“互金”中概股被資金“拋棄”玖富P2P業務退出艱難

惠凱

玖富是一家在美國上市的中概股，其旗下的多個P2P平臺自今年7月底以來出現了回款逾期現象。Wind數據顯示，玖富今年以來股價大跌九成，目前僅有0.91美元/股。《紅周刊》記者從投資人處獲悉，玖富目前出現的困局主要受P2P行業“三降”要求、疫情沖擊等諸多因素的影響。

從2014年開始的蒙眼狂奔，到如今全行業清退，P2P行業目前僅剩下十幾家平臺尚存。此前為求生存，2018年后多家頭部平臺赴美上市，但如今股價普跌，退市風險急增。

玖富旗下平臺提款出現逾期現象

持續幾年的P2P行業爆雷潮已近尾聲。在8月中旬播出的央視《部長共話》節目中，銀保監會主席郭樹清表示，網貸平臺從最多時的5000到6000家逐步清退，至今年6月底只有20多家在運營。而在郭樹清提到的20多家平臺中，就包括了在美國上市的玖富公司旗下平臺玖富普惠。

從事理財投顧服務的信予萊希理財規劃師事務所負責人聶先生向《紅周刊》記者表示，玖富旗下的悟空理財、玖富普惠等多個平臺從今年7月下旬就開始出現提款延遲的問題，目前回款進展仍停留在8月初。

8月25日，《紅周刊》記者陪同兩位出借人來到位于房山區金融安全產業園的玖富辦公室。該產業園內有多家互聯網金融公司，北京網貸行業協會和房山區金融辦也在該園區內辦公。在看到記者一行人后，園區保安即主動詢問“是來找玖富的嗎？”

上述出借人告知《紅周刊》記者，自8月以來，有很多出借人已多次赴玖富在朝陽區和房山區的辦公室尋求溝通。

面對主動找上門的出借人，有玖富員工坦言，確實出現了回款分配的逾期，“自7月底以來，原來的T+1提款模式周期逐漸拉長”。一位負責接待的男士表示，截至彼時，只有8月5日前到期標的的出借人才能提款。

“目前網貸行業的監管環境很嚴格，整體行情也不好。”一位自稱是客服主管的女士如是說。對于導致逾期的其他原因，她未作出相應解釋。

就在出借人近期不斷上門尋求溝通的同時，網絡上也陸續出現不少有關玖富何時兌付的內容。譬如新浪微博上，認證用戶@肖婕Jamie在9月5日發言表示，“很多人說回款了，不好意思，我沒有，卻壓根就沒有回。8月5號、9號、10號、12號、9月2號的，一筆都沒回”，“玖富也沒有明確答案”;有著8萬多粉絲的@研報精華也在9月7日坦言，玖富確實出現了逾期，并建議其他出借人“向人民銀行和北京市長熱線打電話反映，督促金融辦監督玖富盡快出方案”。

全行業清退、疫情沖擊、高利貸等因素激化危機

既然玖富旗下平臺提款出現逾期現象，那么其待回款余額有多大呢？

公開資料顯示，玖富旗下平臺的標的存續期最長為48個月，不少標的目前尚未到期。《紅周刊》記者從出借人處獲悉，玖富旗下平臺的待回款總額可能在300億元以上，而對此說法，記者也試圖采訪玖富方面，但尚未獲得回復。

玖富旗下平臺為何會出現提款逾期情況？聶先生向《紅周刊》記者分析稱，主要有如下原因：1.在P2P行業全行業清退的監管要求下，行業整改要求“三降”，因此優質借款人逐漸減少，而無法回款的劣質資產則隨著“三降”政策執行，在總業務規模中的占比越來越高;2.期限錯配，部分標的資金回收周期長，而出借人為求安全，往往會選擇較短的投資期，客觀上產生了“多筆短期資金匹配長期標的”的現象。加之后續募資無力，就會有兌付逾期風險;3.玖富旗下平臺的底層資產不少是消費貸、消費分期，受疫情沖擊，很多借款人無力還款;4.部分借款人惡意逃廢債。由于玖富旗下平臺的實際借款成本較高，有的標的年化成本超過36%，在近期玖富出現風險后，有借款人試圖以“年利率超過36%”為由，拖延乃至拒絕還款。

