產業鏈不同節點跨境電子商務企業的成長性測度

孫少葉 副教授 孫志超

（1、煙臺大學文經學院 山東煙臺 264005；2、韓國國立昌原大學 韓國慶尚南道 51140）

受到全球化進程的不斷推進以及國際貿易市場的擴張，跨境電子商務發展迅速，當前我國處于產業結構調整的關鍵時期，合理發展跨境電子商務業務為實現產業轉型提供了新思路。研究跨境電子商務企業成長性，建立跨境電子商務企業成長性評價體系，對規范我國跨境電子商務產業行為，提升跨境電商企業發展能力，具有積極的意義。本文依據因子分析結果，提出了優化營商環境，助力中小企業發展；改進運營模式，激活企業自身動力；注重人力資源發展，增強企業未來競爭力；改善投資結構，增強資產收益四條可行性建議，為政府和企業在電子商務領域科學決策提供理論依據。

研究背景

（一）我國跨境電子商務產業現狀分析

目前，我國跨境電子商務產業正處在高速發展時期，全產業正逐步進入成熟期。整體而言，我國跨境電子商務產業鏈呈現出以下現狀：

跨境物流成本偏高。我國跨境電商企業基本都受到物流成本問題的困擾，這不僅會降低電商企業的收益，也會削弱消費者的線上交易優惠幅度。導致跨境物流成本偏高的主要原因有：一是跨境物流基礎設施建設不足，物流資源難以實現高效利用；二是普遍通過國際快遞進行發貨，成本較高；三是尚未形成規模效應。

信息流成為跨境電商企業競爭的重要領域。大數據技術在電商產業中的應用日益廣泛，大部分電商企業都開始重視對經營活動中產生的各類信息數據進行采集與分析，從而優化流程、調整配置、開發新客戶、維護老客戶，信息流已成為電商企業當前階段競爭的核心內容。對于跨境電商企業而言，大數據技術對其全面分析海外市場、逐步完善跨境物流、加快開拓銷售渠道具有重要作用。

（二）跨境電子商務產業鏈的環節和特征

跨境電子商務產業鏈流程和環節。不同國家的實體經濟體，依托開展跨國業務的電商平臺或網站，使用國際第三方支付手段，并將產品由生產者送向消費者轉移的過程被稱為跨境電子商務。在跨境電子商務環節中包括五類參與者，分別是銷售者和消費者組成的交易主體、電商平臺或網站、第三方支付平臺、跨國物流載體、政府監管部門。

在開展跨境電子商務時，不同參與者在電子商務模式中各自發揮作用，形成的鏈式結構即跨境電子商務產業鏈。完成的電子商務產業鏈應具備產品供應、推廣銷售、跨境支付、通關、倉儲物流等功能。跨境電商企業主要指以跨境電商產業鏈各相關功能為主營業務的企業，具體包括跨國供應和銷售、跨國電商平臺運營、跨國第三方支付、跨國倉儲及物流等。本文以供應銷售、倉儲物流、技術服務等環節的上市公司作為研究對象。

跨境電子商務產業鏈的特征。高效性。相較于傳統國際貿易，跨境電子商務模式在銷售者和消費者之間參與者明顯減少，較少的交易環節，在降低貿易成本的同時也加快了產品的流通速度。跨境電子商務產業鏈中批發商和零售商相對較少，與批發商和零售商相關的倉儲物流環節也隨之減少。

國際性。跨境電子商務產業鏈最明細的特點是具有國際性，這也使跨境電子商務在各經營環節區別于非跨境電子商務。例如：跨境運輸環節需要通關、跨境運輸成本相對較高；支付環節需要本外幣兌換；交易環節需要建立國際銷售渠道、開展跨國產品市場調研、開展跨國產品宣傳；跨境電子商務受到多國監管，對參與者要求更加嚴格；跨境電子商務受到匯率、政策影響，經營風險相對較大。

（三）我國跨境電商產業鏈的構成

綜合分析我國跨境電子商務產業鏈，銷售主體由產品供應者、銷售者和消費者組成。產品供應者通常通過專有的網絡交易平臺與銷售者進行B2B模式的交易或與消費者進行B2C模式的交易。銷售者可以細分為批發商、分銷商、零售商，銷售者和消費者之間通常通過專有網絡交易平臺或B2C電子商務平臺進行B2C模式的交易。跨境電子商務模式具有雙向性，一方面，從國內產品供應者和銷售者向國外銷售者和消費者出口；另一方面，從國外產品供應者和銷售者向國內銷售者和消費者進口。

