上市公司股權激勵的效果及優化建議

董妍君?陳煉?譚博文

摘要：隨著我國現代企業管理制度的不斷完善，以及股權分配制度的逐步改革與創新，很多企業逐漸的意識到，股權激勵對企業內部結構優化和市場競爭力提升的重要性，進一步將精力投入到股權激勵方案設計當中。從本質上來講，股權激勵能夠完善企業內部治理結構，優化企業的產能與資源配置，從而降低企業的經營與代理成本，實現企業利益最優化發展愿景。那么對于上市公司而言，如何對公司的實際情況進行指標性衡量于與數據分析，并設計是用科學的股權激勵方案呢？這是當前我國部分上市公司有待解決的問題。基于此本文就以九陽公司為例，對股權激勵的效果有效措施進行了探究與分析。

關鍵詞：九陽公司;股權激勵;激勵效果

引言

公司的經營與發展離不開內部治理，上市公司作為資產結構較完善的企業類型，應當更加關注企業的內部管理和治理效果。其中股權激勵是一種有效的激勵方式，能夠在授予員工公司股票和股權基礎上，實現內部層次化激勵和管理目的，從而激發員工較高工作熱情，并在自身崗位中發揮自己的優勢與職能，與企業共同受益和發展。

一、股權激勵的含義

股權激勵是企業發展當中所實施的一種內部激勵方式。主要是將一定數量范圍內的公司股票進行內部分配及授予，使員工與股東形成利益共同體。這樣的做法不僅降低了上市公司的代理成本，實現股權有效分配，同時還實現了公司的全面性治理，將員工利益與公司收益直接掛鉤，激發公司內部不同層次和崗位員工的主動性和價值創造性，從而實現共同收益和共同發展的愿景。其次，股權激勵是一項長久性和可持續性的公司治理方式，必將其規劃到公司的戰略部署當中，通過有效的管理方法和實踐措施，來提升股權激勵的效果。但是從另一方面而言，股權激勵是一把“雙刃劍”，對公司整體結構的調整與資源優化來說，也有著一定的反向性影響，而上市公司要做的就是規避股權激勵風險和問題，達到最優化激勵和治理效果。

二、九陽公司股權激勵實施效果分析

（一）九陽公司簡介

九陽股份有限公司成立于2002年的七月，成立兩個月之后正式改為股份公司。當時九陽股份有限公司主要致力于豆漿機的研發、生產和銷售，并且在同行業競爭當中占據一定的優勢，以及較高的市場份額。而隨著家電行業不斷的轉型與發展，九陽股份有限公司也逐漸拓展領域和業務，目前也已經正式轉型為廚房多領域家電研發、生產和銷售等綜合性發展的家電企業。

（二）九陽公司股權激勵的實施效果

1.對管理者短期行為影響

因為九陽有限公司2014年6月6日所公布和實施的股權激勵方案，對公司管理者，及核心骨干都進行了相應的規定與標準設置。不在一定期限范圍內，要進行解鎖并行權，在此過程當中管理者會受到短期限定性的影響， 同時在此階段規范自身行為，將自身利益與企業利益共同考慮。

2.對人才保留的影響

九陽有限公司2014年所公布和實施的股權激勵方案，具有定的限制性。如被授予股票的員工，在一年之后應當依據相應標準進行股票解鎖和行權。那么在這個期限范圍內又有會對公司的核心人才進行限定，而從核心人才方面考慮，也會因為得到相應收益，選擇與公司共同發展。在股權激勵方案實施前后，九陽公司研究生占比一直持續在提升，而本科生占比股權激勵方案實施之前起伏不定，股權激勵方案實施之后呈現逐步提升狀態。因此我們可以了解到元股份有限公司2014年所實施的股權激勵方案，對于吸引人才方面會起到一定的影響和作用。

三、九陽公司股權激勵存在的問題

（一）業績考核指標設置不完善

1.公司業績考核指標設置單一

九陽公司的股權激勵，在有效實施的過程中，也必然存在一定的問題和不足之處，其中公司業績考核指標設置的單一性，會直接影響和決定員工是否可以達到相應的業績設定標準，從中獲得相應的收益。另一方面來講，九陽公司此次所公布和實施的股權激勵對象從層次上來講存在一定的差異性，如果所設定的業績考核目標單一，與不同層次員工的實際工作能力脫離，不僅不會起到相應的激勵效果，從而還會引發人工的負面心理，使股權激勵失去作用。