具體來說，盡管玖富旗下平臺的承諾年化收益一般不超過10%，但在此之外，其還收取高額的服務費、中介費用。《紅周刊》記者從借款人處了解到，以借款88000元為例，如果選擇12期（即一年），則玖富旗下平臺還會收取撮合咨詢服務費8600元、服務保障金（類似于壞賬準備金）約10700元，最終還款在12萬元以上，且期限越長，咨詢服務費和服務保障金越高。簡單測算，玖富旗下平臺的實際年化成本可能超過了36%，而這也就存在“砍頭息”的嫌疑。按照最高法的司法解釋，對于超過36%以上的借款成本，債務人是有權拒絕還款的。

事實上，近年來有關玖富的投訴也是高居不下，投訴問題主要包括利息高、惡意騷擾、套路貸等。在最新的21CN聚投訴年度訴訟排行榜上，玖富的投訴率高居第4位。

《紅周刊》記者獲得的一份出借人在9月初和監管部門的電話溝通錄音顯示，對于超過180天未還款的逾期情況，玖富的壞賬率在4.5%左右。表面上看似不算高，但聶先生卻透露，實際上玖富的壞賬率遠遠高于報表披露的數據。“按理來說，逾期180天的標的就坐實了壞賬，但玖富不是將標的終止，而是繼續將標的轉讓給其他出借人”，如此一來，就掩蓋了真實的壞賬率。

除了玖富的P2P平臺，在展業過程中，其他尚存的P2P平臺也存在類似的高利貸、濫用客戶信息等問題。《紅周刊》記者留意到，在新浪網黑貓投訴平臺上，今年以來，有多則投訴和信貸“砍頭息、暴力催收、盜取用戶信息”等問題，有借款人借了3.7萬元，卻被要求償還7萬多元，而這其中就包括了數千元的“資料費”。

利好消息不斷，股價年內仍暴跌九成

玖富堪稱是互聯網金融行業的先驅，其成立已14年之久。2014年后，受益于P2P行業的“大躍進”，玖富得以快速擴張，并切入消費金融、分期業務。2015年，玖富上線“玖富錢包”，用戶可以通過玖富錢包實現房租、旅游、教育甚至婚戀等多種分期。在當時的發布會上，玖富創始人孫雷直言，要從大學時代就培養學生的分期消費習慣。2016年，玖富又提出了向“科技金融”發力。不過其后隨著P2P行業式微，玖富在2018年啟用了“玖富科技”品牌，旗下有萬卡科技、火眼征信、玖富AI中心、一鏈數云等業務，意圖在智能風控、區塊鏈、賦能銀行等業務方面有所作為。同年3月，玖富先后與中國太平、中國人保達成合作，這意味著，這年開始保險公司會對借款人的信用風險背書。

2019年8月，玖富于納斯達克成功上市，募資近億美元。同年9月，玖富官宣將入股湖北消費金融股份有限公司。銀保監會官網今年5月份的公告顯示，湖北消費金融股份有限公司注冊資本由5億元增至9.4億元，玖富子公司新疆特易數科信息技術有限公司持股比例達到了24.47%。此次入股，被外界解讀為玖富意圖通過持有消費金融牌照而在“后P2P時代”轉型的重要舉措。另據玖富官網信息，玖富旗下還有玖富證券，其為香港證監會持牌法團，主要從事港股/美股交易服務。

今年8月底，玖富發布通稿稱，為響應中央關于“雙循環”的發展格局，玖富將“新消費、新財富、新科技”作為戰略升級的抓手，借助公司已有的成熟金融消費用戶流量切入消費場景;此外，8月中旬，前唯品會首席技術官黃彥林正式加盟玖富，出任玖富集團CTO，同時兼任聚優惠電商事業部CTO，負責玖富集團整體技術戰略規劃及管理。

然而值得注意的是，在利好消息不斷下，玖富近兩年的業績表現卻不令人滿意。Wind數據顯示，玖富營收從2017年的67億元下降至2018年的56億元和2019年的44億元;凈利潤先由2017年的7.23億元上升到2018年的20億元，緊接于2019年虧損了21.5億元。去年末，公司還計提了21億元的壞賬準備。或正是在業績突然變臉下，玖富股價從年初至今已跌去了9成，目前僅有0.91美元/股。

