新冠疫情下蘇寧易購現金流管理現狀分析

陳瑩玉

摘 要：2020年開始，新冠疫情的暴發沖擊了各行各業，使得整個零售業發展形勢仍未明朗，在當前激烈競爭的家電零售業競爭過程中，蘇寧易購受到了市場極大的波動，此次新冠疫情的傳播速度之快、范圍之廣讓整個零售業面臨著更大的挑戰，因此本文主要從新冠疫情下蘇寧易購的經營活動出發，探究蘇寧易購當前現金流管理現狀，指出當前蘇寧現金流管理中出現的問題，并提出相應的解決方法，為蘇寧易購在經濟波動下和市場疲軟下提供新的解決思路。

關鍵詞：新冠疫情;蘇寧易購;現金流管理;現狀分析

一、引言

隨著互聯網行業的發展，零售業也從原來單純的線下營銷轉變為線上線下相結合的方式，零售業的輕資產模式導致了零售商家們擺脫了支付門店費、水電費、裝修費以及人員工資等服務費用，對于商家來說，也節省了大部分的營業成本，線上的營銷方式也改善了傳統零售業整體發展狀況不好的局面，改變了消費者的消費方式。長期發展之后便導致了電商零售市場競爭加劇，越來越多的企業面臨著被淘汰的風險，同時也促進了新的零售模式的出現，當前網上零售的基本格局已經定型，天貓和京東占據了線上市場的大壁江山，新加入的電商只能瓜分剩下的一小部分，當線上成本越來越高的時候，部分零售行業開始布局線下門店，企圖通過實體店來吸收新的顧客，利用線上平臺和線下門店相融合發展的方式來促進零售產業的銷量，也是未來零售行業發展的主要決戰場地。

蘇寧易購是蘇寧電器集團的新一代B2C網上商城，于2009年8月28日上線試運營，形成了以自主采購、獨立銷售、共享物流服務為特點的運營機制，以商品銷售和為消費者服務為主，同時在與實體店面協同上定位與服務店面、輔助店面，為消費者提供產品咨詢，服務狀態查詢互動，提升整個供應鏈的柔性生產、大規模定制能力，和實體店面線性增長模式不同，蘇寧易購能夠快速形成全國銷售模式的幾何式增長，同時依托線下既有的全國性實體物流、服務網絡，蘇寧易購能夠快速共享現有資源，快速建立自己的盈利模式。通過研究新冠疫情下蘇寧易購的現金流管理現狀，可以更好地了解當前蘇寧易購的經營現狀，并從蘇寧易購的發展角度來觀察當前整個零售行業的運營情況和盈利情況，為之后零售行業的發展現狀提供解決思路。

二、新冠疫情下蘇寧易購現金流管理現狀分析

1.經營活動

數據來源：新浪財經

從上表中可以看出，蘇寧在2019年度中產生的經營活動主要是銷售商品和提供勞務，雖然受到了新冠疫情的影響，但是在2020年第一季度中，蘇寧易購的經營活動費用還是逐步上升的，在購買商品和接受勞務支出以及支付給職工的費用逐漸增加，這與蘇寧易購的投資活動擴張以及市場擴張需要的人工費用是息息相關的，同時在經營活動產生的現金流量凈額找那個，2019年-2020年這一年度中整體呈現上升的趨勢，可見蘇寧易購的營運狀況是良好的。

2.投資活動

2020年全國兩會即將拉開帷幕，全國人大代表、蘇寧易購董事長張近東提交了5份建議，分別關注鄉村振興、數據共享、小微企業融資難、綠色物流、智慧社區建設。張近東表示，新冠肺炎疫情對中國經濟的影響只是暫時的、階段性的，不會改變中國經濟長期向好、高質量增長的基本面。也正是因此，2020年蘇寧易購整體發展目標基本不變。從蘇寧當前現金流投資活動的數據中也可以看出，蘇寧無論是收回投資所取得的現金還是取得投資收益所取得的現金都是呈現連年增長的趨勢，說明蘇寧易購當前關于投資活動的現金流量狀況良好，但是在處置子公司及其他營業單位收到的現金凈額中，在2019年的第四季度出現了負增長，從整體投資活動產生的現金流量凈額來看，在2020年第一季度中呈現增長趨勢，說明了蘇寧易購當前對于投資活動的現金流的投入還沒有達到持續穩定的局面。

