會(huì)造成效率的低下、創(chuàng)新能力的不高；從大環(huán)境來看，銀行的大部分貸款流向大型企業(yè)，而中小企業(yè)卻一直面臨著“融資難、融資貴”的困境，這會(huì)減弱市場活力，減緩產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)程。

表3 模型估計(jì)結(jié)果

控制變量顯示，固定資產(chǎn)投資貢獻(xiàn)率（FAI）、科技就業(yè)水平（KJSP）增加，也對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整有積極推動(dòng)作用，且均在5%的置信水平上顯著。科技就業(yè)水平（KJSP）每提高一個(gè)百分點(diǎn)，將使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率提高0.2370個(gè)百分點(diǎn)左右；外源資金貢獻(xiàn)率（FDI）對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整有正向作用，但并不顯著。這可能是因?yàn)閺V西作為西部省市，對(duì)外資的吸引力有限，所以外資對(duì)于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的促進(jìn)作用也有限。

綜合來看，保險(xiǎn)區(qū)位熵、固定資產(chǎn)投資貢獻(xiàn)率相對(duì)于其他變量彈性系數(shù)更大、顯著性也更強(qiáng)。廣西目前還屬于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和金融集聚的發(fā)展對(duì)其他產(chǎn)業(yè)有明顯的推動(dòng)和擴(kuò)散效應(yīng)，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也有顯著的升級(jí)效應(yīng)。

對(duì)廣西內(nèi)部的地域進(jìn)行分類，研究不同地理區(qū)域的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。分別研究珠江--西江經(jīng)濟(jì)帶(包括柳州市、南寧市、梧州市、貴港市、百色市、崇左市和來賓市)、北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)(包括南寧市、北海市、欽州市、防城港市、玉林市、崇左市)，得到模型2、模型3。與包括所有14個(gè)地級(jí)市的模型1相比，各個(gè)變量的顯著性沒有太大區(qū)別，但是不同模型的彈性系數(shù)有一定差異，說明處于不同地理位置的金融集聚對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響有著區(qū)域差異性，存在一定程度的發(fā)展不平衡。其中，模型3北部灣經(jīng)濟(jì)帶的各個(gè)地級(jí)市的銀行區(qū)位熵、保險(xiǎn)區(qū)位熵的彈性系數(shù)高于其他模型，說明金融產(chǎn)業(yè)的集聚對(duì)于城市有不同的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整作用。處在北部灣的各個(gè)地級(jí)市應(yīng)充分利用金融的集聚優(yōu)勢，發(fā)展經(jīng)濟(jì)，調(diào)整優(yōu)化升級(jí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。總體而言，金融集聚對(duì)廣西產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有優(yōu)化作用。

三、結(jié)論與政策建議

本文通過個(gè)體固定效應(yīng)模型及相關(guān)檢驗(yàn)對(duì)廣西14個(gè)地級(jí)市2005年至2017年的金融集聚與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)行了實(shí)證分析。可以看出，廣西金融的不斷發(fā)展促進(jìn)著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)與優(yōu)化。所以，為進(jìn)一步推進(jìn)廣西的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與優(yōu)化，提出如下建議：

第一，強(qiáng)化金融發(fā)展的廣度。從廣西的集聚分布來看，大部分地級(jí)市的金融覆蓋面比較小。因此，其它地級(jí)市可以借鑒經(jīng)驗(yàn)，努力發(fā)展地方金融業(yè)，合理引導(dǎo)信貸等金融資源流向中小企業(yè)，大力加強(qiáng)區(qū)塊鏈的建設(shè)，積極發(fā)揮其調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用。

第二，強(qiáng)化金融發(fā)展的深度。地區(qū)的金融深化會(huì)提高資金的配置效率，進(jìn)而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的機(jī)會(huì)更大。所以，現(xiàn)階段應(yīng)該深化改革，強(qiáng)化金融發(fā)展的深度，營造良好的金融環(huán)境，形成有效的市場體系，進(jìn)而優(yōu)化升級(jí)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

第三，加強(qiáng)融資能力，提高外資貢獻(xiàn)率。在“一帶一路”和西部大開發(fā)的相關(guān)政策引導(dǎo)下，廣西各地級(jí)市的融資能力增長顯著，但對(duì)各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化有限，顯著性不強(qiáng)，彈性系數(shù)也比較小。廣西應(yīng)該加強(qiáng)融資能力，營造良好營商環(huán)境，促進(jìn)外資與本地資金的耦合，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

第四，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。廣西仍屬于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施并不完善。2008年“次貸危機(jī)”之后，國家采用“四萬億”投資計(jì)劃來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，這些資金大量用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，顯著地提高了國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、緩解了金融危機(jī)的影響，促進(jìn)了國家產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

第五，大力發(fā)展保險(xiǎn)行業(yè)。從實(shí)證結(jié)果中可以看出，保險(xiǎn)區(qū)位熵在廣西14個(gè)地級(jí)市中對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)作用均超過了傳統(tǒng)銀行業(yè)。因此，以后要大力發(fā)展保險(xiǎn)行業(yè)，提高居民的保險(xiǎn)意識(shí)、提高保險(xiǎn)的覆蓋率，努力使其在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)中的作用越來越顯著。