華峰鋁業IPO：以技術優化工藝打造中高端鋁板帶箔龍頭

林續

產品工藝優化、客戶群體優質、規模優勢顯著，華峰鋁業經過多年的行業深耕，以領先的技術水平、精進的管理能力、嚴格的質量管控等綜合實力贏得了較高的市場知名度。公司股票于9月7日在上交所掛牌，發行價格為3.69元/股，借助資本市場的力量，華峰鋁業在中高端鋁板帶箔領域的優勢將進一步釋放。

專注主業 緊跟趨勢以實力鑄就未來

企業的發展離不開政策的支持，也離不開自身的努力。鋁軋制材作為國民經濟發展中的重要基礎材料，得到了國家產業政策的大力支持，自2005年至今，國家發改委、工信部、行業協會等部門及組織先后出臺多項規劃，支持鋁軋制材行業的發展。如：國務院于2015年出臺的《中國制造2025》（國發（2015）28號）明確提出十個重點領域，其中，新材料是重點推進領域之一，指出要加快開發高性能輕合金材料，工信部通過工業強基、技術改造、基金等專項政策對高性能鋁精深加工產品項目給予重點支持，推進鋁材在電力、建筑、交通等領域消費。

與此同時，伴隨經濟的快速發展以及居民可支配收入水平的不斷提高，汽車、建筑、家用空調等消費行業仍將保持穩定增長的態勢，這些行業的持續增長為鋁軋制材提供了廣闊的市場空間。尤其值得關注的是，2016年，國務院發布《“十三五”節能減排綜合工作方案》為鋁軋制材市場注入了新的活力，推動了電池用鋁箔、釬焊用鋁板帶箔等細分領域的快速發展。

我國作為亞洲鋁軋制材產量第一大國，市場規模有望進一步釋放。據上海鋁業行業協會披露的數據顯示，2010年我國鋁板帶箔總產量約為718萬噸，2018年總產量為1440萬噸，年均復合增長率為9.09%。此外，伴隨交通運輸、建筑等下游行業的蓬勃發展，我國鋁軋制材的市場規模快速增長，2018年我國鋁板帶箔消費規模約為2170億元，其中鋁板帶1590億元，鋁箔580億元，同時，該協會預計2020年我國鋁板帶箔消費規模約為2210億元，其中鋁板帶1610億元，鋁箔600億元。

華峰鋁業是我國從事中高端鋁板帶箔研發、生產和銷售的龍頭企業之一，公司專注于鋁熱傳輸材料細分領域，在設備配置、工藝改進方面專注于提升鋁軋制材質量水平，如機械性能、板形、厚度、端面質量、卷取質量和表面質量控制等，關鍵生產設備的裝機水平（軋制能力）和過程控制技術（如板型控制技術）水平均處于國內領先地位。招股書顯示，近幾年公司營收穩健增長，2017年—2019年，公司分別實現營收32.29億元、34.16億元、35.9億元;同時，公司扣非歸母凈利潤也由2017年的1.35億元增加至2019年的1.61億元，體現了良好的成長勢頭。

總體而言，受益于產業政策的支持，下游行業需求的增長，華峰鋁業作為業內龍頭企業之一，優勢地位逐漸得以確立，市場空間有望進一步打開。

工藝優化 客戶知名產品應用領域廣泛

公司所生產的鋁板帶箔按功能主要分為鋁熱傳輸材料和新能源汽車用電池料等，由于公司擁有的行業內先進的制造設備和精密檢測儀器，因此公司具備規?；a能力，且所生產產品質量符合特定標準。

從細分產品來看，鋁熱傳輸復合材料主要用于制造汽車、家用商用空調的熱交換系統，屬于高附加值、深加工的鋁合金材料。公司在該細分領域內工藝水平較高，可根據客戶的要求，生產單面復合、雙面復合、非對稱復合以及多層復合等不同結構的鋁熱傳輸復合材料。鋁熱傳輸非復合材料一般和鋁熱傳輸復合材料配套使用，用于制造各種釬焊式熱交換器和汽車零部件，公司自主開發了多種牌號的鋁熱傳輸非復合材料，用于和鋁熱傳輸復合材料搭配使用，以達到理想的釬焊效果。隨著我國汽車行業的快速發展，公司抓住行業發展機遇并著重進入汽車熱交換器領域，迅速發展成為細分領域行業龍頭。此外，公司自2019年開始生產沖壓件，主要用于制造汽車冷卻設備等的結構件，屬于公司現有產品的下游衍生產品。

公司產品廣泛應用于汽車熱交換領域、民用及商用空調領域和新能源汽車電池領域，在汽車熱交換領域，目前公司已獲得全球上百家汽車零部件供應商的認可，成為其合格供應商，客戶包括世界汽車系統零部件的知名供應商日本電裝株式會社（DENSO）、德國知名汽車零部件供應商MAHLE Group（馬勒集團）、韓國知名的汽車空調產品專業生產廠商 Hanon Systems Corp.（漢拿集團）等全球知名汽配集團以及長城汽車、比亞迪等中國主流汽配商。在民用及商用空調領域，公司的產品獲得三星、格力等企業的認可。

受益于公司生產、技術、管理等綜合優勢，公司的產品質量除得到下游客戶的一致認可外，公司還曾榮獲日本電裝（DENSO）2014年區域合作供應商獎以及 MAHLE Group（馬勒集團）2017年質量優秀供應商獎。

技術驅動 人才支撐護城河效應顯著 ?