數據來源：新浪財經

3.籌資活動

數據來源：新浪財經

蘇寧易購其實起家于電器，在家電銷售領域的綜合市場份額是第一，而毛利也相對豐厚，也因此是蘇寧易購中最具備競爭力的一塊業務。蘇寧易購的業務較多，在線上領域其規模相比京東差距較大。在當前蘇寧的運營結構中，家電3C家居生活專業店新開5家，關閉163家;紅孩子母嬰專業店新開1家，關閉24家;為有效整合資源，將8家蘇鮮生精品超市全部納入家樂福中國進行統一運營;新開零售云加盟店466家店，關閉蘇寧易購直營店561家。上表中籌資活動中現金流的凈額呈現遞減的趨勢，蘇寧易購公司籌資活動產生的現金流量凈額同比下降94.50%，主要由于去年同期蘇寧金服因業務需要新增融資，同時也受到了疫情影響，公司各地家電3C、百貨門店根據地方疫情管控規定進行了階段性暫停營業或者縮短營業時間，銷售受到較大影響;受交通管制、小區村莊封鎖及上門安裝等條件的限制，上門安裝類的產品銷售也受到較大影響。3月復工復產以來，線下客流雖逐步恢復，但仍有所下滑。

三、新冠疫情下蘇寧易購現金流量管理問題分析

1.市場運營疲軟

當前蘇寧易購的業績低于預期，主要由于終端需求偏弱的同時，公司在2019年大力度推動資本運作、線下門店調整、線上模式調整和物流業務整合。2020年在新冠疫情的影響下，零售云下沉、家樂福快消以及物流社會化是三大業務看點。業務深度調整，扣非虧損擴大。蘇寧易購發布2019年報，全年營收2692.3億元（同比+9.9%），歸母凈利潤98.4億元，扣非后凈虧損57.1億元（剔除蘇寧小店影響后虧損27.9億元），虧損大幅擴張（2018年扣非虧損3.6億元）;其中2019Q4單季營收693.1億元（同比-3.7%），扣非虧損15.6億元，業績低于預期。

2.擴張速度過快

蘇寧易購所定義的日用百貨類商品包括家居、母嬰、美妝、百貨及超市、生鮮食品等，相關商品收入的增長與蘇寧易購去年的動作密切相關。去年，蘇寧易購收購了37家萬達百貨，并將其更名升級為蘇寧易購廣場;完成了對家樂福中國80%股份收購。財報顯示，截至2019年12月31日，蘇寧易購擁有家樂福超市店面209家，家樂福便利店2家，一線市場門店數量占比達82.4%。在收購萬達百貨和家樂福中國股份后，目前蘇寧易購在大快消品類形成了包含線上蘇寧超市、線下家樂福超市、蘇鮮生超市、蘇寧小店、蘇寧紅孩子母嬰店的渠道網絡，并構建起于蘇寧小店、家樂福店倉一體化的快消品履約模式，以此推動快消品類到店、到家銷售。在大快消品類上的拓展是蘇寧易購近年擴張戰略中的一環，其希望實現全場景、全品類、全客群覆蓋，截至2019年12月31日，蘇寧易購擁有各類自營店面3630家，門店物業面積818.20萬平方米，蘇寧易購零售云加盟店4586家。擴張確實為蘇寧易購拉動了日用百貨商品的銷售，但也埋下不少隱患。

3.投資收益過低

在扣除非經常性損益的情況下，蘇寧易購歸屬于上市公司股東的凈利潤均為負數，且該項數值在2019年相比往年大幅擴大，蘇寧小店是蘇寧易購在新零售業態上的重要布局，2018年，蘇寧小店開店數量突破4000家，2019年6月底，蘇寧小店數量增至5410家。高速擴張的同時，虧損問題也十分突出。財報顯示，蘇寧小店股權從年初到出售日帶給公司的凈虧損為22.13億元。為了滿足企業對資金的長期需要。蘇寧易購在當前疫情的盈利水平沒有得到扭轉的情況下，基于之前在經營過程中存在著良好的投資期待，蘇寧可以從提升零售云業務開始，改善當前在擴張店鋪和線下運營之間投資收益過低的問題。

