源頭合規才能真正防患于未然

黃志宇

我國上市公司治理體系，汲取了美國（英美法）獨立董事制度與德國（大陸法）監事會制度的精髓，建立了獨立董事和監事會的雙重監督機制，并通過法規確立了獨立董事、監事會在公司治理中的重要作用。俗話說，外來的和尚好念經。既然我國借鑒國際經驗，同時設立了獨立董事和監事會，為什么在上市公司信息披露的違規案例中，獨立董事和監事會未起到應有作用的情況并不鮮見？誠然有受到調研條件、任職能力或其他因素干擾，但不可否認的是，獨立董事非獨立化（由控股股東推薦）、監事會內部化（由職工代表出任），從根本上侵蝕了雙保險的制度長城，損害了中小投資者的合法權益。

我國上市公司治理結構，尚處于控股股東通過董事會實現對上市公司管控的階段，在獨立董事和監事會制度亟待成熟的情況下，證監會2020年7月發布《上市公司信息披露管理辦法（修訂稿）》（征求意見稿）。修訂切中要害，一方面強化了董事會在定期報告和臨時報告中的責任與義務，另一方面增加了控股股東、實際控制人在信息披露中的義務，將“公司的實際控制人及其控制的其他企業從事與公司相同或者相似業務的情況發生較大變化”、“公司分配股利、增資的計劃，公司股權結構的重要變化”等事項納入臨時報告，能夠有效地督促企業真實、準確、完整、及時、公平地披露信息，展現給投資者真實的上市公司全貌。

董事會秘書是信息披露工作的操盤手、直接負責人。本次信息披露辦法修改，董秘（及其領導的董辦）迎來了機遇與挑戰：

本次修訂完善信息披露原則，進一步鼓勵自愿披露。一家好公司除了法定信息披露外，按行業屬性報告，有助于廣大投資者更好地了解公司行業地位、發展前景等;中關村（000931）去年納入深股通標的后，2020年入選富時羅素旗艦指數，成為富時全球股票指數股。隨著國際資金的涌入，對我們提出更高的標準和要求。由于國內與國際披露準則存在異同，讓境內、境外投資者能夠同時“公開、公正、公平”獲取信息的自愿披露，將成為我們努力的方向。加強自愿披露，有利于提高公司透明度、進一步獲得投資者等方面的支持，客觀上意味著工作量、出錯概率的增大。

信息披露是上市公司的法定義務，是解決投資者和管理層信息不對稱問題的關鍵，臨時報告由于其具有的及時、準確性要求，更是信息披露的核心。本次修訂完善臨時報告事項，如將“重大的購置財產的決定”明確為“公司在一年內購買、出售重大資產超過公司資產總額百分之三十，或者公司營業用主要資產的抵押、質押、出售或者報廢一次超過該資產的百分之三十”：正如企業管理中的奧卡姆剃刀定律（簡單有效原理），明確判定標準有利于貫徹執行，利于董秘履職。

修訂進一步強調董監高等相關主體的責任，進一步明確控股股東、實際控制人的配合義務。新《證券法》修訂突出強調了信息披露的重要作用，大幅提高了違法違規成本。法規的目的不是為了懲罰犯罪，而是為了保護所有人的合法權益。無論是控股股東、實際控制人、還是上市公司董監高，決策的初衷往往并非以身試法，但董監高不能托詞“不知者不怪”，而是“應知悉”承擔勤勉責任，并在知悉重大事件發生時，獨立判斷、積極報告;董事長接到報告后，立即向董事會報告，并敦促董秘組織臨時報告的披露工作;控股股東、實際控制人亦有義務配合公司履行信息披露。我們要通過枚舉案例、詳解規則，加強對信息披露義務人主體責任的培訓，只有從源頭上避免違規的發生，才能真正做到防患于未然——這對董秘而言是不小的挑戰，尤其考驗溝通協調能力，但這也是董秘價值的一大體現。

是挑戰，也是機遇——監管進一步明確信息披露重要性的背景下，董秘的要求更高、責任更大，價值也會更大。