跨境電子商務產業鏈由物流、資金流、信息流等系統保障維持。物流由包裝、儲存、分揀、通關、配送等環節組成，國內已形成了跨境物流集聚地，跨境運輸覆蓋海運、航運。資金流依托跨境銀行業務，隨著產業發展，貨到付款的交易方式也逐漸在跨境電子商務中應用。跨境電子商務產業中的信息流由供需雙方情況、消費者偏好、產品競爭優勢等信息組成，是跨境電子商務運行的基礎。

成長性測度模型構建與樣本選取

（一）成長性測度模型的構建

國內外關于企業成長性評估主要使用平衡積分卡模型、實物期權模型、德爾菲模型、層次分析模型和因子分析模型。平衡積分卡模型主要用于企業自身評估；實物期權模型以期權的思維方式進行預測，結果具有一定的不穩定性；德爾菲模型、層次分析模型評估過程需要考慮專家的打分結果及意見，評估結果帶有主觀因素；因子分析模型具有更好的客觀性，處理復雜數據能力強。綜合分析上述模型特點，因子分析模型具有一定的優勢，因子分析模型能夠在運算過程中僅考慮具有代表性的變量，進而簡化問題。通過將存在內在關聯的變量進行分組歸類，將變量組作為研究對象，通過確定具有代表性的變量，并以其為基礎替換原有變量，在減少變量數量，降低運算難度的同時，研究原變量對模型的影響。本文選取因子分析模型建立跨境電子商務企業成長評估分析模型：

其中，Gr代表跨境電子商務企業的成長性，Fi（i=1，2，...，6）分別表示企業償債能力、企業盈利能力、企業運營能力、企業發展能力、企業潛力能力、企業人力資源水平六項企業成長指標。mi（i=1，2，...，6）表示上述成長指標對企業成長性的影響能力。

（二）樣本選取

上市公司因其數據公開可信，且在跨境電商企業中具有一定的代表性，本文主要選取上市公司中從事跨境電子商務業務的企業作為研究對象，選取時，兼顧供應銷售、倉儲物流、技術服務等方面，確保樣本能夠全面、客觀的反映跨境電商產業實際情況。通過上市公司年報、權威機構披露信息獲取數據。

供應銷售環節，選取擁有以電商業務為主營業務的子公司或擁有較完善的跨境電商平臺和經營銷售渠道的蘇寧云商、小商品城、中國國旅三戶上市公司。倉儲物流環節，選取交通運輸行業中能夠提供跨境倉儲物流服務、具備較強的國際運輸能力和較完善的物流體系的中儲股份、長江投資、保稅科技、華貿物流、東方創業、外運發展、外高橋七戶上市公司。技術服務環節，選取計算機行業能夠提供跨境電商平臺開發與維護或提供第三方支付結算的焦點科技、華東軟件、三五互聯、騰邦國際、生意寶五戶上市公司。

產業鏈不同節點跨境電子商務企業成長性測度

（一）跨境電商企業成長性因子分析

模型檢驗。使用SPSS17.0軟件對選取的17個變量進行因子分析，首先對變量數據進行描述性統計，將各數據與平均值相減的結果除以原數據，得到樣本標準差。對標準化數據進行檢驗，結果顯示KMO值為0.549，高于閾值0.5，Bartlett球度檢驗相伴概率為0.000，小于0.05，拒絕Bartlett球度檢驗零假設，符合因子分析條件。

因子分析。根據主成分分析模型矩陣結果提取因子作為變量，結果顯示，共有6個因子的特征值大于1，且6個因子特征值之和占特征值總和的81.252%，可以選取其為主因子。將因子成績函數代入跨境電商企業成長綜合評價模型，得到評價函數為：

將模型代入各上市公司數據，即可得到各上市公司成長性分析結果。

供應銷售環節，蘇寧云商、小商品城、中國國旅的成長性綜合成績分別為-2.143、2.967、-1.791；倉儲物流環節，中儲股份、長江投資、保稅科技、華貿物流、東方創業、外運發展、外高橋的成長性綜合成績分別為-1.419、-1.294、3.591、2.437、1.264、-0.564、-0.943； 技 術 服務環節，焦點科技、華東軟件、三五互聯、騰邦國際、生意寶的成長性綜合成績分別為4.519、0.108、-1.167、-0.847、-0.729。