九陽公司所實施的股權激勵政策主要依據上一年的考核基準數，在方案實施過程當中，管理層所感受到的壓力程度較小，因此考核業績標準較容易達到，雖然也起到了一定的效果，但激勵程度沒有達到最優化，而核心人員的考核標準與實際情況存在一定的差異。

2.個人業績考核指標設置模糊

九陽公司股權方案的公布與實施，主要是針對獨立的激勵目標進行考核。其中不同階層的員工，業績考核指標的設定規范也不相同，員工只有業績考核達標，才能夠順利解鎖限制性股票。這當中九陽公司對個人業績考核指標設置方面存在一定的模糊性。如在評分方面激勵人員的評分會直接轉交主管進行評價，這樣的考核指標設計缺乏一定的公平性和公開性。同時股權激勵的業績考核方法當中，并沒有直接表明不同階層及崗位人員的考核規范，這樣的情況不僅降低了股權激勵的效果，同時還無法實現億目標綜合能力提升的愿景。

（二）激勵有效期較短

九陽公司股權激勵政策所設置的激勵期限為四年，按照一般五年的標準來說，激勵有效期較短，同時禁售期為一年，一年之后則要對限制性股票解鎖。從這一點來看，九陽公司股權激勵政策雖然規避了由于期限期較長所帶來的解鎖難度問題，但是禁售期限處于最低標準，從根本上來講也不會達到較強度激勵的效果。

四、九陽公司股權激勵的優化建議

（一）建立科學、完善的業績考核指標體系

1.豐富財務指標考核內容

我國針對上市公司所頒布的《關于規范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》在2008年就開始全面實施了，根據其中的相關要求，對于業績考核體系及考核方法的構建，應當具備完善性和科學性。同時針對上市公司中股東回報及公司價值指標體現（ ROE和EVA），以及上市公司營業能力（凈利潤增長率）和企業收益（經營運指數）等方面，都要遵循相應的原則與規范，同時確保這三類指標滿足一方。而在九陽公司股權激勵方案的實際實施當中，應當重點針對財務指標考核內容進行調整與規范。考慮九陽公司內部結構及實際運營情況，并對不同階層的利益整體進行綜合性考量，通過豐富考核內容，來反映九陽公司內部不同崗位業績標準，進而提高股權激勵的適用性，避免股權激勵考核內容與員工實際工作范圍脫軌，從而達到股權激勵的最優效果。

2.合理確定業績水平

通過上文中對九陽公司股權激勵業績考核標準的數據分析，我們了解到業績考核指標設置的偏低，降低了金利效率。對此，九陽公司應當重點針對股權激勵業績水平指標進行合理設定，一方面可以結合行業均值及競爭企業均值，對公司內部業績水平進行衡量與分析。另一方面公司還要考慮到不同階層員工及不同崗位員工業務范疇的差異性，根據公司內部員工工作范疇及實際工作情況，來提高業績考核標準。另外九陽公司可以在股權激勵政策設定和實施時，將公司創新產品和研發技術，以及銷售技巧等方面進行相應指標的設定，從員工的實際工作范疇出發，實現股權激勵與公司戰略相匹配愿景，進一步凸顯九陽公司股權激勵的價值及重要性。

（二）延長股權激勵期限

在九陽公司的股權激勵當中，業績情況的改善以及內部結構的治理并不是一蹴而就的，這需要激勵對象，運用較長的時間去努力才能達到應有的效果。那么在股權激勵實施當中，公司應當考慮到激勵期限的適中性，根據員工的實際工作需求，遵循國家的相應標準，適當延長系列期限。或者參考其他領先同行業的企業，將2014年所實施的股權激勵政策具體期限變動為五年，同時參考我國資本市場股價的波動性，來考慮禁售期設定是否合理，或者通過設置解鎖次數來優化股權激勵期限，如2014年股權激勵期限中檢索次數為三次，對此就讓公司可以將其調整為四次分期勻速行權，這樣可以降低單次行權的占比，同時提高股權激勵的效果。

結論

九陽股份有限公司在2013年末，對自身發展方向和戰略部署做出了綜合性評價與總結。九陽股份有限公司在之前僅依靠豆漿機產品為公司帶來銷售收益，但是在綜合性轉性廚房小家電轉型之后，多元化家電產品的銷售水平高于市場平均水平。一方面填補了豆漿機產品營業額下滑負面影響。另一方面也為九陽有限公司實施激勵改革方案打下堅實的基礎。

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