四、新冠疫情下蘇寧易購現金流管理應對方案

1.協同線上線下發展

蘇寧易購的優勢主要集中在四個方面，首先是品牌效應，蘇寧電器知名度高，同時具有龐大的客戶群體，通過口口相傳等傳統的宣傳方式很容易擴大原有的客戶規模，其次，蘇寧易購合作廠商數量眾多，能夠通過廠商博弈和擴大采購規模等方式擠壓上游制造商的利潤空間，從而獲得更加優惠的貨源和服務，再次，蘇寧易購目前沒有投入到自建物流體現而是選擇了共享蘇寧電器的配送渠道，這不但節省了固定資產的投入成本，范圍也比其他B2C企業廣闊，但是從長遠來看，蘇寧這種盈利方式需要對品牌有著較高的粘性客戶，因此，蘇寧易購的業務擴張有可能伴隨著蘇寧電器的客戶流失，其次，如果蘇寧電器與蘇寧易購的管理相關度較高將影響蘇寧易購自身的運營效率，蘇寧自身也做出了轉型，決定進軍B2C行業，無論是從網購數量的不斷攀升還是從國家對于家電行業的關注度來說，線上線下協同模式的發展都為企業提供了擴大發展的機遇。

2.放緩戰略擴張速度

根據蘇寧公布的數據，2018年上半年開業732家蘇寧小店，至2018年12月31日這一數字已超過4100家。蘇寧計劃在2019年開出15000家門店，到2020年，線下門店要突破20000家。但在蘇寧小店數量極速增長的同時，其虧損數額也在增長。2018年10月14日，蘇寧易購發布的公告顯示，蘇寧小店2018年1月至7月營收1.43億元，虧損2.96億元，債務達6.53億元。公告對于虧損原因也給出了解釋，蘇寧小店自今年起加快了店面開設速度，由于店面經營期較短，處于培育期。與此同時，蘇寧小店在店面標準、組織人員、店面開發儲備、經營推廣以及商品供應鏈建設等方面做了較多的前期投入，階段性地帶來蘇寧小店公司經營虧損。因此，蘇寧易購在持續擴張門店的同時，也應該著力建設打造蘇寧小店以及線下商城的經營，提升因前期擴張需求中導致的小店人員、店面儲備、經營推廣等問題。

3.提升零售云創收比例

零售云是基于蘇寧供應鏈、物流、金融、科技等零售底層架構開發的商業模式，通過開放加盟，輸出蘇寧豐富的產品供應鏈和成熟的零售運營經驗。零售云借助IT工具為門店合作伙伴高效賦能：零售云管家協助門店老板數字化運營管理門店;零售云店員幫助門店店員開單、培訓、分享活動;零售云商城協助合作伙伴進行互聯網采購;零售云貨架協助門店虛擬出樣、進行商品信息展示;零售云店鋪協助門店進行社群營銷，激活私域流量，同時解決門店的獲客引流等問題。2019年上半年蘇寧零售業務毛利率為18.57%，較2018年上半年增加3.2個百分點。可以預見的是，2020年其零售業務的毛利率大概率會繼續提升，加上經營效率的提升，將會釋放可觀的利潤。2019年開始，蘇寧零售服務商轉型戰略逐步明朗，零售云的戰略地位顯著提升。截至2019年9月末，蘇寧易購零售云門店總數5587家，其中直營店1456家、加盟店4131家。蘇寧公司可向加盟商收取加盟費、品牌及技術服務費收入改善當前投資虧損的局面，同時蘇寧也應在公司的發展初期鼓勵大家加盟，在費用政策和物流政策上給予支持，提升零售云業務創收比例。蘇寧在零售端投入的巨大財力，讓蘇寧未來商業模式逐漸趨于成熟，加上2019年上半年，蘇寧的開放平臺交易規模達324.5億元。未來即便以一定比例收取傭金，將會是一筆可觀的收入。因此，蘇寧對于未來提升投資收益可從提升零售云業務開始，改善當前的虧損局面，根據蘇寧2019年中報計算，蘇寧其他業務收入（主要是連鎖服務費和其他收入）為24.04億元，這部分收入的毛利率高達88%，一旦零售云和蘇寧物流收入成規模，將為蘇寧創造可觀利潤。

五、結論

本文對蘇寧易購現金流管理現狀中的經營活動、投資活動、籌資活動進行具體的分析，從當前蘇寧易購現金流的數據分析中發現蘇寧易購運營過程中存在的問題，探究蘇寧易購在盈利過程中的優勢和劣勢，在一定程度上可以對電子零售行業提供借鑒和思考。新冠疫情的影響下，很多零售行業受到了影響，對于蘇寧易購來說，其在2019年投資建立的物流體系已經在疫情期間發揮作用，很多人選擇了蘇寧易購進行家電購入，蘇寧在線上的銷售也逐漸走上正軌，從蘇寧易購2020年第一季度的現金流量的數據分析來看，蘇寧易購當前的盈利能力還是相對穩定，但是經營能力不容樂觀，從零售行業整體來說，蘇寧應該從市場和資本兩方面調整投資力度，增加企業的利潤，實現可持續盈利。

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