（二）跨境電商企業成長性分析

變量的選擇和數據處理。對不同上市公司成長性分析后，選取企業成長性、同業競爭性、產業互補性、產業節點類型四個方向進行關聯分析。企業成長性（Gr），取自將模型代入各上市公司得到各上市公司成長性分析結果；同業競爭性（Gr1），通過企業成長性減去同行業平均成長性反映，結果越大表示企業競爭能力越強；產業互補性（Gr2），通過企業成長性減去其他行業企業平均成長性反映，結果越大，表示該企業產業互補能力越強；產業節點類型，將技術服務產業和物流倉儲企業分別歸類。

模型建立與檢驗結果。引入產業節點類型作為虛擬變量，建立回歸模型，分析產業鏈中各環節企業成長性對某一企業的影響作用差異。

其中，Gr為企業成長性，Gr1為同業競爭性，Gr2為產業互補性，D1、D2為虛擬變量，βi（i=1，2，...，6）為待估系數。

使用Eviews6.0軟件，將基礎數據代入上述回歸模型，得到表1所示結果：F值數值較大，說明模型整體顯著；T檢驗中，P值均小于0.01，說明參數有效；R2值為0.996，接近1，說明模型解釋能力較強。

模型結果分析。根據模型參數回歸結果分析。同行業競爭方面，所有類型同行業間競爭能夠助推企業成長，只是處于不同節點的企業受到的助推效果不同。其中，同行業競爭對技術服務產業成長助推作用最明顯，助推系數為0.892，即競爭參數每增加1個單位，企業成長性增加0.892個單位；同行業競爭對供應銷售企業成長助推作用系數為0.571；同行業競爭對倉儲物流企業成長助推作用最弱，助推系數為0.319。可以得出，技術服務企業應通過在積極參與同行業間的良性競爭，促進企業成長。產業互補方面，所有類型產業互補性也能夠助推企業成長，處于不同節點的企業受到的助推效果也不同，且差異更加顯著。其中，產業互補對倉儲物流產業成長助推作用最明顯，助推系數為0.937，產業互補對供應銷售企業成長助推作用系數為0.149；產業互補對技術服務企業成長助推作用最弱，助推系數為0.100。可以得出，相關產業的發展程度是倉儲物流產業的成長性的首要因素。

表1 模型參數回歸結果

（三）跨境電商企業成長性分析結果

企業成長性因素分析比較。因子1與銷售凈利率、凈資產收益率、總資產收益率作用較強，表明因子1與企業經營收益存在關聯，將其確定為企業盈利能力因子。焦點科技、保稅科技成績較好，資產結構較為科學。外高橋、蘇寧云商的成績小于-5，顯示收益能力較弱，資產回報率較低，需要提升市場競爭力。因子1成績差距較大，說明不同企業收益能力差距較大。

因子2與流動比率、資產負債率的相互作用較強，表明因子2與企業償債能力存在關聯，將其確定為企業償債能力因子。小商品城、生意寶、三五互聯、蘇寧云商、焦點科技成績較好，處于1.5至2.5區間，表明其能夠較好的管理企業債務能力。除中儲股份成績低于-6，其他上司公司成績差距不大，說明跨境電商上市公司總體債務管理能力較強。

因子3與營業收入增長率、利潤增長率、資產增長率、權益增長率作用較強，表明因子3與企業現階段發展情況存在關聯，將其確定為企業發展能力因子。外運發展、焦點科技、小商品城、生意寶成績較好，均大于2，長江投資成績最差，為-3.517，分值差距較小，說明跨境電商上市公司企業發展能力相對差距不大。

因子4與應收賬款周轉率、總資產周轉率作用較強，表明因子4與企業運營能力存在關聯，將其確定為企業運營能力因子。此項各公司得分均不高，排名靠前的保稅科技、華東軟件得分在2.5至3.0之間，表明運營能力較強，排名靠后的小商品城、外運發展、騰邦國際得分在-4.5至-3.0之間，說明急需降低壞賬比率。總體分析，跨境電商上市公司企業運營能力相對差距不大。