在股價持續下跌中，玖富的財報披露也是“姍姍來遲”，到今年6月中旬，玖富才公布了2019年報，且至今尚未公布2020年一季度和上半年的財務數據，如此情況也引起了一些出借人的擔憂（中概股不強制披露季報，不過部分互金中概股如趣店、小贏科技還是披露了2020年一季報或中報），猜測公司業績很可能進一步惡化。

此外，以往爆雷的P2P平臺中不乏有“資金池”現象，以及客戶資金和平臺資金混同、或挪用客戶資金情況存在。《紅周刊》記者掌握的多個與金融辦/玖富客戶的電話錄音均顯示，玖富應該不存在資金池。有玖富員工表示：公司注冊資本不會用于填充對出借人的資金缺口。然而，這種說法又與部分出借人的“剛兌”信念存在沖突。由于玖富旗下平臺的出借資金被拆分為大量小額標的，大部分到期的借款目前還能償付，因此出借人也在緩慢回款，但如后續AMC（資產管理公司）無法盡快到位，則出現“爆雷”的可能性就會越來越大。

吸引明星代言、前銀監會高官加盟

在此前P2P行業快速擴張的過程中，有不少P2P公司往往會請一些明星代言，以獲得良好的引流效果，但隨著金融收緊、P2P公司陸續爆雷下，這些進行代言的明星也被出借人聲討責任，而玖富所請明星也未能免俗。

2018年，玖富選擇胡軍為代言人，并出任首席體驗官。胡軍為知名硬漢路線男星，曾主演《天龍八部》等熱門電視劇，并參與了湖南衛視爆款綜藝《爸爸去哪兒》，而《爸爸去哪兒》正是玖富旗下的悟空理財選擇的廣告投放平臺。

《紅周刊》記者注意到，湖南電視臺曾和多家P2P平臺有著“不解之緣”。譬如2019年爆雷的網利寶，其代言人就是杜海濤;2020年爆雷的愛錢進，其代言人之一則是汪涵。這兩位知名主持人均被出借人喊話，要求對平臺爆雷承擔責任。如今，胡軍的微博下也被刷了大量與玖富相關的評論，留言者向胡軍宣泄不滿，并喊話其應主動承擔責任。

在玖富人事變動層面，楊曉軍2016年加盟玖富并任職總裁一事引起轟動。楊曉軍曾是銀監會創新部副主任，參與制定中國互聯網金融相關監管意見，后任證監會基金監管部產品處副處長、投資監管處處長。另外，楊曉軍還曾任陸金所副董事長、黨委書記。然而在2020年4月前后，玖富總裁楊曉軍、執行總裁劉磊、董事Flynn Xuxian Huang均宣布辭職。數位高管在股價出現暴跌時辭職，讓人對其背后故事好奇。

與中國人保財險因23億糾紛互訴AMC公司曾涉風華高科財務造假

在近幾年P2P公司清退大潮中，玖富之所以能生存至今，和中國人保財險、太平財險合作，并引入履約保證保險是關鍵一步。按照合作協議，借款人如逾期時間小于6個月，且購買了保險，則保險公司會履行代償責任。但在今年6月中旬，玖富公告稱，子公司因合同履約問題起訴中國人保旗下的人保財險廣東分公司，要求人保財險賠償未付服務費及滯納金約23億元。

6月14日，人保財險回應稱，對于與玖富在合同執行中出現的爭議，也已向廣州中院向玖富提起法律訴。人保財險要求玖富返還合作協議項下已支付的部分服務費和利息，并認為無義務支付未付服務費。對于此次訴訟，《紅周刊》記者也試圖聯系玖富和中國人保方面，均未獲回復。

