東道國制度質量對中國對外直接投資的影響

余惠青

(福建師范大學經濟學院 福建 福州 350108)

一、樣本國家范圍的選擇以及變量的介紹

本文選取了12個樣本地區，分別為美國、荷蘭、加拿大、日本、中國香港、西班牙、法國、德國、韓國、俄羅斯、新加坡、印度。本文選用中國 2007-2016 年度對12個國家的投資流量的對數值(Ln OFDI)作為模型的被解釋變量。解釋變量包括政治制度方面指標(政治權利、清廉排名、公民自由權)；經濟制度方面的指標(全球繁榮指數、經營商業輕松度、經濟自由度指數)；法律制度方面指標(產權保護、犯罪統計)。控制變量選取了東道國的國內生產總值(LnGDP)、東道國的市場增長潛力(GGDP)、東道國的市場開放度(OPEN)、東道國宏觀經濟的穩定性(INFL)。

二、實證分析

本文使用2006-2016年的我國對上述12個國家直接投資的面板數據，選用隨機效應模型。

(一)描述性統計

表1 描述性統計表

(二)相關回歸分析

1.政治因素回歸分析

表2 回歸方程擬合表

第一，政治民主度在0.01的檢驗水平上顯著為正，說明政治民主度越高，越吸引中國企業對該地區進行直接投資。

第二，清廉排名在0.05的檢驗水平上顯著為負，即清廉排名越靠后則其吸引中國對外直接投資就越少。

第三，公民自由權在0.05的檢驗水平上不存在顯著影響作用。

第四，控制變量市場開放度和國內生產總值在0.01的檢驗水平上顯著為正。

2.經濟因素回歸分析

第一，模型一經濟繁榮度影響因素模型中控制變量經濟穩定性、市場開放度和國內生產總值在0.05的檢驗水平上顯著為正。

第二，模型二經濟自由度指數影響因素模型中，只有控制變量市場開放度和國內生產總值在在0.05的檢驗水平上顯著為正，經濟自由度指數因素影響作用不顯著。

表3 回歸方程擬合表

3.法律因素回歸分析

第一，產權保護度在0.1的檢驗水平上顯著為正，說明東道國法律對于產權的保護度越高，越吸引我國企業對其進行直接投資。

第二，兇殺案件在0.05的檢驗水平上顯著為負，可見社會動蕩不安抑制我國企業對該國進行直接投資。

第三，控制變量市場開放度和國內生產總值在0.01的檢驗水平上顯著為正，即國內經濟發展水平越高，吸引投資。

表4 回歸方程擬合表

三、實證小結

本文從政治、經濟、法律三個維度出發，探索東道國制度質量對中國對外直接投資的影響，得出以下結論：東道國良好的制度質量會在很大程度上吸引中國企業對其進行直接投資，相反，若東道國制度質量欠佳可能會抑制中國企業對其進行直接投資活動。

四、政策建議

(1)建立友好合作關系，營造良好宏觀環境。政府應大力推動雙邊關系建立，增進與沿線國家的政治互信，為中國企業走出國門提供政治制度保障。通過加強與沿線國家的友好往來，以政治交流來促進經濟發展，為中國企業走出國門創造良好的宏觀經濟環境。

(2)完善信息服務體系，提高投資的針對性。政府應該積極主動向服務型政府轉變，建立運轉高效的信息供應平臺，充分了解東道國信息，包括政治局面、經濟狀況、法治水平、企業管理政策等多項信息，建立完整的投資信息庫，降低由信息不對稱帶來的市場失靈風險。

(3)大力提供政策支持，促進企業對外投資。政府應該在國家層面增進雙邊貿易，并簽署貿易合作協議，以消除東道國所設貿易壁壘。與此同時，政府應根據東道國制度環境的質量不同，給出有針對性的“走出去”政策支持文件。

(4)政府通過加大金融支持力度，可以給企業更大的自主選擇權。支持企業進行跨國貿易，可以采取多種經濟手段，包括提供海外企業貸款、提供金融租賃、開通抵押貸款等多種方式。