浮盈超10億　碧桂園的資本局

謝澤鋒

楊國強

貝殼、紫光展銳、比亞迪半導體……當“宇宙第一房企”玩起投資，碧桂園的資本運作依舊令外界刮目。

據公開資料顯示，碧桂園創投是碧桂園集團從事股權投資的一級部門，負責集團除地產投資外的對外股權投資業務。碧桂園創投布局行業主要覆蓋大健康、大消費、大居住、AIoT、物流及供應鏈等領域。

碧桂園創投分為戰略投資和財務投資兩大類，其中戰略投主要根據集團地產業務進行場景化延伸，實現業務協同，已投標的包括帝歐家居（002798.SZ）、蒙娜麗莎（002918.SZ）、惠達衛浴（603385.SH）投資主要以實現財務可觀收益，同時兼顧集團主業，知名的投資標的包括紫光展銳、比亞迪半導體、趣頭條等。

房企玩起資本，依舊是那么兇猛。

浮盈超10億

碧桂園不僅房子造的比別人快，在再融資松綁后，碧桂園創投跑步入場的腳步也比別人快。

4月12日，碧桂園創投以5億元認購帝歐家居6.5%的股權，對應2676萬股，碧桂園創投以每股18.68元/股的價格購進。

5月6日，碧桂園創投擬以約5億元認購蒙娜麗莎2712萬股，持有蒙娜麗莎6.22%的股權。碧桂園創投以18.43元/股購進。

5月20日，碧桂園創投擬認購惠達衛浴本次非公開發行的5060.97萬股A股股票，認購金額為4.15億元。認購價格為8.2元/股。

一個月不到的時間，碧桂園創投變火速與三家上市公簽訂了戰投協議，而且收益頗豐。

按照新規，定增價格可不低于定價基準日前20個交易日股票交易均價的80%，可以說，對于戰略投資者擁有了足夠的“安全墊”。

此外，以上三個項目需要通過發審會后才交錢（按照預案公告的價格），按照7月7日的收盤價，碧桂園投資的三個項目分別浮盈91.06%、80.47%、73.17%;共計鎖定11.61億元的浮盈。

上述三家公司主業覆蓋衛浴、陶瓷領域，且早已和碧桂園建立了深厚的合作關系。去年，帝歐家居和惠達衛浴來自于碧桂園的銷售收入占比就超過20%，蒙娜麗莎也在10%左右。

作為全球第一大房企，碧桂園已進入中國1200個城鎮，擁有超400萬全球業主，大家居和精裝修市場潛力巨大。此次戰略入股，碧桂園與三家公司都進行了更加深度的綁定。包括住宅、商業、酒店等領域的設計、銷售合作。

通過定增進行股權綁定與深度戰略合作之后，三家上市公司也將借助碧桂園雄厚的戰略資源，進一步開拓市場，提升銷售業績。

掘金獨角獸

除了產業鏈上下游的投資外，碧桂園創投還聚焦大健康、大消費、AIoT、物流及供應鏈等領域。

5月至今，碧桂園創投挺進芯片產業，先后入股紫光展銳和比亞迪半導體。5月初，碧桂園創投參與了紫光展銳的股權重組交易。

紫光披露的公告稱，紫光展銳股權重組項目中，在經國資管理機構備案的評估價值基礎上，紫光展銳投前估值為500億元，展訊投資向22家投資者合計轉讓所持紫光展銳13.39%股權（以增資完成后注冊資本計算），對應轉讓價款為73.66億元。

同時，國家大基金二期、上海集成電路產業投資基金、諸暨聞名泉盈投資管理合伙企業（有限合伙）3家向紫光展銳合計增資50億元，對應股權比例合計為909%。

上述22家投資者中，包括三峽資本控股有限責任公司、諸暨聞名泉盈投資管理合伙企業（有限合伙）、深圳市碧桂園創新投資有限公司、海投國際投資有限公司、廣州國資國企創新投資基金合伙企業（有限合伙）、清華大學教育基金會、中信證券投資有限公司等。

公告顯示，上述股權重組項目完成后，紫光展銳注冊資本由42億元人民幣增加至46.2億元，展訊投資持有38.56%紫光展銳股權，仍為其控股股東。

6月15日，比亞迪集團發布關于控股子公司引入戰略投資者的公告，宣布旗下比亞迪半導體完成A+輪融資。本輪投資者合計增資8億元，投后將共同取得比亞迪半導體7.84%股權。

公告顯示，比亞迪半導體增資擴股項目吸引了多家財務及產業投資者，投資方引入了韓國SK集團、小米集團、招銀國際、聯想集團、中信產業基金、厚安基金、中芯聚源等多家戰略投資者，碧桂園創投參與投資。

這是今年比亞迪半導體第二次引入戰略投資者。5月，比亞迪半導體已完成首次融資，引入包括紅杉資本中國基金、中金資本、Himalaya Capital等多家國內外知名投資機構。

這是碧桂園創投今年投出的第二個半導體芯片項目。受益于國內對5G、新能源等新基建行業發展的大力支持，以及對半導體核心器件國產化的持續看好，碧桂園創投團隊今年持續關注新基建賽道。

除了芯片產業外，碧桂園還投資了藍箭航天、趣頭條、創新工場、企鵝杏仁、菜鳥等新興企業。

據公開資料顯示，碧桂園創投成立于2019年5月6日，為前海碧桂園富鑫投資全資控股，碧桂園控股通過全資孫公司崇績公司持有前海碧桂園富鑫投資控股股東眾郎公司100%股權。

僅僅成立一年多，碧桂園創投累計投資額超過116億元，核心團隊累計投資項目超45個，核心團隊累計并購企業12家。

與金融資本不同，碧桂園集團現有體量巨大的產業、旗下擁有房地產開發企業碧桂園（02007.HK），物業服務公司碧桂園服務（06098.HN），教育平臺博實樂（BEDU），而且碧桂園和碧桂園服務均為國內最大。

此外，集團擁有商業、學校、酒店等產業資源及線下流量，這是碧桂園創投作為產業資本的核心優勢，事實證明這樣的策略在選項目，找標的方面有明顯競爭力。

按照碧桂園投資的邏輯，以價值創造、產業賦能為理念，注重實業協同優勢，通過場景和資源賦能，提升被投企業的價值，最終實現產業嫁接資本的共贏。