加強企業現金流分析 防范銀行信貸風險

鐘志發

摘要：在商業銀行具體授信業務中，評判企業是否能夠歸還借款，不僅要考慮其盈利能力，更要考慮其現金流情況，因為用來歸還貸款的是企業所擁有的現金，而不是存在于企業賬面上的利潤。本文分析了商業銀行授信業務關注現金流的原因，探討了授信業務中分析現金流的方法，并提出了相關注意事項。

關鍵詞：商業銀行;現金流;信貸風險

商業銀行授信業務中經常會遇到這樣的情況：一家賬面上利潤不錯的企業因無法歸還到期借款而陷入困境，另一家企業賬面雖無利潤，但能按期歸還借款，經營也運轉正常。這一情況說明評判企業是否能夠償還借款，僅考慮盈利能力是不夠的。雖然利潤可看成歸還借款所需資金的源泉，但最終用來歸還借款的是企業持有的可用于實際支付的貨幣資金，而不是存在于企業賬面上的利潤。對商業銀行來說，在授信業務辦理過程中加強現金流分析，對防范與化解商業銀行信貸風險具有重要作用。

現金流量表概述

現金流量表與損益表和資產負債表并稱為財務三大核心報表，現金流量表能夠反映某段會計期內企業的現金和現金等價物的流入和流出情況。

從會計角度看，企業的所有經濟活動可以歸類為經營、融資和投資三種類型，產生的現金流分別為經營現金流、籌資現金流和投資現金流。引起企業債務、所有者權益的構成與規模變動的活動所產生的現金流為籌資活動現金流;企業購建和處置長期資產（多指一年以上）所引起的現金流為投資活動現金流。除上述兩種活動以外的所有交易與事項引起的現金流為企業經營活動現金流，是企業現金的最主要來源。

現金流有流入和流出兩個方向，企業收到錢意味著現金流入，支付款項則意味著現金流出，現金流入與現金流出的差額形成凈現金流。將上述三種類型經濟活動產生的凈現金流加總后，形成企業現金與現金等價物的凈增加額。

銀行關注企業現金流的原因

銀行在對借款企業進行分析判斷時，主要從企業所處的外部環境和企業自身情況兩方面進行分析，外部環境分析包括宏觀經濟形勢、區域經濟和行業狀態等方面的分析，企業情況分析包括企業基本面分析和財務分析。在對借款企業進行財務分析時，銀行應加強對企業現金流的關注。

1.現金流是第一還款來源

從還款來源角度分析，借款企業的還款來源可以分為第一還款來源和第二還款來源。第一還款來源一般指企業生產經營活動或其他相關活動產生的直接用于歸還貸款的現金流;第二還款來源是擔保，是銀行貸款的額外保障，當借款人無法償還貸款時，通過處置抵、質押物或者對擔保人進行追索后，用所得款項歸還貸款。銀行貸款是由企業用未來產生的現金來償還，要確保銀行信貸資金安全，關鍵在于企業在到期日是否有足夠的現金來歸還借款，而不是企業賬面上的盈利。即便企業需要通過第二還款來源來歸還貸款，最終也需要將抵、質押物處置后，用所得現金來歸還貸款。如果抵、質押物是借款企業的，處置固定資產等抵押物時同樣涉及企業投資現金流。

2.基于損益表和資產負債表的財務分析體系存在缺陷

損益表和資產負債表是以評價企業盈利能力、償債能力、營運能力及成長能力為核心的財務分析體系的基礎。盈利能力是企業獲利的能力，是企業生存和發展的根本能力，評價指標有凈利潤率、凈資產收益率等;償債能力是企業按期歸還外債的保障能力，評價指標有流動比率、資產負債率等;營運能力是企業資產在經營過程中的運轉能力，評價指標有總資產周轉率、應收賬款周轉率等;成長能力反映企業的成長性，評價指標有利潤增長率、資本積累率等。

與現金流量表遵循收付實現制不同，損益表和資產負債表以權責發生制為基礎編制，不論款項是否已經實際收付，只要取得收款權利或承擔付款責任就記錄為收入或費用。在權責發生制下，企業可以通過調節收款權利或付款責任的確認時間，來調節企業利潤。比如，企業可通過提前攤銷費用或者遞延確認收入來調低盈利。另外，企業通過會計政策選擇也可以對企業資產和盈利進行調節。就存貨計價而言，有先進先出、個別計價等四種方法，不同計價方法的選擇將產生不同的存貨估價，進而對企業的主營業務成本以及最終的利潤產生影響。