因子5與電商投資項目占比、技術人員比重、研發收入占比作用較強，表明因子5與企業技術水平存在關聯，可以引申為企業成長潛力，將其確定為企業潛力能力因子。排名靠前的外運發展、外高橋得分在2.0至2.5之間，說明發展潛力較強，排名靠后的小商品城、華貿物流、蘇寧云商、中儲股份、三五互聯得分在-4至-1之間，反應出這些企業在技術投入不足。但總差距不大，說明跨境電商上市公司企業潛力能力相對差距不大。

因子6與無形資產占比、管理層素質、員工素質作用較強，表明因子6與企業人力資源存在關聯，將其確定為企業人力資源水平因子。小商品城、中儲股份、外高橋排名靠前，得分處于1.0至2.0之間，焦點科技、騰邦國際、蘇寧云商排名靠后，得分處于-2.5至-1.5之間，樣本上市公司成績較為集中，對最終成績影響不明顯。

歸納評價。焦點科技成長性綜合成績4.519，排名第一，其后依次是保稅科技、小商品城、華貿物流、東方創業，其成績均大于1.0，綜合表現較好，可以歸為A級；華東軟件、外運發展、生意寶、騰邦國際、外高橋綜合成績在-1.0至1.0之間，綜合表現一般，歸為B級；三五互聯、長江投資、中儲股份、中國國旅、蘇寧云商綜合成績在-2.2至-1.0之間，綜合表現較差，歸為C類。綜合成績最高分與最低分的差距為6.662，說明電商跨境企業成長性兩極分化情況已經開始顯現。

結論與建議

（一）結論

中小企業成長性總體排名靠前。成長性成績靠前的焦點科技、保稅科技、小商品城、華貿物流均屬于中小企業，面對跨國貿易復雜的環境，中小企業在企業盈利能力、企業運營能力、企業發展能力、企業潛力能力四個方面優勢明顯，而大型企業在成長性各因素的表現均相對較弱。

跨境電商企業不同產業成長性不同。供應銷售企業成長性排名兩極分化，小商品、中國國旅、蘇寧云商排名分別為第3、14、15名。該環節企業盈利能力、償債能力、管理層素質水平均存在兩極分化情況。倉儲物流企業成長性排名整體靠前，得分較高的保稅科技、華貿物流、東方創業排名分別為第2、4、5名，得分較低的長江投資、中儲股份排名分別為第12、13名，企業盈利能力、企業運營能力、企業發展能力的強弱是倉儲物流企業成長性的關鍵。上述因素表現較好的企業成長性成績較好，上述因素表現較差的企業成長性成績靠后。技術服務企業的表現一般，焦點科技成長性成績排名第1，但其他4戶企業處于中等偏下水平。

（二）建議

優化營商環境，助力中小企業發展。面對復雜多變的跨國貿易環境，中小企業的表現更加突出，但受自身綜合條件制約，中小企業在資金、人才方面相對弱勢。完善人才機制、擴寬融資渠道、政策合理扶持是激發中小企業活力的有效手段，政府應開展有針對性的幫扶，在解決中小企業發展困境的同時，進一步規范市場秩序，打造良好營商環境。

改進運營模式，激活企業自身動力。大型企業在跨國貿易電子商務產業鏈中活力較弱，沒有充分發揮大型企業的優勢。面對管理層級臃腫、響應需求緩慢等問題，大型企業應對自身運營模式進行改進，一方面做好對子公司、子業務的監督管理，確保企業科學運營，另一方面，也要簡化審批手續，及時應對市場變化，迅速響應市場需求，這樣才能適應發展迅速的電子商務模式。

注重人力資源發展，增強企業未來競爭力。跨國電子商務企業應注重對高技能員工的招聘、培養和留用，樹立自主創新意識，通過加大研發投入，增加企業自主創新能力。同時完善職工晉升和考核機制，調動職工工作積極性，挖掘人力資源潛力，將人力資源優勢轉化為企業優勢，以適應不斷變化的復雜環境。

改善投資結構，增強資產收益。跨境電子商務企業收益能力較弱的企業，企業經營者應及時調整投資結構，將資本由收益率低的項目向效益率高的項目轉移，外包或放棄部分非經營環節必須項目，集中優勢資源發展高收益項目，提升企業資產收益水平。