自成立至今，公司始終根植技術創新、自主研發的理念，同時，公司重視人才培育，目前已經擁有一個高效穩定的生產技術團隊，構筑起“技術+人才”的雙重護城河。

持續的研發投入是公司鞏固并拓展競爭優勢的重要前提，公司對研發投入持積極肯定態度。招股書顯示，公司研發費用由2017年的1.33億元增加至2019年的1.53億元，研發費用占當期營收的比例也由2017年的4.12%上升至2019年的4.27%。目前公司已形成了完整的鋁材加工配套技術能力，儲備了配料技術、熔煉技術、熔體處理技術、鑄造技術、鑄軋技術、均熱技術等鋁合金材料的熔鑄技術，以及熱軋、冷軋、精整等鋁合金材料壓延技術，整體技術水平在國內外處于領先地位。公司鋁熱傳輸材料研發的重要核心成果涵蓋內翅管無釬劑材料、油冷器無釬劑材料、高強多層釬焊式蜂窩板材料、高強耐腐蝕電池冷卻水冷板材料等。

值得一提的是，公司在研項目儲備豐富且均系自主研發，包括高強耐腐蝕冷凝器用復合翅片的開發、新能源汽車電池殼材料的開發、高強水箱用非復合鑄軋翅片的開發等，此外，招股說明書顯示，公司共擁有35項國內專利，其中發明專利14項、實用新型專利21項，涉及多種鋁合金材料及其制備方法。除自主研發外，公司也尤為重視合作研發工作的開展，公司與上海交通大學簽署了《技術合作合同》和《技術合作合同補充協議》，就產品工藝過程和產品主要性能基礎研究和檢測等領域進行長期的技術合作，共同組建“華峰鋁業—上海交大”聯合實驗室，負責產學研項目的開發及成果轉化，形成自主知識產權和論文成果。

經過多年的經驗及技術積累，公司的研發實力獲得了業界的認可，是上海市企業技術中心，并榮獲2015年度金山區區長質量獎。值得一提的是，公司建立了高標準的技術開發中心和理化檢驗中心，不斷提升產品工藝。同時，公司還擁有一支科技骨干隊伍，他們在行業背景和行業經驗方面具有深厚的積累，在鋁板帶箔的成分配比和生產工藝方面具有較強的研發能力，其中，中高級工程師、技師70余名，外國技術專家5名，長期從事鋁板帶箔研發的資深材料研究人員和工藝技術開發人員50人。

規模優勢顯著募資助力公司做大做強

規模優勢是華峰鋁業保持市場競爭力的重要保證，公開資料顯示，2015年—2017年，公司鋁熱傳輸復合材料的生產規模位居國內前兩位，2018年公司生產規模位居國內榜首。此外，根據中國有色金屬加工工業協會出具的證明，2015年、2016年、2017年，公司鋁熱傳輸復合材料的產量、銷量、市場占有率位于國內前兩位;2018年，公司鋁熱傳輸材料的產量、銷量、市場占有率位于國內首位;公司是2018年（第三屆）中國鋁箔材十強企業。

在公司規模優勢顯著的前提下，考慮到目前客戶需求不斷增加，產能亟須提升，生產成本有待下降，華峰鋁業擬將募集資金全部投向年產20萬噸鋁板帶箔項目，同時，公司將借力資本市場及外部資源，進一步提升市場競爭力。

為順應我國交通運輸業的發展趨勢，達到節能減排、高效環保的目標，公司擬籌建的“年產20萬噸鋁板帶箔項目”所生產產品具有高效、輕量化的特點，主要用于制造汽車熱交換系統和電池零部件，同時，該項目投產后將優化產品結構，增加產品多樣性，突破公司半成品的產能瓶頸，進一步提高公司在中高端鋁軋制材行業中的市場地位與競爭力。此外，該項目投產后公司將新增17.5萬噸包括鋁熱傳輸復合和非復合材料、汽車零部件板和合金板、新能源汽車用電池殼等在內的鋁板帶箔產品產能，以及2.5萬噸附加值較高的汽車電池箔、電力容器鋁箔等，進一步提升高附加值的產品占比。

華峰鋁業將緊抓我國產業結構調整與升級的戰略性機遇，進一步提升產業運作效率，優化管理模式和資源配置，全面提高綜合競爭力，力爭成為國際一流的高品質新材料供應商。