有知情人告知《紅周刊》記者，互訴原因可能與雙方對標的資產的歸屬權認定分歧有關。“在借款人逾期后，人保已對逾期標的的兌付履行了信保業務。那么這部分逾期標的/債權、及對應已收取服務費的所有權就歸屬人保，借款人后續也應向人保來還款;但玖富卻堅稱，其作為最初的撮合方，服務費應屬于它。”此外，還與政策變動有關——2019年11月，銀保監會下發了《信用保險和保證保險業務監管辦法（征求意見稿）》，與原有監管文件相比，新規刪除了“網貸平臺信保業務”，其后險企便收緊了與P2P公司的合作，人保也不再對之后到期的合同履約。雙方的訴訟已在9月中旬開庭，庭審結果尚未公布。

人保究竟賠付了多少資金？在2019年11月召開的投資者見面會上，人保董事長繆建民回應稱，玖富的未到期余額為45億元，收9億元的保費賠付3億元;另一個P2P大客戶宜人貸未到期還款規模為41億元，12億元的保費中賠付了9億元。

據人保2020年中報，今年上半年營收3102億元、同比小幅增長，但歸屬母公司股東的凈利潤為126億元，同比下跌18.79%。股價方面，截止9月17日，中國人保A股股價年內下跌了10%，表現弱于中國人壽、新華保險和中國平安。

面對不可預知的風險，玖富也在積極行動。《紅周刊》記者獲悉，玖富的自救方案預計在9月底前出爐。另外，自8月底以來，出借人之間流傳著關于“玖富即將和AMC達成合作”的消息，不過至目前一直沒看到正式公告。一段出借人和玖富員工的現場聊天錄音顯示，為穩定出借人情緒，并考慮和資管公司的談判保密性，玖富方面不便就此公告。由于玖富的待回款規模很大，因此可能會引入3～4家不良資產處置公司。但出借人對此也有疑慮：除了和AMC的談判進展不明外，擔憂AMC借機壓價，導致兌付打折。

《紅周刊》記者獲悉，目前已和玖富達成合作的是順億資產，后者已介入金樽系列產品的處置。據其官網顯示，順億資產是經財政部備案、銀保監會核準的具有不良資產處置資質的“寧夏首家地方金融資產管理公司”。順億資產對P2P資產處置有著豐富的經驗，此前曾參與過微貸網的清退。

值得一提的是，順億資產曾牽扯進風華高科的財務造假中。據廣東證監局在2019年11月發布的《行政處罰書》，風華高科在2016年斥資5500萬元購買宏信證券發行的一項理財產品，理財資金最終轉入順億資產。順億資產受讓了風華高科5470萬元的應收賬款，再以支付受讓款的名義將收到的款項全部轉回風華高科。基于此，廣東證監局對風華高科、及時任董事長/總裁/董秘等高管予以警告并罰款。

“互金”中概股遭資金拋棄

不止是玖富，前兩年密集在美上市的多家中概股互金公司，也均被二級市場投資者拋棄。據《紅周刊》記者不完全統計，2017年11月以來，有和信貸、樂信、趣店等10多家互金公司在美股上市，除點牛金融外，其他幾家公司股價的今年年內跌幅均在30%以上。業績上也不容樂觀，點牛金融、愛鴻森、和信貸、玖富、信而富2019年處于虧損狀態（據Wind）。部分公司還面臨退市風險：微貸網的股價略高于1美元，玖富、小贏科技、愛鴻森股價均不足1美元。小贏科技已在5月份收到紐交所的通知，由于其股價低于標準，需要在2020年底前將股價調整至合規標準。

整體來說，網貸機構數量、參與人數、借貸規模已連續26個月下降。在9月14日的銀保監會新聞通氣會上，銀保監會普惠金融部副主任馮燕表示，截至今年8月末，全國在運營網貸機構僅剩15家、比2019年初下降99%，借貸余額下降84%，出借人下降了88%，借款人下降了73%。

就監管而言，在出借人的普遍印象中，P2P行業的監管方是地方金融辦，自今年8月以來，有不少投資人赴房山區金融辦尋求溝通。不過據《紅周刊》記者獲得的一段9月15日的溝通錄音顯示，疑似房山區金融辦的一位男員工向出借人解釋稱，嚴格來說，P2P行業的監管單位是屬于人民銀行，至于金融辦的“服務”更多重在風險化解，而不具備真正的監管權。另外，《紅周刊》記者還了解到，從2018年底開始，銀保監會普惠金融部也負責對P2P行業的監管。