由于上述因素的存在，基于損益表和資產負債表的財務分析體系并不一定能夠真實全面地反映企業財務狀況，需要結合現金流量表，對企業償債能力、獲現能力、收益質量等方面作出進一步分析和評價。

現金流量分析方法

1.總體分析

經營活動是企業的主要經濟活動，創造的凈現金流越多越好;除變賣資產、取得投資收益外，投資活動凈現金流大多為負;籌資活動凈現金流或為正或為負。總體來說，企業現金流穩定、充足，支付到期債務才有保障，企業償債風險小;反之，到期債務無保障，企業償債風險大。

2.結構分析。投資活動和籌資活動取決于企業經營的好壞，投資活動和籌資活動現金流變化的結果直接影響企業的經營結果。經營活動現金流是最根本、可靠的還款來源，所以企業現金流結構分析的重點是經營現金流的結構占比情況，其占比越高，企業現金流越穩定，還款來源越可靠。

3.趨勢分析

企業現金流趨勢分析重點是分析判斷經營現金流的變化趨勢，以此判斷企業償債能力的可持續性。對銀行而言，企業經營活動現金凈流量充足且穩定甚至逐年增長更有利，否則相反。同時，還要判斷投資和籌資活動現金流的變化趨勢，以及其對企業經營和財務的影響。

4.質量分析

為真實、全面反映企業財務狀況，需結合現金流量表項目對財務分析體系進行完善，對企業的償債能力、收益質量等方面作出進一步評價。比如，現金流動負債比率（經營活動凈現金流/平均流動負債）反映經營活動產生的現金流對歸還短期債務的保證程度，可以用來評價企業短期償債能力的質量;凈利潤現金比率（經營活動凈現金流/凈利潤）則反映企業實現盈利有多少是由現金保障的。相比凈資產收益率等盈利能力指標，凈利潤現金比率從質量方面對企業盈利能力作出進一步評價。

5.類型分析。用“+”表示凈現金流為正，“-”表示凈現金流為負，則根據企業經營、投資、融資的情況，可將企業分成八類，即“+++”、“++-”、“+-+”、“+--”、“-++”、“-+-”、“--+”、“---”，每種類型蘊含了不同的意義（詳見附錄《企業現金流量類型情況表》）。

首先，商業銀行應根據借款企業當前現金流類型，審查企業實際情況與該類型所對應的蘊含意義是否相符，如不相符，需進一步分析出現差異的原因。其次，因為銀行貸款是由企業未來的現金流來償還，所以銀行還需根據企業當前現金流類型和企業未來經濟活動及外部環境變化來預判企業現金流類型變化情況，進而判斷還款來源的可靠性。比如，企業當前類型為“++-”，企業經營活動及投資活動凈現金流均為正，籌資活動凈現金流為負，表明企業處于成熟期，產品銷售穩定，投資進入回收期，負債進入歸還期，企業經營與投資的現金流貢獻良好，能夠支撐企業償還借款和股東分紅，償還借款對降低企業財務風險有益。這時應重點關注企業主營業務收入和投資收益的可持續性。如果企業未來打算融資，大量融資后，籌資凈現金流則將會變為正，企業類型將變成“+++”。對此，銀行則需要考慮企業融資的目的，如果企業融資目的是為大規模投資作準備，那么隨著大量資金的投出，投資凈現金流則會變負，企業類型則又變成“+-+”;如果企業沒有投資計劃，則銀行需要認真考慮企業融資的目的是什么了。

銀行對企業進行現金流量分析時需關注的事項

通過現金流分析，完善了銀行信貸的財務分析體系，對企業的財務評價更全面和有效。但是，商業銀行在實際分析時，還需關注以下事項：

1.現金流量表的粉飾問題

作為財務報表，現金流量表同樣有機會被調節和粉飾。比如，企業將產品銷售給關聯方（實物不轉移），并于年底前結清貨款，到第二年再將貨款退回給關聯企業，這樣企業年底報表反映企業利潤水平提高了，同時經營活動的現金流入也增加了。企業甚至可以在現金流量表上虛擬銷售并虛增現金，同時又虛擬投資項目將虛增的現金消化掉，這樣既增加銷售收入和經營活動的現金流入，同時增加了投資，且不影響報表的平衡關系。銀行應關注現金流量表的粉飾問題，避免因報表粉飾而產生誤判，進而導致銀行信貸決策錯誤，甚至形成不良貸款。

2.結合企業生命周期分析現金流

企業不同發展階段的現金流會呈現較大差異。在起步階段，企業及產品缺乏知名度，銷售量不大，因為賒賬促銷，經營現金流入更少，但是其經營現金流出和投資現金支出卻很大，企業的現金支出需依靠融資解決。但由于企業是新創企業，銀行貸款較為困難，更多是依靠股東投入。在成熟期，企業產品的市場份額較大，形成較大的經營凈現金流，如果沒有其他外部投資，企業將會償還借款以及向股東分紅。商業銀行應依據借款企業所處發展階段，確定現金流分析的重點。比如，企業在起步階段的現金流類型通常為“--+”，經營活動產生的現金流不足，又要進行投資，只能靠籌資解決。這時需要重點關注企業投資項目的可行性和效益。

3.結合其他報表分析現金流

現金流量表與利潤表和資產負債表有內在邏輯關系，商業銀行應通過三大報表的相互印證，核查報表的一致性和真實性，并尋找企業現金流量增減背后的原因，進而對借款企業做出更為準確的判斷。比如，現金流量表中“銷售商品收到的現金”項目與資產負債表中應收賬款、預收賬款等項目以及利潤表中的主營業務收入有關聯;資產負債表中的長期投資與現金流量表中的投資所支付的現金有關聯，通過核查相關項目變動的勾稽關系，來評估報表的真實性和分析企業現金流量變動的具體原因。

4.結合其他資料分析現金流

通過了解宏觀經濟形勢、區域經濟發展水平、行業情況、企業相關背景以及企業輿情等信息，可以對企業現金流作出進一步的分析和評估。比如，企業投資凈現流為負，銀行可查閱企業財務報表以外的其他披露信息，進一步核查企業是否有項目投資以及項目發展前景、進展情況等，綜合判斷企業未來現金流狀況。

5.抓住企業現金流的措施

現金流是企業歸還借款的保障，銀行抓住現金流源頭，就抓住了還款來源。一是銀行應重視對企業現金流源頭的挖掘，并評估其可控性;二是結合企業特點和具體信貸產品，制定合理、有效、可操作的監控措施;三是對企業現金流情況實施監控，確保企業將來有足夠現金用于按期歸還借款。

表 企業現金流類型

現金流量類型 蘊含的意義

+++ 企業經營活動運轉良好，主營業務能給企業創造凈現金流入;投資收益及質量不錯，有現金回報;繼續籌資預示企業有更大投資活動的可能，否則會浪費資金，并因支付財務費用而影響效益。

這時應重點關注企業未來是否有投資計劃以及投資的可行性和效益

++- 企業處于成熟期，產品銷售穩定，投資進入回收期，負債進入歸還期，企業經營與投資的現金流貢獻良好，能夠支撐企業償還借款和股東分紅，償還借款對降低企業財務風險有益。

這時應重點關注企業主營業務收入和投資收益的可持續性

+-+ 企業處于加速成長階段，這時主營業務收入增長迅速，貨幣資金大量回籠，企業籌集資金是為了追加投資，進一步擴大市場份額。

這時應重點關注企業投資項目的可行性和效益

+-- 企業經營狀況不錯，經營活動產生的現金流支撐企業歸還負債并有能力繼續增加投資。

這時應重點關注企業投資和還款引起的現金流出對企業經營活動的影響以及投資項目的可行性和效益

-++ 企業靠借債維系經營周轉。

這時應重點關注投資現金流入原因，如果是由企業變賣長期資產產生的，那么企業經營形勢不容樂觀（變賣資產具有不可持續性）

-+- 企業主營業務現金流不足維持正常經營周轉，同時企業歸還債務更增加了現金的流出。

這時應重點關注投資現金流入原因，如果是由企業變賣長期資產產生的，因為變賣資產具有不可持續性，除非企業經營情況有改善或有了新的融資渠道，否則企業最終會變成“---”類型企業，面臨生存危機

--+ 表明企業靠籌資支撐經營周轉和投資所需資金，這種情況在企業處于起步階段時比較常見，因為這一階段經營活動產生的現金流不足，又要進行投資，企業只能靠籌資解決。

這時要先了解企業處于何種階段，如為起步階段，則重點關注企業投資項目的可行性和效益，否則需關注企業是否存在借項目投資套取銀行資金情況

--- 表明企業經營及財務極度危險，面臨生存危機

參考文獻：

[1]連育青.現金流分析在商業銀行信貸決策中的應用[J].合作經濟與科技，2016（05）：38-41.

[2]詹德平，高永娜，陽敏.基于現金流量表的銀行信貸準入應用[J].金融經濟，2019（10）：157-158.